Последние посты
하나증권 리서치
13 нояб., 08:55
[하나/에너지화학/윤재성] (2027년 전망) 원료는 남아돌고, 제품은 귀해진다▶ 보고서: https://bit.ly/4ev8cV9▶ [원유] 원유는 특히 아시아에서 남아돌 것이다- 유가의 하방 압력 점차 강해질 전망. 중동 산유국의 원유 수출량 회복과 Non-OPEC의 공급 확대, 베네수엘라의 원유 개발 투자도 지속- OPEC 내부의 균열도 확대. 아시아의 중동산 원유 수입 비중 축소로 산유국 간 M/S 확보 경쟁이 심화되는 가운데, 원유를 조기에 현금화(Monetization)해 가스/전력으로 사업구조를 전환하려는 의지 때문- 결국 중장기적으로 아시아 원유시장의 공급과잉은 불가피하며, 사우디 역시 M/S 확보를 위해 아시아향 OSP를 상당 기간 대폭 할인할 수밖에 없어- 한국 정유/화학업체들은 과거에 경험하지 못했던 수준의 원가 우위를 누릴 전망▶ [정유] 공급부족 지속. 유가 안정화 이후 주가 재상승. Top Pick S-Oil- 2027년에도 정제마진 강세는 지속- 유가 안정화 과정에서 부정적 래깅효과와 재고평가손실, 정제마진/윤활기유 마진 조정 불가피- 하지만, 중동 원유 공급 정상화에 따른 사우디 OSP의 대폭 인하, 유조선 운임 및 전쟁 보험료 하락, 석유제품 최고가격제 종료 등 긍정적 요인이 더 커- 유가 안정화 이후 개선된 펀더먼털이 확인되면 주가는 역사적 신고가 재차 도전 가능▶ [화학] 원료는 남아돌지만, 제품은 귀해지는 업체를 선별. Top Picks 금호석유화학, 효성티앤씨- 화학은 유가 안정화 시 원가 절감효과와 CTO/ECC의 가동률/수출 감소가 나타나며 펀더멘털 개선 기대- 특히, 원재료는 남아돌지만, 제품의 공급이 빠듯해 질 수 있는 제품군이 추세 상승 가능- 합성고무(NBL, SBR/BR 등)와 스판덱스, 유기실리콘이 이에 해당▶ [태양광] Section 232와 우주 태양광의 결합, Top Pick OCI홀딩스- 미국 태양광 산업은 AI/반도체, 국방, 우주산업을 연결하는 국가안보 전략자산- Section 232의 MIP 도입으로 미국 태양광 밸류체인은 구조적인 가격 상승 사이클 진입- 특히 폴리실리콘은 신규 증설에 3~4년이 소요돼 단기간 공급 확대가 어려우나, SpaceX/Tesla의 대규모 태양광 셀/모듈 투자가 더해지면서 비중국 폴리실리콘 공급망을 보유한 업체의 전략적 가치는 더욱 높아져하나증권 리서치
13 нояб., 07:51
◈하나증권 해외주식분석◈선진국 기업분석 강재구(T.02-3771-3386) 텔레그램 채널: https://t.me/hana_us_stock★ [미국 기업 코멘트] 엔비디아 단기 주가 부진 예상. 차기 CEO와 AI 생태계 확장 전략 유지가 관건▶ 자료: https://buly.kr/4bl9H6s엔비디아 국가안보 및 CEO 리스크 부각 [첨단 반도체 우회 수출 의혹과 창업자 리더십 상실에 따른 경영 불확실성 확대] - 현지시각 12일 젠슨 황의 사임 확정으로 엔비디아 리더십 부재 리스크 부각. 엔비디아의 주가는 고점(10/6) 대비 46.4% 급락한 상황 - 엔비디아가 직면한 문제는 1) 예상치 못한 젠슨 황의 사생활 문제로 인한 국가안보 및 수출규제 관련 조사, 2) 젠슨 황 사임에 따른 리더십 공백 등으로 구분 - 엔비디아 이사회는 독립 조사에 착수했으며, 현재까지 국가안보 및 기업 기밀 침해를 확인하지 못했다는 입장 - 젠슨 황 CEO 사임으로 CFO였던 콜렛 크레스가 임시 CEO로 활동. 엔비디아 이사회는 정식 CEO 선임을 위한 후임자 물색에 착수한 것으로 알려진 상황 - 엔비디아는 젠슨 황이 없더라도 기존 제품 로드맵과 고객 계약을 유지할 방침. 정식 후임 CEO 선임과 독립 조사 결과가 향후 경영 불확실성을 판단할 핵심 변수젠슨 황 리더십 부재로 단기 주가 부진 예상. 차기 CEO 선임과 AI 생태계 확장 전략 연속성이 관건 [젠슨 황 사임에 따른 단기 주가 부담 불가피, 기술 경쟁력 영향 제한적·경영 전략 연속성 확인 필요] - 단기적으로 엔비디아의 주가는 부진한 흐름 예상. 창업자 중심의 경영체제 변화와 후임 CEO 선임 불확실성이 엔비디아 투자심리에 부담으로 작용할 전망. 젠슨 황이라는 CEO의 리더십 및 상징성이 시장참여자들 투자심리에 미치는 영향이 지대하기 때문 - 기술적 측면에서 젠슨 황 CEO의 부재가 경쟁력 약화나, AI 반도체 수요에 미치는 직접적인 영향은 제한적이라고 판단. GPU 개발 로드맵은 전문 엔지니어링 조직이 수행하며, CUDA 생태계와 주요 고객사의 AI 인프라 투자 수요도 유지 - 실질적인 우려는 젠슨 황이 주도해 온 주요 고객과 정부와의 관계, AI 생태계 투자 전략, 조직 내 의사결정 구조 변화 - 차기 CEO의 AI 생태계 및 기술에 대한 이해도, 전략적 방향성과 실행력, 핵심 경영진의 유지 여부가 중요할 전망 - 과거 스타 CEO 교체 사례(애플, 맥도날드 등)를 고려하면 단기 주가 충격이 장기적인 기업가치 훼손으로 직결되지는 않는다고 판단 - 두 사례와 엔비디아 사태의 가장 큰 차이는 후임 확정 여부. 