Последние посты
Усиленные Инвестиции
24 сент., 10:04изменён
#CIANНа завтраке с ЦИАНом (спасибо за приглашение!)Говорят что take rate в рекламной модели может расти с текущих 2-3% до чуть ли не 10%+ что есть в других рынках/моделяхТаргетируют удвоение выручки к 2028 (это выше текущих темпов роста) и рентабельность 40-50%Фокус на операционной эффективности, сильно работают с издержками в тч за счет AIВ перспективе хотят развивать транзакционную модельИз интересного прочего - топ-менеджмент считает что банкротств никаких крупных и средних девелоперов не допустят - тк это был бы удар по всей экономикеЧто еще спросить?
Усиленные Инвестиции
24 сент., 04:48изменён
#БрусникаБрусника под 24–26%: сильный девелопер с небольшим капиталом Разбор, который просили под роликом про АПРИ – Брусника собрала больше всех заявок Рынок продал облгиации девелопера продали вместе с секторомБизнес растет хорошо Выручка за полугодие удвоилась, продажи в метрах +77% при падающем рынке. Эскроу покрывают 68% проектных кредитов – как в среднем по стране. Аудит без оговорок, выручка подтверждается деньгамиБизнес прибыльный и растущий, слабое место – капитал Собственный капитал 20 млрд на 412 млрд активов, меньше 5%. Операционная прибыль покрывает все начисленные проценты ровно на единицу (0.98), ковенанты по нескольким кредитам держатся на письмах банков; из отчетности следует что собственник выводил деньги через сделки с долями, займы и дивидендыБлижайший тест – 8 ноября Погашение флоатера до 3.4 млрд при 4 млрд на счетах на конец июня. За 12 месяцев по облигациям нужно до 12.8 млрд – платить компания будет из раскрытия эскроу и новых размещений. До начала декабря – пересмотр рейтинга АКРА (прогноз негативный)Наш "светофор рисков" – желтый Короткий выпуск до марта 2027 выглядит спокойно. Длинные под 24.7–26.5% – ставка на то, что рынок облигаций останется открытым для рефинансирования150 лайков под видео – и разберем компанию, которую чаще всего назовете в комментарияхYouTube: https://www.youtube.com/watch?v=Ll2U4vXu4YQ ВКонтакте: https://vk.com/video-227621942_456239819 Полный разбор с графиками: https://frontier.eninvs.com/region/ru/article/brusnika-bonds-sep2026?lang=ruYouTubeБрусника под 24–26%: щедрая доходность или честная цена риска? Разбор облигацийОблигации екатеринбургского застройщика Брусника дают 24–26% годовых при рейтинге A-. Разбираем по отчётности за 2024 год, 2025 год и первое полугодие 2026 года, откуда такая доходность. Бизнес растёт быстрее рынка: выручка за полугодие удвоилась, продажи…Усиленные Инвестиции
22 сент., 17:54
#APRI АПРИ под 40–50%: по размеру долга обычный застройщик, выбивается то, откуда придут деньги на погашениеСравнили с другими застройщиками По чистому долгу к EBITDA у АПРИ 4.2x - рядом с Самолетом (3.9x) и Эталоном (5.5x). Долг к капиталу 6.0 - как у ЛСР и Эталона, покрытие процентов 1.3 - середина спискаВыбивается эскроу Деньги дольщиков закрывают 14% проектных кредитов, у остальных от 42% до 124%. Почти половину выручки дает готовое жилье без эскроу, поэтому проектный долг обходится около 15.5% годовыхПроценты фактически платятся новыми займами Операционный поток минус третий год, даже до уплаты процентов. За 2.5 года стройка забрала около 24 млрд, столько же пришло долгомИнвестдоговоры - это оплата стройки квартирами Большинство "инвесторов" по ним - подрядчики самой группы, расчет зачетом. 13.2 млрд таких активов в основном не станут деньгами для погашения долга. Плюс заемYouTubeАПРИ под 40–50%: подарок рынка или честная цена? Разбор облигаций застройщикаОблигации челябинского застройщика АПРИ сейчас дают 40–50% годовых, а в сентябре длинные выпуски дважды резко падали без новостей. Разбираем, откуда такая доходность: деньги покупателей на эскроу закрывают лишь 14% проектных кредитов, операционный поток отрицателен…Усиленные Инвестиции
21 сент., 14:04
