Последние посты
Capitalist Invest
23 сент., 17:05
Китайський шок 2.0: як цього разу Європа відповідаєПерший китайський шок Європі, за іронією, допоміг: дешеві товари, дешева інфляція і величезний ринок збуту. Другий влаштований інакше. Він не про дешевий імпорт – він про витіснення у високовартісних галузях, рівно тих, на яких тримається промислова модель Європи.Масштаб: експорт Китаю з 2021 року зріс більш ніж на 55%🤐, торговий профіцит прямує до 1% світового ВВП. Але головна цифра інша – близько 75% динаміки експорту з кінця 2023-го пояснюється надлишковим виробництвом, проти менш ніж 10% у 2018–2022 роках. Експорт росте не тому, що світ захотів більше китайських товарів, а тому, що вироблене всередині нікуди дівати.Європа грає однією рукою: субсидії промисловості – 0,5% виручки проти 3% у Китаї. Товарний дефіцит ЄС із Китаєм близько €400 млрд. А індекс подібності експорту піднявся до ~55%: колишня взаємодоповнюваність перетворилася на пряму конкуренцію.Найпоказовіший кейс – автопром🚘. Експорт авто з ЄС до Китаю впав з ~€37 млрд до ~€17 млрд, зустрічний потік зріс до ~€30 млрд. А щойно запрацювали мита на китайські електромобілі, різко зріс експорт гібридів – ті самі заводи, ті самі субсидії. Товарно-специфічний захист проти держави, яка субсидує цілу галузь, не працює в принципі.Що змінилося: Європа вперше відповідає системно, а не точково. Сталевий тариф 50% понад квоту, Акт про промислове прискорення (доступ до ринку в обмін на технології), обов'язковий скринінг інвестицій. Найцікавіший побічний ефект – правила локального вмісту перекривають витік фіскального стимулу за кордон і роблять держвитрати ефективнішими.Ціна – кінець дезінфляції😀: чутливі до Китаю товари це близько 40% непаливного промислового кошика європейського CPI.У повному дослідженні: чому Китай втратить від цього протистояння більше за Європу, чому ризик на рівні індексу менший, ніж підказує інтуїція, що може зламати тезу – і чим це можна відіграти, з розділенням на бенефіціарів першого та другого порядку і конкретними іменами.👉 Повна версія нашого дослідження – на нашій платформі.
Capitalist Invest
20 сент., 11:07
Відʼємна ширинаФРС підняли ставку підняли до 3,75–4,00%, і реакція вийшла нетиповою: короткий кінець угору, 30-річка з 5,35% до 5,29%, беззбитковість вужча на 3 б.п. S&P –0,08% за тиждень, ширина від'ємна четвертий тиждень поспіль. Розбираємо актуальні новини в свіжому дослідженні риночків.Саудівські НПЗ: Jazan на 400 тис. б/д стоїть із 27 липня, західний обхід королівства демонтовано😳, російський дизель майже не експортується. Грудень коштує дорожче за спот: VIX 17,2 проти 19,25 у грудні й 20,65 у березні, відкритий інтерес у листопадових 60-колах зріс зі 159 до 218 тисяч.Критичні мінерали: ринок рідкоземів невеликий, але частка Китаю росте вглиб ланцюга – 59% видобутку, 90% металу, 99% важких магнітів. Перемир'я зняло жовтневі обмеження, але не ліцензування, і дешевий китайський матеріал тисне маржу західних виробників. Японія відв'язувалася 15
Capitalist Invest
17 сент., 16:32
Критичні мінерали: вузьке місце не в надрах, а в переробціРинок рідкісноземельних металів коштує приблизно $5–15 млрд – менше за капіталізацію середньої компанії😂. І при цьому саме він став одним із центральних пунктів торгової угоди між США й Китаєм. Це найкраща ілюстрація того, що відбувається з перехідними мінералами: їхнє економічне значення на порядки більше за власний розмір, бо вони – вхідний ресурс для цілих галузей.Дефіцит тут не спекулятивний, а прорахований. Мідь, літій, нікель, кобальт прямують до розривів між попитом і пропозицією до 2035 року: найбільші в літії (~40%) і міді (~30%). Щоб закрити ці розриви, потрібно близько $500 млрд додаткових інвестицій – це вже інвестиційний суперцикл, а не циклічна історія.Але головне не це🤔. Формально попит на рідкісноземельні виглядає покритим – і ця цифра
