Последние посты
Московские партнеры
13 нояб., 12:21изменён
Очередная волатильность на российском рынке. Снова переговоры👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:Переговоры в Абу-Даби завершены. Вкратце «договорились договариваться». Затем была встреча уже между Путиным и Кушнером с Уиткоффом.Кушнер, как часто это бывало, заявил о значимом прогрессе в переговорах. Зеленский косвенно это подтвердил, указав, что были серьезные дискуссии, а не пустые разговоры.В итоге, стороны уже согласовывают новый раунд трехсторонних переговоров. Что интересно, уже с участием европейцев. Правда, непонятно, кто будет представлять ЕС.Справедливо спросить: что мы ждем далее от российского рынка?Казалось бы, особого прогресса нет, соглашений тоже. Рынок вроде бы должен пойти в коррекцию. IMOEX попробовал упасть, но падение с 2412 до 2500 пунктов выкупили в течение одной торговой сессии.Это в очередной раз подтверждает локальный сильный восходящий тренд — коррекции выкупаются, негативные новости (удары по НПЗ, логистике) игнорируются.Если раньше аналогичные переговоры заканчивались рядовыми фразами «переговоры прошли успешно» и дальнейшей коррекцией, то теперь все наоборот. Рынок продолжает постепенный рост.Мы по-прежнему считаем, что глобальный нисходящий тренд не сломлен. Для полноценного слома нужен прорыв в переговорах, какие-либо предварительные соглашения. А самое главное — новости по территориальному вопросу, который, судя по всему, не сдвинулся с места. Стороны не готовы к компромиссам.Склоняемся к сохранению в краткосрочной перспективе боковика 2400–2530 пунктов. Для полноценного пробития верхней границы нужен сильный драйвер. Пока что его нет.Московские партнеры
12 нояб., 15:11
В центре внимания российского рынка снова геополитика. Переговоры в Абу-Даби он воспринял позитивно: индекс Мосбиржи пошел штурмовать уровень в 2500 пунктов. Затем бенчмарк немного снизился — уже на фоне переговоров Путина с Уиткоффом и Кушнером.У нефти своя история: Трамп не хочет договариваться с Ираном, так что цены на нее снова растут. Не говоря уже о новости дня и негативе, который вызвала на американском рынке история с уже бывшим главой NVidia. Самое время обсудить:◽️Стоит ли ждать прорыва от текущего раунда переговоров? ◽️И как на это отреагирует российский рынок? ◽️Будут ли новые «полеты» нефти выше $100? ◽️Где найдут поддержку драгметаллы?Обо всем этом сегодня в 19:30 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.Смотрите эфир по ссылке. Приходите, будет интересно!Московские партнеры
9 нояб., 08:27
Дискуссии в ЦБИван Вербный, аналитик по макроэкономикеБанк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 23 октября. Наибольший интерес представляют дискуссии, где мнения не совпали.➡️Так, некоторые участники заседания ЦБ полагали, что ускорение устойчивой инфляции отчасти отражало предыдущие снижения ставки. Из этого неявно следует, что Банк России чрезмерно смягчил свою политику и текущие денежно-кредитные условия уже нейтральные или даже умеренно мягкие. А значит, инфляция к цели не вернется без их ужесточения.Фактически такое ужесточение может произойти либо при снижающихся инфляционных ожиданиях и неизменной ключевой ставке, либо, если ожидания не снизятся, может потребоваться повышение ключевой ставки. Тем не менее большинство участников заседания считают текущие денежно-кредитные условия умеренно жесткими и достаточными для достижения ценовой стабильности.▪️Другая тема разногласий связана с потребительской активностью населения. Отдельные участники думали, что после сокращения в 3-м квартале потребление может вновь начать расти более высокими темпами. Большинство же ожидает сохранения сдержанной динамики.Оперативные данные СберИндекса, которые были опубликованы после заседания, указывают на быстрое восстановление потребления в октябре: в реальном выражении рост на 0,3% за месяц. Тем не менее из одного месяца пока не следует тренд на устойчивый рост.В целом мы видим, что внутри Банка России все несогласия лежат в русле более жесткой политики. В опубликованном резюме нет ни одной дискуссии, где участники, наоборот, отстаивали бы более мягкую политику. А потому настроения внутри ЦБ скорее в пользу неизменной ставки в декабре. Но до следующего заседания будет опубликовано еще много статистики, которая может повлиять на решение.Московские партнеры