애플과 맥도날드는 교체 당시 후임 CEO가 확정됐던 상황 - 현지시각 11월 17일 엔비디아의 실적 발표 예정. 경영 연속성과 구체적 전략, 차기 CEO에 대한 설명 필요 - 주가 측면에서도 AMD(AMD)와 브로드컴(AVGO) 등이 상대 매력 부각: 젠슨 황 CEO의 리더십에 대한 시장의 기대가 크고, AI 산업에 대한 노이즈가 발생하고 있다는 점에서 단기 주가 부진이 이어질 가능성 높음 - 단기 투자 매력 낮으나, CEO 교체가 기존 기술 경쟁력과 AI 반도체 수요를 훼손할 가능성은 제한적이라고 판단 - 중장기 긍정적 관점 유지. 엔비디아의 경쟁우위는 성능뿐 아니라 소프트웨어 생태계, 네트워킹을 포함한 통합 플랫폼에 기반 - 리스크 발생 후 Factset 기준 실적 컨센서스에도 현재까지 변동 없음(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)하나증권 리서치
13 нояб., 07:04
하나증권 중국기업분석 백승혜/안기량텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup[Hana China Weekly] 3분기 SMIC 실적으로 재확인된 파운드리 업황 호조▶자료: https://buly.kr/5UKwAbF◆3분기 실적 리뷰: SMIC, 허사이테크◆업데이트 산업&기업: AI 인프라, 전기차/이차전지, AI 소프트웨어, 제약, 로보틱스◆주요 기업 이슈- SMIC(0981.HK): 3Q26 실적 - 가동률 상승과 제품 믹스 개선으로 어닝 서프라이즈 시현- 허사이테크(HSAI.US): 3Q26 실적 - 라이다 성장 둔화, 액추에이터 사업 성장 본격화- 알리바바(BABA.US): 반도체 자회사 T-Head 홍콩 IPO 추진 중(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)Telegram[하나증권 해외주식분석][하나증권 리서치센터 해외주식분석실] 🔹선진국&미국 기업 » Analyst: 김재임 / 강재구 / 김시현 » RA: 송종원 / 이재은 🔹중국 기업 » Analyst: 백승혜 / RA: 안기량하나증권 리서치
12 нояб., 23:32
Hana Global Guru Eye(26.11.13)[11월 13일 Hana Global Guru Eye]▶ 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실 : https://buly.kr/GkvQpXv▶ 오늘의 리포트 링크 1. [2027년 크레딧 전망] 떨어지는 것은 날개가 있다 : https://buly.kr/8Iz3W6D2. [2027년 자동차 전망] 환율이 가져간 이익, 로봇과 자율주행이 돌려줄 가치 : https://buly.kr/5fFh1Yw1,650Открыть в Telegram하나증권 리서치
12 нояб., 22:37
[하나증권 유통/화장품 박종대]•달바글로벌(483650.KS/매수): 3Q26 Re: 견조한 실적, 주가는 바닥(26.11.13)■3분기 영업이익 334억원(YoY 101%) 달성- 3분기 연결 매출 1,556억원(YoY 36%), 영업이익 334억원(YoY 101%, OPM 21.5%)으로 시장 기대치(OP 326억원) 부합 - 환율 하락에도 일본 중심 전지역 매출 성장세, 러시아도 골드애플 발주 증가로 매출 YoY 29% - 해외 오프라인 점포 수 10,000개(2H25, 약 6천개), B2C(YoY 65%)/B2B(YoY 48%) 매출 고르게 성장 - 매출 대비 광고선전비율 19%(YoY -8%p), 판관비율 55%(YoY -6%p)로 영업이익률 21.5%(YoY +6.9%p) - 영업외 외환 관련 손실 47억원■4분기 성수기 실적 모멘텀 기대- 4분기 미스트 성수기, 국내 및 일본/러시아/북미/중화권 등 주요 지역 4분기 매출 QoQ 50% 내외 증가 예상 - 러시아 2027년 뷰티 디바이스 출시 예정, 북미 아마존/틱톡샵 양호한 분위기로 연말 홀리데이 시즌 행사 효과 고대 - 2027년 1분기 코스트코 리오더 물량 100억원 이상 예정, 유럽 아마존 뷰티 톱 100 스페인 6개, 독일 4개 랭크 - 아세안, 베트남 비중 40%로 틱톡샵 행사 성과, 중화권, 현지 법인 설립으로 본사 주도 계획 - 기타 지역, 인도 올해만 매출 100억원 전망 - 4분기 연결 영업이익 387억원(YoY 51%, OPM 18.4%), 성수기 효과 퍼포먼스 마케팅 확대로 영업이익률 QoQ 하락 불가피■목표주가 22->18.5만원, 실적 추정치 및 적정 밸류에이션 하향 조정- 글로벌 전 지역 온오프라인 채널/카테고리 확장 및 수익성 개선 긍정적이나, 환율 하락 영향 매출 저하는 불가피 - 실적 추정치 하향 조정, 업종 밸류에이션 하락 감안, 적정 PER 12MF 기준 17배->15배, 목표주가 18.5만원 - 현재 주가 12MF PER 10.2배, 중장기 에이피알과 일정 밸류에이션 간극 유지하며 견조한 주가 상승세 예상보고서 링크: https://buly.kr/GkvQouQ동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.1,280Открыть в Telegram하나증권 리서치
