Последние посты
Московские партнеры
23 сент., 13:57
Индекс Мосбиржи осваивается на уровне 2300 п. Движения плюс-минус 20 пунктов продолжаются на фоне Генеральной ассамблеи ООН, где уже Трамп пообщался с Зеленским, а сегодня встречаются Рубио с Лавровым. У инвесторов снова проснулась надежда на долгожданный позитив в геополитике.При этом «умные деньги» (рынок облигаций) продолжает грустить. Индекс RGBI стремится к 112 п. Самое время обсудить:◽️Тактику на текущем волатильном рынке ◽️Закрепится ли нефть ниже $100 ◽️Чего ждать от рубля в ближайшее время ◽️Почему при повышении ставки ФРС рынки продолжают растиОбо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.Подключайтесь! Будет интересно.
Московские партнеры
23 сент., 06:30
Быстрый рост кредита мешает смягчению ставкиИван Вербный, аналитик по макроэкономикеВ современной экономике денежная масса создается за счет кредита. Поэтому любой банк, выдавая кредит, расширяет денежную массу и увеличивает совокупный спрос в экономике. Любой человек или предприятие, которые берут кредит, также добавляют в экономику денежную массу и номинальный спрос.➡️Поэтому центральный банк не может полностью контролировать денежную массу, но он может влиять на мотивацию людей и бизнеса брать кредиты. Эта мотивация управляется через ключевую ставку. Банк России управляет краткосрочными процентными ставками, а через сигналы об их будущей траектории влияет и на среднесрочные, и на долгосрочные ставки. Уже эти ставки определяют желание людей брать кредиты или, наоборот, сберегать деньги.▪️Поэтому в своей денежно-кредитной политике Банк России старается устанавливать ключевую ставку так, чтобы привести номинальный спрос (который может расти просто в денежном выражении за счет бесконтрольного расширения кредитования) в соответствие с возможностями экономики, то есть с совокупным предложением. Именно поэтому кредит не должен сильно опережать возможности предложения. Иначе это выльется в обесценивание валюты, рост цен и высокую инфляцию.В последние месяцы кредит растет повышенными темпами. Прогноз Банка России предусматривал прирост требований к экономике на 6-10% по итогам 2026 года. Годовой прирост с исключением валютной переоценки по итогам августа составил 9,9%. Более того, оперативные месячные данные, очищенные от сезонных эффектов, говорят о сохранении повышенных темпов роста на уровне 1,2% в месяц.В результате ЦБ видит риски того, что совокупный спрос будет опережать возможности предложения, особенно с учетом выбытия мощностей в отдельных секторах. Поэтому пространство для снижения ключевой ставки существенно ограничено. Мы допускаем только одно снижение ставки на 0,25 п.п., до 13,75%, до конца года.Московские партнеры
18 сент., 07:11
Как ребалансировать портфель?👨💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуреРебалансировка — периодическое возвращение портфеля к целевой аллокации, которое решает сразу несколько важных задач: удерживает риск-профиль, дисциплинирует поведение и помогает докупать активы на снижении.Выделяют два вида:◽️календарная — приведение к целевым весам в фиксированную дату (раз в год, квартал, месяц и т. д.);◽️пороговая — ребалансировка производится тогда, когда отдельная позиция отклоняется на Х% от целевого значения. Для порогового вида наилучший эффект достигался, когда позиция отклонялась минимум на 5% и более, поскольку необходимо учитывать транзакционные издержки (налоги, брокерские комиссии и т.д.).В индустрии чаще всего используют гибрид двух подходов:Московские партнеры
16 сент., 12:29изменён
Сможет ли IMOEX закрыть неделю выше отметки 2300 пунктов? Все зависит от геополитики, риторика которой меняется чуть ли не каждый день. Волатильности на рынке добавляет и динамика нефти, впоследствии чего «нефтегазовые фишки» значительно влияют на индекс.▫️Стоит ли агрессивно покупать рынок после локального роста? ▫️Нефтегаз переоценился, не поздно ли заходить в акции? ▪️Почему при коррекции облигаций на рынке акций такое воодушевление? ▪️Ждать ли падения рынка осенью?Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.Смотрите запись эфира в ВКонтакте и в YouTube.
