Последние посты
Андрей Ванин | Акции и облигации
22 сент., 11:53
Промомед: бизнес растёт, а акции стоят на местеВышел новый видеообзор отчётности Промомеда за первое полугодие 2026 года.Компания снова резко увеличила выручку и прибыль, но котировки почти не реагируют. В ролике разбираю, почему сильные цифры пока не двигают акции и насколько опасна зависимость бизнеса от препаратов для лечения диабета и ожирения.Отдельно смотрю на отрицательный денежный поток, оценку акций и главный риск - что рост продаж замедлится раньше, чем ждут инвесторы. В конце отвечаю на вопрос, вижу ли я в текущей цене возможность или рынок справедливо ждёт замедления роста.📺 Смотреть на YouTube 📺 Смотреть в VK ВидеоНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Андрей Ванин | Акции и облигации
19 сент., 12:58изменён
ИИ в фарме: уже есть реальный эффектИИ пока не изобретает лекарства вместо учёных. Но в фарме уже появились рабочие решения, которые ускоряют исследования и сокращают ручную работу. Для меня это важнее очередного громкого обещания: эффект уже можно измерить.Novo Nordisk сделала ИИ-агента для работы с собственными клиническими данными. Исследователь задаёт вопрос обычным языком, система помогает построить анализ и проверить гипотезу, а окончательное решение остаётся за специалистом.Раньше команда могла прорабатывать 5-10 сильных идей за квартал. Теперь система позволяет оценивать более 50 возможностей, а по отдельным задачам результат получают за минуты вместо недель. Смысл не только в экономии времени: слабые гипотезы можно отбрасывать раньше, а перспективные - проверять глубже.16 сентября Novo Nordisk объявила о сотрудничестве с Anthropic. Но это пока план, а не доказанный рост
Андрей Ванин | Акции и облигации
18 сент., 13:11изменён
Бензин может стать новым индикатором инфляцииРозничный АИ-92 с начала года подорожал на 21,4% при общей инфляции 4,74%. На бирже тонна АИ-92 выросла с 55,3 тыс. рублей 12 января до 69,6 тыс. 17 сентября. От пика цена откатила на 4,8%, но остаётся на 25,8% выше января. Это пока не победа.Для меня оптовая цена бензина становится ранним индикатором инфляции. Сначала меняется биржа, затем через запасы движение доходит до АЗС, перевозок и других товаров. Налоги, демпфер и наценка сглаживают связь, но не отменяют её.Главный риск - производство. Росстат точные объёмы не публикует. По оценке МЭА, выпуск бензина в России снизился на 20% год к году, дизеля - почти на 30%, а переработка упала до 3,8 млн баррелей в сутки.МЭА ждёт около 4 млн баррелей в сутки до конца 2026 года и в 2027-м. EA Analytics допускает 4,2 млн уже в сентябре после ремонтов, если не будет новых повреждений. Обе
Андрей Ванин | Акции и облигации
17 сент., 16:00
переслано из @kapustin_invest
🎙 Новый выпуск уже на канале.В гостях Андрей Ванин - руководитель отдела инвестиционного консультирования сервиса Газпромбанк Инвестиции.Поговорили о том, что сейчас происходит с российской экономикой и рынком: ставка ЦБ, рубль, налоги, облигации, недвижимость, ЗПИФы, золото, крипта, ЦФА и IPO.Отдельно разобрали ИИ: пузырь это или начало большой технологической трансформации.И в финале традиционная рубрика 💼Портфель на 2–3 года.Смотреть выпуск:YOUTUBEВКВИДЕО#инвестиции #финансы #фондовыйрынок #деньги #АндрейВанин
Андрей Ванин | Акции и облигации
17 сент., 10:53