5 нояб., 15:03
Над российским рынком снова повисла геополитика, от которой зависит дальнейшее движение. Трехсторонние переговоры, если закончатся отсутствием успеха, на фоне падающей нефти имеют большие шансы загнать IMOEX ниже EMA 200, который проходит на уровне 2400 пунктов. Самое время обсудить:▪️Обоснованы ли разгоны в эшелонах? ▪️Где может оказаться нефтегаз на фоне коррекции в нефти? ▪️Ждать ли большого прорыва на переговорах и какое движение мы считаем базовым? ▪️Какова ситуация на американском рынке после выборов?Обо всем этом сегодня в 19:30 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.Смотрите эфир по ссылке. Приходите, будет интересно!Московские партнеры
3 нояб., 14:13
Рынок перестал реагировать на любые геополитические инфоповоды. На самом деле почти вся динамика сейчас связана с нефтью, а не с потоком новостей.👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:Итак, нефть корректируется, за ней последовал весь российский нефтегаз. Поскольку он составляет почти 50% индекса Мосбиржи, разумеется, бенчмарк пойдет вниз.В целом, коррекция напрашивалась, и мы об этом совсем недавно писали. Говорили о том, что рынок снова вступил в фазу бездумных разгонов различных слабых фундаментальных историй.Но нужно понимать, что текущая коррекция воспринимается по-прежнему как коррекция в локальном восходящем тренде. Мы полагаем, что спекулятивные настроения вернутся на рынок и они будут связаны с предстоящими трехсторонними переговорами в Абу-Даби.Участники рынка, вероятнее всего, будут спекулятивно лонговать рынок под это событие. Хотя сегодня настроения немного покачнулись, поскольку был объявлен состав российской делегации на предстоящих переговорах.Вероятно, они пройдут снова якобы в позитивном ключе, а по итогу вряд ли мы сможем увидеть какие-то существенные подвижки. Стороны остаются при своем и не идут на компромисс.◽️Рынок, если смотреть только на «технику», рискует ускорить падение, если бенчмарк уйдет ниже 2400 пунктов и закрепится ниже этого уровня. А пока что снова все внимание на геополитику.В таких волатильных условиях наша стратегия неизменна: аллокация на дивидендные истории, коих достаточно, — Сбер, ВТБ, «Транснефть» и другие.Московские партнеры
2 нояб., 08:39
Спрашивали? ОтвечаемК нам поступил вопрос от подписчика:Сейчас ставка 14%, есть мнение, что она такой и останется до весны (ЦБ), а в случае продолжения СВО вполне может быть повышена до 17-18% + структурный дефицит ликвидности у банков (Сбер пока отложим в сторону). Что может повлечь конкуренцию за деньги вкладчиков, плюс сохранение оттока капитала за рубеж физлиц, который наблюдался весь 2026 год. По вашему мнению, возможен такой сценарий и как на это будут реагировать дальний ОФЗ?Иван Вербный, аналитик по макроэкономикеНаши прогнозы и прогнозы Банка России исходят из предпосылки неизменных геополитических условий. Ключевая ставка сама по себе не является индикатором негативных событий в экономике. Она задает стоимость денег в номинальном выражении, а за вычетом инфляции или инфляционных ожиданий мы получаем реальную процентную ставку.