2,120Открыть в TelegramМосковские партнеры
15 сент., 16:18изменён
Стоит ли изменять стратегию на фоне переговорного процесса?👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:Переговорный процесс возобновлен, рынок, разумеется, воспринимает это позитивно. Несмотря на то, что приезд Уиткоффа и Кушнера не повлек за собой каких-то важных договоренностей, тем не менее ситуация явно улучшилась, ведь куда лучше хоть какие переговоры, чем их полное отсутствие, как это было на протяжении полугода.➡️Что примечательно, локальная картина на рынке акций выглядит так, что IMOEX силен: любые коррекции выкупаются, даже негативные новости перевариваются, новые вершины обновляются. Все это говорит о краткосрочной силе покупателей.Кажется, что все предельно оптимистично. Но есть ряд волнующих нас факторов:▪️Облигации падают, а значит растет ихМосковские партнеры
12 сент., 08:01
Что делать с золотом?👨💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуреНам поступает масса вопросов по поводу действий с драгметаллами. Несмотря на то, что за год цена выросла на +20%, в моменте цена за тройскую унцию снижается на 2% до $4 373. Да и с начала года динамика околонулевая после февральского пика выше $5,2 тыс.Золото — альтернативный актив, который не генерирует денежные потоки, но является хорошей защитой от инфляции.➡️Поддержку цен оказывают в том числе центробанки, которые приобретают драгметалл стратегически. Во 2 квартале 2026 года на ЦБ разных стран пришлось 289 тонн покупок. Хотя за полугодие нетто-покупки оказались минимальными с 2022 года из-за продаж своих запасов со стороны Турции, России и Азербайджана. При этом Китай продолжает пополнять резервы уже 22 месяца подряд.Тем неМосковские партнеры
11 сент., 14:16
Даже не рассматривалиИван Вербный, аналитик по макроэкономикеБанк России сегодня сохранил ключевую ставку неизменной на уровне 14%. При этом председатель ЦБ сообщила, что предметно рассматривалось только сохранение ставки, а ее снижение содержательно не обсуждалось.Следовательно, Банк России на данный момент совсем не видит возможности снижать ставку из-за повышенной инфляции. На это указывает и нейтральный ненаправленный сигнал о будущих решениях.➡️Повышенной инфляция остается из-за дефицита топлива. Банк России не хочет допустить ситуации, когда рост транспортных издержек запустит устойчивую тенденцию роста цен, в том числе через канал роста инфляционных ожиданий. Именно поэтому ставку не стали смягчать.Дополнительно ЦБ обеспокоен слишком быстрым ростом корпоративного кредитования, а также растущими рисками инфляции, в том числе из-за войныМосковские партнеры
9 сент., 13:45изменён
Судя по индексу Мосбиржи, российский рынок стал меньше реагировать на геополитику — запал на новостях о переговорах иссяк. После попыток штурма 2300 пунктов IMOEX сдался: бенчмарк топчется на месте, на уровнях 2260 п.➡️У нефти дела веселее: Brent впервые с июля превысил $100. Казалось бы, дорожающий экспорт должен придавать оптимизма российскому рынку, но нет. Все равно в центре внимания инвесторов остается геополитика — просто они перестали реагировать на одни и те же новости. Самое время обсудить:▪️Почему пока не произошло прорыва в геополитике? ▪️Теперь все внимание на ключевую ставку? ▪️Нефть выше $100 — это новая реальность? ▪️Что в мире все говорят про трежерис?Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки
Московские партнеры
7 сент., 15:04
Уиткофф и Кушнер приехали — что дальше?👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:Особенного прогресса на переговорах достигнуто не было, в целом, достаточно ожидаемо. Российский рынок просел незначительно — со своих максимумов выходного дня IMOEX терял в моменте 1,7%, — но большая часть снижения была уже выкуплена.➡️Рынок не хочет агрессивно расти, но и падать особенно не стремится. Если раньше мы привыкли, что перед любым приездом американцев IMOEX показывал рост на ожиданиях и стремительную коррекцию потом, то сейчас ситуация изменилась. Мы видим, что рынок выкупают практически на любых новостях, причем не только на негативных.Локально сила рынка есть, что действительно позитивно. Но фундаментально, к сожалению, условия не изменились настолько, чтобы полноценно ломать нисходящий тренд. ЭтоМосковские партнеры
4 сент., 14:55
