Последние посты
cozytrade
13 нояб., 16:02
🤔 Заложили Ozon, но не проблему. АФК Система $AFKSПо запросам на разбор - АФК. Но интересно тут изучить не только на бумаги, но и на бонды. Летом АФК провела сделку с банком ВТБ по поводу своих кредитных обязательств. После летней сделки на 320 млрд под пакет Ozon АФК показала снижение долга корпцентра на 13,8%, до 330,5 млрд. Есть ли тут идея?..——— 🧐 Сначала про корень проблемы. — По РСБУ самого ПАО дивиденды от дочек за 2025 год принесли 36,6 млрд, а процентные расходы составили 84,4 млрд. — В 2021-2023 годах дивиденды перекрывали проценты в 1,3-1,7 раза, сейчас покрывают меньше половины. Дыру холдинг затыкал новым долгом и продажами кусков портфеля😐Теперь про сделку: — Всех условий мы не знаем. Формально это не кредит: компания группы купила котируемые бумаги с отсрочкой платежа, и обязательство за них легло в прочие финансовые обязательства. В «чистый долг корпцентра» оно не попадает. Если вернуть его на место (220 млрд минус 120 млрд денежного залога), на 30 июня нагрузка была около 430 млрд, а не 330. — Для масштаба: вся АФК на бирже сейчас стоит 85 млрд.——— 👆 По экономике это скорее отложенная продажа Ozon с правом выкупа. 320 млрд на 68,8 млн акций дают 4 650 руб за бумагу при текущих ~3 800. — Пакет по рынку стоит 261 млрд, почти ровно столько, сколько АФК уже получила (около 260 млрд). — Ставку по сделке не раскрыли, и в этом весь вопрос: при 10% годовых обязательство к 2030 году дорастёт до 491 млрд, при 13% до 555 млрд. —> 😵💫 Чтобы пакет его покрыл, Ozon должен стоить 7 100-8 100 руб., то есть примерно удвоиться. Покупая АФК, вы покупаете не холдинг, а плечевой колл на Ozon. Такие дела. И это безумство.🤨 👉Для облигаций картина другая. Деньги пришли сейчас, а расчёт по сделке далеко. • Больше 80% долга корпцентра приходится на остаток 2026 и 2027 год, и основную часть этих погашений сделка закрывает.При этом рынок оценивает короткий долг АФК (A+ от АКРА и Эксперт РА) ближе к Сегеже и Эталону, чем к МТС: 25% против 14,5-16% у телекома. Отчего даже вырисовывается любопытная риск-идея в облигах с погашением до 2028 года: 1. 1Р-14: купон 10,5%, оферта 19.04.2027, цена ~94,8%, доходность ~25% 2. 1Р-11: купон 10,9%, оферта 22.07.2027, цена ~92%, ~25% 3. 1Р-26: флоатер RUONIA+1,9 п.п., погашение 28.09.2027, цена ~93,6%, ~25% В фиксах большая часть дохода сидит в дисконте к номиналу.🫥 Риски у данной конструкции тоже есть. — Сегежа за полугодие потеряла 15,3 млрд при OIBDA 0,7 млрд, у Эталона проблемы с покрытием, Степь бьёт остановка зернового экспорта через черноморские порты. — Каждый рубль на спасение дочек толкает долг корпцентра обратно вверх. Плюс негативный прогноз у АКРА: следующее понижение ударит по ценам всех выпусков.——— 🧩 Итог. Короткие облигации АФК могут быть интересны, - деньги на погашения до конца 2027 года есть, а доходность почти как у проблемных дочек.cozytrade
13 нояб., 14:07
От 2 гектаров до предприятия с активами на 800 млн ₽Именно во столько сегодня оценивается ГК «КувайцевЪ».600 га земли, собственное производство, переработка и поставки в федеральные торговые сети. 🤝 Рост стал возможен благодаря партнёрам, грантам и собственной бизнес-модели, в которой объединены: земля, технологии, сбыт и переработка.Чеснок — высокомаржинальная культура, а переработка позволяет увеличивать прибыль с каждого килограмма продукции. Сейчас мы масштабируем эту модель и готовим к запуску новые площади.👉 Переходите по ссылке, там мы рассказываем, как партнёры участвуют в развитии производства и зарабатывают на результатах нашего бизнеса: @аgrochesnok_official_botcozytrade