#MTSS МТС урезала денежный дивиденд на треть, но выплата не исчезла, а разделиласьСумма возврата та же, изменился состав До 20% OIBDA в год, но не меньше 70 млрд руб. Из них 70% дивидендом, это около 24.5 руб. на акцию против 35, и 30% выкупом акций. Доходность деньгами падает с 20% до 14%, плюс примерно 6% капитализации в год уходит на выкупЗато дивиденд перестал быть фиксированным Четыре года выплата стояла на 35 руб. и не реагировала ни на рост, ни на инфляцию. Теперь она привязана к прибыли: порог включения 350 млрд OIBDA, по нашему расчету его проходят в 2028 году, а по плану компании уже в 2027Нагрузка снижается, но капитал проедается С конца 2024 года EBITDA прибавила 25%, чистый долг 7%, нагрузка ушла с 2.61 до 2.23. Но выплата идет в долг. Долг честнее считать 707 млрд, а не 474: с арендой и без денег вкладчиков МТС БанкаГлавное ограничение бухгалтерское Прибыль ПАО поTelegraphМТС сменила дивидендную политику: что это меняет для акционера16 сентября МТС объявила новую политику возврата капитала на 2027–2028 годы. Акционерам пойдёт до 20% OIBDA в год, но не меньше 70 млрд руб. Из этой суммы 70% придётся на дивиденды, 30% на выкуп акций. Выплат будет три в год, первую рекомендует совет директоров…Усиленные Инвестиции
20 сент., 21:11
#weeklyРос. портфель на неделе вырос на +1.5%, против индекса Мосбиржи -0.5% – существенно восстановился OZON, и падали шорт-идеиРоссийский рынок завершил неделю снижением на фоне санкционных рисков - Возможное энергетическое перемирие поддержало рынок. В понедельник индекс Мосбиржи вырос на 4% на заявлениях Трампа о согласии России и Украины прекратить удары по энергетике. Однако о конкретных шагах не было заявлено и позже замглавы МИД РФ Рябков сказал, что такие заявления должны подкрепляться действиями, на чем рынок потерял часть роста. - Введение санкций США против России давило на рынок. На протяжении недели выходили новости о возможном принятии США адских санкций против России и в ночь с пятницы по субботу Трамп подписал законопроект. - СД МТС утвердил новую дивидендную политику на 2027-2028 годы: 20% OIBDA или минимум 70 млрд руб в год – те же 35 руб (по прошлой див. политике
Усиленные Инвестиции
20 сент., 19:01
Усиленные Инвестиции
19 сент., 09:01изменён
#облигацииПродолжаем по вашим просьбам двигаться по валютному и доходномуРазобрали Полипласт - крупнейшего в России производителя добавок для бетона. Короткая облигация в юанях П02-БО-08 даёт около 25% годовых, и она нам скорее нравится. Разбор есть и текстом, и на видео - ссылки в концеСамое интересное - валютные выпуски сейчас стоят как рублёвые. Юаневый П02-БО-08 даёт 25.4%, долларовый П02-БО-03 - 25.7%, рублёвый П02-БО-05 с похожим сроком - 25.1%. Обычно валюта у того же заёмщика на 6-12 п.п. дешевле, у Сегежи например рубли 30-37%, юани 18-24%. Ещё в марте валютные Полипласта давали около 12%, а 17-18 сентября в распродаже сегмента А их продавали сильнее всегоБизнес настоящий и растёт. Около 70% российского рынка добавок, 8 заводов, с 2023 года ещё и Хромпик. Выручка за два года выросла с 65 до 236 млрд, в первом полугодии ещё +22%, и это при вводе жилья минус 15%Но ростYouTubeПолипласт: облигация в юанях под 25%, которая нам скорее нравитсяКороткая облигация Полипласта в юанях сейчас даёт около 25% годовых. Полипласт - крупнейший в России производитель добавок для бетона, у компании кредитный рейтинг А. Разбираем бизнес, долг, стройку и главную находку: валютные выпуски компании сейчас стоят…Усиленные Инвестиции
18 сент., 12:02изменён
Традиционно выкладываю запись и короткое summary утреннего эфира на РБК. Обсуждали, зачем банки задирают ставки по вкладам – в топ-10 уже почти 13% – и куда на самом деле нести деньги.Коротко, что я говорил: – Держу практически 100% в акциях и хеджирую валютными фьючерсами. – Дивиденды у ряда крупных компаний, например у Сбера или МТС, уже выше ставки по вкладу. – Верю в девальвацию: справедливый курс рубля от 95 до 120-130 по разным методикам, к концу года жду около 90. – Вместо валютного вклада под 1% – валютные облигации под 6-8%, более рисковые под 10-15% или рублёвые облигации плюс валютный фьючерс, это около 7% в валюте. – Текущая ставка душит экономику: больше половины компаний снижают прибыль, дорога в рецессию.Короткое summary с графиками: https://telegra.ph/Stavki-po-vkladam-pod-13-vklad-ili-rynok-09-18 Полный эфир на YouTube: https://youtu.be/eJka_r7RKKw Во ВКонтакте:
Усиленные Инвестиции
18 сент., 05:55изменён
С утра пораньше пришел на рбк чтобы решать акции или вклады с Алевтиной Пенкальской 👆
Усиленные Инвестиции
17 сент., 19:19
#ФИНСОВЕТУже 24-25 сентября в Москве пройдет двухдневный профессиональный форум ФИНСОВЕТВ этот раз я буду модерировать сессию «Интеллект в квадрате: как участники финансового рынка внедряют ИИ прямо сейчас». Поговорим со спикерами о том, как глубоко они используют искусственный интеллект при работе на фондовом рынке и какие есть реальные результатыВажный нюанс: ФИНСОВЕТ – это площадка, где встречаются те, кто профессионально консультирует и реально работает с клиентским капиталом на финансовых рынках Мероприятие организуется СРО АМИКС, членом которого я являюсь, как инвестиционный советник, включенный в реестр ЦБ РФ 👆Приглашаю всех, чья деятельность носит профессиональный характер, принять участие в Форуме (Мой промокод «EVNIS» со скидкой 10%)finsovetforum.ru
Усиленные Инвестиции
17 сент., 16:32изменён
#облигацииРазобрали по заявке из чата холдинг Инвест КЦ и его завод Корунд-Циан - тот самый производитель цианида натрия из Дзержинска, на котором держится больше половины российского рынка. Бумага стоит 80% от номинала и даёт 29.7% годовых в долларах. Разбор есть и текстом, и на видео - ссылки в конце.Что нравится - таких доходностей в валюте почти нет. Валютных выпусков на бирже около сотни, но больше половины дают 8-14%, медиана около 9. Здесь 29.7% в долларах, ежемесячный купон и погашение уже в июне 2028. Среди бумаг с живым оборотом доходность выше только у Славянск ЭКО, а по обороту Инвест КЦ первый из всех валютных выпусков с доходностью больше 20%.Дальше то, за что рынок эту премию и требует - проценты больше, чем зарабатывает завод. За последние 12 месяцев EBITDA 3.7 млрд, а процентов начислено 5.6 млрд. Операционный поток после процентов отрицательный второй периодTelegraphИнвест КЦ и Корунд-Циан: настоящий завод, тяжёлый долг и 29,7% в долларахИнвест КЦ владеет АО "Корунд-Циан" из Дзержинска, крупнейшим производителем цианида натрия в России и СНГ. Цианид натрия служит реагентом, которым золотодобытчики извлекают золото из руды; коммерческой альтернативы ему в отрасли нет. На бирже у группы один…Усиленные Инвестиции
17 сент., 11:36
С таким рынком вот уже и моя идея шорта SFI с мастермайнда вырвалась вперед, но радости от этого совсем нету🤷♂️Усиленные Инвестиции
16 сент., 19:21изменён
#PRMDРазобрали Промомед целиком – отчёт за первое полугодие, рынок, оценка и наша позицияВыручка выросла на 76%, а акция стоит примерно там же, где на размещении в июле 2024 года. За два года выручка прибавила почти втрое, цена – нет.Весь прирост дал один сегмент. Эндокринология поднялась с 4,7 до 16,3 млрд руб. Онкология просела на 39%, но это не спрос – ключевые тендеры сместились на второе полугодие.Рынок препаратов для снижения веса вырос втрое за год. С 44,6 млрд руб. за 2025 год до прогнозных 75 млрд за 2026 по данным DSM, и Промомед занимает на нём больше половины.Прибыль есть, а денег пока нет. Операционный поток минус 1,8 млрд руб., отсрочки дистрибьюторам 120-150 дней, рост оплачивается долгом и факторингом. Чистый долг – 1,79 годовой EBITDA при ограничении по облигациям в 3,0.Валовая маржа при этом растёт, с 61% до 67%. Продажи сместились в розницу, доляTelegraphПромомед: выручка +76%, а акция стоит как на IPOПромомед за два года превратился из середняка российского фармрынка в компанию номер один по объёму продаж. Выручка первого полугодия 2026 года составила 22,8 млрд руб., рост 76% год к году. Акция при этом торгуется по 414 руб., примерно там же, где компания…Усиленные Инвестиции
16 сент., 11:49
#MTSS СД МТС утвердил новую дивидендную политику на 2027-2028 годы Прежнее правило было - фиксировано 35 руб на акцию дивидендами ежегодно. Теперь компания планирует возвращать акционерам до 20% OIBDA или минимум 70 млрд руб в год - те же 35 руб, но 70%Усиленные Инвестиции
16 сент., 09:41
