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메리츠증권 리서치
13 нояб., 06:57
📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱]농심(004370) 3Q26 Review보고서링크: https://han.gl/pKTQc3Q26 연결 실적은 매출액 9,296억원(+6.7% YoY), 영업이익 497억원(-8.6% YoY)으로 영업이익은 컨센서스 604억원 대비 17.7% 하회. 3분기 영업이익이 당초 예상 대비 약 100억원 낮았으며 글로벌 마케팅 비용 부담과 국내 영업일수 감소, 가격 인상에 따른 판매 저항, 원부자재 비용 부담 등이 반영금 관련 장기 근속 기념품 비용이 전년 대비 약 94억원 감소했음에도 팜유 등 원부재료 가격 상승과 광고비·수출 운임비·에너지비·인건비 증가가 이를 상쇄하며 별도 실적이 감익. 해외는 미국·중국 중심의 매출 성장과 판촉 효율 개선으로 수익성이 향상됐으나, 영국의 본사 직수출 전환에 따른 유럽 법인 매출 제외와 현지 유통사 공급 지연이 부담으로 작용4분기는 국내외 모두 낮은 기저로 전년 대비 개선되겠으나 미국 중심의 연말 판촉 집중으로 전사 영업이익률은 3분기 수준을 하회를 전망, 컨센서스 조정을 예상동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.메리츠 음식료유통 채널 링크 https://t.me/meritz_fnb메리츠증권 리서치
13 нояб., 00:38изменён
📮 [메리츠증권 금융 조아해]증권: 국고채PD 담합 과징금 관련 이슈 점검▶ 국고채PD 담합 과징금 부과- 11월 11일 언론보도 상 국고채PD 담합 관련 증권가 1.4조원 과징금이 부과된 것으로 파악- 주요 증권사로는 KB증권 3,322억원, NH투자증권 2,428억원, 미래에셋증권 2,148억원, 신한투자증권 1,473억원, 삼성증권 1,189억원, 키움증권 838억원, 한국투자증권은 379억원- 참고로 은행 중 기업은행 1,358억원, 하나은행 255억원, 국민은행 39억원도 부과▶ 2H26 실적 반영 예상- 해당 과징금은 2H26 실적에 반영될 것으로 예상- 1) KB증권 (KB금융은 국고채PD 담합 -3,322억원 및 ELS 환입 약 +1,800억원까지 함께 반영; 지주 기준 약 -1,500억원 반영), 키움증권은 3Q26 실적을 통해 반영 (3Q26 세전이익 3,926억원 → 3,088억원; -838억원)- 2) 나머지 증권사들은 논의 중인 것으로 예상- 한편 언론보도 상 삼성증권, 신한투자증권 등 일부 증권사는 자진신고 감면제도인 리니언시를 신청한 것으로 알려져, 이들의 실적 영향은 제한적일 것으로 예상▶ 실적 및 DPS 추정치 반영- 커버리지 증권사 중 국고채PD 담합 과징금에 따라 실적 및 DPS가 3% 이상 변동이 예상되는 곳은 미래에셋증권, NH투자증권, 키움증권- 당사는 미래에셋증권의 경우 실적 Review 리포트를 통해 해당 비용을 4Q26에 반영, DPS 또한 하향 조정을 진행- 1) NH투자증권의 경우 4Q26에 과징금 전체가 반영됨을 가정 (26E 실적 추정치 -11% 하향, DPS -10% 하향),- 2) 키움증권의 경우 Dart 상 공시된 3Q26 반영된 것을 토대로 추정치 변경 (26E 실적 추정치 -4% 하향, DPS -3% 하향)- 다만 현재 행정소송 준비되고 있는 점을 감안, 추후 환입 등의 요인도 발생할 수 있을 것으로 예상▶ 그럼에도 불구하고 높은 배당매력도- 여전히 증권사들의 배당 매력도는 높은 상황- 일부 증권사들의 DPS 하향 조정이 예상됨에도 불구, 커버리지 증권사 26년 평균 배당수익률은 7%로 예상, 일부 증권사들의 경우 8%대까지도 예상1,260Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
12 нояб., 23:48
📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.11.13엔비디아 CEO 교체 코멘트(자료) https://tinyurl.com/27mwjwkn엔비디아 CEO 교체는 미국의 대중국 AI 반도체 수출통제 정책과 엔비디아의 사업 확대 전략 사이에 누적됐던 갈등이 안보 의혹이 계기가 되어 지배구조 위기로 확대된 사건으로 판단2025년 2월부터 싱가포르가 메가스피드 관련 수사 시작, 중국 관련 거래에 대한 의심과 조사는 오래전부터 존재. 최근 The Information은 앨리스 황 연계 기업들의 미국 딥시크 투자와 블랙웰 공급 연계를 보도하기도 함미국 AI 대중국 정책은 최근 두가지 방향이 동시에 존재. 기업의 기술 우위와 시장 지위를 유지하기 위해 일정 범위의 중국 판매를 허용 vs 그 과정에서 첨단 GPU가 중국의 군사·정보 관련 최종사용자에게 전달되는 것을 막으려는 움직임.대중국 반도체 정책을 둘러싼 미국 내부 갈등 존재. 11월 11일 Axios 보도에 따르면, 트럼프 행정부 내부에서 중국 반도체 수출규제 관련 갈등 있었음. 보도에서는 트럼프가 5월, 8월, 11월 5일 세 차례, 관련 수출 통제 조치를 지지했지만, 상무부가 시행을 지연했다는 의혹. 미국 내부에서 수출통제 강화를 지지하는 진영으로는 루비오, 베센트, 그리어, 헤그세스 vs 수출규제 완화/유지를 주장했던 진영으로는 젠슨 황 전 CEO, 러트닉 상무장관이 있었음젠슨 황은 중국 시장 접근을 확대해야 한다는 입장을 지속적으로 주장해 왔으나, 이번 사건 이후에는 규제 강화론의 정치적 영향력이 커지고 있음. 11월 11일 제3국 데이터센터를 통한 중국 기업의 원격 GPU 접근을 제한하는 신규 규정을 준비한다는 보도, 11월 12일 미국 하원의장과 양당 의원들이 중국향 반도체 수출 규제 강화 필요성을 언급관건은 제3국 수출 통제. 기존에는 중국으로 고성능 GPU를 직접 수출하는 것이 핵심 규제 대상. 그런데 중국 기업이 싱가포르나 말레이시아에 있는 데이터센터에서 GPU 연산 능력을 임차하면 반도체를 중국으로 반입하지 않고도 AI 모델 학습과 추론에 활용할 수 있었음 이러한 구조는 기존 수출 통제의 실효성을 악화시킬 수 있음. 미국 의회에서 논의중인 주요 법안도 이 문제를 겨냥하고 있었음(AI Overwatch Act, Chip Security Act, Remote Access Security Act, MATCH Act). 상원 국방수권법안에는 AI Overwatch Act, Chip Security Act, MATCH Act 등이 포함돼 있으며 최종 입법 여부가 관건. Remote Access Security Act는 하원을 통과해 상원 심의 대기 중산업에서는 엔비디아가 주도해 온 AI 인프라 생태계의 변화에 대한 걱정. 엔비디아는 반도체 공급뿐 아니라 AI 클라우드와 데이터센터에 대한 장기 약정, 보증, 외부 자본 유치 등을 통해 시장 확대에 참여해 옴. 향후 경영진이 신규 금융 지원을 보수적으로 운용한다면 네오클라우드의 증설 속도와 자금조달 여건에 영향을 줄 수 있음. 이는 자금력이 강한 하이퍼스케일러의 상대적인 협상력 강화로 이어질 가능성엔비디아의 전략 실행이나 고객 관계에 불확실성이 커지면 대형 고객이 AMD GPU와 자체 ASIC을 확대할 유인은 높아질 수 있음. 그러나 기존 엔비디아 제품과 소프트웨어에 대한 수요가 단기간에 사라진다고 볼 근거는 없음 향후 엔비디아 중심의 기술·자금조달 생태계가 어느 정도 유지될 수 있는지가 관건. 엔비디아 실적발표에서 제품 로드맵과 고객 주문이 유지되는지, 미국의 수출통제가 실제로 확대되는지, 네오클라우드의 신규 금융조건이 변화하는지를 구분해 확인할 필요메리츠 투자전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.1,230Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
12 нояб., 23:09
📮[메리츠 화장품/생활소비재 박신애][2027 Outlook 19] 화장품 우려에 가려진 기회▶수출: 성장 지속- 한국 화장품 수출은 2026년 +33%에 이어 2027년에도 +17% 성장 전망- 높은 기저에도 수출 호조 지속 예상미국과 유럽이 수출 증가를 주도하며, 2028년에는 전체 수출에서 차지하는 비중이 각각 21%, 24%에 달할 전망- 2028년부터 중남미향 수출이 가속화되며 미국과 유럽에 이은 차세대 성장 시장으로 부상 기대▶에이피알: 글로벌 점유율 확대- 메디큐브의 미국 스킨케어 시장점유율은 2025년 1%대에서 2027년 3.4%로 상승하며 시장 내 3~4위 진입 예상- 유럽 시장점유율은 2027년 2%에 근접하며 Top 10 진입 전망. 미국 대비 낮은 침투율을 감안하면 성장 여력은 더욱 큰 상황- 2027년 미국과 유럽 매출은 현지통화 기준 각각 +37%, +73% 성장 전망. 