Последние посты
cozytrade
23 сент., 13:26
🃏Четыре туза в рукаве? Топ ТМТ от Совкомбанка:Совкомбанк обновил взгляд после отчётов за 1П26 и выделил четыре фаворита: Позитив, МТС, Яндекс и B2B-РТС. — Целевых цен в отчёте у них нет, только рекомендация «Покупать» на 12 месяцев. Глянем на чём держится каждая идея и насколько она крепкая:——— 👉 1. Позитив (1004 руб на момент разбора)—> Идея: компания выполнит гайденс по отгрузкам у верхней границы. Банк ждёт 44 млрд руб (+31% г/г) при гайденсе 40–45 млрд.—> Драйверы: госспрос на фоне ужесточения ответственности за утечки, NGFW, рост среднего чека выше роста зарплат в ИБ.Денежные расходы Совкомбанк оценивает на уровне 2025 г., отсюда NIC 8,4 млрд руб с маржой 20% и FCF около 5 млрд.👀 Но есть любопытный нюанс. Дивдоходность 10–15% в следующие 12 месяцев, а в его же модели на 2026г стоит 2,8%. — Двузначная доходность появляется только в 2027 г. (13%), то есть это ставка на хороший 4 кв, в котором у Позитива делается основная часть года.🫖 И главный риск - полная отмена IT-льгот срезает FCF 2026 на 116%, а NIC на 150%, то есть прибыль уходит в минус.——— 👉 2. МТС (191 руб на дату отчёта, на момент разбора)—> Идея была чисто дивидендной: 35 руб на акцию, 18% доходности. — Банк ждал, что в новой дивполитике выплаты сохранят или увеличат, потому что «деньги нужны АФК Системе для обслуживания её долга».🤷♂️ Основным риском называл снижение выплат, но оценивал его вероятность ниже. — Но… Спустя пять дней после выхода сыграл именно риск.😐 Аргумент «Системе нужны деньги» не сработал. — Похоже, Система предпочла сохранить кэш в МТС, у которой ND/EBITDA 3,1x, FCF 2026 по модели банка всего 4 млрд руб, а P/E 15x. Прежние 70 млрд дивидендов и так платились в долг.С учётом новостей рекомендация «Покупать» в отчёте устарела, и главный тезис кейса больше не актуален. — Долгосрочные аргументы разве что остаются (снижение ставки при плавающем долге, IPO дочек, 5G), но под них 13% доходности при такой долговой нагрузке выглядят уже не так вкусно 💭——— 👉 3. Яндекс (3835 руб, на момент разбора)—> Идея: ускорение роста выручки в 3 кв.
cozytrade
23 сент., 12:07
🃏Четыре туза в рукаве? Топ ТМТ от Совкомбанка:Совкомбанк обновил взгляд после отчётов за 1П26 и выделил четыре фаворита: Позитив, МТС, Яндекс и B2B-РТС. — Целевых цен в отчёте у них нет, только рекомендация «Покупать» на 12 месяцев. Глянем на чём держится каждая идея и насколько она крепкая:——— 👉 1. Позитив (1004 руб на момент разбора)—> Идея: компания выполнит гайденс по отгрузкам у верхней границы. Банк ждёт 44 млрд руб (+31% г/г) при гайденсе 40–45 млрд.—> Драйверы: госспрос на фоне ужесточения ответственности за утечки, NGFW, рост среднего чека выше роста зарплат в ИБ.Денежные расходы Совкомбанк оценивает на уровне 2025 г., отсюда NIC 8,4 млрд руб с маржой 20% и FCF около 5 млрд.👀 Но есть любопытный нюанс. Дивдоходность 10–15% в следующие 12 месяцев, а в его же модели на 2026г стоит 2,8%. — Двузначная доходность появляется только в 2027 г. (13%), то есть это ставка на хороший 4 кв, в котором у Позитива делается основная часть года.🫖 И главный риск - полная отмена IT-льгот срезает FCF 2026 на 116%, а NIC на 150%, то есть прибыль уходит в минус.——— 👉 2. МТС (191 руб на дату отчёта, на момент разбора)—> Идея была чисто дивидендной: 35 руб на акцию, 18% доходности. — Банк ждал, что в новой дивполитике выплаты сохранят или увеличат, потому что «деньги нужны АФК Системе для обслуживания её долга».🤷♂️ Основным риском называл снижение выплат, но оценивал его вероятность ниже. — Но… Спустя пять дней после выхода сыграл именно риск.😐 Аргумент «Системе нужны деньги» не сработал. — Похоже, Система предпочла сохранить кэш в МТС, у которой ND/EBITDA 3,1x, FCF 2026 по модели банка всего 4 млрд руб, а P/E 15x. Прежние 70 млрд дивидендов и так платились в долг.С учётом новостей рекомендация «Покупать» в отчёте устарела, и главный тезис кейса больше не актуален. — Долгосрочные аргументы разве что остаются (снижение ставки при плавающем долге, IPO дочек, 5G), но под них 13% доходности при такой долговой нагрузке выглядят уже не так вкусно 💭——— 👉 3. Яндекс (3835 руб, на момент разбора)—> Идея: ускорение роста выручки в 3 кв.