Инфляция у нас пока остается на уровне 7%. В следующем году мы ожидаем, что она замедлится под влиянием жесткой денежно-кредитной, фискальной и макропруденциальной политики, охлаждения рынка труда и замедления роста заработных плат. В итоге при инфляции порядка 5% ставка 17–18% будет означать очень высокую двузначную реальную процентную ставку, которая чрезмерно снизит и инфляцию, и экономику. Необходимости в этом нет. Повышение ставки до таких значений нужно либо при резком разовом событии, чтобы повысить привлекательность депозитов и предотвратить набег вкладчиков (и это должно быть действительно масштабное событие, как в феврале 2022 года), либо при очень высокой инфляции, чего у нас тоже не наблюдается.Что касается структурного дефицита ликвидности, то, во-первых, Банк России увеличивает предоставление ликвидности банкам, и банковский сектор продолжает нормально работать. Во-вторых, дефицит ликвидности скорее определяет, где внутри процентного коридора находятся ставки межбанковского кредитования, при дефиците они могут быть чуть выше ключевой. Но сам уровень ставок задает Банк России.Что касается оттока капитала, то, по данным этого года, мы не видим повышенного спроса на валюту со стороны физических лиц. В целом с начала года физические лица купили валюты на 689 млрд руб., это меньше, чем за сопоставимый период 2024 и 2025 гг. на 1 089 млрд и 759 млрд руб. соответственно. Если бы был масштабный отток капитал, это нашло бы отражение в курсе рубля, но он остается крепким.Таким образом, перечисленные факторы (структурный дефицит ликвидности, текущий уровень ставки, отток капитала) уже присутствуют и учтены в наших прогнозах и прогнозах Банка России. Умеренно благоприятно на ОФЗ в следующем году будет влиять постепенное снижение ключевой ставки вслед за замедлением инфляции и инфляционных ожиданий по причинам, перечисленным выше.Московские партнеры
29 окт., 14:43
Косвенный индикатор на российском рынке вновь сработал.👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:Объясним, о чем идет речь. Индекс Мосбиржи со своих локальных летних минимумов показал рост на 34% на геополитическом позитиве.Коррекция напрашивалась, причем сразу по нескольким признакам.➡️Во-первых, это техническая перегретость индекса. Как бы то ни было, технический анализ бенчмарка достаточно эффективен, индикаторы указывали на перекупленность многих бумаг.➡️Во-вторых, тот самый косвенный индикатор, о котором мы сказали в начале. Речь идет о бездумном разгоне спекулятивных историй, которые характеризуются слабым фундаменталом.Вчерашний пример — разгон «ЛСР», впоследствии чего за акциями вдруг потянулись и другие застройщики: «Самолет» показал рост на 10%, «Эталон» ─ аналогично. Этим дело не ограничилось: росли также бумаги крайне слабой «Сегежи», АФК «Системы» и «дочек» «Мечела», которые переживают очень непростые времена.Тот случай, когда спекулянты разгоняют подобные истории, лучше использовать как возможность зафиксировать прибыль и «забрать фишки со стола». В этот раз произошло как раз то, что мы и ожидали. IMOEX пошел в коррекцию, постепенно преодолевая отметку 2500 пунктов вниз.Но тем не менее пока что все это выглядит как коррекция в локальном восходящем тренде. Негативным сигналом будет уход ниже 2400 п. и закрепление под данной отметкой. В таком случае мы можем увидеть ускорение падения всего рынка. Поэтому мы и сохраняем фокус на качественном бизнесе с дивидендной составляющей.Московские партнеры
28 окт., 08:50
Спрашивали? ОтвечаемНакануне нам поступили вопросы от подписчика:Подскажите, за счет чего будет восстанавливаться спрос? Как повлияют на доходность ОФЗ размещения Минфина в 2027 году и какой план на эти размещения?Иван Вербный, аналитик по макроэкономикеОсновные источники спроса — это сбережения населения, которые уходят из депозитов, и спрос со стороны банков по мере сокращения кредитной активности и роста кредитных рисков.