Последние посты
БАСТИОН
7 июл., 09:14
Вы наверняка знаете издательство Wiley, которое выпускает академические учебники, справочники и энциклопедии, а широкой аудитории оно известно своей серией For Dummies («для чайников»).Долгие годы доходы компании стагнировали, прибыльные годы чередовались с убыточными. Такие активы обычно малоинтересны инвесторам. Однако в этом году акции John Wiley & Sons выросли на 73% с начала года, выйдя на многолетние максимумы. Откуда такой интерес?200-летнее издательство, похоже, готово взять свой кусок AI-пирога. Разработчики AI-моделей хотят, чтобы их ответы основывались не только на народной мудрости с форумов вроде Reddit (основной источник данных для обучения), но и на профессиональных академических знаниях.Anthropic и Perplexity лицензируют научную литературу Wiley, чтобы встраивать её в свои продукты, а компания получает за это ежегодные лицензионные выплаты. Wiley также подписалаБАСТИОН
17 июн., 11:28
Тим Феррисс, автор книг по саморазвитию (в том числе хита «Как работать по 4 часа в неделю»), пожаловался, что продажи его книг упали почти на 60% по сравнению с 2022 годом. Причина? AI.“В 2023-м было плавное снижение на 5%, в 2024-м -13%, а дальше провал: -46% в 2025-м и -57% в текущем году. Если темп сохранится, в 2026-м в итоге продажи упадут на 80% пос равнению с 2022-м. И почти всё это совпало со взрывным ростом LLM вроде Claude и ChatGPT.”Теперь с вопросами «как похудеть» и «как лучше спать» люди идут к языковым моделям, которые великолепно справляются с систематизацией данных и отжимают всю лишнюю воду.Что выживет в такой ситуации? Комедия, развлечение, сторителлинг, художественная литература. А вот деловую и прикладную нон-фикшн литературу похоже ждут тяжёлые времена.Наверное, то же самое касается и части подкастов. Если тебя не развлекают, а просто выдают информацию, тоБАСТИОН
16 июн., 11:11изменён
Настоящая история творится на американском рынке акций.Илон Маск и инвестбанки, которые обещают триллионны долларов выручки SpaceX к 2030 году (в прошлом году было $18 млрд), разогнали оценку до 130 годовых выручек. Это примечательно, потому что ни одна компания в истории, уже находясь в топ-10 по капитализации США, не торговалась по таким дорогим мультипликаторам.Для сравнения: оценка Nvidia на пике AI-ралли пару лет назад доходила до ~45 годовых выручек. Palantir на максимуме прошлого года торговалася с оценкой ~120x. Cisco, икона пузыря доткомов, в 2000 году так и не дошла до 50x.Также интересное наблюдение: любые мои посты со скепсисом относительно оценки SpaceX в Twitter/X набирают в разы меньше просмотров, чем в Threads, хотя в X в 7 раз больше подписчиков.БАСТИОН
14 июн., 12:37
Нью-Йорк Никс впервые за 53 года выиграли титул NBA. $MSGS, компания-владелец клуба, за год удвоилась в цене. Форвардный P/E = 509x!Madison Square Garden Sports это чистая ставка на две трофейные франшизы: New York Knicks (баскетбол, NBA) и New York Rangers (хоккей, NHL). Капитализация около $9,3 млрд.Выручка за пять лет примерно удвоилась и составляет около 1 млрд в год, но дальше прогнозы закладывают всего 2-3% роста в год.Форвардный P/E равен 509. Этот мультипликатор выглядит абсурдным, пока не поймёшь, что именно ты покупаешь.Спортивные команды редко оценивают по прибыли. За трофеем NBA или NHL стоит очередь из миллиардеров, и покупатели часто платят за престиж владения, а не за прибыль.На частном рынке Forbes и Sportico оценивают одни только Knicks в +$8 млрд, а Rangers более чем в $3 млрд, суммарные оценки доходят до $13 млрд. Это заметно выше всей капитализацииБАСТИОН