13 нояб., 05:24
☕️ Мыслительный дайджест.🤷♂️ Снова кружим около 2500 по индексу. — Переговоры закончились, - больших итогов ожидаемо нет, зато есть анонс новых + возможное расширение составов (ЕС в новом раунде). Плюс помним про АТЭС на следующей неделе со встречей Путин/Трамп/Си. Сильный новостной круговорот для «хомячьей тяги».😐 На этом фоне тяжело падать, но и расти сложновато. — Закрепляться над рубиконом 2500 без каких-то сильных вводных - не на чем. На мой взгляд.🤷♂️ На новостях с Nvidia штормит амер.рынок (на мой взгляд - это лишь новостной триггер для и без того логичного подсдутия ИИ-пузыря после победы демократов). — Медведей в крипте кстати поздравляю. Тоже шортил. Кто смотрел прошлый выходной обзор - тот молодец:)👍 Подробно взгляд по рынку был тут - ссылка.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Уиткофф: после встречи достигнута договоренность о новом раунде переговоров. — Кушнер: США начали обсуждать с европейцами архитектуру безопасности на континенте.▫️Песков: европейцы на переговорах в Абу-Даби заявляют о готовности разместить военный контингент на Украине, что противоречит стремлению к миру▫️Глава Минстроя Файзуллин: около 40 мер поддержки стройотрасли разработаны и находятся на согласовании. И в этом году будут согласованы.——— 👇 Что увидим раньше? — Индекс Мосбиржи 3000 😁 — Доллар 100 👀cozytrade
12 нояб., 08:17изменён
🏦 Совкомбанк $SVCB перед отчётом за 3 кв?..Завтра Совкомбанк покажет МСФО за 3 кв. — Давайте чтоли прикинем по данным РСБУ, что компания вообще может показать:——— 🕰️ Что было: — 2025 год был практически провальным: прибыль упала до 53 млрд, а во 2 кв 2025 он заработал всего 5 млрд. — С тех пор прибыль восстанавливается, во 2 кв 2026 уже 25,6 млрд. За 3 кв мы имеем довольно низкую базу, на которой показать прирост г/г будет достаточно просто, - поэтому важнее темп квартал к квартлу и таргет на год.📑 Что говорит РСБУ: — За 3 кв банк заработал 32,8 млрд, - на 72% больше, чем год назад. — По месяцам - ровно, около 11 млрд, без разовых всплесков. Против 2 кв это меньше, но во 2 кв помог разовый доход от акций (судя по всему, дивиденды дочек), а в 3 кв банк начал платить налог. Без этих эффектов квартал даже чуть сильнее.——— 🤔 Тревожный сигнал тоже есть. Процентный доход впервые с начала 2025 года снизился, на 5% кв/кв. — Похоже, маржа прошла пик, а квартал вытянули меньшие резервы и расходы.💭 Можно предположить 3 кв по МСФО - около 27 млрд (+50% г/г), ROE около 25%. За год 95–100 млрд, почти вдвое больше 2025-го. При цене 10,5 руб это 2,5 годовых прибыли и около половины капитала.⚖️ Очень дешево? Но как всегда - с нюансами.💼 Дивидендов почти не платят, а это так важно текущим инвесторам. — Я, конечно, согласен с компанией, что экономически и логически выгоднее проводить байбек по такой цене, но рынку, к сожалению, нужно другое.🧐 По див.политике банк может отдавать 25–50% прибыли, но только если после выплаты норматив Н1.0 не ниже 11,5%. Сейчас 11,49%. — И с учетом поднятия требований к нормативам со стороны ЦБ в следующем году вряд ли мы увидим сильно больше дивидендов и больше пейаут.——— 🫖 Итог: — Прибыль растёт, бумага дешёвая. — За 3 квартал думаю будет хороший отчет, и по итогам года банк выйдет на 100 млрд прибыли.🤷♂️ Вопрос тут прежний - сколько из прибыли достанется акционерам - сможет ли менеджмент донести до рынка мысль о «ценности байбека по сравнению с дивидендами».cozytrade