Пик процентных ставок пройден, и, по прогнозу Банка России, опубликованному 23 октября, средняя ключевая ставка снизится с 14,6% в 2026 году до 12,5–13,5% в 2027 году и 9–10% в 2028 году. Вслед за ключевой ставкой пойдут вниз и ставки по вкладам, и они уже теряют популярность. Во II квартале 2026 года на депозиты пришлось лишь 10,3% прироста финансовых активов населения. Приток на вклады снизился с 2 трлн руб. в среднем за квартал в первом полугодии 2025 года до 0,4 трлн руб. во II квартале 2026 года.▪️Освобождающиеся деньги идут прежде всего в облигации. В 2025 году и в первом полугодии этого года их доля в приобретении финансовых активов выросла до 9,5% против 3,4% в 2022–2024 гг. Еще около 15% пришлось на паи фондов, заметная часть которых — это фонды денежного рынка и облигационные фонды.➡️Акции, напротив, не получают этих денег: с начала 2024 года население продало их на 0,3 трлн руб. больше, чем купило. Мешают геополитика, высокая неопределенность, рост налоговой нагрузки на компании и сама высокая доходность долговых инструментов. Поэтому именно облигации остаются главным получателем денег, уходящих из вкладов.Что касается размещений Минфина.Согласно проекту бюджета, в 2027 году ведомство планирует разместить ОФЗ на 7,7 трлн руб. по валовому объему. Это значительно больше, чем закладывалось ранее. Рынок отыграл эту новость в конце сентября, когда параметры бюджета стали известны. Поэтому сам объем программы во многом уже в ценах.В ближайшие два месяца Минфину нужно разместить 2,1 трлн руб., то есть примерно 1 трлн руб. в месяц. При годовом плане 7,7 трлн руб. средний темп в 2027 году составит около 0,6 трлн руб. в месяц.Поэтому после закрытия плана 2026 года давление предложения, скорее всего, ослабнет по сравнению с текущим. Однако оно останется значительным в течение всего года и будет ограничивать рост цен на длинные бумаги. Это аргумент за то, что улучшение будет скорее локальным.Московские партнеры
18 сент., 07:11
Как ребалансировать портфель?👨💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуреРебалансировка — периодическое возвращение портфеля к целевой аллокации, которое решает сразу несколько важных задач: удерживает риск-профиль, дисциплинирует поведение и помогает докупать активы на снижении.Выделяют два вида:◽️календарная — приведение к целевым весам в фиксированную дату (раз в год, квартал, месяц и т. д.);◽️пороговая — ребалансировка производится тогда, когда отдельная позиция отклоняется на Х% от целевого значения. Для порогового вида наилучший эффект достигался, когда позиция отклонялась минимум на 5% и более, поскольку необходимо учитывать транзакционные издержки (налоги, брокерские комиссии и т.д.).В индустрии чаще всего используют гибрид двух подходов:Московские партнеры
16 сент., 12:29изменён
Сможет ли IMOEX закрыть неделю выше отметки 2300 пунктов? Все зависит от геополитики, риторика которой меняется чуть ли не каждый день. Волатильности на рынке добавляет и динамика нефти, впоследствии чего «нефтегазовые фишки» значительно влияют на индекс.▫️Стоит ли агрессивно покупать рынок после локального роста? ▫️Нефтегаз переоценился, не поздно ли заходить в акции? ▪️Почему при коррекции облигаций на рынке акций такое воодушевление? ▪️Ждать ли падения рынка осенью?Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.Смотрите запись эфира в ВКонтакте и в YouTube.2,120Открыть в TelegramМосковские партнеры
15 сент., 16:18изменён
Стоит ли изменять стратегию на фоне переговорного процесса?👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:Переговорный процесс возобновлен, рынок, разумеется, воспринимает это позитивно. Несмотря на то, что приезд Уиткоффа и Кушнера не повлек за собой каких-то важных договоренностей, тем не менее ситуация явно улучшилась, ведь куда лучше хоть какие переговоры, чем их полное отсутствие, как это было на протяжении полугода.➡️Что примечательно, локальная картина на рынке акций выглядит так, что IMOEX силен: любые коррекции выкупаются, даже негативные новости перевариваются, новые вершины обновляются. Все это говорит о краткосрочной силе покупателей.Кажется, что все предельно оптимистично. Но есть ряд волнующих нас факторов:▪️Облигации падают, а значит растет ихМосковские партнеры