15 мая, 11:48
🇯🇵 Малоизвестный производитель чипов памяти обогнал Toyota и стал одним из самых прибыльных бизнесов Японии.Операционная прибыль Kioxia за квартал: $3.8 млрд. Ожидаемая чистая прибыль в 2027: ~$15 млрд. Год назад вся компания стоила меньше $10 млрд.Kioxia производит NAND, это флеш-память, которая стоит в каждом телефоне, ноутбуке и дата-центре. AI-инфраструктура пожирает её в огромных количествах: каждому GPU-кластеру нужно быстрое хранилище большого объёма, чтобы загружать и сохранять данные.Samsung и SK Hynix перебросили ресурсы на HBM для AI-процессоров. Kioxia осталась в NAND, забрала долю рынка и теперь производит на 20-30% дешевле конкурентов.Акции +2,000% за год - лучший показатель среди топ 500 компаний мира по капитализации. При этом Forward P/E все еще <10x.AI прилив поднимает самые дырявые полупровдниковые лодки.БАСТИОН
8 мая, 10:20
Горас Дедю, “самый известный аналитик по Apple в мире”, поспорил с моей тепловой картой Forward P/E по S&P 500 в X.Его аргумент: прогнозы аналитиков ненадёжны, а форвардные мультипликаторы это, по сути, "выдумка".То что аналитки постоянно ошибаются с этим спорить не будем. Но вот две вещи, которые надо держать в уме:1. Прогнозы не обязаны быть всем анализом.Именно поэтому я построил оценку от Bastion на 9 систематических стратегиях и 70+ метриках: Quality, Value, Momentum и других. Многие из них опираются на исторические фундаментальные показатели: ROIC, стабильность маржи, прочность баланса, конверсию свободного денежного потока. Forward P/E это лишь один тумблер в гораздо более широком наборе инструментов, а не его фундамент.2. Консенсус ценен как ориентир, а не как истина.Когда ваш собственный тезис резко расходится с мнением рынка именно там обычно скрывается самоеБАСТИОН
5 мая, 08:49
Только 10 технологических компаний в мире проходят тест 30-30-30.Exp рост выручки > 30% в год Маржа EBITDA > 30% Маржа Free Cash Flow > 30%🇺🇸 NVIDIA 🇺🇸 Broadcom 🇰🇷 SK Hynix 🇺🇸 Palantir 🇺🇸 Applovin 🇨🇳 Montage Tech 🇳🇱 BE Semiconductor 🇹🇼 King Slide Works 🇦🇺 WiseTech 🇵🇱 CD ProjektБольшинство «быстрорастущих» технологических компаний проваливаются на марже. Большинство «высокомаржинальных» - на росте. И то, и другое одновременно это большая редкость.Интересно, что этот пост побил рекорд по просмотрам в нашем твиттере в первые 12 часов. Люди любят списки чудес света 😁БАСТИОН
24 мар., 10:37
Парадокс Mosaic: почему кризис удобрений обрушил акции производителя удобрений.Cамый популярный пост прошлой недели на Bastion.Mosaic, один из крупнейших в мире производителей фосфорных удобрений, упал на 20% за неделю. Акция торгуется вблизи 6-летних минимумов. Как такое возможно, если цены удобрений на максимумах?Ключевой нюанс: блокада Ормузского пролива блокирует 1/3 мирового экспорта удобрений, но одновременно с этим блокируется экспорт серы - основного сырья для Mosaic.Производство фосфатных удобрений (DAP/MAP) требует огромных объёмов серной кислоты. 44% мирового морского экспорта серы проходит через Ормузский пролив.С закрытием пролива цены на серу взлетели даже сильнее, чем цены на сами удобрения.В результате, аналитики инвестбанков сейчас прнижают прогнозы по EBITDA Mosaic на 2026 год. Margin squeeze.БАСТИОН
23 мар., 12:49
БАСТИОН
23 мар., 12:48изменён