12 нояб., 08:13изменён
☕️ Мыслительный дайджест.👍 Снова закололи 2500, снова отваливаемся вниз. Закрепляться над 2500, повторюсь, на мой взгляд не на чем. — Рынок акций кое-как греется позитивом от приезда в Москву спецпосланников и от ожиданий встречи в Китае 18-19ноября. — Вопрос лишь в том когда опять уйдет новостная эйфория.🤔 Сегодня день инвестора и стратегия у Сбера. Завтра МСФО у Совкома и день инвестора у Хедхантера. Неделька интересная, будет что разобрать.ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 3 ПО 9 НОЯБРЯ СОСТАВИЛА 0,12% ПОСЛЕ ДЕФЛЯЦИИ В 0,04% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ С 3 ПО 9 НОЯБРЯ ЗАФИКСИРОВАНА НА УРОВНЕ 6,98% — МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ — Дефляция прошлой недели на топливе была, очевидно, неустойчивой.👍 Подробно взгляд по рынку был тут - ссылка.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Лавров: На основании того, что Путин услышит от американцев будет определяться наша дальнейшая линия▫️Правительство ФРГ допустило контакт Мерца и Путина после переговоров в Абу-Даби — Die Zeit▫️В среду дипломаты ЕС согласовали введение санкций против России в отношении 145 организаций и физических лиц, причастных к финансовой системе, теневому флоту и СМИ.——— 👇 Что увидим раньше? — Индекс Мосбиржи 3000 😁 — Доллар 100 👀cozytrade
11 нояб., 13:13изменён
🗓️ Календарик будущих корп.событий 👆— Неделя интересная. Отчитываются банки. Сбер, Совком, Мтс-банк. Всех разберем. — А еще из любопытного в динамике будет - HeadHunter и МТС.——— 🤷♂️ По рынку акций - с продолжением снижения сразу после переговоров ошибся. — Дернули вниз, ну а дальше - сквиз «в космос» тех кто зашортил (зачем?) в самый локальный лой.— 🔜 В помощь по удержанию рынка помимо, напоминаю - встречи 18-19 ноября, теперь и завтрашний приезд в Москву Джареда Кушнера. На чем и улетели вверх. (А еще слова некоторых участников украинской стороны про «возможность мира до Нового года»… Однако этот тайминг как-то удивительно складывается со стартом работы нового конгресса - с 3 января:)).——— 👇 Напишите в комментах чьи еще отчеты разобрать… из календарика. Помимо тех, что перечислил 🤔cozytrade
11 нояб., 10:22
🔮 Еще пара часов?..ДЕЛЕГАЦИЯ РФ В АБУ-ДАБИ ДНЕМ СДЕЛАЕТ ЗАЯВЛЕНИЯ ДЛЯ ПРЕССЫ — Выход к прессе уже скоро. Второй день переговоров фактически завершен.Рынок акций чуть приготовился и даже отскок (видимо на локальном сокращении шортов?) нарисовал.🤷♂️ Как по мне - логично продолжение снижения после «оглашения итогов».——— 📉 Rgbi ползет вниз довольно уверенно. В боковике 110-112 мы надолго.—> Давление понятно: Минфин РФ проведёт очередные аукционы: по 4-летней ОФЗ 26235 и 10-летней ОФЗ 26250.— За оставшиеся 2 месяца года для выполнения квартального плана Минфину необходимо разместить госбумаги на ~2 трлн руб. (за октябрь было привлечено 493 млрд руб.).— Судя по всему, Минфин до конца года рассчитывает привлечь около 1 трлн руб. через ОФЗ-ПД (возможно также предложение ОФЗ-ИН) и еще 1 трлн руб. через флоатер в декабре, когда уже будет понятен предел привлечения через «фиксы» (выпуск ОФЗ-ПК уже зарегистрирован).——— 🙋♂️ Что увидим по индексу Мосбиржи раньше?.. — 2400 👍 — 2500 👀cozytrade
11 нояб., 06:25
