Последние посты
Ричард Хэппи
22 сент., 17:59
Вклады остывают, кредиты разгоняютсяСвежий #отчётЦБ «О развитии банковского сектора РФ» за август получился интересным, но не очень приятным для держателей длинного долга.Средства населения в банках сократились на 0,2%, до 68,5 трлн руб. Рублёвые остатки уменьшились на 0,3%, в том числе срочные вклады — на 0,1%. ЦБ объясняет это отпусками и подготовкой к учебному году. Так что одного месяца для вывода «люди перестали сберегать» мало. Но нисходящая динамика хорошо видна на горизонте года (рис. 1)Пока инфляционные ожидания остаются высокими, а ставки в банках снижаются интерес к ним у населения будет падать. В августе население ожидало 13,7% инфляции на год вперёд, а средняя ставка по срочным вкладам в конце месяца была 12,9%. Психология понятна: если ждёшь роста цен быстрее доходности вклада, морозить деньги на год не очень хочется.С кредитами логика обратная. Необеспеченная
Ричард Хэппи
22 сент., 13:33
ЦБ этот замер вряд ли понравится.Свежий #отчетЦБ опрос инФОМ за сентябрь показал новый рост инфляционных ожиданий населения. Ожидаемая инфляция на год вперёд выросла с 13,7% до 14,2%, а наблюдаемая — с 14,3% до 15,1%Для ЦБ это неприятный сигнал: инфляционные ожидания остаются одним из факторов, которые он учитывает при решениях по ставке.Причём с 1 октября пройдёт очередная индексация коммунальных тарифов. В среднем по стране рост платежей за коммунальные услуги в 2026 году прогнозировался примерно на 9,9%. Такой заметный для населения рост цен скорее будет работать на повышение и наблюдаемой инфляции, и ожиданий.Но до заседания ЦБ 23 октября будет ещё один, октябрьский замер. Так что сегодняшний результат — важный, но ещё не финальный сигнал. Подождём.Ричард Хэппи в Telegram | MAX — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ричард Хэппи
22 сент., 08:16
ДОМ.РФ: сильные 8 месяцев, но темпы немного снижаются.$DOMRF заработал за январь–август 76,6 млрд руб. чистой прибыли, +40% г/г. Т.е. рост остаётся высоким. Растут основные доходы: чистый процентный доход прибавил 26% до 120 млрд руб., комиссионный — 46% до 31 млрд. При этом стоимость риска остаётся низкой — 0,7%.Правда темпы прибыли постепенно замедляются: +46% за полугодие, +44% за 7 месяцев и уже +40% за 8 месяцев. За август компания заработала около 10 млрд руб. Но это всё равно очень высокий темп роста.Теперь к дивидендам. Целевой payout — 50% скорректированной прибыли по МСФО. От уже заработанных 76,6 млрд это ориентировочно 213 руб. на акцию. Если ДОМ.РФ выполнит годовой прогноз по прибыли в 117 млрд руб., получается около 325 руб. на акцию. При цене 2.100 за акцию Т.е. это даёт нам примерно 15,5% див доходности 🤩Ричард Хэппи в Telegram |
Ричард Хэппи
21 сент., 17:47
Минфин сделал всё для снижения ставки ЦБ. Ну почти )Сегодня на Московском финансовом форуме Минфин и ЦБ вроде бы рассказали нам две немного разные истории про влияние бюджета на ставку.Антон Силуанов сообщил, что бюджет на 2027 год сформирован с дефицитом около 2% ВВП. По его словам, со стороны бюджетной политики сделано всё необходимое, чтобы ЦБ мог смягчать ДКП.А зампред ЦБ Алексей Заботкин практически следом напомнил: сдвиг бюджетной траектории в сторону большего дефицита — один из факторов, который поднимает траекторию ключевой ставки.Кто прав? На самом деле — оба.Мы уже подробно разбирали, почему Минфин, ЦБ и Минэк могут смотреть на одну экономику немного по-разному. У каждого свой мандат и свои задачи.Минфин действительно провёл бюджетную консолидацию и считает дефицит около 2% ВВП достаточно безопасным. И тут без шуток: работа явно была непростой. Желающих получитьРичард Хэппи