cozytrade
23 сент., 07:14
☕️ Мыслительный дайджест.📑 Минфин РФ 23 сентября проведёт аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26249 и 26253 — Интересно под какой % выйдет занять. Ранее - 16.3%, и вряд ли сейчас станет лучше.📈 Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13,7% до 14,2% — Масла в огонь малость подкинули выросшие инфляционные ожидания населения - любимый показатель ЦБ. RGBI справедливо грустит. Пока все в пользу отсутствия мягкости на октябрьском заседании 🤷♂️👉 Рынок акций вечером и утром (уже классика) вновь дернули к 2300. Сейчас пока что - скромный фикс. — Встреча Рубио/Лавров назначена на сегодня, - вот только не понимаю какого позитива тут можно ждать (а распампили ведь в тч на этом). Ну… посмотрим. Свои унылые мысли озвучивал и ранее😁💭——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Условия Ирана для возобновления работы Ормузского пролива включают немедленное снятие морской блокады, немедленную выплату всех замороженных иранских активов и прекращение конфликта на всех фронтах — IRIB▫️ ФАС предложила учесть в тарифах на электричество расходы на безопасность электросетевых компаний за 2022–2025 гг.▫️ 22 сентября ЦБ предоставил банкам 7 трлн руб. в рамках операций репо — рекордный объем за все время таких аукционов——— Уютный в МАХ——— 🍂 Как настроение? — 👍/👎cozytrade
22 сент., 10:04
🛳️ Ставки в космосе, акция на мели. Совкомфлот $FLOT.Влияние перекрытия Ормуза отражается не только в ценах на нефть, но и в цене перевозок различных грузов, а точнее - на фрахте. И на российском рынке есть одна компания которая позволяет это отыграть – Совфкомфлот. По запросам - большой разбор по нему. Полная версия будет в закрытом канале. Тут - по тезисам:——— 🧩 2025 год стал худшим с IPO. — В январе санкции OFAC накрыли почти весь флот, суда встали, EBITDA упала вдвое до $526 млн. Чистый убыток -$648 млн, но он являлся в основном бумажным, $530 млн дали обесценения флота, скорректированный результат вышел около нуля.🤔 Разворот с того момента видим уже сейчас. — За 1П2026 EBITDA $547 млн, это больше, чем за весь 2025 год. — 2К26 стал лучшим кварталом с 2023, маржа вернулась к 68-69%. Флот снова работает в обособленных цепочках, простои позади.—> Но главное впереди, - во 2П.
cozytrade
22 сент., 06:09
☕️ Мыслительный дайджест.💭 По рынку мысли рассказывал в выходном видео.—> Ушли в боковик вокруг 2250-80. Локальный растущий тренд сломали, так что я продолжаю ожидать снижения. — Вдобавок - продолжает сползать и RGBI и даже валюта.— Настораживает лишь, что шорты физ.лиц опять подрастают, так что любая новость с условного «мирного трека» опять вынесет все на пару %.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Владимир Путин намерен принять участие в АТЭС в Шэньчжэне 18–19 ноября, сообщает Bloomberg. При этом его поездка на саммит G20 в Майами, запланированный на 14–15 декабря, остается под вопросом.▫️ Постпреды ЕС согласовали продление санкций против России и Белоруссии сразу на три года, тогда как ранее меры продлевались на шесть месяцев▫️ Зеленский встретился с главой ЦРУ Рэтклиффом в Ирландии — Reuters——— Уютный в МАХcozytrade
21 сент., 15:14
🫖 Страх продают со скидкой?. Конспект свежей стратегии по рынку от Атон:— Наверное помните как делал серию из разборов стратегий? Вернемся к традициям: — Вышла многостраничная осенняя стратегия по российскому рынку Атона. Вот вам небольшой конспект - на что ставят, чего боятся и где нестандартные идеи. Поехали:——— 💭 Главная мысль: рынок падает не из-за бизнеса, а из-за премии за риск. — По их расчёту ERP выросла с ~8% в 1П26 до ~15%, а требуемая доходность в акциях поднялась с 23–25% до 30–35%. — Отсюда и пролив IMOEX к 2000.😁 Цель на конец года ставят 2700–3000, но с оговоркой: только если премия вернётся к 8%. И это ключевое! — По сути это все равно опять прогноз «если геополитика смягчится», а геополитику авторы сами называют непрогнозируемой.——— 👇 Драйверы для рынка: — 1. ЦБ продолжает снижать ставку, - база 13,5% на конец года.