☕️ Мыслительный дайджест.🕰️ Переговоры продолжаются. Сегодня старт видимо снова около 11ч по Мск. — Значит закладывая аналогичную вчерашней длительность, можно ждать какого-то выхода к прессе ближе к вечеру.🤷♂️ Думаю, что рынок подразочаруется комментариям, которые очевидно будут довольно сдержанными. — И поедем тогда на мой взгляд наконец на 2400- по индексу. - Почему так скромно? Ибо впереди еще ожидания по встрече 18-19 ноября.👍 Подробно взгляд по рынку был тут - ссылка.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Рябков заявил, что сейчас рано оценивать проходящие в Абу-Даби переговоры, они продолжатся сегодня▫️Самолет: задержка выкупа облигаций БО-П05 была вызвана технической ошибкой — средства переведены 9 ноября, оферта будет исполнена 11 ноября▫️Танкер с российским дизелем развернулся у побережья США - Bloomberg——— 👀 Возьмет рынок акций в этом году снова 2500? — Да 👍 — Нет 👎cozytrade
22 сент., 10:04
🛳️ Ставки в космосе, акция на мели. Совкомфлот $FLOT.Влияние перекрытия Ормуза отражается не только в ценах на нефть, но и в цене перевозок различных грузов, а точнее - на фрахте. И на российском рынке есть одна компания которая позволяет это отыграть – Совфкомфлот. По запросам - большой разбор по нему. Полная версия будет в закрытом канале. Тут - по тезисам:——— 🧩 2025 год стал худшим с IPO. — В январе санкции OFAC накрыли почти весь флот, суда встали, EBITDA упала вдвое до $526 млн. Чистый убыток -$648 млн, но он являлся в основном бумажным, $530 млн дали обесценения флота, скорректированный результат вышел около нуля.🤔 Разворот с того момента видим уже сейчас. — За 1П2026 EBITDA $547 млн, это больше, чем за весь 2025 год. — 2К26 стал лучшим кварталом с 2023, маржа вернулась к 68-69%. Флот снова работает в обособленных цепочках, простои позади.—> Но главное впереди, - во 2П.cozytrade
22 сент., 06:09
☕️ Мыслительный дайджест.💭 По рынку мысли рассказывал в выходном видео.—> Ушли в боковик вокруг 2250-80. Локальный растущий тренд сломали, так что я продолжаю ожидать снижения. — Вдобавок - продолжает сползать и RGBI и даже валюта.— Настораживает лишь, что шорты физ.лиц опять подрастают, так что любая новость с условного «мирного трека» опять вынесет все на пару %.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Владимир Путин намерен принять участие в АТЭС в Шэньчжэне 18–19 ноября, сообщает Bloomberg. При этом его поездка на саммит G20 в Майами, запланированный на 14–15 декабря, остается под вопросом.▫️ Постпреды ЕС согласовали продление санкций против России и Белоруссии сразу на три года, тогда как ранее меры продлевались на шесть месяцев▫️ Зеленский встретился с главой ЦРУ Рэтклиффом в Ирландии — Reuters——— Уютный в МАХcozytrade
21 сент., 15:14
🫖 Страх продают со скидкой?. Конспект свежей стратегии по рынку от Атон:— Наверное помните как делал серию из разборов стратегий? Вернемся к традициям: — Вышла многостраничная осенняя стратегия по российскому рынку Атона. Вот вам небольшой конспект - на что ставят, чего боятся и где нестандартные идеи. Поехали:——— 💭 Главная мысль: рынок падает не из-за бизнеса, а из-за премии за риск. — По их расчёту ERP выросла с ~8% в 1П26 до ~15%, а требуемая доходность в акциях поднялась с 23–25% до 30–35%. — Отсюда и пролив IMOEX к 2000.😁 Цель на конец года ставят 2700–3000, но с оговоркой: только если премия вернётся к 8%. И это ключевое! — По сути это все равно опять прогноз «если геополитика смягчится», а геополитику авторы сами называют непрогнозируемой.——— 👇 Драйверы для рынка: — 1. ЦБ продолжает снижать ставку, - база 13,5% на конец года.cozytrade