12 нояб., 22:27
HMM (011200.KS/매수): 3Q26 Re: 험난한 시장에서도 잘 견뎌요 [하나증권 운송/모빌리티 Analyst 안도현]■3분기 영업이익 1조 3,946억원(+370%)로 서프라이즈 3분기 HMM의 매출액은 52% (YoY) 증가한 4조 1,270억원, 영업이익은 370% 증가한 1조 3,946억원(영업이익률 33.8%)으로 당사 추정치(1조 600억원)과 컨센서스를 큰 폭 상회했다. 서프라이즈의 원인은 비용이 2분기 대비로 감소했다는 점인데, 원화 절상과 비용 반영의 Cut off 시점 차이가 주요했다. 컨테이너선의 3분기 영업이익이 1조 2,515억원(영업이익률 34.8%), 2분기 영업이익이 1,986억원(7.1%)였던 점을 감안하면 상대적으로 2분기에 비용 집행이 집중되면서 3분기 증익이 강하게 나타난 것으로 해석한다. 컨테이너선의 수송량은 8% (YoY) 증가하면서 강한 성수기 수요를 보였고, 평균 운임률은 55% (YoY) 상승하면서 지수와 동행했다(CCFI +55%). 벌크선 영업이익은 1,390억원(영업이익률 28.4%)을 기록했는데, VLCC가 이익을 견인하고 있다.■4분기에도 견조한 시황 전망, 그러나 수에즈 복귀 이후를 지켜볼 것 HMM은 4분기 컨테이너 시황을 약보합세로 전망 중인데, 성수기 효과가 4분기까지 일부 이어지면서 물동량이 양호할 것으로 예상했다. 컨테이너의 현재 시황이 유지되면서 높은 유조선의 영업이익까지 기여하면 4분기 영업이익은 9,250억원(영업이익률 24.3%)으로 예상하고, 2026년 연간 영업이익은 2조 9,441억원에 이를 것으로 추정한다. 그러나 최근 선사들이 수에즈 운하로 복항하면서 공급 증가 효과(+8% 이상 예상)를 야기할 가능성이 높기 때문에, 이후의 운임지수 추이에 대해서 지켜볼 필요가 있다.■투자의견 BUY로 상향, 벌크의 감익 완화 효과 기대 HMM은 금번 실적 발표를 통해 2030년까지 벌크선 선대 비중을 40%까지 높일 예정이라고 밝혔다. VLCC와 Capesize 건화물선 위주의 장기계약을 통해 전사의 실적 안정성을 제고한다는 목적이다. 2026년 벌크선 사업부의 영업이익 내 비중은 17%(5,000억원)으로 예상하나, 2028년에는 50%까지 상승할 것으로 추정한다. 또한 소형 컨테이너선 발주를 통해 Feeder Service를 내재화하고, 이를 통한 비용 절감도 목표 중이다. 컨테이너선 시황에 대해서는 우려가 많으나, HMM의 수익성은 매력적인 원가 구조와 벌크선 사업부에 기대어 견고하게 유지될 가능성이 높다. 또한 HMM은 주주환원도 소폭 제고했는데, 당기순이익의 30% 이상을 주주환원 재원(배당/자사주 매입소각)으로 사용 예정이다. 2026년 연간 EPS 추정치(3,481원)에 대입하면 주당 배당금은 1,100원, 배당수익률은 5%로 예상한다. HMM에 대해서 글로벌 컨테이너선 Peer Valuation인 P/B 0.9배, P/E 12배를 적용하여 목표주가를 24,000원으로 설정하였는데, 주가 하락에 따라 투자의견을 BUY로 상향하고 목표주가 24,000원을 유지한다.전문: https://bit.ly/4AtMbhN[컴플라이언스 승인을 득함]하나증권 리서치
12 нояб., 22:27
[하나증권 유틸/상사/전력기기/조선 유재선]한국전력(015760/KS): 아빠 찬스□ 목표주가 40,000원, 투자의견 매수 유지 한국전력 목표주가 40,000원, 투자의견 매수를 유지한다. 3분기 영업실적은 시장 기대치를 하회했다. 월성 1호기 해체비용 재산정 관련 원전복구충당부채 증가에 더해 ETS 규제 강화 영향으로 온실가스 배출 원가가 크게 증가했다. 전력시장 규제 변화로 SMP가 LNG 연료비단가 대비 낮은 수준을 기록하며 비용 상승 리스크가 일부 억제되는 모습이다. 최근 환율과 유가 안정세는 긍정적이다. 중동 분쟁이 종결되면 LNG 현물 가격도 공급 정상화로 하락이 가능하다. 긍정적인 분위기에서 정세가 급변한 사례가 다수 있기 때문에 신뢰도는 낮지만 단기적으로 긍정적인 방향에 무게가 실릴 수 있다. 2027년 기준 PER 169.3배 PBR 0.4배다.□ 3Q26 영업이익 1.6조원(YoY -70.9%)으로 컨센서스 하회 3분기 매출액은 26.9조원으로 전년대비 2.6% 감소했다. 전력판매량은 산업용 수요 감소로 전년대비 1.9% 감소했고 판매단가도 1.8% 하락했다. 전기요금 인하 효과와 수요 감소 및 이탈이 외형 둔화의 주요 원인으로 작용하고 있다. 향후 산업용 지역 전기요금제 시행 시 추가 매출 감소가 예상된다. 영업이익은 1.6조원으로 전년대비 70.9% 감소했다. 연료비는 6.9조원으로 25.1% 증가했고 구입전력비는 10.3조원으로 11.4% 증가했다. 원자재 및 환율 상승, 원자력 발전소 이용률 하락으로 연료비가 증가했다. 