Последние посты
Alfa Wealth
23 сент., 06:28
📊 Все биржевые фонды от Альфа-КапиталТут всё просто. Я рассказываю о всех фондах Альфа-Капитал, доступных к покупке на бирже, а вы выбираете подходящий.Дополнительно по каждому фонду указываю прогнозы, исходя из трёх сценариев развития событий: позитивный, базовый и негативный. Такой подход позволит вам получить цельное представление о рыночной конъюнктуре и лучше оценить перспективы инвестиционного портфеля.Прогнозы рассчитаны не по принципу «пальцем в небо», а в соответствие с утверждённой и опубликованной методикой, которая отражает аналитическую оценку потенциальной динамики совокупного портфеля активов за вычетом расходов и вознаграждений, подлежащих оплате за счёт имущества фонда. При этом данные прогнозы носят ориентировочный характер и не являются гарантией или обещанием достижения соответствующих результатов в будущем.Полагаю, это понятно, поэтому переходим к фондам:✅ БПИФ «Антиинфляционный» (AKAI) СЧА (здесь и далее на 31.08.2026 г.) = ₽18,9 млн. Основной класс активов: акции + облигации. Подробнее об идее фонда рассказывал здесь. Портфельный управляющий Дмитрий Скрябин. Доходность за год: -10,6% (здесь и далее за период с 22.09.2025 по 22.09.2026).Сценарные прогнозы на горизонте 1 года: Позитивный: +30,8%. Базовый: +23,3%. Негативный: +15,6%.✅ БПИФ «Денежный рынок» (AKMM) СЧА = ₽333,7 млрд. Основной класс активов: права требования по сделкам РЕПО, долговые инструменты. Подробнее об идее фонда рассказывал здесь. Портфельный управляющий Евгений Жорнист. Доходность за год: +15,6%.Сценарные прогнозы на горизонте 1 года: Позитивный: +15,3%. Базовый: +13,8%. Негативный: +11,7%.✅ БПИФ «Альфа-Капитал Золото» (AKGD) СЧА = ₽20,7 млрд. Основной класс активов: драгоценные металлы (золото). Подробнее об идее инвестирования в золото рассказывал здесь. Портфельный управляющий Дмитрий Скрябин. Доходность за год: +16%.Alfa Wealth
22 сент., 06:22
Рынки (главное)Ключевые тенденции на российском и мировом рынках акций и облигацийОблигации✔️Российский рынок облигаций демонстрирует повышенное напряжение, вызванное паузой в цикле снижения ключевой ставки и растущей волной корпоративных дефолтов. Индекс гособлигаций Мосбиржи (RGBI) растерял летний оптимизм и находится в районе 112,7 пункта. Короткие ОФЗ (дюрация до 2 лет) торгуются с доходностью до 14,5%. Доходность более длинных бумаг доходит до 16,4%. Доходность корпоративных фиксов эмитентов с рейтингом ААА находится в среднем в диапазоне 15–17,5%.Актуальная ставка размещения БПИФ «Денежный рынок» (AKMM) = 14,2%. Ставка размещения БПИФ «Денежный рынок Юани» (АКМС) = 0,97%. В обоих случаях указана «грязная» доходность (т.е. она не учитывает комиссии).✔️На прошлой неделе Минфин разместил два выпуска ОФЗ почтиAlfa Wealth
21 сент., 09:12
Макроэкономический обзор: инфляция, бюджет и ожиданияРассмотрим текущую экономическую ситуацию. Основное внимание уделю недельной инфляции, динамике цен на топливо, предварительным параметрам федерального бюджета на следующий год, а также состоянию торгового баланса. Кроме того, обсудим общие ожидания по росту фондового рынка.ИнфляцияПо данным Росстата, недельная инфляция в России с 8 по 14 сентября замедлилась до 0,02%. Показатель уже почти два месяца колеблется около нулевой отметки благодаря удешевлению плодоовощной продукции (дефляция в этом сегменте составила 1% за неделю).Однако есть фактор, который стремится развернуть инфляцию вверх. Речь, разумеется, о бензине. Несмотря на то, что на прошлой неделе темпы удорожания топлива были самыми низкими с июля, с начала 2026 года потребительские цены на бензин в России выросли на 21,04% (по данным Росстата на середину сентября).Alfa Wealth
18 сент., 09:46
Комментарий к решению ФРС о повышении ставкиФРС США впервые с 2023 года повысила базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75–4% годовых. Решение было принято единогласно. На фоне устойчивой инфляции из-за роста цен на энергоносители даже наиболее мягко настроенные члены FOMC согласились с необходимостью ужесточения ДКП.В заявлении по итогам заседания экономическая активность была оценена как «уверенная», а инфляция – как повышенная. Текущее ужесточение, по мнению регулятора, необходимо, чтобы ограничить вторичные эффекты роста цен на топливо.Сентябрьское заседание традиционно сопровождается обновлением среднесрочного макропрогноза. Новые медианные ожидания членов FOMC по ставке предусматривают:✔️как минимум ещё одно повышение до конца этого года (за это выступили 16 из 18 участников заседания);Alfa Wealth