#MTSSСД МТС утвердил новую дивидендную политику на 2027-2028 годыПрежнее правило было - фиксировано 35 руб на акцию дивидендами ежегодно. Теперь компания планирует возвращать акционерам до 20% OIBDA или минимум 70 млрд руб в год - те же 35 руб, но 70% этой суммы пойдёт на дивиденды, остальные 30% - на выкуп собственных акций. Соответственно дивидендами выходит ~24.5 руб на акцию, ещё ~10.5 руб - байбекПлюс новой политики в том, что выплата больше не заморожена. Акционерам отдают 20% OIBDA, но не меньше 70 млрд руб в год, и из этой суммы 70% идёт на дивиденды, 30% - на байбек. По итогам 2025 года 20% от OIBDA - это 56 млрд, поэтому работает минимум в 70 млрд руб. Как только OIBDA перевалит за 350 млрд (+25% к 2025 году), 20% станут больше 70 млрд, и совокупные выплаты (дивиденд + байбек) начнут расти вместе с бизнесом Например, при OIBDA 400 млрд акционерам достанется 80 млрд, это
Усиленные Инвестиции
15 сент., 17:00изменён
Так, поскольку на этой неделе выборы - давайте небольшой оффтоп опрос тоже кто за какую партию будет голосовать? Как вы думаете, вообще может ли голос на этих и других выборах повлиять на направление, которым двинется страна, наша экономика и фондовые рынки в частности? Пишите в комментариях! Суперсрач не разводим! (ну или разводим, но без перехода на личности 👆)Усиленные Инвестиции
14 сент., 16:37изменён
То что позволено юпитеру..ЦБ раскрыл объем "согласованного" на базе разрешений слива бумаг с рынок - около 1 млрд руб в июНе(это не включает несогласованные объемы, которые тоже вероятно были исходя из решений в отношении отдельных брокерских компаний)Выглядит как не очень большая цифра, по ощущениям намного больше было.. что вы думаете?
Усиленные Инвестиции
14 сент., 14:34
#OZONВ продолжение ММ попробовали посмотреть действительно ли идет переток с WB на Озон, вроде как идет, в этом плане тезис Ильи в силе 👆Индикативно доля может на 4-6% вырасти по итогам квартала (хороший результат если получится)https://telegra.ph/WB-Ozon-share-shift-09-14
Усиленные Инвестиции
13 сент., 19:39изменён
#weeklyРоссийский рынок акций несколько восстанавливался на заявлениях о возможном возобновлении трехсторонних переговоров по Украине, но в конце недели корректировался на фоне паузы снижения / сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 14%Рос. портфель на неделе отстал от рынка (-7.0%, против индекса Мосбиржи +1.0%) из-за продолжения атак на OZON и укрепления рубля на фоне роста цен на нефть (Brent за неделю +8%)Справочно, OZON был одной из топ-идей на прошедшем мастермайнде с логикой возможного роста доли бизнеса, против WBВласти планируют с 2027 года снизить цену отсечения в рамках бюджетного правила с $59 до $50 за баррель (узнал РБК) – скорее, долгосрочно это способствует ослаблению рубляПрофицит федерального бюджета в августе 2026 года составил 660 млрд руб. – по сравнению с дефицитом в 706 млрд в июле и накопленным дефицитом января-августа в 5.8 трлн руб или -2.5% от
Усиленные Инвестиции
13 сент., 14:38
интересное свежее интервью О. Вьюгина на Базаре (в целом совпадает с нашим взглядом) https://telegra.ph/Vyugin-Bazar-09-13- экономика между стагнацией и спадом - риск повышения налогов - сумма депозитов растет комом, от высокой ставки зарабатывают держатели депозитов и банки - продажи ресурсов ограничены возможностями сбыта - в Китай мощности отгрузки ограничены и спрос не растет, на Индию давят США - курс рубля определяется сейчас оттоком капитала (ускорился в июле-августе), интервенциями минфина (в июле покупал, в сентябре прекратились покупки), и платежным балансом (он по-прежнему сильно положительный что является фактором сильного рубля) - официальная картина по трудоустройству не отражает реальную картину - важно что будет в проекте бюджета - что следовало бы делать - сокращать издержки бюджета, не повышать налоги, возвращать доверие государства к бизнесу - также правильно -TelegraphВьюгин: экономика на грани спада, дефицит закрыли НДС и золотом, ставка стоит до конца годаЭкономист Олег Вьюгин дал часовое интервью каналу БАЗАР (выпуск от 12 сентября 2026 года). Разговор – про то, где именно находится российская экономика между стагнацией и спадом, чем на самом деле закрывался дефицит бюджета в этом году, кто зарабатывает на…