21 сент., 09:29
В облигациях М.Видео складываться интересная история.Сегодня совет директоров $MVID определил цену допэмиссии — 49,90 руб. за акцию. Разместить могут до 500 млн акций. Перемножаем одно на другое и получаем максимальный объем — 24,95 млрд руб.Для держателей долга это куда интереснее, чем для акционеров. В 2026 году М.Видео уже погасила 001Р-04 на 7 млрд руб., а в августе — 001Р-05 ещё на 3,75 млрд руб. Теперь из биржевого долга остался фактически один выпуск — 001Р-06 на 2 млрд руб. с погашением 11 апреля 2027 года. Сейчас он даёт около 22% к погашению.При этом компания реструктурировала кредитный портфель: подавляющее большинство банковских обязательств пролонгировано на срок до семи лет.Есть важный нюанс. Эти 24,95 млрд руб. — не обязательно новые деньги, которые сейчас зайдут на счета. Ещё в 2025 году акционеры уже предоставили компании 30 млрд руб. в рамках докапитализации, аРичард Хэппи
20 сент., 15:16
Сходил на выборы.Считаю, что это важное дело. Можно сколько угодно обсуждать политику в интернете, но когда приходит время голосования, лучше всё-таки дойти до участка и сделать свой выбор самому.Поэтому лично для меня вопрос «идти или не идти» не стоял.Ричард Хэппи в Telegram | MAX — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ричард Хэппи
20 сент., 10:45
[База] Две причины продать акцию. Падения цены среди них нет.Толпа часто ищет момент продажи на графике. Упало на 30–50% — страшно, хочется выйти. Выросло в два раза — кажется, что пора «зафиксировать прибыль».Но если мы не играем в бесконечное «купи-продай», а собираем портфель с денежным потоком, подход будет другим.Мой личный опыт говорит о том, что за много лет на рынке реальных причин продать долгосрочную позицию оказалось на удивление мало. По сути их всего две. И обе вообще не связаны с ценой акции.В новом большом разборе объясняю, что к чему, на нескольких личных примерах: — почему после истории с допэмиссией Positive $POSI не продал, но перестал покупать; — почему вышел из Polymetal $POLY и СПБ Биржи $SPBE, хотя это две совершенно разные истории; — почему не сокращал Сбер $SBER, когда после покупок в районе 100 рублей с последующим быстрым ростом его доля в портфеле
Ричард Хэппи
18 сент., 16:13
#ИтогиНеделиПосле двух недель роста Мосбиржа уходит в небольшой минус. IMOEX около 2270 пунктов против 2281 неделю назад — примерно −0,5%. Но сколько переживаний на рынке )С долгом сложнее: RGBI около 112,5 и это уже пятая падающая неделя из последних шести. Оно и понятно. Минфин разместил ОФЗ 26252 под 16,30%, 26238 — под 16,00%. Чтобы рынок брал, пришлось давать премию побольше к рынку, дальше практика, скорей всего, продолжится.На другой стороне земного шара на неделе ФРС впервые с июля 2023-го повысила ставку на 25 б.п., до 3,75–4%. Долларовые деньги дорожают: это поддержка доллару и дополнительное давление на облигации и риск-активы.Интересно что на этом фоне Золото за неделю даже в небольшом плюсе, около $4350. Обычно на повышении ставки ФРС падает.Brent около $104,5 — почти без изменений, а вот наша Urals была по $120. Нефть росла на рисках перебоев на Ближнем Востоке,
Ричард Хэппи
17 сент., 17:41изменён
✈️ Самолёт занял — Самолёт вернёт? Сегодня внимательно смотрел за размещением нового выпуска облигаций Самолёта (БО-П18). Если бы не собрали нужную сумму — был бы тревожный звонок: рейтинг A(RU), ставка 24% годовых, фикс на 4 года — жирно. А значит, дешевле