17 сент., 09:38изменён
Риски секьюритизированных выпусков облигацийВ последнее время на рынке размещается всё больше секьюритизированных облигаций. Я замечаю высокий спрос среди инвесторов на приобретение таких выпусков в свои портфели. В связи с этим попробую коротко объяснять особенности таких облигаций и сопутствующие им риски.Секьюритизированные облигации – это долговые инструменты, обеспеченные конкретным пулом кредитов (например, потребительских), переданных в специальную структуру. Несмотря на отнесение данных активов к виду «облигации», их риск-профиль существенно отличается от обычных корпоративных или банковских выпусков и требует от инвесторов понимания специфических механизмов работы сделки.Как это работает? Объясню с некоторыми упрощениями. Представьте, что банк выдал множество кредитов, например, на покупку квартир. Каждый месяц люди платят по этим кредитам проценты. Однако банку неAlfa Wealth
16 сент., 06:32
💼 Актуальный портфель (цены на 16.09.2026 г., 09:30 по Москве):1. Сбербанк (17%) Текущая цена: ₽285 📈 Динамика за месяц: +4,5% Таргет: ₽400 P/E (26п): 3,2х Ожидаемая дивдоходность на год вперёд: 14%2. Лукойл (13%) Текущая цена: ₽5495 📈 Динамика за месяц: +27% Таргет: ₽5824 P/E (26п): 3,8х Ожидаемая дивдоходность на год вперёд: 18%3. Татнефть (12%) Текущая цена: ₽632 📈 Динамика за месяц: +21,6% Таргет: ₽700Alfa Wealth
16 сент., 06:31
🔅 Обновление модельного портфеля на ТОП-10 российских акцийОсновная рекомендация инвесторам в российские акции – сохранять высокий вес нефтегаза в портфелях. Продолжение иранского конфликта и связанные с ним высокие цены на нефть поддерживают финансовые результаты российских нефтяных компаний. Даже в случае постепенной деэскалации мы не ждём быстрого исчезновения геополитической премии из нефтяных котировок. Плюс дополнительным фактором поддержки стал ослабевший рубль.Внутри сектора интересным выглядит ЛУКОЙЛ. Компания сочетает устойчивую генерацию денежного потока и высокую ожидаемую дивидендную доходность – порядка 18% на горизонте 12 месяцев. Ещё одна идея – Татнефть. Компания быстрее ряда конкурентов наращивает добычу и сохраняет привлекательный дивидендный профиль. Сюда же относим НОВАТЭК, где основной потенциальный драйвер связан с возможнымAlfa Wealth
15 сент., 06:28
Рынки (главное)Ключевые тенденции на российском и мировом рынках акций и облигацийОблигации✔️В минувшую пятницу ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14%, что в целом соответствовало ожиданиям рынка. Однако сигнал от регулятора был скорее негативный. Во-первых, на пресс-конференции Набиуллина сообщила, что предметно обсуждался только вариант сохранения ставки, а смягчение ДКП по существу даже не рассматривалось. Во-вторых, ЦБ повысил оценку устойчивой инфляции с 4–5% до 5–6%.Что это означает? Если ранее рост цен на топливо и другие связанные с этим факторы рассматривались как временные, то теперь регулятор отмечает их перенос в устойчивые компоненты инфляции. В этом случае требуется более жесткая ДКП и более длительный период высокой ставки. Проявляется и дополнительный проинфляционный фактор – ускорение кредитования, прежде всего корпоративного.Alfa Wealth
14 сент., 16:43изменён
🌟 Золотой пай: что это такое, и как не перегнуть с контролемЗавершаю мини-серию об инвестиционном комитете персонального ЗПИФ. В этом посте представлю любопытный сюжет для тех, кто структурирует кредитные сделки. Расскажу про то, что инструмент контроля может работать в обе стороны: сегодня через него рулите вы, завтра – тот, кому вы должны.Как это работает? Допустим, есть кредитор (например, банк), который кредитует компанию, доли которой принадлежат ЗПИФ. Понятно, что кредитор хочет получить обеспечение. Классика – это залог паёв фонда. Но продвинутый кредитор идёт дальше: помимо залога основного пакета, он просит один пай себев собственность. Зачем это ему нужно? Если коротко, чтобы контролировать своего должника.В фонде , где решения принимаются при единогласии всех членов инвесткома, один единственный пай даёт право блокировать любую сделку (знакомая многим логика золотойAlfa Wealth
12 сент., 15:00