Пять IT-компаний: кто выполняет обещанияВышел новый видеообзор Астры, Arenadata, Базиса, Positive Technologies и Диасофта. Сравнил не только результаты за первое полугодие 2026 года, но и то, как компании выполняли собственные прогнозы в 2024-2025 годах.В ролике показываю, кто выполняет обещания уже несколько лет, у кого рост выручки не превращается в такую же прибыль и какие компании начали выходить из затяжного спада.Отдельно объясняю, почему результаты первого полугодия могут давать обманчивую картину. В конце видео собрал свой рейтинг всех пяти компаний.📺 Смотреть на YouTube 📺 Смотреть в VK ВидеоНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Андрей Ванин | Акции и облигации
16 сент., 15:09
МТС: 35 рублей больше не ориентирВ предыдущем обзоре главным вопросом для меня было сохранение 35 рублей на акцию. Теперь ответ есть: в новой политике этого ориентира нет. Часть денег вместо дивидендов пойдёт на выкуп акций.В 2027-2028 годах МТС намерена возвращать акционерам до 20% OIBDA - операционной прибыли до амортизации. Минимальная цель общей суммы - 70 млрд рублей в год. Базовая пропорция: 70% на дивиденды, 30% на выкуп.При таком бюджете на дивиденды приходится 49 млрд рублей, или около 24,5 рубля на акцию. Почти на 30% меньше прежних 35 рублей. Остальные 21 млрд пойдут на выкуп и не превратятся в выплату на счёт того, кто сохраняет акции.Прежние 35 рублей тоже не были гарантией: и старый, и новый минимум записаны через «будет стремиться». Но раньше ориентир целиком относился к дивидендам, теперь - к дивидендам и выкупу вместе.Плюс - план платить не реже трёх раз в
Андрей Ванин | Акции и облигации
16 сент., 10:47
Валютные облигации: почему доллар вырос сильнееС 1 июня по 15 сентября доллар прибавил 18,7%, а семь валютных облигаций - 5,8-15,6% в рублях без купонов. Их долларовые цены снизились.Доходности этих бумаг выросли на 2,9-4,9 процентного пункта, а гособлигаций США близкого срока - лишь на 0,4-0,6. Одной ФРС это не объяснить.Одна из причин, на мой взгляд, - конкуренция с рублёвыми вложениями. 11 сентября ЦБ сохранил ставку 14%. Без уверенности в дальнейшем росте доллара покупатели требуют от валютных бумаг большей доходности. К этому добавляются риски российского рынка. Возможно, часть инвесторов решила зафиксировать прибыль после ослабления рубля, которого так долго ждала.Нефть выше $100 может давить с двух сторон15 сентября ноябрьский фьючерс Brent стоил около $108,4. После атаки остановлен саудовский нефтепровод East-West, по которому нефть шла в обход Ормузского пролива.
Андрей Ванин | Акции и облигации
14 сент., 10:07изменён
Инарктика: продажи восстановились, но рост пока требует денегВышел новый видеообзор отчётности Инарктики за первое полугодие 2026 года.Выручка выросла на 38%, до 13,8 млрд рублей. Без переоценки выращиваемой рыбы и готовой продукции чистая прибыль составила 1,6 млрд рублей, а с её учётом компания получила убыток 0,4 млрд. Продажи восстановились, но итоговый результат по-прежнему сильно зависит от стоимости и состояния рыбы.Свободный денежный поток остался отрицательным: минус 2,6 млрд рублей. На выращивание рыбы деньги нужны сейчас, а вернутся они после продажи. Пока этот разрыв увеличивает долг.В видео разбираю перспективы восстановления прибыли, дивиденды и главные риски бизнеса.Мой вывод: Инарктика интересна как ставка на восстановление. Теперь важно, чтобы рост продаж приносил больше прибыли и денег, а не только увеличивал долг.📺 Смотреть на YouTube 📺 Смотреть в VK
Андрей Ванин | Акции и облигации
10 сент., 08:32