Ричард Хэппи
16 сент., 18:05
Долг просит всё большую премию к ключевой.Сегодня Минфин провёл два аукциона ОФЗ с фиксированным купоном. 26238 с погашением в 2041 году разместили под 16,00%, 26252 с погашением в 2033-м — под 16,30%.Выше 16% на первичке в последний раз было в мае 2025-го. Например, тогда длинную 26247 разместили под 16,44%. Но тогда ключевая была 21%, а сейчас — 14%. На треть меньше. Ну или тогда была на 50% больше, чем сейчас — тут как считать ) Но в любом случае ситуация неоднозначная. Доходности расти при размещениях пока могут продолжить.Ещё интереснее сегодняшний аукцион 26252: спрос — 131,8 млрд, размещено — 116,7 млрд. То есть Минфин удовлетворил почти 90% спроса. Для последних размещений это очень много. Минфин обычно предпочитает отсекать слишком агрессивные заявки, а не давать рынку лишнюю доходность.Но, похоже, откладывать заимствования уже становится сложнее. 2 сентября МинфинРичард Хэппи
15 сент., 18:00
Хорошо, что Россия всё-таки учится на своих ошибках.14 сентября Трамп внезапно сообщил, что Россия и Украина якобы договорились об энергетическом перемирии: «Украина согласилась не наносить удары по российским энергетическим объектам. Россия согласилась поступить так же!»Киев отреагировал быстро, но трактовка оказалась заметно шире. Зеленский заявил о готовности к взаимному прекращению ударов, если партнёры гарантируют аналогичные действия России. Причём речь уже шла не только об энергетике, но и о критической инфраструктуре и маршрутах поставок продовольствия. Параллельно Зеленский говорил и о морском перемирии. Как обычно. Дайте больше и побыстрей.Но эти персонажи нам сейчас не так интересны. Гораздо интереснее было узнать, как ответят наши. Сразу согласятся? Снова сделают какой-нибудь жест доброй воли?15 сентября Песков назвал инициативу Трампа «очень хорошей идеей». А дальше
Ричард Хэппи
14 сент., 18:09
Причина, следствие и немного мороженогоНедавно в третий раз перечитывал «Цифры врут» Чиверсов.Подобные #книги полезно регулярно освежать в памяти. При этом написана она очень просто и доступно — без необходимости продираться через учебник по статистике.Одна из важных мыслей: если два явления связаны, мало увидеть саму связь. Надо понять, что здесь причина, что следствие и нет ли третьего фактора, который двигает оба показателя.Простой пример из книги: в жаркие дни растут (А) продажи мороженого и одновременно растёт (Б) число утоплений. Корреляция (взаимосвязь двух показателей) определённо есть. Но не переживайте, мороженое не заставляет идти топиться. Есть (В) третий фактор — жара: она влияет и на продажи, и на число купающихся. Но, не подумав об этом, кто-то будет винить во всём мороженое.То есть надо спросить: каково направление связи?Это А влияет на Б? Или, может, Б
Ричард Хэппи
14 сент., 11:09
ЦБ поставил ставку на паузу. А по вкладам всё ещё дают до 25% 👇В пятницу ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14%. После десяти снижений подряд — первая пауза.Но это не значит, что высокие ставки по вкладам останутся надолго. Банки смотрят не только на текущую ключевую, но и на её дальнейшую траекторию.А пока на Финуслугах — финансовом маркетплейсе Московской биржи — ещё можно зафиксировать доходность заметно выше 14%.Например, для новых клиентов есть «Надёжный прайм» от Банка ДОМ.РФ: • 25% годовых • на 3 или 6 месяцев • от 10 тыс. до 50 тыс. ₽ 👉 Оформить под 25%: ссылкаДля более крупных сумм есть предложения до 16,5% годовых на три месяца — до 1 млн ₽. 👉 Сравнить вклады и выбрать свой: ссылкаВсё оформляется онлайн: авторизация, подтверждение личности и пополнение — без похода в отделение. Если деньги всё равно лежат на короткий срок, нынешние промоставки выглядят очень
