Последние посты
Академия Биржевика
22 сент., 18:32
🧾 Крупная сеть за год открывает сотни и даже тысячи новых точек, и каждая добавляет к общей выручке деньги, которых год назад не было вовсе.Отделить одно от другого помогает LFL (like-for-like) или сопоставимые продажи. Сравнивается выручка только тех магазинов, которые работали и в текущем периоде, и в таком же прошлом. Новые, закрытые и стоявшие на реконструкции точки из расчета исключаются. Выручку оставшихся магазинов за текущий период делят на выручку тех же магазинов за прошлый, вычитают единицу и переводят в проценты.Общая выручка может расти даже при отрицательном LFL. Сам показатель складывается из трафика и среднего чека. Трафик отвечает на вопрос, стало ли больше покупателей, средний чек показывает, сколько каждый из них тратит. Рост за счет покупателей обычно считают более устойчивым, рост только за счет чека сильнее зависит от инфляции
Академия Биржевика
21 сент., 18:57
📈 Почему выручка растет, когда покупателей становится меньше?Выручка складывается из двух частей, числа покупателей и суммы, которую оставляет каждый из них. Год назад в кофейню заходило сто человек в день и тратило в среднем по 500 рублей. Сейчас заходит девяносто, зато чек вырос до 600. Гостей стало на десятую часть меньше, выручка прибавила 8%, и в отчете стоит рекорд.Число чеков в кафе и ресторанах за первое полугодие сократилось на 6-10% в зависимости от формата, средний чек за то же время вырос, и оборот общепита все равно ушел в плюс. В Петербурге ресторанов стало меньше на 3,1%, выручка отрасли в городе прибавила 9,3%.Разложить рост на эти две части помогает показатель сопоставимых продаж, его еще называют LFL. Считают его только по точкам, которые работали и год назад, чтобы открытие новых магазинов не искажало картину. КрупныеАкадемия Биржевика
20 сент., 17:49
🔍 Ошибка, которую принимают за тщательностьИдея сформулирована, цифры проверены, риски взвешены. Позиция при этом не открыта, потому что впереди еще один отчет, записки аналитиков и обсуждение.Деньги свои, спешить некуда, и лишняя проверка кажется безобидной. Вред при этом уже идет, просто он незаметен.Каждый новый источник дает свою трактовку одних и тех же фактов, часть трактовок расходится между собой, и картина мутнеет с каждым прочитанным материалом. Уверенность снижается, потребность проверить еще раз растет, круг замыкается.Заодно в список требований добавляются пункты, которых там изначально не было. Прочитали про проблемы конкурента с ключевым клиентом, и теперь хочется проверить то же самое у своей компании. Попался разбор капзатрат, добавился и этот пункт. Сами по себе критерии разумные, вопрос только в том, что появляются они после
Академия Биржевика
19 сент., 17:35
📈 Чем убедительнее идея, тем крупнее хочется зайтиОтчет разобран, цифры сошлись, драйверы понятны, риски взвешены. На этом этапе человек открывает терминал и решает, сколько денег дать сделке.Несколько часов анализа к этому моменту уже настроили вас на то, что идея хорошая, и любой размер оценивается через эту уверенность. Стандартные 5% портфеля выглядят робко для такой проработанной истории, руки тянутся к 10.Вспомните, когда последний раз вы закладывали в сделку меньше обычного. Почти наверняка это была идея, в которой вы сомневались. Получается, размер позиции у большинства определяется степенью собственной убежденности, а расчет риска подстраивается под нее задним числом.Самые крупные деньги при таком подходе попадают в сделки с максимальной уверенностью.Помогает здесь перенос решения во времени. Размер позиции задается заранее, какАкадемия Биржевика
18 сент., 18:36