cozytrade
21 сент., 08:20
📉 Облиг.дайджест - поехали?Продолжаем рубрику с обзором за недельку:——— 👉 RGBI 112,97 → 112,87 (−0,09%).🏦 Минфин 16 сентября занял 139,6 млрд по номиналу: - 26252 на 116,7 млрд под 16,30% при спросе 131,8 млрд; - 26238 на 22,8 млрд под 16,00% при спросе 40,4 млрд и цене 52,15% номинала.— Спрос на 15-летку втрое ниже, чем на 7-летку - длину берут неохотно, а для плана III квартала Минфину нужно около 183 млрд в неделю.🤔 Корпоративный сегмент с ОФЗ разъехался. — Ценовой RUCBCPNS −0,24%, доходность 16,07% → 16,27%. G-спреды с 10 сентября: AAA −6 б.п., AA +4 б.п., всё ниже AA +34 б.п. Привет застройщикам:)——— 📑 Первичный рынок:cozytrade
21 сент., 07:49
☕️ Мыслительный дайджест.💭 По рынку мысли рассказывал в выходном видео.—> По акциям - задерг на закрытие выходного гэпа и опять фикс. RGBI пока на месте, но просится продолжение снижения. — Подробный обзор облиг.рынка выйдет следующим постом, интересно следить за корп.сегментом.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ РБК: ставки по вкладам в ТОП-10 банков растут 12 недель подряд▫️ Яндекс: СД 23 сентября рассмотрит вопрос об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных обыкновенных акций для целей реализации программы долгосрочной мотивации▫️ Замглавы МИД Сергей Рябков заявил, что ему неизвестно о сигналах со стороны США о возможности заключения деловых сделок с Россией до завершения украинского конфликта——— Уютный в МАХcozytrade
20 сент., 15:00
🎥 Свежее видео уже на канале!!‼️ Чего жду от рынка? — Потенциал движения и мои ожидания далее.——— 🫖 Смотреть на Ютубе: ссылка🍿 Смотреть на Рутубе: ссылка— Обязательно подпишитесь на каналы!:) Лайки и комменты очень помогут развитию.———👉 Уютный в МАХ 👈⬇️ Тык вниз на кнопку ⬇️👍👇 ?;)
cozytrade
19 сент., 09:03
🧐 Свежая первичка - поехали?Календарь на две недели от Cbonds, 13 выпусков. Разберем четыре, где есть о чём спорить, и что просили разобрать:——— 🍾 Новабев, 003Р-04 / 003Р-05.—> Фикс до 16,5% (YTM до 17,81%) на 3 года с амортизацией. —> Флоатер КС+ до 250 бп на 2 года.По потолку фикс даёт G-спред ~290 бп на дюрации 2,2 года. — Своя вторичка 3Р1, 3Р3 торгуется со спредом 145-185 бп. — То есть новый выпуск на 105-145 бп шире собственной кривой.Флоатер КС+250 тоже ровно на медиане AA-, премии фактически нет.👀 Почему доплачивают? — Видно в отчёте за 1П2026: Чистый финансовый долг вырос на 50% г/г, до 21,9 млрд, а EBITDA всего на 9%.