미국은 성장률 둔화, 유럽은 고성장 지속 예상▶ODM: 코스맥스의 차별화- K-뷰티 수출 호조에 힘입어 ODM 3사의 국내 매출이 동반 성장. 생산 효율 개선과 고정비 레버리지 효과로 수익성도 한 단계 상승- 국내 사업의 성장 흐름은 3사가 유사하나, 해외 법인 실적에서 차별화가 나타나기 시작- 코스맥스는 중국과 미국 현지 브랜드향 수주 확대에 따른 해외 법인 실적 개선 기대되며, 경쟁사 대비 추가 성장 모멘텀 확보▶투자전략: 연초가 분수령- 최근 주가 조정은 실적 추정치 하향보다 2027년 성장률 둔화 우려와 원화 강세에 따른 밸류에이션 디레이팅에 기인- 연말까지 뚜렷한 상승 촉매는 제한적. 2027년 1~2월 수출 및 기업별 매출 성장률이 시장 기대치를 상회할 경우 주가 반등 기대- 단기 추천주는 아모레퍼시픽(이익 안정성), 중장기 추천주는 에이피알(연초 매수 기회)과 코스맥스(해외 법인 실적 개선)요약본 링크: https://buly.kr/7FUVrLt동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.1,200Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
12 нояб., 23:03
📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]2026.11.13 (금)[2027 Outlook 18] 이차전지/정유·석유화학: Blame Game자료 URL: https://han.gl/cCEbO[이차전지_Resilience] -2026년 ESS로 반전을 모색한 국내 배터리 업계, 2027년 미국•EU 생산거점별 정책 변동성에 대응능력 필요-2026.11월 미국 민주당 상/하원 압승으로 마무리된 Blue Tsunami→ 향후 민주당 주도의 Anti-Trump 정책 발의 확인-미국 정부의 공급망 탈중국화 비율 강화로 LFP 등 중국 지배력이 높았던 배터리 셀/소재 병목현상은 한국 기업에 수혜로 가능-2026년 하반기 리튬 가격 약 -55% 하락→ 2027년 리튬 수급 건전성 확보 중, 리튬 생산원가는 13.5~15.0$/kg 전망-2027년 Key-words: BEV 판매량 +8.0% YoY, ESS +34% YoY, 배터리 수요 +16.1% YoY-공급망 정책 및 DC에 기반한 ESS 수요 등 긍정적 대외변수 여전. 단, 연간 컨센서스에 원재료 가격 하락 반영 이전-향후 주목해야할 배터리 분야: 전고체(황화리튬) 및 실리콘 음극재(비상장)→ 소디움 이온 전지로 확장-최선호주 LG에너지솔루션, 엘앤에프, SKC, 이수스페셜티케미컬[정유/석유화학_Hope and Despair] -2027년 국제유가 등 원자재 가격 전망의 핵심 전제는 지정학 Risk 지속력 여부-2026년 연중 변동성이 확대된 국제유가 역시 미국 Vs. 이란, 러-우 간 종전 협의 진전에 따라 하락폭 달라질 전망-단, 종전 협상은 외교적 수사에 그칠 전망. 2027년 지정학 Risk 상수화 불가피→ 고유가 고착화, 에너지 인플레 대응필요-사우디 Aramco를 비롯한 주요 Oil Major들의 전망: 제품 등 공급망 정상화 예상 시점은 2027년 연말→ 2028년으로 이동-정제제품 희소성 프리미엄 유지 전망: 낮아진 시장 재고 Data, 수요 Re-stocking 발생 가능성 높기에 정유업 긍정적 판단-2027년 글로벌 Oil E&P 및 Service분야 해양시추 투자 재개 주목할 필요: 경제성 확보 등 개연성 충분해져-반면, 국내 석유화학은 2027년 구조재편 3년차 돌입: 기업간간 설비 통합 및 감축 이후 고부가 제품으로 포트폴리오 전환5,760Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
12 нояб., 22:53