❓ «А можно запретить чужим входить в мой фонд?»Вопрос, который задаёт будущий владелец персонального ЗПИФ, когда узнаёт, что юридически фонд — инструмент коллективного инвестирования (ст. 10 закона № 156-ФЗ). То есть теоретически открытый для других пайщиков.Отвечаю как есть: прямо запретить — нельзя. Нет такого понятия, как выдача паёв в пользу третьих лиц. Есть просто дополнительная выдача, в которой может участвовать кто угодно, и написать в правилах «пайщиком может быть только Иванов» не получится. Требовать согласия действующих пайщиков на выдачу паёв посторонним — тоже: фонд по закону коллективный инструмент, такое условие в правила не впишешь.А теперь смотрите, как та же задача решается косвенно — и решается надёжно.Заградительный порог. В правилах фонда устанавливается минимальная сумма для участия в дополнительной выдаче паёв. Можно поставить порог, который отсечёт когоAlfa Wealth
11 сент., 10:30
⚡️Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовыхПеред заседанием рынок разделился в своих ожиданиях. Консенсус-прогноз аналитиков (согласно опросу «Ведомостей» и данным Cbonds) склонялся к сохранению ключевой ставки на уровне 14%. Однако ряд экспертов высказывалась в пользу снижения на 25 базисных пунктов. В более значительное снижение, равно как и в повышение ставки, практически никто не верил.Те, кто выступал за сохранение ставки, указывали на топливный шок, ослабление рубля, продолжающийся бюджетный импульс, оживление кредитования и индексацию тарифов ЖКХ с 1 октября. Сторонники продолжения более мягкого тренда указывали на временный характер проинфляционных факторов, охлаждение внутреннего спроса и наблюдаемое замедление инфляции.Теперь, когда решение принято, основной фокус внимания смещается на сопутствующуюAlfa Wealth
10 сент., 06:39
📈 Доходность облигационных фондовНа прикреплённом графике показано соотношение кредитного и процентного рисков в каждом фонде. На нём же можно определить, под какой сценарий на рынке (консервативный, базовый, оптимистичный) наиболее подходит тот или иной фонд.БПИФ «Денежный рынок» (AKMM) Этот фонд не содержит облигаций, но важен для сравнения. Он служит «нулевой отметкой», с которой многие сравнивают доходность фондов на облигации.Результат с начала года по 8 сентября: +10,21%---ОПИФ «Накопительный» Фонд распределяет вложения между защитными облигациями российских эмитентов и инструментами денежного рынка с учетом текущих трендов в экономике. Цель – получение доходности выше уровня денежного рынка и депозитов. Подробнее см. здесь.Результат с начала года по 8 сентября: +11,14%.---БПИФ «Облигации с переменным купоном» (AKFB) Фонд корпоратив
Alfa Wealth
10 сент., 06:38
🤑 Облигации: итоги августаПеред сентябрьским заседанием ЦБ по ставке, давайте посмотрим, как сработали наши облигационные фонды с начала года. Но в начале подведём небольшие итоги прошедшего месяца и выделим перспективы на ближайшее время.В августе инфляционное давление несколько снизилось по сравнению с июлем, но, тем не менее, оставалось на повышенном уровне. Фиксировалась сезонная дезинфляция, характерная для этого времени года, однако целевым уровням ЦБ соответствует существенно более высокий темп снижения цен. Конечных данных по августу пока нет, но, по предварительным оценкам, годовой темп роста цен по итогам месяца может ускориться до 6,2–6,3%.Дефицит федерального бюджета по данным за январь–июль продолжил расти и составил 6,5 трлн. руб. Однако именно по августу был зафиксирован профицит в 660 млрд руб. (предварительная оценка Минфина).Alfa Wealth
9 сент., 10:02
🙀 ФНС знает о вас больше, чем вы думаетеНапример, если вы продали недвижимость за границей, с большой долей вероятности ФНС уже в курсе.Я уже неоднократно рассказывал о том, что если у вас есть счета в зарубежных банках и иных организациях финансового рынка (включая брокеров, управляющие компании и страховые организации), информация о них может дойти до ФНС через механизм автоматического обмена финансовой информацией (CRS). Проще говоря, банки и брокеры ежегодно передают данные о доходах компетентным органам стран, налоговыми резидентами которых являются их клиенты.Поэтому игнорировать требования законодательства о валютном регулировании, включая декларирование зарубежных счетов и электронных кошельков, не стоит. ФНС про эти счета рано или поздно узнает и дело закончится крупными штрафами, потерянным временем и испорченными нервами. Это понятно, и эту часть, я надеюсь, мы болееAlfa Wealth
8 сент., 06:39