구입전력비는 기저발전 비중이 늘어났음에도 RPS 비용 증가와 SMP 상승으로 감소했다. 유연탄 발전소 이용률은 69.6%로 전년대비 0.7%p 상승했고 원자력은 전년대비 5.1%p 상승한 80.9% 수준으로 추정된다.□ 규제 환경 중립 이하지만 원자재 가격 하락 시 수혜를 기대할 수 있는 상황 2027년에 시행 예정인 산업용 지역 전기요금제는 한국전력 매출 상단을 낮추는 정책이다. 지역별 도매가격제 동반 시행 시 매출 감소를 구입전력비 절감으로 일부 상쇄할 수 있으나 전체 요금 할인 규모에는 미치지 못할 전망이다. 한편 최근 수도권 송전제약으로 강제 가동 발전기가 증가하며 SMP와 발전사의 정산단가가 낮아지는 모습이다. 전기요금 인상을 통한 시장 정상화 대신 비용 절감으로 인상 요인 발생을 억제하는 의도로 보인다. 송전망 투자 지연이 발생해도 민간 발전사와의 리스크 공유가 가능하다. 3분기 실적을 통해 같은 공기업 범주에서도 발전업을 영위하는 기업보다 한국전력의 위상이 상대적으로 더 높다는 사실이 확인된다. 과거 SMP 상한제 사례처럼 전력 시장이 발전사업자에게 일방적으로 유리할 때 심판은 한국전력 손을 들어주는 편이다. 같은 외형 둔화 리스크에도 지정학적 이슈에 따라 원가 절감 효과를 기대할 수 있는 한국전력이 발전사업자보다는 우호적인 국면이다.(유재선 3771-8011)첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC보고서 링크: https://buly.kr/DlMXzk0[위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]Telegram하나증권 첨단소재 채널*하나증권 첨단소재팀 채널입니다. - 철강/금속 박성봉 애널리스트, RA 남주호 - 에너지/화학 윤재성 애널리스트, RA 김형준 - 유틸리티/상사/전력기기/조선 유재선 애널리스트, RA 박시현 - 건설/건자재 김승준 애널리스트 - 해외부동산/REITS 하민호 애널리스트하나증권 리서치
12 нояб., 12:45
[하나증권 유틸/상사/전력기기/조선 유재선]한국가스공사(036460/KS): JKM 강세로 실적과 미수금 동반 증가□ 목표주가 55,000원, 투자의견 매수 유지 한국가스공사 목표주가 55,000원, 투자의견 매수를 유지한다. 3분기 실적은 시장 기대치를 상회했다. 해외 중심으로 유의미한 성장이 확인된다. 국제유가와 아시아 LNG 현물 가격이 강세를 나타냄에 따라 판가 상승으로 이익 레버리지가 확대되었다. 환율이 빠르게 하락했고 별도에서 외화환산이익이 발생하며 별도 당기순이익이 크게 증가했다. 배당성향이 높아지지 않더라도 절대적인 순이익 증가에 따른 DPS 상향 가능성을 기대해볼 수 있다. 2027년 기준 PER 2.6배, PBR 0.26배다.□ 3Q26 영업이익 5,878억원(YoY +51.1%)으로 컨센서스 상회 3분기 매출액은 7.0조원으로 전년대비 17.8% 증가했다. 천연가스 도입가격 상승이 판매량 감소를 만회했다. 가스판매실적은 도시가스용과 발전용 각각 전년대비 6.8% 증가, 14.3% 감소했다. 영업이익은 5,878억원으로 전년대비 51.1% 증가했다. 별도는 연간 적정투자보수 규모가 감소하는 가운데 총괄원가 배분비율도 전년대비 하락하며 감익을 기록했다. 해외는 호주 Prelude와 캐나다 LNG 증익폭이 크게 나타났다. 해당 자산들의 판가는 아시아 LNG 가격에 연동되며 JKM이 하반기부터 추가 상승세를 보임에 따라 수익성이 크게 개선되었다. 4분기에도 호주 Prelude 카고 1개가 인식될 예정이기 때문에 이익 성장이 지속될 수 있다. 캐나다 LNG는 카고가 3분기 3개에서 4분기 2개로 감소하나 JKM 상승을 감안하면 유사한 이익이 유지될 전망이다. 호주 GLNG는 유가 강세와 제3자 원료가스 구매비율 감소로 인해 실적이 개선되었다. 모잠비크 Coral FLNG는 판매량과 판가 상승으로 실적이 성장했다.□ 시장 대비 낮은 주가 변동성. 에너지 가격 상승 시 방어주 역할 수행 가능 3분기 가스판매량은 발전용 중심으로 크게 감소했다. 기저발전 이용률이 전년대비 개선되는 흐름에 있어 연말까지 판매 둔화 기조가 이어질 수 있다. 한편 가스 가격 상승으로 4분기 요금기저 정산은 별도 영업실적 개선 요인으로 작용할 전망이다. 미수금은 당분간 감소할 가능성이 높지 않고 재무 불안정성이 부각되는 기간 동안 배당성향 상향도 기대하기 쉽지 않다. 하지만 미수금 증가의 원인인 에너지 가격 상승은 전사 영업이익 개선에 긍정적으로 반영되기 때문에 미수금 증가가 주가에 미치는 영향은 중립에 가깝다고 판단된다. 낮아진 주가 변동성과 5%를 넘어선 예상배당수익률을 감안하면 에너지 가격이 높은 수준을 유지하는 기간 동안 도피처로 활용 가능하다.(유재선 3771-8011)첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC보고서 링크: https://buly.kr/74ZkijR[위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]Telegram하나증권 첨단소재 채널*하나증권 첨단소재팀 채널입니다. - 철강/금속 박성봉 애널리스트, RA 남주호 - 에너지/화학 윤재성 애널리스트, RA 김형준 - 유틸리티/상사/전력기기/조선 유재선 애널리스트, RA 박시현 - 건설/건자재 김승준 애널리스트 - 해외부동산/REITS 하민호 애널리스트하나증권 리서치