📊 После сделки на +15%, прибыль в 3% выглядят как ничтоХотя стратегия работает ровно так, как задумывалась. Просто планка в голове сдвинулась.Психологи называют это эффектом контраста. Восприятие любой величины зависит от того, с чем ее только что сравнивали, и работает механизм автоматически. Классический пример из учебника про руки и воду, подержите ладонь в холодной, потом опустите в теплую, и та покажется горячей.Один удачный результат на счете становится точно такой же точкой отсчета, и все последующие сделки измеряются уже от него.Позицию начинают увеличивать, чтобы результат снова выглядел прилично. Сделки по системе пропускаются как слишком скромные. Стоп отодвигается ради потенциала побольше.Стратегия при этом формально остается прежней. Правила те же, критерии те же, а фактическое поведение уже другое.После серии убытков механизм
Академия Биржевика
17 сент., 18:48
📝 В журнале сделок причина входа записана почти всегда, причина выхода почти никогдаПо каждой позиции записано, что купили, когда и почему. Причина входа есть везде, потому что вход ощущается как решение. Строчка про выход пустая, там стоят лишь дата и цена.При этом выходов у вас было три разных вида.Один раз цена дошла до намеченного уровня, и позиция закрылась ровно по плану. Другой раз она подошла к тому же уровню, стало страшно упустить прибыль, и вы вышли на пару процентов раньше. Третий раз пошло против, стоп передвинули, потом еще разок, и все закончилось принудительным закрытием.В отчете брокера эти три случая выглядят одинаково, цена, время, результат. Спустя полгода отличить их друг от друга уже невозможно.Пишется при этом одно предложение, что заставило выйти и стояло ли это в первоначальном плане.Смысл проявится примерно наАкадемия Биржевика
16 сент., 16:53
🔝 Загрузили в модель отчет на 18 страниц, получили разбор, а половина существенного из середины документа в него не попала.Дело здесь в устройстве внимания модели, все, что она держит перед собой в момент ответа, помещается в ограниченный объем. Этот объем называют контекстным окном и измеряют в токенах.У современных моделей окно достаточно большое, чтобы вместить целый годовой отчет, только внимание внутри него распределяется неровно. Модель обрабатывает все содержимое разом, и начало документа вместе с концом получают его заметно больше, чем середина.Практическое следствие простое, чем длиннее документ, тем выше шанс, что сведения из его центральной части в ответ не попадут. Причем модель об этом умолчит и выдаст связный разбор, где отсутствующего просто нет. Есть несколько способов с этим работать:🔘 Резать
Академия Биржевика
15 сент., 18:16
⏱️ Длинный горизонт снижает вероятность убытка и расширяет разброс итоговДержать бумаги подольше советуют многие, и логика тут понятная, чем длиннее срок, тем выше шанс, что рынок отработает свое и закроется в плюсе. Из этого обычно делают вывод, что время убирает риск. Вывод верен наполовину.Шанс уйти в минус со временем действительно падает. Одновременно расширяется разброс того, сколько денег окажется на счете в конце. Годовой результат колеблется в понятных пределах, двадцатилетний способен отличаться от ожидаемого в разы в обе стороны.Япония показала это в полном объеме, индекс Nikkei достиг пика в декабре 1989 года и вернулся к той же отметке только в 2024 году. Человек, купивший широкий японский рынок на максимуме, провел без нового максимума тридцать четыре года.Та же логика работает и за пределами биржи. Расширенная гарантия на пять летАкадемия Биржевика
14 сент., 18:39
🔝 В годовом отчете полторы сотни страниц, и половина из них никак не относится к тому, что вы ищете.Компания отчиталась о росте прибыли, и радоваться этому можно до того момента, когда в руки попадает отчет о движении денежных средств. Почему эти показатели расходятся, разбирали отдельно, сейчас про то, какую часть работы стоит отдать нейросети.Приложите отчет к модели, которая умеет читать файлы, и поставьте задачу: Найди чистую прибыль и денежный поток от операционной деятельности за текущий и сравнительный периоды. Собери таблицу: показатель, оба значения, единица измерения, страница документа. Если данных нет или таблица не читается, отметь это.На выходе получится небольшая таблица на четыре значения, которую можно открыть рядом с документом и сверить построчно.Прибыль выросла, а поток снизился, и возникает следующий вопрос. Приложите нужные