cozytrade
18 сент., 15:40изменён
🏗️ Обвал и решающая зима? По заявкам - про облиги Самолета:📉 В облигациях Самолета в последние дни происходит безумное падение. — 17 сентября выпуски снижались рекордно, - сильнее всех Самолет 2Р3 - до 790 рублей, и за вчера-сегодня сползли ещё.Один из самых коротких крупных выпусков, БО-П13, торгуется уже по 89,7% с доходностью около 66% к погашению 24 января 2027. — Оферт по нему больше нет, купон 21% зафиксирован до конца. — Давайте подумаем, - за что рынок платит такую (!) премию:——— 🧩 Механика простая: — Грязная цена 910 рублей, впереди пять ежемесячных купонов по 17,26 рубля и номинал. — Итого 1086 рублей за 128 дней 19,4% абсолютом, или 55% простых годовых. Весь остальной пост про то, получите эти 1086 или нет 😁——— 👇 Кто платит: — Бумага выпущена на ПАО ГК Самолет, то есть на холдинг. — Стройка, эскроу и залоги сидят уровнем ниже, в специализированных застройщиках
cozytrade
18 сент., 07:03
☎️ Дивиденд разобрали на запчасти. МТС $MTSS.СД МТС утвердил новую дивполитику на 2027–2028 и акциям это не понравилось - увидели снижение на более чем 7%. Многое пошло вразрез и с моим июльским прогнозом. Разберем:——— 🧐 Что поменялось?—> Вместо фиксированных 35 руб на акцию компания теперь возвращает акционерам до 20% годовой OIBDA, но не меньше 70 млрд руб в год. — Из этой суммы 70% это дивиденды, и 30% байбек.🗓️ Платить будут не реже трёх раз в год, - первая выплата уже в январе 2027 за 9м26. Причём без байбека. Ведь выкуп подключат с июля 2027, после отсечки, - для поддержки бумаги в гэпе.Арифметика: за 1П26 OIBDA 159 млрд (+17%), год идёт на 325 млрд. — 20% от этого: 65 млрд, меньше минимума, значит платят 70 млрд или ~24,5 руб дивидендом и ~10,5 руб байбеком.😐 К 190 руб это лишь 12,9% денежной
cozytrade
18 сент., 06:15
☕️ Мыслительный дайджест.💭 Все те же блуждания вокруг 2250+-. Довольно много зависит от того ниже ли закроем недельку. Если да - дорога ниже открыта. А для возврата хотя бы к 2300 нужны свежие новости.—> После прошедшей экспирации интересно посмотреть за валютой. — Закрыли ближайший гэп на 12.6… и застряли. Мои мысли по-прежнему пока на стороне продолжения медленного, тяжелого, но укрепления рубля. Выше 85 «под выборы» не пустят - этот прогноз сбылся.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ NYT: США рассматривают новые сделки с Россией еще до окончания конфликта на Украине▫️ Ставки по вкладам в топ-10 банков растут 12 недель подряд — финансовые организации борются за ликвидность и готовятся к более жесткой политике ЦБ — РБК▫️ Количество дефолтов или техдефолтов (507) по корпоративным облигациям с начала 2026 года почти в 2 раза превысило показатель за весь 2025 г. — CBonds——— Уютныйcozytrade
17 сент., 14:14изменён
😁 Любопытно, конечно…—> А что такого изменилось со вторника, что настроения кардинально поменялись? От очень лонговых, до мегашортовых:)) — Многие тогда на 2370 уверовали не только в 2500, то и в 2700+?..🤷♂️ Приехали за 2 дня к уровням, с которых рынок распампили после ВЭФ на очередном витке «мирного трека». — Рынок таким образом пофиксил весь позитив от приезда «Уиткоффа/Кушнера» и сбегал вниз за RGBI и риторикой по ставке. Ожидаемо? Ну разве что чуть с опережением:)——— 🧩 Неделька в случае закрытия ниже 2250 нарисуется очень неприятной свечкой.С текущих что увидим раньше?.. — 2500 😁 — 2000 👀
cozytrade
17 сент., 07:00
☕️ Мыслительный дайджест.💭 Сползать стало рынку проще - написал я вчера. Вот и сползаем. Увы, в этот раз без меня:)) ждал идеального боковика на хаях под экспиру - не вышло. — Довольно быстро вернулись к тем же самым 2250-70, где были в начале месяца.📑 Инфляционный принт вчера вышел вполне терпимый. 0.02%. — Но потихоньку будущие цифры могут расти на уходе сезонности.RGBI к слову тоже сползает уже третий день. После ставки. — Плюс чуть откатывает и валюта и нефть. Так себе поддержка рынку акций.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Палата представителей США проголосовала за законопроект об "Адских санкциях". Теперь законопроект направляется в Белый дом на подпись Трампу.▫️ Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26238 в объеме 22,829 млрд.руб при спросе 40,388 млрд.руб, средневзвешенная доходность – 16,00% годовых▫️ ФРС США повысила ставку на 25 б. п. — до уровня 3,75–4%. ФРСcozytrade
