Последние посты
توپولی
24 сент., 17:15
💰 گاهی وقتی پای طمع میاد وسط، خریدار خودش میشه طعمه.@topoliتوپولی
24 сент., 16:46
یه وقتهایی قیمت یه کالا بالاست، اما بازارش قوی نیست. این دو موضوع رو نباید با هم قاطی کرد.کامودیتیها امروز دقیقاً همینجای داستانن.از یک طرف، رشد تقاضای جهانی اون قدرت سابق رو نداره؛ چین هم دیگه مثل قبل موتور بیوقفه مصرف نیست. از طرف دیگه، دلار قوی و بازده بالاتر اوراق آمریکا، فشار مضاعفی روی کالاهای دلاری گذاشته.پس چرا با این وضعیت قیمتها هنوز اینقدر پایین نیومدن و حتی تمایل به رشد دارن؟اینجاست که باید سمت عرضه رو با دقت بیشتری نگاه کرد.در خیلی از بازارها، معادن، پالایشگاهها و ظرفیتهای تولید بهراحتی قابل افزایش نیستن. وقتی عرضه نتونه همپای افت تقاضا عقب بشینه یعنی ریزش عرضه بیشتر از افت تقاضاست، قیمت هم الزاماً به اندازه ضعف تقاضا پایین نمیاد.بهنظرم این بخش، کلید فهم شرایط فعلیه؛ بخشی از قیمتهای امروز، حاصل قدرت تقاضا نیست؛ حاصل سختی سمت عرضهست.و این برای بورس تهران معنی مهمی داره. اگه عرضه جهانی آزادتر میشد، همین قیمتهایی که امروز برای بعضی شرکتهای کامودیتی کف حمایتی به نظر میرسن، شاید برای سودسازی شرکتها بیشتر شبیه رؤیا بودن.اما صورت مالی یک متغیر دیگه هم داره: نرخ ارز.همونطور که بهتر از من میدونید برای شرکت ایرانی، سود فقط از قیمت جهانی نمیاد؛ حاصل ضرب قیمت فروش دلاری، نرخ تبدیل ارز، حجم فروش و ساختار هزینههاست.اینجاست که ممکنه کامودیتی در دنیا زمین بخوره، ولی سود ریالی شرکت هنوز سرپا بمونه.@topoliتوپولی
24 сент., 03:15
❖ چیزی که روی تابلو نیستفیلیپ فیشر، از پیشگامان سرمایهگذاری بنیادی و نویسنده کتاب ماندگار «سهام عادی و سودهای غیرعادی»، کسی بود که وارن بافت هم از روش شناخت عمیق کسبوکارش تأثیر گرفت.فیشر قبل از اینکه دنبال قیمت سهم بره، دنبال شناخت خود شرکت میگشت.به نظرش صورت مالی فقط بخشی از ماجراست؛ باید فهمید مدیرها چطور فکر میکنن، شرکت کجا رشد میکنه و چه چیزی میتونه چند سال بعد فروشش رو بزرگتر کنه.بعضی وقتها چیزی که ارزش یه سهم رو میسازه، هنوز توی صورت مالی دیده نمیشه.@topoliتوپولی
23 сент., 19:16
همهچی از جایی خراب میشه که آدم برای جبران یه اشتباه، یه اشتباه بزرگتر میکنه.بعضی وقتا زنده موندن توی بازی، خود بردنه.@topoliتوپولی
23 сент., 06:40
بچهها دور هم که باشن، خالهبازی شیرینه؛ چای خیالی، لبخند واقعی، قرارهایی که خیلی جدی گرفته میشن.بازی که تموم میشه و هرکدوم میره خونه، تازه قصه شروع میشه؛ این مال منه، اون قرار نبود اینطور باشه، و دعوا سر همون چیزی درمیگیره که چند دقیقه پیش، همه سرش خندیده بودن.بعضی سفرها هم همینان. بیرون، حرفها نرم میشن، صورتها بازتر و فاصلهها کوتاهتر. اما وقتی در خونه بسته میشه، هرکس برمیگرده سر جای خودش.@topoliتوپولی