Capitalist Invest
15 сент., 15:54
Коли купує агент: онлайн-торгівля перед зміною правилОнлайн-торгівля перестала бути історією про швидке зростання. Світові онлайн-продажі – близько $4,5 трлн, далі приблизно +6% на рік до 2031-го. Проникнення онлайну додає лише ~0,5 в. п. щороку, тоді як у 2020-му воно стрибало на кілька пунктів за раз. Легкі відсотки вже зібрані, і питання «наскільки швидко зростає онлайн» стало нудним. Цікавими лишилися два інші: хто забирає маржу і що буде, коли купувати почнуть не люди, а їхні AI-агенти🤖.Простір для зростання розподілений дуже нерівно. Корея і Китай уперлися у стелю – понад третину доступного ритейлу вже онлайн. США на 24%, Європа 19%, Індія лише 10% і росте на +18% на рік. Але в абсолютних доларах основний приріст усе одно дають Китай і США – просто через масштаб бази.Друга структурна риса – консолідація. Поза Китаєм п'ять найбільших платформ
Capitalist Invest
13 сент., 16:48
Ринок почав прокидатись?Тиждень, у якому переоцінили не нафту, а ціну грошей. S&P 500 −0,80%, 10Y +17 б.п. до 4,95% – і 12 з них дала реальна ставка, а не інфляційна компенсація. Brent +8,65% до $104,61💰, а енергетичний сектор забрав з цього менше п'ятої частини. Як довгий кінець кривої дохідностей нарешті почав прокидати ринок? Все у свіжому дослідженні ринків.Газова зима Європи: TTF +75% за два місяці, запаси по периметру — 64%, найнижче за 15 років, Німеччина 53%. Європа закрила втрату катарського СПГ не скороченням попиту, а тим, що не закачувала. Базовий сценарій – €85/МВт·год у середньому за зиму і вихід із зими на ~23%🤓.Онлайн-торгівля на $4,5 трлн перед зміною правил. Проникнення додає лише ~0,5 п.п. на рік, тому гроші перемістилися на другий поверх: рітейл-медіа з $77 до ~$170 млрд при маржі 60–80% проти
Capitalist Invest
11 сент., 08:20изменён
Чому ми купуємо нафту, золото й срібло? Підготували детальне дослідження про те скільки має коштувати ці товари, і чому саме. Текст в чомусь вийшов занадто теоретичним з поясненням моделі, хоча насправді це абсолютно правильний підхід, щоб ви бачили системуCapitalist Invest
10 сент., 16:00
⚡️ Покупець заплатив $25 000, але отримав 75% бізнесу. І це було свідоме рішенняУ продовження розмови про спільне інвестування та партнерство в бізнесі - https://t.me/ugoda_platform/117.Два тижні тому через Ugoda закрили цікавий кейс.➡️E-commerce бізнес за $25 000 - окупність до року та можливість масштабування в кілька разів.Під час переговорів покупець запропонував власниці не виходити з бізнесу після продажу, а залишитися в ньому партнером. У результаті покупець сплатив $25 000 і отримав 75% бізнесу. За ним - ключові рішення, подальше фінансування та основні ризики. Власниця залишила собі 25% і продовжила керувати бізнесом.І саме ця модель нам сподобалася.- Покупець отримав не лише актив, а й людину, яка побудувала бізнес і знає його зсередини. А у продавця залишилася пряма фінансова мотивація розвивати його далі. - Ми допомогли сторонам оформити цю модель і сподіваємося через деякий час повернутися до них уже з коротким інтерв’ю про результати.👇 А ви погодилися б на таку угоду - купити 75% бізнесу, але залишити попереднього власника партнером ?📲 Більше готових бізнесів, інвестиційних пропозицій і таких кейсів - у Telegram-каналі Ugoda. Підписуйтеся, щоб не пропускати нові можливості.