📮 [메리츠증권 금융 조아해]삼성생명 (BUY / 370,000원 – 하향): 내년 초 확인될 밸류업 계획- 3Q 지배주주순이익 7,924억원 (+9.6% YoY, +14.8% QoQ): 컨센 +19%- 투자손익은 부진했으나 (-23.7% YoY), 보험손익은 사업비 예실차 개선에 힘입어 예상대비 양호한 수준을 기록- 4Q26 중 추가적인 계리적 가정 가이드라인 영향이 존재하나, 동사의 경우 4Q26, 1Q27에 걸쳐 계열사의 특별배당으로 경상이익 대비 높은 수준의 이익이 예상- 이를 기반한 주주환원정책에 대한 관심도가 높아지고 있음- 동사는 내년 초 밸류업 계획을 발표할 예정, M&A와 주주환원정책 간의 내용 확인이 필요리포트 링크: https://vo.la/gKGIjuN한화생명 (BUY / 5,700원 – 하향): 아쉬운 투자손익 변동성- 3Q 당기순손실 2,174억원 (적전 YoY, 적전 QoQ) vs. 컨센 +186억원- 보험손익은 흑자를 기록하며 양호했으나,- 투자손익이 큰 폭의 적자를 기록 (-4,620억원 vs. 3Q25 +2,150억원)- 신종자본증권 환평가손실 (-1,836억원), 변액계정 헤지 손실 (-2,467억원; 7월 중 코스피 급락에 따른 주식 헤지 미스매치 손실) 등 비경상적 요인이 발생- 투자손익 변동성이 높은 점은 아쉬우나, 1) 신계약CSM의 높은 성장 및 CSM조정 축소에 따른 CSM잔액 증가세 시현 (+5.4% QoQ),- 2) 보험손익의 보험금 예실차 축소 등 본질적인 보험 관련 지표 개선에 따른 실적은 양호- 물론 해약환급금준비금 부담에 따른 배당가능이익 불확실성은 여전히 상존하지만, 추후 제도 개선에 따라 변동될 여지가 존재리포트 링크: https://vo.la/AVGTt6t동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho메리츠증권 리서치
12 нояб., 22:53изменён
📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]Micronics Japan Co. Ltd(6871.JP): 메모리향 높은 비중, 디스카운트에서 프리미엄으로▶ CY3Q26 Review: 메모리향 프로브카드 고성장 지속- CY3Q26 매출액은 328억엔(+89.4% YoY), 영업이익은 114억엔(+206.6% YoY)을 기록하며, Bloomberg 기준 시장 컨센서스를 각각 26.5%, 56.7% 상회- HBM을 중심으로 DRAM용 프로브카드의 견조한 수요가 지속되는 가운데, 생산능력 확대에 따른 일부 매출 인식 시점 조기화가 더해지며 메모리용 프로브카드 매출액이 전분기 대비 큰 폭으로 증가해 사상 최고치를 경신- 비메모리용 프로브카드 매출액 역시 전분기 대비 큰 폭으로 증가했으며, 고부가 DRAM용 제품 비중 확대에 힘입어 35% 내외의 높은 영업이익률을 유지- 또한 HBM 중심의 견조한 수요에 힘입어 신규 수주가 전분기 대비 큰 폭으로 증가했음을 강조했으며, 향후에도 견조한 수주잔고를 기반으로 높은 실적 성장세가 지속될 것으로 기대▶ 가이던스는 현재의 업황 대비 보수적으로 제시- MJC는 FY2026E 매출액과 영업이익 가이던스를 기존 1,038억엔, 314억엔에서 각각 1,100억엔, 361억엔으로 6.0%, 15.0% 상향 조정- 메모리용 프로브카드의 예상보다 높은 생산량과 일부 매출의 조기 인식이 외형 성장을 견인하는 가운데, HBM 중심의 제품 믹스 개선과 판관비 절감 효과가 수익성 개선에 기여- 다만 상향 조정된 가이던스에 따르면 4Q26에는 앞서 언급한 매출 인식 조기화 영향으로 전분기 대비 실적 감소가 예상- 그러나 현재의 견조한 수주 흐름과 HBM 중심의 수요 확대를 감안하면 보수적인 가이던스라는 판단- 특히 주요 고객사들의 HBM4E 양산 확대가 본격화되는 국면에 진입했다는 점에서, 추가적인 실적 전망치 상향 조정이 이어질 것으로 기대▶ 메모리향 프로브카드, 재평가가 필요한 시점- MJC는 2025년 기준 글로벌 메모리용 프로브카드 시장에서 41%의 점유율로 1위를 차지하고 있으며, 국내 업체들과 달리 매출의 대부분이 DRAM용 제품에서 발생하고 이 중 HBM이 절반을 차지- 특히 삼성전자 DRAM용 프로브카드 시장에서 독보적인 점유율을 확보하고 있는 것으로 파악되는 만큼, 동사의 실적 및 수주 동향은 삼성전자의 HBM 경쟁력 회복과 점유율 확대를 가늠할 수 있는 핵심 지표로 판단- 또한 프로브카드 밸류체인은 선제적인 공정 전환과 HBM 등 고부가 제품의 테스트 비중 확대에 힘입어 반도체 출하량 증가에 앞서 실적 성장을 기록- 향후 본격적인 반도체 Q 사이클 진입 과정에서도 소모품 특성에 따른 추가적인 수혜가 확대될 것으로 전망- 특히 MJC는 낮은 비메모리향 매출 비중으로 인해 글로벌 Peer 대비 상대적으로 낮은 밸류에이션에 거래 중- 다만 메모리용 프로브카드의 구조적 성장 국면 진입을 감안하면 높은 메모리향 매출 비중은 더 이상 할인 요인이 아닌 밸류에이션 프리미엄 요인으로 재평가될 것으로 기대메리츠증권 리서치