Академия Биржевика
13 сент., 18:45
⤵️ Компания может показать рекордную прибыль и при этом остаться без денегПредставьте магазин, который весь год продавал товар оптовикам с отсрочкой платежа. Продали на сто миллионов, в отчете стоит рекордная выручка и прибыль. Деньги за половину поставок придут только весной.А зарплату платить надо сейчас, и аренду, и поставщикам за новую партию.Так и получается компания с рекордными показателями, которая идет в банк за кредитом на текущие расходы.Дело в том, что прибыль в отчетности считается по начислению. Отгрузили товар, подписали акт, выручка встала в отчет. Пришли за нее деньги или нет, для этой строчки неважно.Реальную картину дает отчет о движении денежных средств, он есть в любой отчетности по МСФО. Если прибыль растет, а операционный поток при этом отрицательный, деньги осели в дебиторке или в товаре на складе.Разрыв бывает иАкадемия Биржевика
12 сент., 18:51
🔄 Один и тот же инструмент у двух человек дает результат разного качества. Разница в том, как поставлена задача.Возьмем ситуацию, пользователь открывает окно и пишет, разбери отчет Сбера. Модель получает четыре слова и полную свободу трактовки. Какой отчет, за какой период, по РСБУ или МСФО, что именно разбирать, в каком виде отдавать результат.Ни на один из этих вопросов ответа в запросе нет, поэтому модель додумает все сама и выдаст обобщенный пересказ.Рабочий запрос устроен как техническое задание для подрядчика и состоит из четырех частей.1) Задача, что конкретно нужно получить. Сравнить показатели с прошлым периодом, найти расхождения между разделами документа, вытащить условия по долгу. Формулировка «разбери» задачей не является, поскольку допускает десяток разных прочтений.2) Исходные данные. Какой документ, за какой период, откуда
Академия Биржевика
11 сент., 18:46
📈 Не путай рост цены с решением увеличить долюПредставьте компанию с несколькими поставщиками. Один оказался надежнее остальных, заказы потекли к нему, и за год он забрал половину объема. Решения об этом не принимали, оно сложилось само. А риск при этом вырос вполне реальный, потому что теперь любая его задержка бьет по половине заказов.На счете это выглядит так же. Собрали пять бумаг по 20% на каждую, год ничего не трогали. Одна удвоилась, остальные простояли на месте, и теперь на нее приходится треть счета.Докупить в такой момент хочется сильно, идея работает, рынок подтвердил, все логично. Только денег в этой компании уже стоит вдвое больше, чем закладывалось, и расчет по риску, который делался при сборке портфеля, давно не действует.Разумный ход выглядит скучно и неприятно: Продать выросшую долю до плановой, а высвободившееся переложить вАкадемия Биржевика
10 сент., 17:14
📱 Языковая модель не хранит базу знаний и не сверяется со справочником. Она предсказывает, какое слово должно стоять следующим.Механика устроена так. На вход поступает ваш текст, модель разбивает его на части и для каждого следующего шага прикидывает вероятность всех возможных продолжений. Дальше она выбирает одно, добавляет к ответу и повторяет процедуру заново. Слово за словом собирается целая страница.Обучалась она на огромном массиве текстов, и статистика языка осела в ней очень плотно. Поэтому продолжения выходят складными, грамматически чистыми и связными по смыслу. Отсюда растет как вся польза инструмента, так и проблемы.🟢 Модель хорошо разложит документ по структуре, переформулирует сложный абзац, сравнит два текста и найдет в них противоречия, соберет таблицу из разрозненных данных. Все это работа с
Академия Биржевика
9 сент., 18:12