Capitalist Invest
9 сент., 09:09
Газова зима Європи: запас міцності зникЗа два місяці TTF додав 75% і в кінці серпня вперше з січня 2023-го пробив €70/MWh. Але головне не саме ралі, а те, що зачинилося вікно: катарський Ras Laffan уже не встигне повернутися на ринок до зими.Найважливіше – як саме Європа пережила літню втрату постачання🥲. Вона поглинула її не скороченням споживання, а відмовою від закачки в сховища. Покупці все літо діяли за принципом «почекаємо й побачимо», сподіваючись докупити газ дешевше просто перед холодами, а на кривій не було звичного сезонного контанго – стимулу заповнювати сховища просто не було. Вільні обсяги пішли в Азію, де попит виявився стійкішим, ніж очікувалося.Результат: сховища заповнені лише на 64% 🤯 – найнижче для початку вересня за 15 років, на 20 в. п. нижче десятирічної середньої. Картина дуже нерівна:
Capitalist Invest
6 сент., 14:38изменён
Хто перестав купувати захистІндекс за тиждень додав 0,09% – і в цій цифрі немає інформації. Уся вона в складі: Brent пройшов $95 і закрився на $96,28, крива прийняла це інфляційною компенсацією, а реальна ставка не зрушила з 2,42%. Широта другий тиждень поспіль від'ємна у зростаючому тижні. Де лежить ключовий тест на ринку в найближчі тижні – в свіжому щотижневому аналізі ринків.$NVDA вперше показала розмір власної тіні🧐: $530,5 млрд позабалансових зобов'язань і гарантій за обрій 2032 року. Зобов'язання купити пам'ять зросли з $119 до $279 млрд за три місяці. Прибуток за квартал – $56 млрд, операційний кеш — $24 млрд; різниця осіла в дебіторці, 70% якої дають п'ять компаній. Всередині: як продавець фінансує власний попит і чому CDS на максимумі при плечі 0,4×.Тримісячна волатильність малих компаній – на 0,2 перцентиля за всю історію, і впала вона
Capitalist Invest
4 сент., 08:55
Чи можуть європейські банки й далі випереджати Велику сімку?Від кінця 2021 року до кінця серпня 2026 року європейські банки принесли +273,7% у євро з реінвестованими дивідендами. Капіталізаційно зважений кошик Mag7 за цей самий період дав +105,2% у доларах і +98,6% у євро. При цьому найбільша просадка банків становила −25,5% проти −43,9% у Mag7.Це не випадковість і не результат руху валют. Євро💸 пояснює лише 3,8% розриву. Банки випередили технологічних лідерів на всіх шести перевірених нами відрізках – від трьох місяців до чотирьох із половиною років.Але склад цієї дохідності важливіший за сам результат.У банків 72,7% зростання ціни забезпечила переоцінка: сектор пройшов шлях від 0,73 до 1,53 матеріальної балансової вартості. Реінвестовані виплати додали ще 84,5 відсоткового пункту. У Mag7 картина протилежна: капіталізацію підняло насамперед
Capitalist Invest
31 авг., 06:20
Стандарт Ворша і три трильйониУ п'ятницю Ворш у Джексон-Гоулі👀 виклав не рішення, а стандарт – асиметричний: бездіяльність треба обґрунтувати впевненістю, дія є станом за замовчуванням. Підвищення ставки переїхало з ризику в базовий сценарій, довгий кінець кривої – з інструмента в індикатор довіри. Головне число до 16 вересня – не прибуток компаній, а реакція тридцятирічної дохідності. Золото прочитало це першим: −3,4% за сесію при майже нерухомих ставках; мідь до золота каже те саме – у кривій сидить близько 24 б.п. надлишку.Позабалансові зобов'язання гіперскейлерів зросли з $1,8 до $3,1 трлн за один квартал. $NVDA і $AVGO більше не просто продають чипи — вони гарантують залишкову вартість тих, які фінансують їхні ж клієнти. Всередині: драбина фінансування із семи щаблів, від власного кешу до «балансу як послуги», чому звітний FCF завищено і що
Capitalist Invest
28 авг., 10:28