23 сент., 03:20
این روزها از واشنگتن تا تهران، کلمه «توافق» زیاد شنیده میشه؛ اما وقتی دقیقتر نگاه میکنی، چیزی که روی میز گذاشته شده، تفاهم نیست؛ دفترچهایه از تعهدات دوطرفه.ایران میگه فشار و محاصره کم بشه، هرمز باز میشه. آمریکا هم میگه بدون تعهدات روشن درباره پرونده هستهای و امنیت منطقه، گامی برداشته نمیشه.این قصه تازهای هم نیست. چند ساله «تفاهم» در حرف تکرار میشه، ولی در عمل هر طرف دنبال اینه که قبل از دادن امتیاز، از طرف مقابل تعهد بگیره؛ تعهدی که بشه اندازه گرفت، اجراش رو دید و اگر اجرا نشد، هزینهاش رو گرفت.برای همین، مسئله امروز اسم توافق یا تفاهم نیست؛ مسئله اینه که دو طرف از هم چه تعهدی میخوان و آیا اساساً توان و اختیار دادن اون تعهدها رو دارن یا نه.@topoliتوپولی
23 сент., 03:00
❖ چیزی که روی تابلو نیستبرت استینبارگر، روانشناس و مربی معاملهگران حرفهای، یه نکته مهم داره: آدم حرفهای کسی نیست که همیشه درست تشخیص بده؛ کسیه که بعد از اشتباه، خودش رو دوباره جمع میکنه.ممکنه امروز بازار خلاف چیزی که فکر میکردی حرکت کنه. مهم اینه که بفهمی کجا اشتباه کردی، چی ازش یاد گرفتی و با همون اشتباه دوباره سراغ بازار نری.در بازار، ضرر یک تصمیم میتونه هزینه آموزش باشه؛ اما تکرار همون تصمیم، دیگه آموزش نیست، هزینهست.@topoliتوپولی
22 сент., 19:50
بیشتر از اندازه و سطح فهم هیچکس بهش خوبی نکن.آدمها لطف تو رو تا جایی میفهمن که در حد فهم خودشونه؛ بیشتر که بشه، دیگه لطف نمیبیننش…میذارنش به حساب لیاقت خودشون.سبز باشید؛ مهربان، اما بهاندازه. 🩵@topoliتوپولی
22 сент., 11:00
مدیرعامل شپنا، در گفتوگو با بورس۲۴، گفته فرمول خوراک ۱۴۰۴ هنوز برای ۱۴۰۵ تمدید نشده؛ هرچند احتمال تمدیدش وجود داره.نفت بالای ۱۰۰ دلار فعلاً سمت خوب ماجراست؛ چون به گفته باقری، کرکاسپرد بهتر شده و حاشیه سود پالایشگاهها هم بالا رفته.اما طرف دیگه حساب، ۱۱۲ همت طلب شپنا از دولته.باقری میگه اگه فرمول تغییر کنه، سود شپنا حدود ۴۰ همت کم میشه؛ یعنی دولت میتونه بخشی از فشار بدهی خودش رو از مسیر قیمت خوراک به سود آینده پالایشگاه منتقل کنه.این همون نکتهایه که قبلاً چند بار بهش اشاره کردم و گفتم اینجا باید با احتیاط بیشتری جلو رفت.پس عدد ۴۰ همت رو نباید کنار گذاشت؛ باید دید این کاهش سود در برابر ۱۱۲ همت طلب و سودسازی فعلی شپنا، چند درصد از سود سالانه شرکت رو میبلعه. اینجاست که اثر واقعی فرمول خودش رو نشون میده.@topoliتوپولی
22 сент., 08:12