Bastion TerminalПоявление AI-инструментов теперь позволяет человеку без серьёзного бэкграунда в программировании реализовывать свои задумки в короткие сроки.Благодаря им (Claude в первую очередь) мне удалось уйти от допотопных визуализаций в Excel к созданию собственного терминала c анализом акций. Заняло это достаточно много времени, но сайт наконец запущен. Добро пожаловать https://terminal.investmentbastion.com/Основная идея - раздать рейтинги акциям с точки зрения разных стратегий, чтобы быстро подсвечивать насколько они подходят для инвесторов с разными целями.Сейчас на сайте почти 4000 акций мира. Периодически добавляю новые. Российских акций нет - все рейтинги во многом строятся на прогнозах, а по российским компаниям в моих источниках их нет.Почти каждый раздел сайта имеет бесплатную часть после регистрации (опишу весь функционал позже). Pro версию пока поставил поБАСТИОН
4 мар., 13:11
Пока нам рисуют сценарии о том, как AI диcраптнет экономику, включая Software-сектор - несколько интересных цифр из статьи WSJ:▪️Расходы американского бизнеса на софт выросли на 11% в четвёртом квартале прошлого года. Это самый быстрый темп за последние три года.▪️ Число разработчиков ПО, которых принято считать одними из самых уязвимых перед AI, выросло на 5% в январе. В абсолютном выражении - рекордные 2,5 млн человек.▪️ Конкуренция с AI не заставляет айтишников соглашаться на меньшие зарплаты. Выпускник программы Computer Science зарабатывает на 63% больше, чем типичный молодой выпускник других специальностей. В 2009-м разрыв составлял 47%.Не стоит сбрасывать со счетов ни один сценарий, даже самый мрачный, но пока нет никаких данных, что он реализуется.БАСТИОН
24 февр., 10:24изменён
ГЛОБАЛЬНЫЙ КРИЗИС ИНТЕЛЛЕКТА 2028 ГОДАОдна из самых громких новостей вчера — статья блогера Citrini о том, как искусственный интеллект может привести к экономическому кризису, уронила фондовый рынок на несколько процентов.Сам автор признаётся, что это скорее провокационный мысленный эксперимент, а не прогноз. Однако тейки о том, как AI разрушит бизнес Uber, Adobe, Salesforce, Visa, private equity фондов, ипотечное кредитование и оставит без работы тысячи белых воротничков, уже разлетелись по Bloomberg, Wall Street Journal и другим крупнейшим финансовым СМИ.Я ознакомился со статьёй, и у меня возник ряд вопросов и претензий к логике, которые сформулирую чуть позже.А что думаете вы? Перевод статьи Citrini с помощью Claude Opus https://telegra.ph/GLOBALNYJ-KRIZIS-INTELLEKTA-2028-GODA-02-24CitriniresearchTHE 2028 GLOBAL INTELLIGENCE CRISISA Thought Exercise in Financial History, from the FutureБАСТИОН
16 сент. 2025 г., 15:51
Знаменательное событие случилось на прошлой неделе. Долларовые цены на золото с поправкой на инфляцию обновили исторический максимум за 45 лет. Актив был в просадке с 1980 года!БАСТИОН
22 авг. 2025 г., 10:34
Продолжаю настраивать свой радар, чтобы ловить лучшие акции для разных стратегий. Например, среди американских компаний средней капитализации мне приглянулась Halozyme.Акции этого биотеха не только имеют высокий результат в Growth-рейтинге, но и входят в число лидеров по мультифакторному скору GEAR+, который учитывает value, momentum и другие параметры (форвардный P/E всего 9x).Halozyme разработала технологию ENHANZE, основанную на использовании специального фермента (гиалуронидазы). Этот фермент временно «разрыхляет» ткань под кожей и позволяет лекарствам быстрее и в больших дозах проникать в организм при обычной подкожной инъекции.Многие лекарства, особенно для лечения рака или тяжёлых хронических заболеваний, обычно вводятся через длительные внутривенные инфузии (по 2–4 часа в больнице). С ENHANZE тот же препарат можно ввести за 5–10 минут подкожно, как простой укол.HalozymeБАСТИОН