Как и когда продавать?👨💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуреЕсли с покупкой все более-менее понятно, то на том, как правильно выходить из позиции, сломано немало копий. Согласно исследованиям, инвесторы на 60% чаще продают акции с прибылью, чем фиксируют убытки, при том что в среднем проданные позиции продолжали расти в течение года — инвесторы систематически выходят слишком рано.➡️Наша психология играет с нами злую шутку из-за когнитивного искажения «эффекта диспозиции» — мы не хотим признавать собственные неудачи (неприятие потерь) и избегаем сожаления от действия (бездействие проще). К тому же после покупки актива мы склонны завышать его стоимость и автоматически считаем его более ценным, чем есть на самом деле.➡️Все еще сильнее ухудшает отдельнаяМосковские партнеры
3 сент., 15:40
Будут ли снижать ставку?В этом году Банк России проведет три заседания по ключевой ставке, ближайшее пройдет уже в следующую пятницу. Согласно июльскому прогнозу регулятора в этом году мы можем увидеть изменение ставки в диапазоне от снижения на 0,75 п.п. до ее неизменного уровня.С момента публикации прогноза макроэкономическая ситуация развивалась максимально близко к ожиданиям ЦБ. Краткосрочный прогноз предполагал годовую инфляцию на уровне 6,3% по итогам третьего квартала, и с высокой вероятностью показатель будет крайне близок к этой цифре. Устойчивую инфляцию Банк России ожидал в пределах 4–5% в годовом выражении, и именно там она находилась в июле, и, судя по оперативным данным, осталась и в августе.➡️Рост ВВП во втором квартале оказался чуть выше оценок регулятора, однако оперативная статистика за третий квартал в целом подтверждает базовоеМосковские партнеры
2 сент., 14:23изменён
Российский рынок продолжает «бегать» за геополитикой — но теперь это движение в плюс. Так, индекс Мосбиржи вчера попытался превысить 2200 пунктов. Однако рост, судя по всему, спекулятивный: в лидерах котировки не миркоинов, а бумаги компаний, никак не связанных с мирным процессом.Самое время обсудить:▪️Насколько реален прорыв в геополитике в ближайшее время? ▪️Стоит ли увеличивать риски в портфелях, покупая акции? ▪️«Рванет» ли Ормуз — а следом и цены на нефть? ▪️Чего ждут на рынке от заседания ЦБ на следующей неделе?Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.Смотрите запись эфира на YouTube и ВКонтакте.
Московские партнеры
31 авг., 15:44
Стоит ли сейчас агрессивно докупать акции?👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:На фоне локального роста все больше возникает сомнений, не стоит ли увеличить долю акций в портфелях? Мы считаем, что нет.▪️Самое главное — нет никаких подвижек в геополитике. Только благоприятные изменения в ней способны полноценно сменить тренд на рынке. ▪️Сезон отчетов заканчивается. Позитив от сильных отчетов будет сходить на нет. ▪️Рубль уже показал ослабление, вслед за ним подтянулись и экспортеры. Не ждем резкого ослабления в краткосроке. ▪️Дивидендный, как и отчетный, сезон окончены. Часть средств вернулась в акции, причем малая, судя по всему, ушла в консервативные инструменты. ▪️Московские партнеры
28 авг., 14:18
В какой валюте лучше всего копить?Когда речь идет о накоплениях, то чаще всего мы видим формулировку, что валюта накоплений = валюте будущих расходов. С точки зрения теории здесь нет противоречий, ведь если вы тратите и планируете тратить в рублях, то и откладывать, и инвестировать логичнее будет в рублях.В чем проблема?Логика работает только в том случае, если мы не берем во внимание инфляцию и реальную покупательскую способность рубля.➡️Для российского инвестора долгосрочное ослабление рубля к резервным валютам вроде доллара США, евро, швейцарского франка и т.д. исторически является структурным риском, от которого долларовые активы служат естественной защитой.Поэтому инвестиционный портфель должен хеджировать не только номинальные обязательства в национальной валюте, но и сохранять реальную покупательную способность инвестора.Что делать?ПеМосковские партнеры
26 авг., 14:31изменён
На российском рынке продолжается период высокой волатильности. Снова стало очевидно, насколько настроения инвесторов зависят от геополитики. Кажется, без позитива в этой сфере причин для роста не появится.На этом фоне рубль продолжает ослабевать — и это несмотря на то, что экспортеры продают активно валютную выручку, чтобы заплатить налоги. Нацвалюту также тянут вниз падающие цены на нефть. Самое время поговорить:▪️Как реагировать на всплески волатильности? ▪️Не пора ли фиксировать валюту? ▪️Экономическая блокада Ирана — военная капитуляция США? ▪️К чему могут привести продолжающиеся удары по инфраструктуре в РФ?Все это сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» обсудят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий
Московские партнеры
26 авг., 09:37изменён
Ожидания формируют реальностьИван Вербный, аналитик по макроэкономикеОдним из факторов роста цен являются ожидания этого роста, так как они влияют на решения людей и компаний, в том числе те, которые касаются кредитов.➡️Чем выше ожидания относительно роста цен, тем больше стимулы брать займ. Если предприятие уверено в том, что цены на его продукцию будут расти, значит, платить по кредиту станет легче, так как сумма долга фиксирована.➡️Население также может более охотно брать кредиты, если ожидает роста цен. Цель здесь — купить товары, пока они не подорожали, в том числе, использовав для этого свои сбережения, пока они не обесценились. Также население при более высоких уровнях инфляции может рассчитывать и на более высокий рост своих номинальных доходов.Поэтому Банк России при выборе ключевой ставки соотносит ееМосковские партнеры
25 авг., 10:01изменён
Один из главных врагов инвестора — кто он?На ум сразу приходят классические претенденты: инфляция, рыночные кризисы, брокерские комиссии и многое другое. Но сегодня речь пойдет вовсе о другом — о когнитивных ошибках. Их у нас с вами великое множество, но среди них есть то, что мешает нам принимать взвешенные решения, как на повседневной основе в условном магазине, так и в инвестициях.▪️Это «ментальный учет» (с англ. mental accounting) — когнитивное искажение, при котором мы принимаем финансовые решения от мала до велика, основываясь на собственных представлениях о наших доходах/расходах и сбережения.Ключевое здесь — именно представление. То есть то, что не зафиксировано и не категоризировано на каком-то носителе.Такая привычка чревата тем, что мы склонны завышать одни категории и занижать другие. Результат: переплаты на пустом месте,Московские партнеры
21 авг., 16:06
IMOEX удержал неделю выше 2100 пунктов👨💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:Если опираться только на технический анализ, то это вполне неплохое закрытие, уровень достаточно важный. Но мы хотели бы обратить внимание на фундаментал.Из позитивного у нас имеются высокие цены на нефть, а также слабый рубль, из-за которого маржа экспортеров растет.Среди негатива все также геополитика. Уиткофф и Кушнер в Москву так и не приехали, переговоров никаких не ведется. Хотя, судя по динамике, рынок действительно до этого оптимистично прайсил вероятный приезд.Считаем, что в краткосрочной перспективе наиболее вероятен боковик 2000-2200 пунктов. Причем мы больше склоняемся к походу именно к нижней границе, то есть, к 2000 пунктам.На данный момент мы не испытываем особого оптимизма относительно акций, особенно когда доходность ОФЗ вновьМосковские партнеры
20 авг., 15:08
Сегодня геополитика задает тон на рынках. Минус 2% от локального максимума — именно настолько индекс Мосбиржи «уронили» новости о том, что оптимизма по поводу урегулирования конфликта с Украиной в Кремле нет.Прямиком к $95 идут цены на нефть благодаря Трампу: глядя на его заявления рынок потерял веру в то, что США-таки договорятся с Ираном. Параллельно «приуныл» доллар — пока тот ослаб, рубль, наоборот, укрепился. Самое время поговорить, о том:◽️Как действовать в данный момент на российском рынке акций? ◽️Ждать ли юань под 13, а доллар ближе к 90? ◽️Сможет ли растущая нефть поддержать индекс Мосбиржи? ◽️Что делать сейчас с облигационными портфелями?Все это сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» обсудят глава аналитическогоМосковские партнеры
19 авг., 08:52
McKesson (MCK US): главный по пилюлькам👨💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуреВ активно растущем секторе американского биотеха, который теперь можно приобрести за рубли, есть нетривиальная идея. Вместо производителей лекарств рассмотреть их главного врага и по совместительству главного заказчика — дистрибьюторов.Почему индустрия интересна?✔️Новичкам здесь не место. В США рынок дистрибуции зарегулирован и по факту является олигополией — поделен между тремя крупнейшими компаниями. Они занимают более 90% рынка и через них проходит порядка 91-92% всех рецептурных препаратов в США.✔️Потребление лекарств растет. Развитые рынки в среднем потребляют в 5 раз больше лекарств, чем развивающиеся, и объем потребления продолжает расти — за последние 5 лет он вырос на