اینکه هزینه حمل مواد اولیه تا ۱۰ برابر شده، بهتنهایی تصویر کاملی از اقتصاد دارو نمیده. وقتی ارزش هر واحد دارو بالاست، سهم حمل از بهای تمامشده لزوماً به همون نسبت بالا نمیره.متغیرهای مهمتر، تأمین مواد اولیه، نرخ ارز، سرمایه در گردش، وصول مطالبات و قدرت خرید مردمه. افزایش نرخ فروش هم الزاماً یعنی سود بیشتر نیست؛ باید دید مقدار فروش، ترکیب محصولات و حاشیه سود چه تغییری کرده.از طرفی، فقط امسال رو نباید دید. مهم اینه این شرایط چقدر قابل تداومه؛ شرکت برای سال بعد و سالهای بعد چه برنامهای داره، افزایش نرخ تا کجا میتونه ادامه پیدا کنه و اگر رکود عمیقتر بشه، شرکت ناچار میشه تخفیف بده یا دوره وصول مطالبات رو طولانیتر کنه؟برای همین، گاهی باید از کدال و تابلو فاصله گرفت و به مطب، بیمارستان و داروخانه نگاه کرد؛ چون ارزش یک کسبوکار، فقط در سود امسال نیست؛ در توان ساختن سود سالهای بعده.@topoliتوپولی
22 сент., 02:55
هنوز بار قبلی کامل جا نیفتاده، سفارش بار بعدی روی تابلو نشسته. این رفتار برای بازار پتروشیمی حرف داره؛ وقتی موجودی جلوتر از مصرف زیاد میشه، باید دنبال قیمت فردا گشت، نه مصرف امروز.دلار مبنای بورس کالا به ۱۶۵ هزار تومن رسیده، آزاد حوالی ۲۳۰ هزار تومنه و در بعضی گریدها، عرضه همپای تقاضا جلو نیومده.و حاصلش روشنه؛ بخشی از تقاضای آتی، زودتر وارد معامله شده تا ریسک قیمت و تأمین پوشش داده بشه.اما اینجا تفکیک مهمه؛ افزایش حجم معامله الزاماً افزایش مصرف نیست.اگه موجودی انبار بالا بره ولی فروش پاییندست همپای اون حرکت نکنه، یعنی بخشی از خریدها برای مصرف امروز نیست؛ خریدار داره جنس بیشتری کنار میذاره که بعداً با قیمت و شرایط سختتر روبهرو نشه.پس معیار بعدی قیمت نیست؛ رفتار تقاضا بعد از عادیشدن عرضهست. اگه رقابت موند، مصرف پشت بازاره؛ اگه خوابید، بخش مهمی از موج اخیر، پوشش ریسک بوده نه رونق.@topoliتوپولی
22 сент., 02:10изменён
❖ چیزی که روی تابلو نیستجرمی گرانتام، سرمایهگذار باسابقه و بنیانگذار جیاماو، سالها حبابهای بازار رو زیر نظر داشته؛ اما حباب فقط گرون شدن قیمت نیست.ماجرا از جایی عوض میشه که روایت بازار از واقعیت جلو میزنه؛ هر خبر خوب میشه دلیلی برای قیمت بالاتر و خود رشد قیمت هم میشه دلیل رشد بعدی.خطر از جایی شروع میشه که بازار، برای قیمت امروز، آیندهای رو حساب میکنه که هنوز نرسیده.@topoliتوپولی
21 сент., 19:08
بیاحترامی، اولین قدم خداحافظیست.من آنقدر نمیمانم تا تو یاد بگیری ارزش ماندنم را بفهمی.@topoliتوپولی
21 сент., 15:12
یه وقتایی توی بازار، عدد اونقدر بزرگه که آدم فرصت نمیکنه بپرسه این عدد دقیقاً چه چیزی برای سهامدار ساخته.۱۲۸ همت سود تلفیقی شستا، در نگاه اول عدد سنگینیه. اما بذارید یه لحظه شعارهای توسعه و رشد آینده رو بذاریم کنار و با ماشینحساب بشینیم پای صورت مالی.قیمت سهم ۳۶۴ تومنه و ارزش بازار حوالی ۶۰۰ همته. حالا کنار این عدد، سود هر سهم رو بذاریم: امسال ۲۲۰ ریال، در مقابل ۲۰۰ ریال سال قبل؛ یعنی رشد سود هر سهم فقط ۱۰ درصد.اینجا اولین علامت سؤال شکل میگیره.شرکتی با این حجم دارایی و این ارزش بازار، سود هر سهمش فقط ۱۰ درصد بیشتر شده. این الزاماً بد نیست؛ اما برای اینکه بفهمیم این رشد چقدر ارزشمنده، باید ببینیم در مقابل سرمایهای که سهامدار گذاشته، چه بازدهی ساخته.حالا یک آزمایش ذهنی انجام بدیم. فرض کنیم ۹۰ درصد از همین ۱۲۸ همت سود تلفیقی قابل انتقال و تقسیم بود؛ ۱۱۵ همت. این عدد ۱۹ درصد ارزش بازار ۶۰۰ همتیه.عدد خوبیه.اما مشکل همینجاست: این ۱۲۸ همت، سود تلفیقی کل گروهه؛ نه پول نقدیتوپولی