21 сент., 08:20
📉 Облиг.дайджест - поехали?Продолжаем рубрику с обзором за недельку:——— 👉 RGBI 112,97 → 112,87 (−0,09%).🏦 Минфин 16 сентября занял 139,6 млрд по номиналу: - 26252 на 116,7 млрд под 16,30% при спросе 131,8 млрд; - 26238 на 22,8 млрд под 16,00% при спросе 40,4 млрд и цене 52,15% номинала.— Спрос на 15-летку втрое ниже, чем на 7-летку - длину берут неохотно, а для плана III квартала Минфину нужно около 183 млрд в неделю.🤔 Корпоративный сегмент с ОФЗ разъехался. — Ценовой RUCBCPNS −0,24%, доходность 16,07% → 16,27%. G-спреды с 10 сентября: AAA −6 б.п., AA +4 б.п., всё ниже AA +34 б.п. Привет застройщикам:)——— 📑 Первичный рынок:cozytrade
21 сент., 07:49
☕️ Мыслительный дайджест.💭 По рынку мысли рассказывал в выходном видео.—> По акциям - задерг на закрытие выходного гэпа и опять фикс. RGBI пока на месте, но просится продолжение снижения. — Подробный обзор облиг.рынка выйдет следующим постом, интересно следить за корп.сегментом.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ РБК: ставки по вкладам в ТОП-10 банков растут 12 недель подряд▫️ Яндекс: СД 23 сентября рассмотрит вопрос об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных обыкновенных акций для целей реализации программы долгосрочной мотивации▫️ Замглавы МИД Сергей Рябков заявил, что ему неизвестно о сигналах со стороны США о возможности заключения деловых сделок с Россией до завершения украинского конфликта——— Уютный в МАХcozytrade
20 сент., 15:00
🎥 Свежее видео уже на канале!!‼️ Чего жду от рынка? — Потенциал движения и мои ожидания далее.——— 🫖 Смотреть на Ютубе: ссылка🍿 Смотреть на Рутубе: ссылка— Обязательно подпишитесь на каналы!:) Лайки и комменты очень помогут развитию.———👉 Уютный в МАХ 👈⬇️ Тык вниз на кнопку ⬇️👍👇 ?;)cozytrade
19 сент., 09:03
🧐 Свежая первичка - поехали?Календарь на две недели от Cbonds, 13 выпусков. Разберем четыре, где есть о чём спорить, и что просили разобрать:——— 🍾 Новабев, 003Р-04 / 003Р-05.—> Фикс до 16,5% (YTM до 17,81%) на 3 года с амортизацией. —> Флоатер КС+ до 250 бп на 2 года.По потолку фикс даёт G-спред ~290 бп на дюрации 2,2 года. — Своя вторичка 3Р1, 3Р3 торгуется со спредом 145-185 бп. — То есть новый выпуск на 105-145 бп шире собственной кривой.Флоатер КС+250 тоже ровно на медиане AA-, премии фактически нет.👀 Почему доплачивают? — Видно в отчёте за 1П2026: Чистый финансовый долг вырос на 50% г/г, до 21,9 млрд, а EBITDA всего на 9%.cozytrade
18 сент., 15:40изменён
🏗️ Обвал и решающая зима? По заявкам - про облиги Самолета:📉 В облигациях Самолета в последние дни происходит безумное падение. — 17 сентября выпуски снижались рекордно, - сильнее всех Самолет 2Р3 - до 790 рублей, и за вчера-сегодня сползли ещё.Один из самых коротких крупных выпусков, БО-П13, торгуется уже по 89,7% с доходностью около 66% к погашению 24 января 2027. — Оферт по нему больше нет, купон 21% зафиксирован до конца. — Давайте подумаем, - за что рынок платит такую (!) премию:——— 🧩 Механика простая: — Грязная цена 910 рублей, впереди пять ежемесячных купонов по 17,26 рубля и номинал. — Итого 1086 рублей за 128 дней 19,4% абсолютом, или 55% простых годовых. Весь остальной пост про то, получите эти 1086 или нет 😁——— 👇 Кто платит: — Бумага выпущена на ПАО ГК Самолет, то есть на холдинг. — Стройка, эскроу и залоги сидят уровнем ниже, в специализированных застройщикахcozytrade
18 сент., 07:03