Зерно дешеве, але капітал все ще дорогийСвіт отримує другий за розміром врожай в історії, але все більше фермерів не мають прибутку ні з землі, ні з вкладених коштів. Це не парадокс, а ключова риса поточного аграрного циклу.У новому дослідженні ми пояснюємо, чому навіть збиткове господарство може роками сіяти і чому фінансові труднощі фермерів не завжди ведуть до дефіциту зерна.На одному акрі родючої землі в Центральному Іллінойсі кукурудза😈 після оренди дає близько −$45, а соя приносить +$67. Якщо сіяти їх порівну, прибуток становить лише близько +$11 на акр, але цього поки вистачає для фінансування наступної посівної. Фермер не отримує достатньої віддачі від землі та капіталу, але врожай все ще покриває більшість витрат. Тому поле засівають знову.У Бразилії ситуацію ускладнює ставка Selic на рівні 14%. Соя в Мату-Гросу ще покриває операційні
Capitalist Invest
27 авг., 18:08
переслано из @ostanniycapitalist
Чи стає вчитель або лікар автоматично гарним управлінцем? Стара модель помилялась щодо цього, без навичок і якісної освіти формуючи управлінську ланку в цих важливих сферахЦе призводило до поганих наслідків в управлінні лікарень та закладів освіти. Це відбивалось на якості послуг, на людях, які ці послуги споживали і які ці послуги надавали. Зрештою, це негативно впливало на всю країнуУ нас немає можливостей продовжувати в старому дусі. Нам потрібен інший підхід, який справді навчатиме управлінню аби наші навчальні заклади на всіх ланках формували сильних спеціалістів для країниЯкщо ви, або ваші знайомі – є працівниками закладів освіти, які хочуть йти на управлінські посади, для вас є чудова нагода не зробити помилок минувшини. Та на повну віддатись цій справі зробивши свій заклад справді місцем, де народжуються люди зі знаннями і майбутнімНа факультеті Києво-Могилянська школа
Capitalist Invest
26 авг., 07:26
ЦРУ в Москві, трошки думок про цей театр абсурду.Оскільки російська стратегія – грати на час, сам процес і є продуктом. Кожен дипломатичний раунд дає кремлю три речі безкоштовно✏️:1) Санкційне стримування – бо поки «переговори живі», Конгрес притримує пакет вторинних санкцій, а Трамп не відкриває кран перехоплювачів.2) І це найважливіший механізм: Вашингтон попросив Київ призупинити удари, доки делегація не покине Росію. Тож кожна дипломатична подія стає безкоштовним міні-перемир'ям для російських НПЗ і логістики. Ціну платить Україна; Вашингтон її передає. Єдине, що зараз справді болить Путіну, – це глибока кампанія від Балтики до Західного Сибіру, і саме її вимикають на час дипломатії. Путін може збирати ці вікна одне за одним.3) Це статусний трофей. Приймати директора ЦРУ коштує нуль зобов'язань і дає потрійну віддачу.Вашингтон стоїть цієїCapitalist Invest
25 авг., 15:18
Вісім тижнів спокоюМинулої середи Мінфін США заявив, що щонайменше подвоїть викупи довгих облігацій у період з 9 вересня до 4 листопада. Того ж дня держборг перевищив $40 трлн, а днем раніше дохідність 30-річних була найвищою з 2007 року.Ринок облігацій виніс вердикт за 72 години: зниження дохідностей на 10 б.п. відіграли повністю, у п'ятницю вони закрилися вище, ніж на початку тижня. Кілька десятків мільярдів за вісім тижнів проти дефіциту, який лише в липні перевищив $400 млрд. Це зміна дюрації, а не створення грошей.Але ціну за втручання ринок все одно виставив – просто не в облігаціях🧐: золото +8% за тиждень, дешевший долар і +20 б.п. до передбаченої вартості фінансування експозиції на акції.Три підпори, які закінчуються майже одночасноНафтопродукти. Крек-спред дизеля вперше в історії закрився вище $100😐. С
Capitalist Invest
23 авг., 15:41
Премія ризику змінила адресуПочинаємо щотижневе дослідження ринків з традиційного аналізу тижня. S&P 500 впав, а індекс чипів – значно сильніше. Середня акція втрималася краще, тож це був не вихід із ризику, а зміна адреси капіталу: золото, нафта, медицина й сировина.Після обіцянки Мінфіну подвоїти викуп довгого боргу дохідності відступили, проте на "бомбардування облігацій"😂, які обіцяє Трамп сподіватись не варто.Зерна вистачає, прибутку – ніАграрного суперциклу ще немає, хоча фермери вже втрачають маржу. Тому цікавіша не ставка на зерно, а помилки в оцінці окремих компаній – насамперед CNH, BG та AGCO. Саме вивченням аграрки і займаємось у окремому блоці сьогоднішнього дослідження для клієнтів.Насос ще не запущенийBuyback Мінфіну – сигнал, а не порятунок. До контролю кривої чи QE ринку спершу доведеться пройти сильніший стрес