21 сент., 11:52
یه اشتباه رایج درباره سود تسعیر بانکها اینه که فکر کنیم هرچه روی کاغذ سود ساخته شد، بعد از مالیات میتونه مستقیم بین سهامدارها تقسیم بشه.برای نمونه، در مورد بانک ملت، اگه حدود ۳.۷ میلیارد دلار خالص موقعیت ارزی قابلتسعیر رو مبنا بگیریم و نرخ تسعیر تا پایان شهریورماه ۳۰ هزار تومن بالاتر بره، حدود ۱۱۰ همت اثر ناخالص ساخته میشه.اما مسیر این عدد اینجا تموم نمیشه.ذخایر مطالبات ارزی، اقلام محدودشده و تعدیلات حسابداری باید از مسیر عبور کنن؛ بعد آثار مالیاتی میاد وسط. اگه صرفاً فرض کنیم کل ۱۱۰ همت مشمول نرخ مؤثر ۲۰ درصد باشه، حدود ۸۸ همت باقی میمونه.اما این ۸۸ همت هم قرار نیست به شکل سود نقدی تقسیم بشه.طبق مقررات بانک مرکزی، سود تسعیر پس از ذخایر و آثار مالیاتی، در صورت وجود سود انباشته مثبت، قابل تقسیم نیست و باید صرف افزایش سرمایه بانک بشه.اینجا یه نکته ظریف وجود داره.افزایش سرمایه به معنی بیارزش شدن منفعت سهامدار نیست.سهامدار به نسبت مالکیتش سهام بیشتری میگیره و اگه بعداًتوپولی
21 сент., 10:52
طبق گفته آقای همتی، رئیس بانک مرکزی تا آخر مرداد، نقدینگی به حوالی ۱۸.۵ هزار همت رسید؛ یعنی فقط توی پنج ماه، ۱۹ درصد به حجم پول اضافه شده.اگه همین ریتم تا آخر سال کش بیاد، نقدینگی میتونه حوالی ۲۵ هزار همت رو ببینه.ولی عدد نقدینگی بهتنهایی قصه رو تعریف نمیکنه.قصه از جایی شروع میشه که پول تندتر از اقتصاد راه بره و به بازارها نگاه کنه.وقتی حجم پول زیاد میشه، ولی تولید همپای اون قد نمیکشه، یه فاصله شکل میگیره؛فاصلهای که دیر یا زود خودش رو توی قیمتها، ارز و داراییها جا میندازه.پژوهشهای مربوط به اقتصاد ایران هم همین پیچیدگی رو نشون میدن. رشد پول در بلندمدت عامل فشار برتورمه، اما نرخ ارز، کسری بودجه، تحریم، صادرات نفت و انتظارات هم وسط همین بازی یه تیم تشکیل دادن.و امروز دلار ۲۳۰ هزار تومنه.اگه سمت عرضه ارز خیلی بهبود پیدا نکنه و همین شتاب نقدینگی، رکود و کسری بودجه کنار هم بمونن، محدوده ۳۰۰ تا ۳۳۰ هزار تومن برای آخر سال قابل تصور و محتمل میشه.اما این عدد رو نبایدتوپولی
21 сент., 07:08
