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[하나증권 해외채권] 허성우
22 сент., 02:12
미중 정상회담 이후 미국채 커브 방향성 점검 (T.3771-8037)▶ 미중 정상회담 이후 유가 하락에 따른 단기 플래트닝 장세 이어질 수 있음▶ 하지만 플래트닝 폭은 5~6월보다 제한적일 전망. 단기 영역은 상당 부분 긴축을 반영 중. 장기금리 상승 추세 여전히 유효. 단기 플래트닝→10월 스티프닝 전환 가능성▶ 내년 성장세 둔화되면서 스티프닝→플래트닝 전환에 무게. 금리차 역전 가능성은 낮음[하나증권 해외채권 허성우] 텔레그램: https://t.me/deandatbond 자료: https://bitly.cx/jLaaJ(컴플라이언스 승인을 득함)
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[하나증권 해외채권] 허성우
21 сент., 22:11изменён
[9/21 채권시장 동향]미국 채권시장은 유가 하락과 미·중 관세휴전 연장 협상, 이란 관련 외교 기대 등에 금리 하락21일 미국 10년물 국채금리는 전장 대비 3bp가량 하락한 4.96%대를 기록하며 19년래 최고치인 5.041%에서 밀려남. 30년물 금리도 5.293%로 하락. 유가 하락에 따른 글로벌 국채금리 동반 하락 흐름 속에 미국 금리도 하락WTI는 21일 배럴당 93.46달러로 전장 대비 2.73% 하락 마감. 브렌트유도 3%가량 밀림. 미국 측이 호르무즈 해협을 통한 원유 통항량이 6개월 만에 최고 수준을 기록했다고 주장한 데다, 트럼프 대통령이 유엔총회 참석을 계기로 이란과의 외교적 해법 가능성을 열어두면서 유가는 11거래일 만에 최저 수준으로 급락이란 국회의장 갈리바프는 20일 자국의 조건이 충족되기 전까지는 호르무즈 해협 봉쇄를 유지할 것이라고 밝힘. 그러면서 조건이 충족되지 않는 한 이전 상황으로 되돌아가는 것은 불가능하다고 강조. 이란 최고국가안보회의 관계자는 카타르를 매개로 모든 전선에서의 종전, 동결된 이란 자산 해제, 해상봉쇄 종료 등 3개 조건을 워싱턴 측에 전달했다고 설명트럼프 미국 대통령은 20일 이란 관련 사안에 대해 자신이 현재 결정을 내리는 단계에 있으며 조만간 매우 큰 일들이 일어날 것이라고 언급. 아울러 유엔총회 참석을 위해 뉴욕을 찾는 이란 페제시키안 대통령과의 회동 가능성에 대해서도 열려 있다는 입장을 밝히면서도, 합의가 이뤄지지 않을 경우에 따른 결과를 경고베센트 미국 재무장관과 리 리펑 중국 부총리는 20일 뉴욕에서 만나 오는 11월 만료되는 관세휴전의 연장 방안을 논의했으나 합의에는 이르지 못함. 미국측은 6개월 연장을 요구한 반면 중국측은 트럼프 대통령의 잔여 임기 동안 연장을 원하는 것으로 전해짐미국은
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[하나증권 해외채권] 허성우
21 сент., 04:11
금리 인상 후 S&P500이 평균 9% 오른다"는 통계는 거짓일 수 있음. 연준이 대부분 경기 호황 속에서 금리를 인상하기 때문. 공급 충격 속에서 인상하는 경우는 드물고, 그럴 때는 결과가 훨씬 더 부정적으로 나타났던 경향1973년 석유 금수 이후 S&P는 한 달에 11%, 1년에 41% 하락했고, 2022년 에너지 충격 + 긴축 때는 연간 19% 하락 후 12개월 이상 보합을 기록. 모든 "금리 인상은 강세"라는 결과가 2022년을 "예외"로 제외하지만, 현재는 예외로 볼 수 없는 상황인상 속도도 중요함. 느린 긴축 사이클 후 S&P는 10.5% 올랐지만, 빠른 긴축 후에는 3.6% 하락. 현재는 전쟁 주도 공급 충격 속 빠른 인상이므로 낙관적이지 않음에너지 충격 속 연준 인상, 즉 2022년 당시 에너지 섹터는 48% 상승. 지금도 에너지, 원자재, 방어주(생필품/헬스케어)는 인플레이션 수혜. 기술, 통신, 부동산은 금리 민감으로 나뉨. 결국 유가가 중요한 상황
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[하나증권 해외채권] 허성우
21 сент., 04:10