12 нояб., 22:53
📮 [메리츠증권 금융 조아해]DB손해보험 (BUY / 240,000원): 높은 보험손익 개선폭- 3Q 당기순이익 3,324억원 (+13.4% YoY, -53.3% QoQ): 컨센 -7%- 투자손익 부진에 기인 (-55.6% YoY; 별도 기준)- 경상적인 보험손익 개선세가 돋보임- 1) CSM잔액 (+1.9% QoQ) 상 CSM조정이 유의미하게 개선- 2) 보험손익 (+223.7% YoY; 별도) 중 장기보험의 보험금 예실차 개선, 자동차보험 흑자 등 시현- 물론 4Q26 중 계리적 가정 가이드라인 영향이 남아있으나, 내년 제도적 효과가 온기 반영됨에 따라 보험손익 중심 양호한 흐름세 지속 예상- 이와 더불어 자본비율 및 배당가능이익 (2조원 이상 관리 중) 또한 양호, 배당 매력도가 높은 구간 (배당수익률 26E 6%, 27E 7%)리포트 링크: https://vo.la/FtZAWUf삼성화재 (BUY / 800,000원 - 하향): 보험 본업의 지표는 개선- 3Q 지배주주순이익 4,932억원 (-8.3% YoY, -33.1% QoQ): 컨센 -6%- 투자손익이 부진 (-23.1% YoY)- CSM잔액 상 CSM조정폭 개선 (유지율 개선), 보험손익 (+7.1% YoY; 별도) 상 보험금 예실차 전년대비 개선 (손해율 개선) 등 보험 본업의 체력 개선세는 지속- 한편 Canopius 지분율 확대 등 초과자본 활용에 대한 전략이 가시화- 금번 실적 발표 상 주주환원정책에 대한 이야기가 나오지 않은 점은 아쉬우나,- 1) 여전히 관리목표 수준인 220%를 초과할 자본비율 수준,- 2) 계열사의 특별배당금 (4Q26, 1Q27에 반영) 고려 시, 주주환원정책 변화에 대해 살펴볼 필요가 있음리포트 링크: https://vo.la/qNBDE9C동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.메리츠증권 리서치
21 сент., 23:01
📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]이수페타시스(007660): 우려를 넘어서는 성장▶ 3Q26 Preview: 기대 이상의 흐름- 3Q26 연결 매출액과 영업이익 추정치를 각각 4,349억원(+46.9% YoY), 965억원(+65.2% YoY)으로 기존 추정치 대비 2.7%, 5.5% 상향 조정- 매출은 견조한 AI향 수요가 지속되는 가운데 5공장 증설 효과가 본격 반영되며 안정적인 우상향 흐름이 예상- 또한 7월부터 주요 고객사향 원재료 가격 상승분에 대한 판가 전가를 시행하고 있으며, 당초 예상보다 원활한 가격 전가가 이뤄지고 있는 것으로 파악- 여기에 스위치·가속기 등 다양한 제품군에서 고객사별 커스터마이징 요구가 확대되고, 고속 신호 품질과 전력 전달 효율에 대한 요구 수준이 높아지면서 기존 제품 대비 ASP가 2배 이상 높은 MultiLam 비중 확대가 지속될 전망- 이에 따라 수익성 개선 폭도 당초 예상치를 상회할 것으로 기대▶ 4분기부터 가속, 브레이크는 없다- 주요 고객사의 TPUv8X 양산 개시와 ASIC 고객사 다변화, 1.6T 스위치 제품 양산 본격화가 맞물리며 4분기부터 성장 가속 구간에 진입할 전망1,260Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 22:57
📮[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우][Witsview 9월 하반월 LCD 패널가 발표]TV 패널: 상반월에 이어 모든 사이즈, 전제품군에서 보합세 지속100인치 보합, 85인치 보합, 75인치 보합, 65인치 보합, 55인치 보합, 50인치 보합, 43인치 보합, 32인치 보합 (전월 대비)IT 패널: 모니터 및 노트북 판가는 7월부터 전 제품군에서 보합세 이어가는 중(자료: Witsview)동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.1,180Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 22:47