Ричард Хэппи
14 сент., 08:16
Нефть снова идёт вверх. 🤩 Brent уже около $108 за баррель.К истории с Ормузом мы уже привыкли. До нынешнего конфликта через него проходило около 21 млн баррелей в сутки — примерно 20% мирового предложения нефти и нефтепродуктов.Теперь на слуху другой пролив — Баб-эль-Мандеб, южный вход в Красное море. В 2023 году через него проходило около 9,3 млн б/с нефти и нефтепродуктов. После атак хуситов поток сократился примерно вдвое, но маршрут по-прежнему остаётся критически важным.А главный саудовский обход Ормуза — трубопровод East-West к Красному морю — после атаки остановлен. До этого по нему прокачивали около 4 млн б/с.И всё это и так интересно. Но самое интересное — запасы.По данным МЭА, с февраля (с начала конфликта) мировые наблюдаемые запасы нефти сократились уже на 507 млн баррелей, только в августе — ещё на 95 млн. Т.е. есть некое
Ричард Хэппи
13 сент., 05:49
Пауза ЦБ: меняем тактику в облигацияхЦБ оставил ставку на 14%. Само решение было ожиадемым, но куда интереснее оказалось то, что прозвучало после него. На пресс-конференции рассказали много интересного — в том числе обозначили предел, до которого регулятор готов сохранять жёсткую ДКП.На мой взгляд, сентябрьское заседание дало важный сигнал для рынка долга. И он заставляет немного скорректировать тактику внутри стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги.В новом платном разборе собрал всю картину: про саму паузу, сколько она может продлиться, какие сценарии вижу до конца года и что должно произойти, чтобы ставка снова пошла вниз.Ну и главное — что со всем этим делать инвестору в облигациях. Посмотрел, как сейчас разумнее распределять риск, и на примере конкретных выпусков показал, что интересно под текущую фазу рынка.Полный разбор уже вышел на Бусти, Т-Инвестициях и Sponsr. Приятного
Ричард Хэппи
12 сент., 08:56
переслано из @centralbank_russia
Перешлите эту вакансию знакомому подростку 😺Ричард Хэппи
11 сент., 14:58
#итогиНедели: ЦБ взял паузу, нефть снова взяла выше $100К вечеру пятницы индекс МосБиржи около 2300 пунктов — +1,9% за неделю. RGBI почти не изменился: 113,8 против 113,9 неделю назад.Главное событие — ЦБ сохранил ставку на 14%. И это хорошо. У регулятора есть ресурс проводить взвешенную политику и смотреть на данные, а не снижать ставку любой ценой. При нынешних инфляционных и бюджетных рисках куда хуже было бы снова смягчиться просто потому, что этого очень хотят отдельные персонажи. Не тут-то было #пятничный_мем традиционный )Brent за неделю прибавляет около 8%, хотя после $109,97 откатилась к $104. Судоходство через Ормуз остаётся ограниченным, а хуситы наводят шороху в Баб-эль-Мандебском проливе. Под давлением сразу два важнейших нефтяных маршрута в мире. Отличный фронт для наших нефтяников $ROSN $SIBN $TATNСупер неделя. На выходных ещё обсудим пресс-конференцию ЦБ и рынок
Ричард Хэппи
11 сент., 10:33
#вопросответ: когда я последний раз угадывал ставку? (рис. 1) Хороший вопрос. Обычные блогеры такие не любят 😁но я зарабатываю не на блогинге и мне норм. Решения ЦБ в этом году были такими: февраль −0,5 п.п., март −0,5, апрель −0,5, июнь −0,25, июль −0Ричард Хэппи
11 сент., 10:30
🔑 Ключевая ставка — 14%1,050Открыть в TelegramРичард Хэппи
11 сент., 10:30
переслано из @centralbank_russia
🔑 Ключевая ставка — 14%