فرابورس «ضریب صف» رو به فرمول حجم مبنای پویا اضافه کرده.اما این ضریب دقیقاً چیه، چطوری حساب میشه و چه اثری روی قیمت پایانی میذاره؟این ضریب از نسبت میانگین حجم معاملات هفتگی به میانگین حجم صف به دست میاد و بین ۰٫۵ تا ۱ قرار میگیره. هرچی حجم معامله نسبت به حجم صف کمتر باشه، حجم مبنا میتونه تا نصف پایین بیاد.اصل ماجرا برای نمادهای کممعاملهست؛ جایی که صف سنگینه، ولی معامله کمه و همین کمبود معامله باعث میشه قیمت پایانی بهسختی حرکت کنه.مثلاً اگه حجم مبنای یه نماد ۱ میلیون سهم باشه و ضریب صف ۰٫۵ بشه، حجم مبنای مؤثر میرسه به ۵۰۰ هزار سهم. یعنی همون حجم معاملهای که قبلاً اثر کمتری داشت، حالا وزن بیشتری توی تعیین قیمت پایانی پیدا میکنه.اما اثرش؛در صف فروش: اگه یه نماد با حجم معامله پایین توی صف فروش قفل شده باشه، کاهش حجم مبنا باعث میشه معاملات انجامشده راحتتر روی قیمت پایانی اثر بذارن. پس اگه فروشها در قیمتهای پایینتر انجام بشن، قیمت پایانی هم راحتتر پایین میاد وتوپولی
21 сент., 02:59
❖ چیزی که روی تابلو نیستهاوارد مارکس، سرمایهگذار و بنیانگذار اوکتری، سالها رفتار بازار رو از زاویه روانشناسی سرمایهگذارها و انتظاراتشون بررسی کرده.میگه: در بازار صعودی، یه اتفاق عجیب میافته؛ خبرهای خوب کمکم عادی میشن. بازار دیگه با خبر خوب هیجانزده نمیشه، چون بخش زیادی از خوشبینی رو پیشاپیش توی قیمت حساب کرده.اما کافیه یک خبر بد، یک اتفاق منفی یا حتی نتیجهای پایینتر از انتظار از راه برسه.اونوقت واکنش بازار فقط به خود خبر نیست؛ به فاصله بین چیزی که انتظار میرفت و چیزی که اتفاق افتاده واکنش نشون میده.در اوج خوشبینی، بازار از خبر بد نمیترسه؛ از فهمیدن این میترسه که شاید اونقدرها هم که فکر میکرده، خبری در راه نباشه.@topoliتوپولی
20 сент., 18:58
هر سال اواخر سپتامبر، یه اتفاق عجیب تو نیویورک میافته؛شهری که همیشه شلوغه، برای چند روز تبدیل میشه به محل رفتوآمد تقریباً تمام دنیا.مجمع عمومی سازمان ملل امسال وارد هشتاد و یکمین دورهاش شده؛ از ۲۲ تا ۲۸ سپتامبر، نزدیک به دویست کشور درگیر نشستها و دیدارهای رسمی و حاشیهای میشن. تقریباً ۱۳۰ رهبر هم شخصاً به نیویورک میان.اما چندتا چیز درباره این جلسه جالبه که خیلیها نمیدونن.مثلاً چرا برزیل همیشه اول حرف میزنه؟نه چون قدرتمندترین کشوره، نه چون سازمان ملل بهش امتیاز ویژه داده. سالهای اول تشکیل سازمان ملل، وقتی خیلی کشورها برای شروع سخنرانی جلو نمیاومدن، برزیل داوطلب شد و این اتفاق کمکم تبدیل به سنت شد.بعد از برزیل، آمریکا سخنرانی میکنه؛ چون میزبان مقر سازمان ملله.بعد از این دو، ترتیب دیگه الفبایی نیست. جایگاه مقام، درخواست برای سخنرانی و زمان ثبت درخواست در تنظیم فهرست اثر داره؛ معمولاً رؤسای کشورها در اولویت بالاتری قرار میگیرن و بعد مقامهای پایینتر میرسن.اماتوپولی
20 сент., 17:53
حسود نمیخواد جای تو باشه؛ میخواد تو هم دیگه اونجای که هستی نباشی.وقتی نمیتونه چیزی رو که تو ساختی بسازه، سعی میکنه خرابش کنه؛ نه برای اینکه خودش بالا بره، برای اینکه دیدن بالاتر رفتن تو، پایین موندن خودش رو یادش میاره.حضورتون سبز و پایا. 🩵@topoli