22 сент., 11:25
[하나증권 유통/화장품 박종대]•티앤엘(340570.KQ/NR): 매력적인 가치 투자 영역으로 진입(26.09.23)■3분기 영업이익 164억원(YoY 35%) 추정- 3분기 매출, 영업이익 각각 전년 동기대비 18%, 35% 성장한 481억원과 164억원 수준 가능할 전망 - 7월 이후 환율 급락 및 계절적 비수기 진입으로 3분기 매출은 2분기 대비 감소 불가피 - 전년도 생산 효율화 및 생산캐파 증설 효과로 수익성 개선 기대 가능한 점은 긍정적■C&D 지역 확장 여력 충분, 3M은 신규 성장 동력- C&D는 2027년 아시아 진출에 초점 - 하이드로콜로이드 스팟패치, 트러블케어 시장은 국내에서는 성숙기인데 외국에서는 도입기로, 미국에 2018년 진출했으나 아직 침투율 20% 미만 - 2027년부터는 3M과 신규 계약 효과를 기대 가능, 관련 매출은 2027년 초부터 단계적으로 증가할 것■성장성과 수익성 겸비 but 12MF PER 7배 현저한 저평가- 2026년 매출 1,908억원(YoY 16%), 영업이익 706억원(YoY 52%, OPM 37%)으로, 2027년 매출은 YoY 18% 증가한 2,250억원 추정 - 3M과 계약 성사될 시 추가적인 매출 증가 기대 가능하나증권 리서치
22 сент., 08:05
переслано из @energy_youn
[하나/에너지화학/윤재성] 태양광: 태양광은 미국의 국가안보 전략자산이다▶ 보고서: https://bit.ly/4y8gTMZ▶ 태양광 산업은 외부환경 변화로 인해 전략자산으로 격상되었다- 미국 태양광 산업을 바라보는 새로운 시각의 정립 필요- AI/반도체발 전력 부족 및 방산/우주산업의 개화와 더불어 미국에 있어 태양광 산업의 의미는 단순히 ‘탈탄소’를 넘어 ‘미중 패권경쟁의 핵심 전략자산’으로 진화1) AI/반도체 패권 경쟁의 병목인 전력원 구축의 핵심2) 반도체 업스트림 구축과 국방자원의 핵심. 반도체 업스트림 생태계 구축을 위해서는 해당 사업을 동시에 영위하는 태양광 업체의 생존 필수. 반도체용 폴리/웨이퍼는 국방용 전자부품의 핵심3) 우주 태양광의 핵심. NASA는 중국과의 협력을 금지, 스페이스X도 중국 배제 공급망 구축 중▶ 탈중국 태양광 공급망 구축에 대한 초당적 지지와 Section 232 트럼프 서명- 태양광 산업은 전력-AI-반도체-국방-우주를 하나로 엮는 국가안보 전략자산. 따라서, 태양광 공급망의 탈중국/국산화는 초당적 지지를 받을 수 있게 되어하나증권 리서치
22 сент., 07:44
글로벌 타이어 판매 동향(2026년 8월): 낮은 물량, 오를 판가, 단기 부정적인 원가와 환율[하나증권 Analyst 자동차 송선재]Key Insight: 낮은 수요 증가 속 원가와 환율이 단기 부정적으로 작용■ 산업분석 - 글로벌 타이어 판매는 물량 기준 저성장 기조 지속. 2026년 8월 누적 OE/RE 증가율이 각각 -2%/+1% 기록 - OE는 글로벌 완성차 수요 둔화 영향, RE는 소비심리 부진 및 국가별 관세 등 영향 - 미국 관세 및 유럽의 중국산 반덤핑 관세 등으로 중국/동남아 생산 물량이 글로벌 타 지역으로 유입되며 경쟁심화 요인으로 작용 - 원재료 가격은 3분기 들어 재차 악화. 유가 급등뿐 아니라 천연고무 공급 차질과 맞물려 주요 원재료 가격이 수년래 최고 수준 근접 - 해상 운임료 역시 길어지는 전쟁의 여파로 SCFI 기준 3.600pt 상회. 이란 전쟁 이후 148% 상승 - 타이어 업체들은 6월부터 지역별로 2~5% 수준에서 순차적으로 판가 인상을 진행 중. 인상 효과는 3분기 부분 반영되고, 4분기부터 본격화될 것 - 다만, 2분기 다소 하락했던 원재료 가격이 재차 상승 중이라는 부담으로 판가-원가 Spread의 회복 속도는 지연■ 주가 - 판가-원가 Spread가 투입원가 부담으로 3분기 축소 후 4분기 판가인상 효과로 확대 - 다만, 최근 원재료 Spot 가격 상승은 투입원가로 반영되는 리드타임(3~6개월) 고려시 2027년 상반기 Spread 부담으로 작용 - 환율 하락은 원재료 수입가로 부분 헷지되지만 수출/해외 판매를 통해 이익에는 다소 부정적 영향 - 타이어 업체들의 주가는 이를 선반영하면서 최근 10~15% 하락하나증권 리서치
22 сент., 02:12
переслано из @deandatbond