Capitalist Invest
19 авг., 08:22изменён
Висока нафта – це погано для золота? Не все так лінійноЯк ви могли помітити з наших публікацій, то паралельно з покупкою нафти на рівні в 70$, ми купили й позиції в золоті на рівні в 4000$ за унцію. Саме тому, мали ряд питань щодо того, що вони працюють один проти одного і чому обрана саме така позиція.Логіка здається очевидною: дорога нафта підтримує інфляцію, ФРС підвищує ставку, долар зміцнюється – і золото падає. Чи не є тоді нинішнє зростання золота лише «відскоком мертвої кішки» і ми можемо побачити ще «кращі» рівні по золоту😺?Проблема в тому, що для золота важлива не номінальна ставка сама по собі, а реальна ставка – дохідність після врахування інфляції. У спрощеному вигляді це номінальна ставка мінус очікувана інфляція.Наприклад, 5% дохідності при 2% інфляції дають близько +3% реальної ставки; при 6% інфляції вона вже від’ємна.За стійко
Capitalist Invest
17 авг., 09:56
Як дилери готуються до щомісячної експірації опціонів?Ринок акцій увійшов у стан ейфорії: обсяг call-опціонів вибухнув до історичних максимумів. Хоча ринок закладає відносно спокійний тиждень, рух донизу недооцінений, put-skew дешевий через самозаспокоєність $VIX, і саме в такі моменти шанси на сквіз волатильності🤯 зазвичай починають зростати. Далі я розберу, що ринок закладає на цей тиждень.Один із головних підтримувальних потоків зараз – поряд із шорт-сквізом і викупом на розпаді путів – це відкрите вікно байбеків, роздрібні інвестори знову купують, позиціонування у ф'ючерсах $NQ впало до дуже низьких рівнів, а $XLP розвернув співвідношення ризик/прибуток на користь зростання🧐.Інфляція далеко не переможена, а монетарні умови залишаються надто м'якими. Хоча базовий CPI склав 0,22%, базовий PPI усе ще високий –
Capitalist Invest
16 авг., 16:08
⚠️ Свято наближається..Останнім часом на запит клієнтів всередині нашої нової платформи додали для власного аналізу зручний аналіз окремих акцій та волатильності.Цей функціонал потрібен, щоб ви самостійно й зручно змогли проаналізувати всі наші тези з інвестиційних досліджень й перевірити власні.Зручний доступ до даних, яких на українському ринку дуже мало (як у випадку з акціями), або просто не існує (як з аналізом волатильності).Це вже доступно для всіх наших клієнтів, серед яких можете бути і ви всього за кілька хвилин.https://capitalistinvest.com/Але, це все, на жаль, як і у світі, не безкоштовно😂. Дані й розробка коштують грошей, з чим ми доволі відверті і не приховуємо, що якісне зростання функціоналу коштує грошей на підтримку сервісу, підвищення якості наших досліджень, даних та всього іншого.Саме
Capitalist Invest
16 авг., 11:40
Ринок на позиченому часіЗа тиждень S&P 500 майже не зрушив. Але під спокійною поверхнею ринок за тиждень змінив лідерів, джерела ризику – і, можливо, саму логіку AI-буму.Гроші виходили з мегакепів і переходили в малі компанії, виробників пам’яті, серверів та енергетику. Це схоже на здорове розширення ринку. Та є нюанс: чимало «нових» переможців – усе та сама ставка на AI, тільки через інші тикери. Наступний тест – чи протримається широта ще тиждень і як ринок переживе експірацію 21 серпня. Детальніше в блоці з аналізом тижня свіжого дослідження.Звільняють мало. Наймають ще менше ⠀ Шанс перейти з безробіття в зайнятість знизився приблизно на 14% проти 2019 року. Ми перевірили звітність 24 компаній🤔: витрати на AI вже видно в хостингу, інфраструктурі й маржі, а підтверджену економію на зарплатах – майже ні. Figma, Shopify і Block показують, де є