16 сент., 13:36
😁 И еще 2 месяца прошло…—> Эта ветка постов уже стала традицией. В прошлый раз $VKCO ВК обновлял дно как раз ровно 2 месяца назад вот тут (ссылка).👍 И вот - новое дно. Стабильность - признак мастерства. -65% от старта всевозможных блокировок. И продвижения собственных продуктов соответственно. Красота? 😁——— 🫖 Вопрос есть ли у ВК дно все еще актуален. Давайте чтоли гадать: пробьет 100 вниз в этом году? — Да 👀 — Нет 😁
cozytrade
16 сент., 10:31
🍂 Осень пришла в рейтинги раньше, чем в календарь👇С начала августа четыре агентства провели 34 пересмотра по эмитентам с облигациями в обращении. — 16 компаний получили понижения рейтинга, 7 повышены, ещё у восьми сменился прогноз. — Разбираемся кого и за что понизили:——— 🔻 Система и Сегежа - одна история с двух сторон. — Сегежу Эксперт РА срезал сразу на две ступени до ruB.За1П 2026 выручка снизилась на 15% г/г до 38 миллиардов рублей, OIBDA рухнула в 4 раза до 700 миллионов рублей, а убыток вырос до 15 миллиардов рублей. — Операционной прибыли не хватает даже на покрытие процентов. Без новых привлечений или поддержки компания долг не обслужит. Не было бы поддержки АФК, - рейтинг был бы давно C.Через три дня АКРА понизила саму Систему до A+(RU). — Долг холдинга растёт как раз из-за поддержки портфельных компаний, - покрытие процентов дивидендным потоком низкое.Спасательный
cozytrade
16 сент., 06:00изменён
☕️ Мыслительный дайджест.💭 Шортов вынесло уже немало. Неделя перед экспирацией проходит как положено. — При этом вчера несмотря на нефть выше 100$ рост в нефтегазе чуть угас. После шортовыноса к слову сползать уже стало проще:)📑 Сегодня очередной недельный принт. — Думаю снова инфляционный, на уровне цифр прошлой недели.—> МТС сегодня объявляет новую див.политику. Это интересно, писал большие разборы о нем в @cozybasis. Посмотрим что в итоге:)——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ МИД РФ прорабатывает участие Лаврова в СМИД G20 в Атланте 30–31 октября▫️ Палата представителей США одобрила начало рассмотрения законопроекта об "Адских санкциях"▫️ Минфин РФ сегодня проведёт аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26252 и 26238cozytrade
15 сент., 11:06изменён
🐹 Физики приехали к прибыли?👀 Выходит так, если взглянуть на рекордные покупки рынка физ.лицами весь год?—> Другой вопрос - какая у них средняя с таким регулярным неистовым ажиотажем. — Год, напомню, начинался на 2800+ по индексу. Иными словами - средняя по году где-то недалеко от текущих значений?..—> СЗКО и ДУ - по-прежнему продажи. Нерезов с покупками, как в прошлом месяце, не видно.——— 👉 Еще один любопытный пункт - в облигах. — Рост интереса у физ.лиц к ОФЗ в августе относительно июля - в 5 (!) раз. Хотя хоть 3, хоть 15 млрд - всё равно капля в море. И это сильно меньше среднемесячных обьемов за год.—> Среднемесячный объем торгов ОФЗ в целом за август опять же упал почти в 2 раза. Тишина. Банки при этом активно продавали, опять же если верить диаграмме.———
cozytrade
15 сент., 06:34
☕️ Мыслительный дайджест.💭 Подробно мысли озвучивал в выходном видео.📊 Вынесли вчера еще выше на «твиттер-энергоперемирии» Трампа:))—> Как рассуждал в тч вчера - шортов так много что незачем их «выпускать» до экспиры. Наоборот - тянуть вверх и закрывать в хай. — Однако на лонговом рынке прочие сектора бы догоняли и ликвидность бы перетекала в отстающих. Сейчас же - вынос за выносом в нефтегазе на новостях.——— 🗞️ 3 случайных новости:▫️ Около 92% облигаций ЕвроТранса, допустившего дефолт по всем выпускам, принадлежит физлицам — Интерфакс▫️ Послы ЕС согласовали продление санкций против России на неделю для устранения разногласий — EUobserver▫️ Маржа нефтяников в третьем квартале может стать рекордной с начала года из-за высоких цен на нефтепродукты и роста демпферных выплат — Коммерсант———