미중 정상회담 이후 미국채 커브 방향성 점검 (T.3771-8037)▶ 미중 정상회담 이후 유가 하락에 따른 단기 플래트닝 장세 이어질 수 있음▶ 하지만 플래트닝 폭은 5~6월보다 제한적일 전망. 단기 영역은 상당 부분 긴축을 반영 중. 장기금리 상승 추세 여전히 유효. 단기 플래트닝→10월 스티프닝 전환 가능성▶ 내년 성장세 둔화되면서 스티프닝→플래트닝 전환에 무게. 금리차 역전 가능성은 낮음[하나증권 해외채권 허성우] 텔레그램: https://t.me/deandatbond 자료: https://bitly.cx/jLaaJ(컴플라이언스 승인을 득함)Telegram[하나증권 해외채권] 허성우선진국 및 신흥국 채권/경제 뉴스 소통 목적1,420Открыть в Telegram하나증권 리서치
21 сент., 23:19
Hana Global Guru Eye(26.09.22)[9월 22일 Hana Global Guru Eye]▶ 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실 : https://bit.ly/3UU4BsV▶ 오늘의 리포트 링크 1. [글로벌 ETF Weekly] ETF 트렌드 & 포트폴리오: 미중 정상회담 기대와 바이백 경계 : https://bit.ly/4ArCnWm2. [New K-ETF] 현대차LG전자 피지컬AI, 한미대표주 채혼 : https://bit.ly/4jghOGf1,630Открыть в Telegram하나증권 리서치
21 сент., 11:20
переслано из @internetgameljh
[도쿄게임쇼 후기, 하나증권 AI/디지털자산/인터넷/게임 이준호]'도쿄게임쇼 2026: 한·일 게임사의 IP 전략과 신작 점검'리포트: https://tinyurl.com/5h8eyrbu✅30주년을 맞은 도쿄게임쇼. 한국 게임사들의 신작 공개, 중국의 B2C 축소도쿄게임쇼 2026은 9월 17일 개막했으며 20일까지 마쿠하리 멧세에서 열렸다. 올해는 30주년을 맞아 처음으로 개최 기간을 5일로 확대했으나 기상 문제로 4일간 진행되었다. 개막 자료 기준 참가 업체는 1,138개, 참가 국가·지역은 53개, 전시 부스는 3,999개다. 중국 대표 게임사들은 8월 게임스컴과 상반되게 이번 도쿄게임쇼에 B2C 부스를 출품하지 않았다. 중국 게임사들의 부재로 대형 서브컬처, 신규 IP 라인업을 시연하는 부스는 상대적으로 부족했으나 일본, 국내 게임사가 신작 라인업들로 빈자리를 채웠다. 국내 게임사는 2025년 대비 2.5배 늘어난 127개사가 참가, 일본에 이어 두 번째로 많이 참가했다. 주목할 부분은 국내 게임사들은 일본을 핵심 신작의 첫 공개 및 시연 무대로 적극 활용하기 시작했다는 점이다. 넥슨은 [파레이돌리아], [마비노기 모바일], NC는 [아스트라에 오라티오], 넷마블은 [샹그릴라 프론티어: 일곱 최강종], [나 혼자만 레벨업: 카르마], [펄 인 블루]를 선보였다. 스마일게이트와 NHN도 일본 이용자를 겨냥한 라인업을 배치했다. 개발 단계부터 현지 이용자의 반응을 확인하고 팬덤을 확보하려는 전략으로 해석한다.✅일본은 IP 활용 다변화, 한국은 새로운 팬덤 확보에 도전일본 대형 게임사들의 IP 확장 전략은 이어지고 있다. 캡콤은 대형 확장 콘텐츠, 스퀘어에닉스와 아틀러스는 대표 IP의 후속 작품과 리메이크를 전면에 배치했다. 세가의 [STRANGER THAN1,430Открыть в Telegram하나증권 리서치
21 сент., 09:22изменён
[글로벌ETF] ETF Weekly Letter: 인상 사이클의 초입▶️ 하나증권 Global ETF 장치영(T.3771-3669) ▶️ 자료: https://buly.kr/6XpAsLP ▶️ 텔레그램: https://t.me/hanaglobalbottomup★ 높아진 금리, 더 까다로워진 선택» 지난주 미 증시는 유가와 금리 부담 속 업종별 차별화가 나타나며 혼조 마감. 9월 FOMC에서 기준금리 25bp 인상, 점도표 상 연내 한 차례 추가 인상 가능성 확인. 유틸리티·부동산 등 금리 민감 섹터 부진, 금융도 단기물 중심 금리 상승에 약세» 다만, 주 후반 유가 안정에 금리 상승세 진정되며 낙폭 일부 회복. AI 개발 속도 조절론 우려로 주 초반 부진했던 대형 기술주에 저가 매수세 유입되며 IT(XLK +1.0%) 상대적으로 견조» 테마별로는 사이버보안(CIBR +5.8%), 소프트웨어(IGV +2.8%) 반등 두드러진 흐름. 반면 은행(KBWB -4.9%), 금속·광산(XME -4.4%), 우라늄(URA -4.3%) 약세★ 선별적인 매수세» 미국 ETF 시장에서는 주식형 ETF로 자금이 2주 연속 순유입되었으며 기준금리 인상에도 불구하고 채권형 ETF로도 자금 유입 지속. 미국 ETF 시장은 9월 중순 기준으로 올해 누적 자금 유입액이 1.5조 달러를 돌파. 지난해 연간 유입액을 넘어서며 사상 최대치 경신» 테마별로는 반도체가 2주 연속 유입되며 8월 이후 가장 높은 유입 강도를 기록. 사이버보안·소프트웨어·빅테크로도 매수세 유입. 반면 AI·로보틱스는 유출되며 기술주 내에서 차별화되는 흐름. 석유·가스 테마는 주가 조정에도 5주 연속 자금 유입1,310Открыть в Telegram하나증권 리서치
21 сент., 09:18