연준의 금리 인상은 두 가지 경로 중 하나에만 작동함첫째는 연준이 할 수 있는 영역으로, 금리 인상 → 자본 비용 상승 → 대출 비용 증가 → 주택·자동차·설비투자 수요 감소 → 수요 측 물가 인상 억제라는 경로. 이는 수요 주도 인플레이션에 대해서는 효과적하지만 현재 인플레이션의 핵심은 두 번째 경로, 즉 연준이 할 수 없는 영역임. 이란 전쟁으로 인한 에너지 공급 충격이 석유 가격을 배럴당 $100 이상으로 올리고, 디젤은 갤런당 $6에 달하면서 에너지 인플레이션이 연간 16.9%에 도달. 금리 인상으로는 유정을 파거나, 전쟁을 끝내거나, 선박 항로를 열 수 없음따라서 현재 상황은 역설적. 인플레이션의 대부분이 공급 측 충격인데 연준은 수요만 조절할 수 있으므로, 급격하게 금리를 올리면 유가는 못 내리면서 경기는 둔화됨. 결국 공급은 비싼데 수요는 없는 상황, 스태그플레이션에 빠질 위험
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[하나증권 해외채권] 허성우
21 сент., 00:48
переслано из @hanabond
[주간 하나채권] [9월 4주] 또 다른 불확실성의 시작▶️ 지난주 금리 하락은 긴축 불확실성 완화보다 유가 안정에 기인▶️ 첫 인상 '시점' 불확실성은 해소됐으나 견조한 성장에 최종금리 '레벨' 불확실성은 확대▶️ 미 10년 금리 적정 수준은 4.9%대. 다만 인상 사이클 초반의 위험 프리미엄 확대에 유의채권전략 박준우 (T.3771-7262) 해외채권 허성우 (T.3771-8037)보고서: https://bit.ly/hanabondweekly (컴플라이언스 승인을 득함)
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[하나증권 해외채권] 허성우
20 сент., 22:22
월스트리트 은행들은 미국이 단기채 발행으로 향후 1년간 약 1조 달러를 차입할 것으로 예상BofA에 따르면 미국은 2027년 9월 회계연도에 단기채 발행으로 대략 1.07조 달러를 차입할 것이며, JPMorgan은 1.09조 달러, Goldman Sachs는 9,610억 달러를 전망금리가 상승하는 국면에서 단기채(1년 이내 만기)에 대한 선호가 높아지고 있음. 베센트 재무장관은 10~30년물 바이백 확대로 장기차입비용 억제를 시도 중BofA 추정에 따르면 내년 9월 단기채 잔액은 약 8조 달러(유통 가능한 재무부채의 24.3%)에 달할 것으로 예상. 이는 공식 목표인 "장기 기준 약 20%"를 상당히 초과하는 수준
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20 сент., 22:03
<🇺🇸미국 주간 경제지표 및 연준 일정> (월) 주요 경제지표 발표 없음 (화) 21:15 ADP 주간 고용 21:30 뉴욕 연준 제조업 지수 (수) 21:30 뉴욕 연준 서비스업 21:30 소매판매 21:30 수출입물가 (목) 03:00 9월 FOMC 21:30 필라델피아 연준 경기전망 21:30 실업수당 청구건수 21:30 주택착공건수 (금) 22:15 제조업 생산
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20 сент., 22:01
투자자들은 단기채 보유로 초점을 옮기고 있음. 연준이 결국 인플레이션과의 싸움에서 승리할 것이라는 전망에 기반한 것강세 투자자들은 약세를 겪던 2년물의 가격이 이미 예상되는 금리 인상을 반영했다고 확신하며, 인플레이션이 개선되거나 연준이 예상보다 덜 인상할 경우 가격이 급등할 수 있다고 예상2년물 금리가 이미 크게 상승했으며, 현재 연준의 기준금리 수준보다 훨씬 높은 수준에 있다고 지적. 채권 시장이 중앙은행 관계자들보다 앞서가고 있다는 의미https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-20/short-term-treasuries-emerge-as-popular-bet-on-fed-inflation-win
Bloomberg.comShort-Term Treasuries Emerge as Popular Bet on Fed Inflation WinInvestors in the US Treasury market are shifting their focus to owning shorter-dated government bonds, a bet that the Federal Reserve will eventually emerge victorious in its fight against inflation.