27 июл. 2025 г., 08:45
К Илону Маску можно относиться по-разному, но умение рассказать историю так, чтобы продавать компанию с маржой 5% и падающими продажами по цене в 170 годовых прибылей это гениально.БАСТИОН
25 июл. 2025 г., 11:44изменён
А вы знали, что идея о "10 000 шагов в день для здоровья" изначально не имела под собой научной основы? Это был рекламный слоган, придуманный японской компанией Yamasa для продвижения шагомеров накануне Олимпиады в Токио в 1964 году.На днях в журнале The Lancet вышел обзор научных исследований о том, сколько шагов в день действительно полезно для здоровья. Общий вывод: чем больше вы двигаетесь, тем ниже риск преждевременной смерти, но с важными оговорками.Наибольший прирост пользы наблюдается при увеличении активности до 7000 шагов в день: риск смертности снижается почти на 47% по сравнению с 2000 шагами. Однако между 7000 и 10 000 шагами значительной разницы уже нет, польза выходит на плато.Интересно, что при увеличении до 12 000 шагов снижение риска возобновляется, хотя и более умеренно.Статья об это исселедовании стала самой комментриуемой на Financial Times на этой неделе.БАСТИОН
22 июл. 2025 г., 09:07
Представьте, насколько удачным выдается этот год для мирового рынка акций, если рынок страны, прибавив 15% в долларах, всё равно считается “underperforming”.БАСТИОН
21 июл. 2025 г., 12:16
Экономика Распутина.В последнее время я увеличил потребление подкастов на английском, чтобы развивать язык и просто восполнять дефицит интересных идей.Одна из самых необычных метафор, что я услышал - «экономика Распутина» в подкасте Дерека Томпсона Plain English.“Три года назад ФРС начала резко повышать процентные ставки в ответ на инфляцию. Многие известные экономисты тогда предсказывали, что США неизбежно скатятся в рецессию, поскольку рост постепенно задохнется из-за увеличения стоимости заимствований. Но этого так и не произошло.Экономика продолжала двигаться вперёд. План Трампа повысить налоги на всё, что мы покупаем из-за границы, тоже многим показался гарантией рецессии. Но и этого не случилось.Когда я заканчивал исследование, я подумал о Распутине, русском мистике и советнике царской семьи, который пережил несколько попыток убийства. Он съел пирожное с цианидом,БАСТИОН
18 июл. 2025 г., 11:29
Только что поговорил с человеком, который не поверил, что золото опережает индекс S&P500 по доходности в 21 веке. А это действительно так 😀
БАСТИОН
17 июл. 2025 г., 09:31
🎁 Labubu приносит монструозную прибыль Pop Mart ($9992)💡 Тезис Pop Mart - розничная компания из Китая, известная своими игрушками в формате «слепых коробок» (blind box), которые продаются в закрытой упаковке и стимулируют импульсивные покупки. Самая популярная игрушка, Labubu, обеспечила ~ 25% глобальной выручки в 2024 году. Ожидается, что продажи в 2025 году вырастут на +89%. По прогнозируемому росту на 1 год Pop Mart входит в топ-2% глобальных акций, а по долгосрочному потенциалу роста - в топ-10%.🔍 Ключевые показатели Прогноз роста выручки (CAGR на 5 лет): +36% (10/10) Рентабельность по EBIT: 32% (9/10) Доходность с начала 2025 года: +182% (10/10) Прогноз P/E: 49x (1/10) Ожидаемый P/E в 2027 году: 25x (2/10)📝 Портфели Pop Mart занимает 1-е место в мире в секторе потребительских товаров по рейтингу Efficiency+Growth Bastion. Несмотря на высокий текущий P/E (49x),