переслано из @globaletfi
[Global ETF] ETF 트렌드 & 포트폴리오: 미중 정상회담 기대와 바이백 경계 ▶ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761) ▶ 자료: https://buly.kr/H6kdj6K ▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi- 금리 상승에 대한 경계심은 여전히 유효하나, 연준이 제시한 점도표와 PCE 물가 전망에 대한 판단이 경계심이 컸던 시장에 당장의 안도감으로 연결. 케빈 워시 연준의장의 발언 내용들은 충분히 매파적인 스탠스가 보여졌으나, 물가안정 의지와 함께 경제에 대한 자신감이 동반되며 투자심리에 긍정적 영향. 점도표는 시장 예상보다 낮은 경로에 중간값 형성. PCE와 고용보고서 확인 시점에 정책 방향 다시 고민할 것. 단기적으로는 24일에 진행되는 재무부의 장기국채 바이백이 변수- 미중 정상회담에서는 관세 휴전 연장, 희토류와 핵심광물 공급, 미국산 농산물과 항공기 구매, 펜타닐 원료물질 통제, AI와 첨단기술 규제 등이 주요 의제로 다뤄질 전망. 젠슨 황, 샘 울트먼 등 주요 테크 기업 경영진도 참석 예정. 대중 AI반도체 규제에 대한 협상 기대가 유지될 경우 반도체 기업들에 긍정적. 다만 갈등 관리 이상의 조치가 취해질 경우 기존의 일부 반도체 기업들에 부담 요인. 실질적 관계 변화 정도가 주요 체크 포인트- ETF 포트폴리오는 변동성 상황에 대한 평가에 따라 선택지를 달리해야 한다는 판단. 여전한 잔존 리스크를 고려하는 관점에서는 특정 섹터에 집중된 형태보다 QQQ/VOO와 같은 대표 지수형 ETF나 IYW/XLK/VGT 등 기술주 전반에 투자하는 ETF를 중심으로 대응하는 한편, 액티브 운용을 통해 업종 선택과 비중 조절에 상대적으로 유연하게 대응할 수 있는 CHAT/BAI도 관심권에 둘 필요- 단기적으로 금리에 대한1,060Открыть в Telegram하나증권 리서치
21 сент., 07:56
[하나증권 건설 김승준] 9/22 건설 Weekly - 순항하는 데이터센터, 지연된 대미투자▶리포트: https://buly.kr/Ga0MlZT현대건설의 데이터센터 수주 소식이 있었습니다. 포항AIDC로 40MW 4,266억원에 수주했으며, 공사기가 16.5개월입니다. 최근 데이터센터 수주 금액이 MW당 100억원 이상이라는 것과 공사기간이 2년이 안된다는 것이 확인된 수주 사례입니다. GS는 동해데이터센터 사업을 위해 자회사 GSAI인프라에 2천억원 출자를 결정했습니다. 2028년까지 1.2GW 규모 데이터센터 준공을 목표로 하며, 총 투자금액은 15조원, 그 중 20%를 자기자본으로 충당할 계획입니다. 11월 100MW 착공을 목표로 진행하고 있는 것으로 보이며, 전력계통영향평가는 통과되었고 건축허가승인을 기다리고 있습니다.대미투자가 국회 보고가 연기됐습니다(17일→22일). 상업적 합리성, 한국형 원전, 웨스팅하우스 지분투자비율 등에 대해 한미간 의견 차이가 있는 것으로 보입니다. 이재명 대통령은 미국 및 멕시코 순방(21~27일) 예정으로, 미국과의 이벤트가 중요해보입니다.국내 데이터센터 건설로 가장 크게 수혜를 받을 수 있는 GS건설을 TOP PICK으로 추천드립니다. 하반기 데이터센터에서 2조원 수주를 기대하는 DL이앤씨를 차선호주로 추천합니다. LH의 발주가 본격화되고 내년부터 더 많아질 것으로 전망됨에 따라, 공공 비중이 높은 중소형건설사(계룡건설 등)도 눈 여겨 볼 필요가 있습니다. 원전은 리스크를 안고 사업을 이끌어갈 사업주가 명확히 나타나는 시점에 매수해도 늦지 않다는 판단입니다. 재건은 중동 분쟁 종료 이후에 사도 된다고 봅니다.. 전주 건설업 코스피 대비 4.6%p 하회(기관 매수, 외인 매도) . 주간APT매매수급동향: 0.0p(2주,1,940Открыть в Telegram하나증권 리서치
21 сент., 07:50
하나증권 중국기업분석 송예지자금광업(601899.CH): 구리 가격 상승 사이클의 핵심 수혜주자료: https://buly.kr/1GMRQQx◆ 중국 최대 종합 광산 기업, 리튬 생산도 확대자금광업은 구리, 금, 아연, 리튬 등 금속 광물자원의 개발 및 제련 사업을 영위하는 종합 광산 기업. 중국을 비롯해 해외 17개국에서 주요 광산 프로젝트를 운영하고 있으며, 상하이 A주와 홍콩 H주에 동시 상장되어 있음. 2025년 기준 금·구리·아연 3대 핵심 금속 생산량은 중국 1위, 글로벌 5위권을 기록. 자금광업은 최근 리튬 사업을 본격적으로 확대하며 사업 포트폴리오를 다각화하고 있음. 2025년부터 리튬 생산을 본격화했으며, 생산량 가이던스로 2026년 12만톤, 2028년 32만톤을 제시.◆ 금·구리 가격 강세와 생산능력 확대에 주목금·구리 가격 강세와 주요 광산의 증산이 전사 수익성 개선을 견인하고 있음. 1H26 자금광업의 광산 금 생산량은 46.7톤으로 YoY +13% 증가. 구리 생산량은 콩고 Kamoa 광산 영향을 제외하면 YoY +5% 증가. 