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20 сент., 09:02
일본 가계가 사상 최대 속도로 국채를 순매수 중. 4~9월 사이 가계에 판매된 일본 국채는 전년 동기 대비 84% 급증한 5.14조 엔으로 역대 최고치를 기록금리 상승과 인플레이션 우려로 국채의 매력이 높아진 데다, BOJ 국채 매입 규모를 줄이고 있는 점이 배경으로 작용주목할 점은 일본 가계가 현금/예금으로 1,132조 엔을 보유하고 있는데, 이 중 국채에 투자된 비중은 1.9%에 불과하다는 것2008년 정점인 4.5%로만 돌아가도 추가로 28.5조 엔이 국채로 유입될 수 있으며, 이는 FY26 국채 총발행액의 22%에 해당하는 규모재무성이 개인 대상 국채의 고객 기반 확대를 추진하고 있고, 상속세 면제 방안까지 제안되고 있어 수요를 높일 수 있음. 가계는 일본 국채 수급에 점차 중요한 자금 조달원이 될 전망
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20 сент., 06:10
고금리 환경 이어지면서 테마주의 부진은 개별 테마의 성장성이 약화됐다기보다, 시장이 ‘성장 기대’보다 ‘현재의 실적과 현금흐름’을 더욱 중시하는 방향으로 옮겨가고 있음2025년 말 지수를 100으로 기준화했을 때 양자컴퓨팅, 자율주행, 원자력 등 테마주들은 시장 전체가 상승하는 가운데 상대적으로 부진한 모습. 주목할 점은 테마주들이 모두 5월 말 비슷한 시점에 고점을 형성한 이후 동시에 약세로 전환했다는 점. 특정 산업의 개별적인 악재보다는 시장 전반의 자금 흐름과 투자 선호가 변화한 결과높은 금리 환경이 지속되는 가운데 현금 비중을 높이려는 수요까지 더해지면서 자금이 상대적으로 실적이 뒷받침되는 종목으로 이동 중. 이에 따라 현재의 이익보다는 미래에 대한 기대에 주가가 크게 의존했던 테마주들이 가장 먼저 조정을 받고 있음
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20 сент., 06:07
미국 국채에 대한 외국인 수요는 여전히 취약한 상황- 미국 국채에 대한 외국인 보유액은 7월 500억 달러 감소한 9.25조 달러로 2025년 10월 이후 최저 수준까지 하락- 참고로 외국인 보유액에는 순매수/순매도 뿐만 아니라 채권 평가액 변화도 반영됨- 최근 5개월 중 4개월째 감소한 것으로 누적 감소폭은 약 2,400억 달러- 최대 보유국 일본은 7월 보유액을 130억 달러 줄여 1.11조 달러 기록. 2025년 1월 최저 수준- 3위 보유국 중국은 150억 달러 줄요 약 6,200억 달러 기록. 2008년 8월 이후 최저 수준
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20 сент., 05:29
- BOJ 인상 발표 후 엔화는 장 초반 큰 폭으로 하락. 추가 금리 인상 계획을 시사하는 것과 같은 명확한 가이던스를 기대했는데, 우에다 총재는 이러한 기대에 부응하지 않았기 때문- 여기에 BOJ가 연준의 긴축 속도를 따라잡기 어려울 것이라고 판단한 것도 엔화 약세 요인으로 작용- 하지만 닛케이가 정보 출처를 밝히지 않고 BOJ가 이른바 'Rate check'를 실시했다고 보도한 이후 달러-엔 환율은 156.75까지 하락 (엔화 약세폭 일부 되돌림)
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20 сент., 05:23
- 올해 중국의 대미 수출이 반등하면서 트럼프 행정부의 관세 정책이 한계를 드러냈을 뿐만 아니라, 중국산 인공지능 관련 전자제품에 대한 수요가 급증했음을 확인- 다음주 미중 정상회담 예정되어 있는 가운데 트럼프는 중국 자동차 회사가 미국인 노동자들을 고용해 미국에서 생산 시설을 운영한다면 허용할 의향이 있을 수도 있다는 입장을 전달- 중국 관료에 따르면 농산물에 대해서는 수월한 논의가 이뤄질 것으로 보이며 AI, 자동차, 기술, 전자상거래 등이 의제에 오를 것이라고 밝힘
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20 сент., 05:20
- 전세계적으로 석유를 운송하는 비용이 급증하면서 초대형 유조선 부족으로 인해 일부 장거리 원유 거래가 경제성을 잃고 있음- 휴스턴에서 아시아로 원유를 운송하는 데 드는 비용이 배럴당 약 26달러 증가하면서 세계 최대 원유 수입 지역에 공급하는 비용이 늘고 있으며 멀리 떨어진 곳에 생산된 원유의 매력이 떨어지고 있음- 운송비 급등으로 공급망이 차질을 빋을 위험이 커지고 있음. 이제 정유업체들은 자국 내 공급처를 찾고 있는 중