⚡️ В 2017 году восемь сотрудников Google выпустили статью с довольно самоуверенным названием: внимание это все, что нужно. Из нее выросло примерно все, что вы сегодня понимаете под нейросетями.До этого компьютер читал текст так же, как человек ведет пальцем по строке. Слово, потом следующее, потом следующее. Подход рабочий, но с двумя болячками:1) Разогнать его было нельзя, каждый шаг ждал результата предыдущего.2) Память у такой машины была короткая, к концу длинного предложения она уже смутно помнила его начало.8 человек предложили посмотреть на текст иначе, пусть модель видит все слова сразу и сама решает, какие из них между собой связаны. Механизм назвали вниманием, а всю конструкцию трансформером.Дальше выяснилась вещь, которую сами авторы вряд ли планировали. Архитектура прекрасно масштабировалась, больше текста на входе и большеАкадемия Биржевика
8 сент., 17:13
🤖 Собрали данные из двух опросов, и вместе они складываются в цельную картину.В первом спрашивали, используете ли вы ИИ в работе с рынком. 29% применяют его где угодно, кроме торговли, столько же не пробовали и не понимают, с чего начать, 23% смысла в этом не видят. У 8% попытка была и результат не устроил.Во втором спросили, чего именно не хватает. Половина голосов ушла в понимание российского рынка. 38% указали на способность признать нехватку данных вместо додумывания, дальше идет точность в расчетах.Причин, по которым результат разочаровывает, обычно несколько.🟢 Чаще всего дело в запросе. Спрашиваешь, что будет с бумагой, получаешь развернутый прогноз с аргументами. Звучит уверенно, проверить нечем. Модель не знает будущего и не видит вашего портфеля, она складывает слова в убедительном порядке. Ошибается
Академия Биржевика
7 сент., 18:28
💵 Первая сделка в новом инструменте почти всегда стоит дороже, чем кажетсяЗаходя в новый инструмент, легко перенести привычный размер позиции, ведь риск в процентах на бумаге выглядит тем же самым. Но сам инструмент пока молчит, а вы еще не знаете, как он дышит.Возьмем такой пример: Трейдер, привыкший к акциям, где цена меняется плавно, а стакан толстый, впервые открывает позицию по фьючерсу. Там движение цены рвется резче, проскальзывание при исполнении заметно выше, а плечо меняет саму математику риска, привычный процент от депозита превращается в совсем другую по силе сделку. Разница проявляется не в теории, а прямо в моменте исполнения.Похоже на вождение новой машины впервые. Правила те же, дорога та же, но сама машина отзывается на педаль и руль немного по-своему, тормозной путь другой, руль туже, а привычные движения рук на новой машине даютАкадемия Биржевика
6 сент., 18:32
📊 Секунда на заключение сделки и целые сутки на то, чтобы деньги с бумагами реально поменяли владельцев. Между этими двумя точками стоит клиринг.За один торговый день участники заключают миллионы сделок. Гонять деньги и бумаги по каждой отдельно физически невозможно, поэтому все операции сначала сводятся в общий расчет.Занимается этим клиринговая организация. После заключения сделок она собирает информацию, сверяет параметры и рассчитывает встречные требования участников. Продали бумаг на 10 000 и купили других на 8 000, останется одно обязательство на 2 000. За счет такого взаимозачета реальный объем денежных переводов оказывается кратно меньше оборота торгов.📝 На Мосбирже эту роль выполняет НКЦ, центральный контрагент. Механика тут интереснее, чем кажется. Он встает между сторонами и юридически заменяет собой
Академия Биржевика
6 сент., 15:26
Академия Биржевика
5 сент., 17:10
⏱️ Один и тот же портфель выглядит по-разному в зависимости от того, как часто в него заглядываешьПроверяя счет раз в день, красный цвет вы увидите примерно в половине случаев. Заглядывая раз в квартал, увидите его заметно реже, мелкие колебания успевают сгладиться внутри периода. Бумаги те же, стратегия та же, изменилась только частота наблюдения.У этого эффекта есть название, близорукое неприятие потерь (myopic loss aversion). Термин ввели экономисты Шломо Бенарци и Ричард Талер в середине девяностых, разбираясь, почему инвесторы держат в акциях меньше денег, чем следовало бы по расчетам. Ответ оказался простым. Люди слишком часто смотрят на результат, а на коротком отрезке акции показывают убыток почти так же часто, как прибыль.Проверялось это и в эксперименте. Двум группам давали одни и те же активы, но одной показывали результат после каждогоАкадемия Биржевика
5 сент., 12:46