12 сент., 08:01
Что делать с золотом?👨💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуреНам поступает масса вопросов по поводу действий с драгметаллами. Несмотря на то, что за год цена выросла на +20%, в моменте цена за тройскую унцию снижается на 2% до $4 373. Да и с начала года динамика околонулевая после февральского пика выше $5,2 тыс.Золото — альтернативный актив, который не генерирует денежные потоки, но является хорошей защитой от инфляции.➡️Поддержку цен оказывают в том числе центробанки, которые приобретают драгметалл стратегически. Во 2 квартале 2026 года на ЦБ разных стран пришлось 289 тонн покупок. Хотя за полугодие нетто-покупки оказались минимальными с 2022 года из-за продаж своих запасов со стороны Турции, России и Азербайджана. При этом Китай продолжает пополнять резервы уже 22 месяца подряд.Тем неМосковские партнеры
11 сент., 14:16
Даже не рассматривалиИван Вербный, аналитик по макроэкономикеБанк России сегодня сохранил ключевую ставку неизменной на уровне 14%. При этом председатель ЦБ сообщила, что предметно рассматривалось только сохранение ставки, а ее снижение содержательно не обсуждалось.Следовательно, Банк России на данный момент совсем не видит возможности снижать ставку из-за повышенной инфляции. На это указывает и нейтральный ненаправленный сигнал о будущих решениях.➡️Повышенной инфляция остается из-за дефицита топлива. Банк России не хочет допустить ситуации, когда рост транспортных издержек запустит устойчивую тенденцию роста цен, в том числе через канал роста инфляционных ожиданий. Именно поэтому ставку не стали смягчать.Дополнительно ЦБ обеспокоен слишком быстрым ростом корпоративного кредитования, а также растущими рисками инфляции, в том числе из-за войныМосковские партнеры
9 сент., 13:45изменён
Судя по индексу Мосбиржи, российский рынок стал меньше реагировать на геополитику — запал на новостях о переговорах иссяк. После попыток штурма 2300 пунктов IMOEX сдался: бенчмарк топчется на месте, на уровнях 2260 п.➡️У нефти дела веселее: Brent впервые с июля превысил $100. Казалось бы, дорожающий экспорт должен придавать оптимизма российскому рынку, но нет. Все равно в центре внимания инвесторов остается геополитика — просто они перестали реагировать на одни и те же новости. Самое время обсудить:▪️Почему пока не произошло прорыва в геополитике? ▪️Теперь все внимание на ключевую ставку? ▪️Нефть выше $100 — это новая реальность? ▪️Что в мире все говорят про трежерис?Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «РынкиМосковские партнеры
7 сент., 15:04
Уиткофф и Кушнер приехали — что дальше?👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:Особенного прогресса на переговорах достигнуто не было, в целом, достаточно ожидаемо. Российский рынок просел незначительно — со своих максимумов выходного дня IMOEX терял в моменте 1,7%, — но большая часть снижения была уже выкуплена.➡️Рынок не хочет агрессивно расти, но и падать особенно не стремится. Если раньше мы привыкли, что перед любым приездом американцев IMOEX показывал рост на ожиданиях и стремительную коррекцию потом, то сейчас ситуация изменилась. Мы видим, что рынок выкупают практически на любых новостях, причем не только на негативных.Локально сила рынка есть, что действительно позитивно. Но фундаментально, к сожалению, условия не изменились настолько, чтобы полноценно ломать нисходящий тренд. ЭтоМосковские партнеры
4 сент., 14:55