☎️ Дивиденд разобрали на запчасти. МТС $MTSS.СД МТС утвердил новую дивполитику на 2027–2028 и акциям это не понравилось - увидели снижение на более чем 7%. Многое пошло вразрез и с моим июльским прогнозом. Разберем:——— 🧐 Что поменялось?—> Вместо фиксированных 35 руб на акцию компания теперь возвращает акционерам до 20% годовой OIBDA, но не меньше 70 млрд руб в год. — Из этой суммы 70% это дивиденды, и 30% байбек.🗓️ Платить будут не реже трёх раз в год, - первая выплата уже в январе 2027 за 9м26. Причём без байбека. Ведь выкуп подключат с июля 2027, после отсечки, - для поддержки бумаги в гэпе.Арифметика: за 1П26 OIBDA 159 млрд (+17%), год идёт на 325 млрд. — 20% от этого: 65 млрд, меньше минимума, значит платят 70 млрд или ~24,5 руб дивидендом и ~10,5 руб байбеком.😐 К 190 руб это лишь 12,9% денежнойcozytrade
18 сент., 06:15
☕️ Мыслительный дайджест.💭 Все те же блуждания вокруг 2250+-. Довольно много зависит от того ниже ли закроем недельку. Если да - дорога ниже открыта. А для возврата хотя бы к 2300 нужны свежие новости.—> После прошедшей экспирации интересно посмотреть за валютой. — Закрыли ближайший гэп на 12.6… и застряли. Мои мысли по-прежнему пока на стороне продолжения медленного, тяжелого, но укрепления рубля. Выше 85 «под выборы» не пустят - этот прогноз сбылся.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ NYT: США рассматривают новые сделки с Россией еще до окончания конфликта на Украине▫️ Ставки по вкладам в топ-10 банков растут 12 недель подряд — финансовые организации борются за ликвидность и готовятся к более жесткой политике ЦБ — РБК▫️ Количество дефолтов или техдефолтов (507) по корпоративным облигациям с начала 2026 года почти в 2 раза превысило показатель за весь 2025 г. — CBonds——— Уютныйcozytrade
17 сент., 14:14изменён
😁 Любопытно, конечно…—> А что такого изменилось со вторника, что настроения кардинально поменялись? От очень лонговых, до мегашортовых:)) — Многие тогда на 2370 уверовали не только в 2500, то и в 2700+?..🤷♂️ Приехали за 2 дня к уровням, с которых рынок распампили после ВЭФ на очередном витке «мирного трека». — Рынок таким образом пофиксил весь позитив от приезда «Уиткоффа/Кушнера» и сбегал вниз за RGBI и риторикой по ставке. Ожидаемо? Ну разве что чуть с опережением:)——— 🧩 Неделька в случае закрытия ниже 2250 нарисуется очень неприятной свечкой.С текущих что увидим раньше?.. — 2500 😁 — 2000 👀cozytrade
17 сент., 07:00
☕️ Мыслительный дайджест.💭 Сползать стало рынку проще - написал я вчера. Вот и сползаем. Увы, в этот раз без меня:)) ждал идеального боковика на хаях под экспиру - не вышло. — Довольно быстро вернулись к тем же самым 2250-70, где были в начале месяца.📑 Инфляционный принт вчера вышел вполне терпимый. 0.02%. — Но потихоньку будущие цифры могут расти на уходе сезонности.RGBI к слову тоже сползает уже третий день. После ставки. — Плюс чуть откатывает и валюта и нефть. Так себе поддержка рынку акций.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Палата представителей США проголосовала за законопроект об "Адских санкциях". Теперь законопроект направляется в Белый дом на подпись Трампу.▫️ Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26238 в объеме 22,829 млрд.руб при спросе 40,388 млрд.руб, средневзвешенная доходность – 16,00% годовых▫️ ФРС США повысила ставку на 25 б. п. — до уровня 3,75–4%. ФРС
Бот обратной связи для своего канала — бесплатно
Подписчики пишут боту, вы отвечаете реплаем, ваш аккаунт скрыт. Создаётся в одно касание.
Как это работает →