금·구리 판매가격은 각각 YoY +45%, +37% 상승했고, 이에 따라 금·구리 마진율은 각각 66.4%/70.4%로 YoY +12.0%p, +5.3%p 개선됐으며, 2Q26 전사 마진율도 39.2%로 YoY +14.7%p 상승. 자금광업은 광산 금 생산량을 2025년 90톤에서 2028년 140톤, 광산 구리 생산량을 109만톤에서 160만톤까지 확대할 계획. 이는 각각 2025년 대비 약 56%, 47% 증가하는 수준. Kamoa 광산의 올해 구리 생산량 가이던스는 기존 42만톤에서 33만톤으로 하향, 티베트 Julong 광산의 Capa 확대가 상쇄할 것으로 예상.◆ 연초 대비 조정 받은 주가, 실적1,360Открыть в Telegram하나증권 리서치
20 сент., 23:09
переслано из @globaletfi
[New K-ETF] 현대차LG전자 피지컬AI, 한미대표주 채혼 ▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761) ▶️ 자료: https://buly.kr/Edw1pt2 ▶️ 텔레그램: https://t.me/globaletfi▣ 신규 상장 ETF(9/22): TIGER 현대차LG전자고정피지컬AI 밸류체인, IBK 한미대표기업TOP2+채권혼합50 액티브◎ TIGER 현대차LG전자고정피지컬AI 밸류체인 ETF- 현대차와 LG전자를 중심으로 국내외 주요 피지컬AI 관련 기업들로 포트폴리오를 구성하는 패시브 ETF. 국가 전략산업에 포함되어 정책 모멘텀이 기대되는 피지컬AI 분야의 수혜 예상 기업들에 투자- 종목 선정에는 피지컬AI 밸류체인과의 연관성을 평가하는 키워드들을 활용. 세부 영역은 물리적 인지 및 센싱, 자율 제어 및 시스템 지능, 정밀 구동 및 모션 제어로 구분. 현대차와 LG전자는 핵심 종목으로 각각 25%의 비중으로 편입하고, 나머지 종목들은 시가총액 기준 적용- 상장일 기준(9/22) 포트폴리오에는 현대차, LG전자, 현대모비스, AUTOLIV, LG이노텍, 레인보우로보틱스, 현대오토에버, GENTEX, LG씨엔에스, 두산로보틱스, 한온시스템, 로보티즈, 에스엘, 현대무벡스, 에스피지가 편입◎ IBK 한미대표기업TOP2+채권혼합50 액티브 ETF- 한국과 미국의 시가총액 1위 기업들을 중심으로 하는 주식 포트폴리오와 통안채 구성의 채권 포트폴리오를 5:5의 비중으로 조합하여 구성하는 채권혼합형 액티브 ETF. 퇴직연금 계좌에서 100% 비중까지 투자 가능한 종목- 비교지수의 포트폴리오에는 한국 증시와 미국 증시에 상장되어 있는 시가총액 1위 기업을 각각 25%의 비중으로 편입. 통안채의 경우 잔존만기 1년 이하의 종목들로 구성.1,610Открыть в Telegram하나증권 리서치
20 сент., 12:57изменён
[하나증권 유통/화장품 박종대]•Weekly Retail-Cos. Letter - 밸류에이션 하락이 과도하다(26.09.21)■화장품: 에이피알/달바글로벌 저점 매수 기회- 에이피알과 달바글로벌, 원화 강세와 밸류에이션 부담 겹치며 고점 대비 30% 내외 주가 하락, 에이피알의 현재 주가는 12MF PER 17.5배, 달바글로벌은 13.8배까지 하락 - 다만, i) 아직 두 회사 모두 성장률 둔화 조짐 없음 ii) 이제 오프라인 채널에 본격적으로 깔리기 시작, 유럽은 올해 시작하여 아직 갈 길이 먼 상황 iii) 에이피알의 패스트 팔로우(Fast follow) 전략은 K뷰티 산업 내에서도 압도적인 확장력을 자랑 iv) 환율 하락의 실질적인 영향은 제한적 - 몇개월 사이 12MF PER 30배에서 17배로 떨어지는 것은 과도, 저점 매수 전략이 유효■유통: 아직 가계소득은 정체1) 이자율 상승은 가계소비에 부담 요인 - 8월 수출 YoY 69%나 증가했으나, 가계소득으로 넘어오지 않는 중, 수출 모멘텀은 아직 설비투자(7월 YoY 27%)까지 밖에 안왔음 - KOSPI 상반기 Peak out 으로 주식자산 모멘텀 정점 지남, 부동산은 중립적이라고 보는게 합리적 - 이자율 상승은 가계 구매력을 높일 수 있지만, 부채가 많은 가계 입장에는 이자부담이 증가하기 때문에 부정적 - 한국의 전체 가계 자산의 70% 이상이 부동산이기 때문에 부동산 가격 상승은 소비에 긍정적 - 가계부채, 부동산 가격 상승으로 인한 자산가치 증가분이 가계부채 증가나 이자율 상승으로 인한 이자부담을 넘어선다면 부채 증가가 소비를 제약하지 않지만, 금리 상승으로 이자부담이 갑자기 커지거나 부동산 가격 하락 전환으로 자산가치 하락과 원리금 상환 부담이 동시에 커질 시 문제가 될 수 있음 - 물가를1,970Открыть в Telegram
Бот обратной связи для своего канала — бесплатно
Подписчики пишут боту, вы отвечаете реплаем, ваш аккаунт скрыт. Создаётся в одно касание.
Как это работает →