Как и когда продавать?👨💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуреЕсли с покупкой все более-менее понятно, то на том, как правильно выходить из позиции, сломано немало копий. Согласно исследованиям, инвесторы на 60% чаще продают акции с прибылью, чем фиксируют убытки, при том что в среднем проданные позиции продолжали расти в течение года — инвесторы систематически выходят слишком рано.➡️Наша психология играет с нами злую шутку из-за когнитивного искажения «эффекта диспозиции» — мы не хотим признавать собственные неудачи (неприятие потерь) и избегаем сожаления от действия (бездействие проще). К тому же после покупки актива мы склонны завышать его стоимость и автоматически считаем его более ценным, чем есть на самом деле.➡️Все еще сильнее ухудшает отдельнаяМосковские партнеры
3 сент., 15:40
Будут ли снижать ставку?В этом году Банк России проведет три заседания по ключевой ставке, ближайшее пройдет уже в следующую пятницу. Согласно июльскому прогнозу регулятора в этом году мы можем увидеть изменение ставки в диапазоне от снижения на 0,75 п.п. до ее неизменного уровня.С момента публикации прогноза макроэкономическая ситуация развивалась максимально близко к ожиданиям ЦБ. Краткосрочный прогноз предполагал годовую инфляцию на уровне 6,3% по итогам третьего квартала, и с высокой вероятностью показатель будет крайне близок к этой цифре. Устойчивую инфляцию Банк России ожидал в пределах 4–5% в годовом выражении, и именно там она находилась в июле, и, судя по оперативным данным, осталась и в августе.➡️Рост ВВП во втором квартале оказался чуть выше оценок регулятора, однако оперативная статистика за третий квартал в целом подтверждает базовоеМосковские партнеры
2 сент., 14:23изменён
Российский рынок продолжает «бегать» за геополитикой — но теперь это движение в плюс. Так, индекс Мосбиржи вчера попытался превысить 2200 пунктов. Однако рост, судя по всему, спекулятивный: в лидерах котировки не миркоинов, а бумаги компаний, никак не связанных с мирным процессом.Самое время обсудить:▪️Насколько реален прорыв в геополитике в ближайшее время? ▪️Стоит ли увеличивать риски в портфелях, покупая акции? ▪️«Рванет» ли Ормуз — а следом и цены на нефть? ▪️Чего ждут на рынке от заседания ЦБ на следующей неделе?Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.Смотрите запись эфира на YouTube и ВКонтакте.Московские партнеры
31 авг., 15:44
Стоит ли сейчас агрессивно докупать акции?👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:На фоне локального роста все больше возникает сомнений, не стоит ли увеличить долю акций в портфелях? Мы считаем, что нет.▪️Самое главное — нет никаких подвижек в геополитике. Только благоприятные изменения в ней способны полноценно сменить тренд на рынке. ▪️Сезон отчетов заканчивается. Позитив от сильных отчетов будет сходить на нет. ▪️Рубль уже показал ослабление, вслед за ним подтянулись и экспортеры. Не ждем резкого ослабления в краткосроке. ▪️Дивидендный, как и отчетный, сезон окончены. Часть средств вернулась в акции, причем малая, судя по всему, ушла в консервативные инструменты. ▪️Московские партнеры
28 авг., 14:18
В какой валюте лучше всего копить?Когда речь идет о накоплениях, то чаще всего мы видим формулировку, что валюта накоплений = валюте будущих расходов. С точки зрения теории здесь нет противоречий, ведь если вы тратите и планируете тратить в рублях, то и откладывать, и инвестировать логичнее будет в рублях.В чем проблема?Логика работает только в том случае, если мы не берем во внимание инфляцию и реальную покупательскую способность рубля.➡️Для российского инвестора долгосрочное ослабление рубля к резервным валютам вроде доллара США, евро, швейцарского франка и т.д. исторически является структурным риском, от которого долларовые активы служат естественной защитой.Поэтому инвестиционный портфель должен хеджировать не только номинальные обязательства в национальной валюте, но и сохранять реальную покупательную способность инвестора.Что делать?Пе
Бот обратной связи для своего канала — бесплатно
Подписчики пишут боту, вы отвечаете реплаем, ваш аккаунт скрыт. Создаётся в одно касание.
Как это работает →