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[하나증권 해외채권] 허성우
20 сент., 05:18
헤지펀드는 2025년 7월 이후 처음으로 엔화 강세에 대한 베팅을 늘리기 시작롱 포지션으로 전환은 Fed와 BOJ가 금리 인상하기 직전에 나타났음다만 BOJ에서 금리 인상 경로에 대한 더 명확한 신호를 기대했던 것과 달리 미묘한 균형을 맞추려 했기에 BOJ 당일 엔화는 오히려 약세로 전환
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[하나증권 해외채권] 허성우
18 сент., 10:09
[일본] [9월 BOJ] 인상은 하되 속도는 유연하게 (T.3771-8037)▶ 9월 BOJ, 정책금리 25bp 인상(1.25%) 동결 소수의견은 2명, 다카이치가 임명한 인사들▶ 미국 연준보다 빠른 속도로 긴축을 진행해야 할 만큼 물가와 경기 여건이 긴박한 상황이라고 보기는 어려움. 10월 동결 후 12월 추가 인상 전망▶ 해외자산의 본국 송환 본격화되지 않음. 당분간 달러-엔 환율 150~160엔 등락, 10년 금리 추가 상방 리스크 유효. 매력도 높아진 것은 사실이나 당분간 보수적 관점 유지[하나증권 해외채권 허성우] 텔레그램: https://t.me/deandatbond 자료: https://bitly.cx/a9IB(컴플라이언스 승인을 득함)
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[하나증권 해외채권] 허성우
18 сент., 03:11
9월 BOJ MPM- 경제활동은 베이스 시나리오에 부합하는 흐름 이어가는 중- AI 관련 수요 확대, 고용과 소득 환경 개선, 정부의 대책 등이 경기 회복을 뒷받침- 기조 CPI가 2%에 근접하고 있으며 높은 수준의 PPI 상승이 소비자물가로 전가되기 시작- 중장기 기대인플레이션도 계속 상승하는 중- 중동 정세, AI 수요 확대, 환율 움직임을 주요 리스크 요인으로 제시- 일본의 금융여건은 여전히 완화적인 상태로 평가- 통화정책 관련해선 금리를 추가로 인상하고 통화완화 정도를 조정할 수 있다는 기존 방향성을 유지- 기조 CPI가 향후 2% 수준에서 안정될 수 있는지 여부가 중요해지고 있다는 점을 강조
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[하나증권 해외채권] 허성우
18 сент., 03:03
9월 BOJ 기준금리 25bp 인상 (1.25%) 찬성 7 vs 반대 2 (아사다, 사토)아사다: 신선식품을 제외한 CPI 상승률이 2%를 밑돌고 있어 경제 상황이 반드시 탄탄하다고 볼 수 없음사토: 현재의 경제 및 물가 동향이 이전과 비교해 크게 가속화된 것으로 보이지 않음
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[하나증권 해외채권] 허성우
16 сент., 23:05
🇧🇷9월 BCB 통화정책회의- 만장일치 25bp 인하- 3월 이후 5차례 연속 인하. 총 125bp 인하했지만 중립금리 추정치 5% 감안하면 통화정책은 여전히 긴축적인 수준- 성명서는 큰 변화 없었음. 8월과 달라진 점은 1) 물가가 목표치 상단을 하회하기 시작 2) 경기순환 섹터에서 경기 둔화 조짐 보이기 시작이라고 언급- BCB 회의 당일 2년 금리 13.86% (-7bp), 10년 금리 14.31% (-19bp) 하락하며 불 플래트닝 마감- 8월 IPCA 물가는 4.22%로 목표치 상단과 예상치 하회. 노동시장 역시 냉각 조짐. 7월 신규 고용은 올해 들어 월별 최저 수준 기록- 개인 대출 연체율은 2009년 이후 최고치 기록하면서 소비에 부담 요인으로 작용 중- 브라질 대선 1차 투표는 10/4, 결선 투표는 3주 후에 치뤄질 예정
1,48083Открыть в Telegram
[하나증권 해외채권] 허성우
16 сент., 22:39
переслано из @hanabond
[하나채권] [9월 FOMC] 일회성 조정이 아닌 인상 ‘사이클’▶ 만장일치 인상. 점도표는 내년까지 4.25% 제시. 시장은 긴축 ‘사이클’의 시작으로 인식▶ 균형 이하 실업률 및 근원물가 오름세 전망. 완화적 금융환경을 긴축으로 전환할 필요▶ 올해 12월, 내년 3월 추가 인상 전망. 최종 기준금리 전망 4.50%로 상향 (기존 4.25%)▶미국 10년 적정 4.95%. 다만 인상 ‘사이클’임을 고려할 때, 레벨보다 긴축 추세에 집중하여 투자의견 ‘축소’채권전략 박준우 (T.3771-7262)보고서: https://bit.ly/hanabond(컴플라이언스 승인을 득함)
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