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.9.22(화)[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: Hard landing? 왜 금리가 문제인가!- 결국 시작된 연준의 금리인상, 우리는 금융완화 제거되지 않으면 4.50%까지 갈 수 있다 우려- 미국 부채의 두 축, 1)AI 투자관련 막대한 부채 동원, 2)사상 최대규모고금리 장기화 스트레스 본질은 미국 정부부채. AI 속도조절 & 미국 재정건전화 공히 가능할 수 있을지 의문- 역사적 채권시장 약세로 인한 부담 누증과 향후 추가 연준의 긴축에 대한 민감도 고민. 외형적인 미국 펀더멘탈의 양호함을 기반 현 금리수준이 미칠 위험선호 부담 점검해 나가야 할 것(자료) https://tinyurl.com/v9vxw3yy[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 한국과 중국의 반도체 조별과제[경제분석 RA 박민서] 칼럼의 재해석: 일회성 인상은 없다(자료) https://tinyurl.com/4285dhhz동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.1,150Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 22:46
📮[메리츠증권 유틸리티/건설 문경원]▶[Company Brief] 포스코인터내셔널(047050) 투자하고, 벌고, 환원하고2026.9.22(화)(Report 링크) https://tinyurl.com/bd52fptb- 동사는 Chord Energy 자회사가 보유한 미국 Marcellus 비운영 셰일가스 자산을 5.5억달러(약 7,500억원)에 인수하기로 결정- 예상 생산량은 124 MMcf/d, LNG 환산 약 연간 100만 톤으로, 지분 귀속 기준 미얀마 가스전의 약 50%에 해당하는 대형 자산- 2026년 11월 딜이 완료될 예정이며, 2028년 이후 연간 영업이익 약 1,000억원을 제시- 유지 CAPEX와 감가상각비가 비슷한 수준이라고 가정했을 때, 세후 ROIC는 약 10% 로 추정되며 이는 WACC 7.3%를 웃도는 수준- 1)향후 미국 내 가스 수요 증가로 인한 가스 가격(Henry Hub) 상승 가능성, 2)북미로의 지역적 확장, 3)LNG 트레이딩 사업과의 시너지를 감안하면 긍정적인 보너스도 열려있음- 동사는 5년째 공격적인 인수합병을 지속 중, 늘어나는 당기순이익의 50%를 꾸준히 배당(2026E 배당수익률 4.9%, 2027E 5.4%)1,180Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 08:05
📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱] Loplat 기준 유통 주요 기업별/채널별 방문자 트래픽 전년비 성장률 2026.9.21(월)보고서링크: https://tinyurl.com/ysxvud89동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.메리츠 음식료유통 채널 링크 https://t.me/meritz_fnb1,570Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 08:05
📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱] Weekly & Monthly Index Tracker: 백화점 매출 동향 대시보드 2026.9.21(월)- 8월 31일~9월 6일 주차 백화점 주간 인덱스 +9.4%- 8월 백화점 기존점 매출 성장률 예상 +18.0%참고: 9월 14일~20일 주차 백화점 방문객 트래픽(Loplat) 성장률 +4.1% YoY보고서링크: https://tinyurl.com/jk7dnj5j동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.메리츠 음식료유통 채널 링크 https://t.me/meritz_fnb1,550Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 05:27
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21 сент., 05:27изменён
📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]▶ 2026년 9월 전기전자 수출입통계 잠정치 발표 (~9.20)(MoM 증감률은 1~20일 기준)1) 스마트폰- 수출 금액: 4억 1,911.7만 달러 (+48.8% YoY, +50.1% MoM) - 수출 단가: 2,165.0달러/kg (+40.9% YoY, +1.7% MoM)2) 카메라모듈- 수출 금액: 7억 9,026.8만 달러 (+31.3% YoY, +32.1% MoM) - 수출 단가: 4,254.0달러/kg (+8.8% YoY, +13.5% MoM)1,360Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 01:32
2,029Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 01:31изменён
📮[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]▶ 2026년 9월 반도체 수출입통계 잠정치 발표 (~9.20)(MoM 증감률은 1~20일 기준)1) 메모리 - 수출 금액: 215억 108만 달러 (+350.7% YoY, +8.2% MoM) - 수출 단가: 82,467달러/kg (+277.3% YoY, -13.9% MoM)2) DRAM - 수출 금액: 106억 4,386만 달러 (+539.0% YoY, +8.5% MoM) - 수출 단가: 74,187달러/kg (+328.6% YoY, -19.5% MoM)3) Flash 메모리 - 수출 금액: 15억 3,185만 달러1,570Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
21 сент., 01:08
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] Policy 경제脈_2026.9.21(월)<9월 BOJ: 3~4개월에 25bp씩 인상하는 경로>- 인상 7명, 동결 2명 voting으로 콜금리 목표를 3개월 만에 25bp 인상 (1.25%)- 7월에 이어 물가 상방 위험 및 인플레 오버슈팅 가능성 경계- 우에다 총재 기자회견에서는 연속 인상과 빅스텝 가능성 일축- 내년 1월과 4월 추가 인상 통해 Terminal rate 1.75%까지 올릴 전망(자료) https://tinyurl.com/mrrvxmk2동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy1,450Открыть в Telegram메리츠증권 리서치
20 сент., 23:43
📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]2026.9.21(월) 정유 업데이트중동 지정학 Risk 업데이트[주말간 주요 이슈] 1. JP모건 Global Commodities Strategy, ‘Oil Markets Weekly: Dry Power’ 정기물 발간. “For the first time since the start of the Iran conflict, we don’t have a baseline view. We simply don’t know how to model the endgame.”2. 미국 내 디젤 가격 6.51$/gallons(3.79$/liters), 휘발유 가격 4.476$/gallons(1.18$/liters)으로 사상 최고 수준으로 상승 중3. 미국 및 유럽 일부 항공사들, Jet유 강세에 따른 비용 부담으로 4Q26 중 일부 저수익성 노선들 항공운항 취소 결정4. 사우디 Aramco, 유럽향 10월 원유 공급 취소 통보(58만b/d, 총 1,730만배럴 수준). 해당 규모는 유럽의 원유 수입량 대비 최대 7% 수준(EU 원유 수입량 840만배럴/일). 9월 18일 기준 Brent-WTI유가 스프레드 7달러/배럴 수준5. 중동 지정학 Risk 고조: (1) 9/19 사우디 수도 리야드 국제공항 인근 원유/Jet유 저장창고 피격 등 공습경보, (2) 후티의 사우디 Yanbu 원유 파이프라인 추가 공습, (3) 9/20 미국 대사관의 중동 내 안전 경보 발령, (3) 9/20 이란의 종전 협상 재개 조건 전달(전쟁 종료 및 미국 철수, 이란 동결자산 해제, 미국의 해상봉쇄 종료 등), (4) 한편 사우디 우방국 튀르키예 및 파키스탄은 사우디가 필요할 경우 군사지원 제공할 용의를 공개 발언6. 러시아-우크라이나: 9/201,480Открыть в Telegram
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