Рынки (главное)Ключевые тенденции на российском и мировом рынках акций и облигацийОблигации✔️Эмитенты продолжают адаптироваться к высоким ставкам. Основной объём новых корпоративных размещений сейчас приходится на флоатеры с привязкой к КС или RUONIA. Бумаги с фиксированным купоном выпускаются реже, так как компании не готовы фиксировать высокую стоимость долга на долгий срок.Короткие ОФЗ (до 2 лет) торгуются с доходностью к погашению на уровне 13,5–14,5% годовых. Доходность к погашению долгосрочных выпусков (от 7 лет) составляет около 15,6–16,1% годовых. Бумаги корпоративных эмитентов высшего эшелона (рейтинг AAA / AA) предлагают фиксированную доходность к погашению на уровне 16–18,5% годовых.Актуальная ставка размещения БПИФ «Денежный рынок» (AKMM) = 14,15%. Ставка размещения БПИФ «Денежный рынок Юани» (АКМС) = 3,7%. В обоих случаях указанаAlfa Wealth
7 сент., 16:33
Одобряю, но не приказываю: юридическая природа вашей власти над фондомЭтот пост ориентирован в первую очередь на тех, кто привык к корпоративному праву и интуитивно переносит его логику на персональный ЗПИФ. Здесь во многом похожая механика.В ООО многие привыкли к тому, что директор исполняет решения единственного участника. Хотя многие уважаемые корпоративщики аргументированно утверждают, что он не обязан – это раз, и несёт ответственность за убыточные для общества сделки даже в случае одобрения ОСУ таких сделок – два. Тем не менее, на практике давно сложилась определённая установка: генеральный директор должен исполнять решения общего собрания участников или акционеров.В персональном ЗПИФе ситуация похожа. Юридически картина следующая: вы передали имущество в доверительное управление, все решения по активам теперь принимает УК, а инвестиционный комитет в случае его образованияAlfa Wealth
4 сент., 06:23
Alfa Wealth
4 сент., 06:22
ℹ️ Простые ответы. Что выгоднее: рублёвые или валютные облигации (горизонт – год)?Многие инвесторы считают, что сейчас один из лучших моментов для покупки российских облигаций за последние годы. Это связано с тем, что цикл жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ находится в стадии пусть и медленного, но всё же явного, разворота вниз. В результате облигации сейчас позволяют не просто «пересидеть» нестабильные времена в защитном активе, но и зафиксировать текущую высокую доходность, а в благоприятных сценариях дополнительно заработать на росте стоимости бумаг.Но какие облигации выбрать на ближайший год? Можно выбрать рублёвые бумаги (в частности, длинные ОФЗ-ПД) для генерации потенциально высокой прибыли на фоне снижения ставки. Или сместить фокус на валютные облигации (замещающие в USD/EUR или новые выпуски в CNY) как на стратегический инструментAlfa Wealth
3 сент., 12:46
ℹ️ Как работает инвестком ЗПИФ: сроки и процедураВ недавнем посте я рассказал, как инвестком помогает пайщикам контролировать действия управляющей компании (УК). Сегодня расскажу как эта структура работает с точки зрения процедуры. Дело в том, что когда мы говорим об инвесткоме как об «органе одобрения сделок», это звучит как что-то очень сложное и долгое, хотя на практике всё совершенно иначе.Вот как выглядит стандартный цикл работы инвесткома:1. В какой-то понедельник УК решила, что нужно совершить сделку (сама решила или оригинатор подсказал – неважно).2. УК проверяет по правилам доверительного управления фонда, требует ли эта конкретная сделка одобрения инвесткома. Если требует, то УК запрашивает на текущий день (в нашем примере – на понедельник) актуальный список пайщиков у регистратора ЗПИФ и получает его. Обычно (опять же, применительно кAlfa Wealth
2 сент., 06:20
Рынки (главное)Ключевые тенденции на российском рынке акций и облигаций.Облигации✔️Российский рынок облигаций продолжает находиться в состоянии стресс-теста, вызванного затяжным периодом высоких ставок и жёсткой риторикой ЦБ. Через неделю с небольшим ждём очередного решения ЦБ по ставке. Теоретически оно может немного поддержать рынок, но даже снижение ставки еще на 25 б.п. вряд ли вызовет эйфорию, учитывая общий фон и слабый спрос на ОФЗ.✔️Вчера Минфин объявил о первом за полтора месяца аукционе по размещению облигаций. Аукцион запланирован на сегодня. Размещать будут ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) со сроком погашения на 2042 год.Таким образом, по ОФЗ сохраняется риск навеса предложения. Сам факт возвращения не главный риск. Негативную реакцию рынка может вызвать факт слабого спроса. К тому же,