FabricaONE.AI: около 19% годовых с выплатами каждый месяцFabricaONE.AI - разработчик программного обеспечения из группы «Софтлайн». Объединяет Bell Integrator, SL Soft, «Девелонику» и другие ИТ-компании. Разрабатывает программы на заказ, внедряет готовые решения и инструменты ИИ. Такой набор услуг позволяет вести клиента от разработки до поддержки.Бизнес растёт, но результат зависит от второго полугодияПо оценке компании за 2025 год с учётом приобретённых активов и без закрытых направлений:- Выручка - 25,5 млрд рублей, рост на 12,9%. - Скорректированная EBITDA - 4,8 млрд рублей, рост на 21,7%. Рентабельность - 18,8%. - Чистая прибыль - 3,0 млрд рублей.Бизнес стал больше и зарабатывает больше с каждого рубля выручки. Однако в первом полугодии 2026 года, при росте выручки на 15,5%, сохранился убыток 334 млн рублей. Он сократился с 747 млн рублей годом ранее. Компания улучшаетАндрей Ванин | Акции и облигации
10 сент., 08:31
Андрей Ванин | Акции и облигации
9 сент., 12:53
Аренадата: выручка выросла на 86%, но прибыль года решит четвёртый кварталВ первом полугодии 2026 года: - выручка выросла на 85,8%, до 2,52 млрд рублей; - операционный убыток сократился на 55,5%, до 558 млн рублей; - чистый убыток группы сократился на 62,3%, до 347 млн рублей.Компания стала продавать больше, сдерживая рост расходов. Улучшение не связано с переносом затрат на будущее: капитализированные расходы тоже сократились. Для инвестора это хороший результат, но до годовой прибыли ещё нужно дойти.Главный риск - перенос крупных заказовВ 2025 году на второе полугодие пришлось почти 85% выручки. Если заказчик перенесёт покупку с декабря на следующий год, выручка сдвинется, а зарплаты останутся в расходах текущего. Кроме того, выросла себестоимость: для сильной прибыли нужно восстановить маржу.Прогноз VANIN-INVEST: 3-4 млрд рублей прибылиЭто мой сценарий чистой прибылиАндрей Ванин | Акции и облигации
9 сент., 12:53
Андрей Ванин | Акции и облигации
8 сент., 18:12
Четыре нефтяника: кому рост цен на нефть помог большеВышел новый видеообзор отчётности Роснефти, ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и Татнефти за первое полугодие 2026 года.Разбираю, как цены на нефть и курс рубля повлияли на результаты компаний, почему рост прибыли не всегда означает больше денег на дивиденды и у кого сильнее долговая нагрузка. Сравниваю оценку акций и объясняю свой выбор среди четырёх нефтяников.📺 Смотреть на YouTube 📺 Смотреть в VK ВидеоНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Андрей Ванин | Акции и облигации
7 сент., 08:23
Промомед: прибыль выросла на 83%, но рост пока требует денегВ первом полугодии 2026 года: - выручка выросла на 75,7%, до 22,8 млрд рублей; - операционная прибыль почти удвоилась, до 6,95 млрд; - чистая прибыль выросла на 82,6%, до 2,59 млрд рублей.Главный вклад дали препараты от диабета и ожирения, прежде всего «Тирзетта». Это направление уже приносит около 71% продаж. Бизнес быстро растёт, но всё сильнее зависит от спроса на эти препараты.Не вся прибавка прибыли пришла от продаж. Если убрать изменения резервов и курсовые разницы, условно приняв налог 25%, получится около 2,03 млрд рублей, рост на 59%. Тоже сильный результат, хотя скромнее отчётного.Главный риск - зависимость от успешного препаратаУсиление конкуренции или замедление продаж «Тирзетты» может заметно повлиять на результат всей компании. При этом рост пока требует новых денег: свободный денежный поток составилАндрей Ванин | Акции и облигации
7 сент., 08:23
Андрей Ванин | Акции и облигации
6 сент., 09:22
Мать и дитя: выручка выросла на 29%, прибыль - на 5%В первом полугодии 2026 года:- выручка выросла на 28,8%, до 24,8 млрд рублей; - операционная прибыль - на 18,1%, до 5,50 млрд рублей; - чистая прибыль группы - на 5,1%, до 5,32 млрд рублей.Для меня это рост масштаба, который пока слабее отражается в прибыли. В сопоставимом составе клиник выручка прибавила 11,2%. Основную часть общего прироста обеспечило расширение сети, но зарплаты и другие расходы растут быстрее продаж.Прибыль поддержало и увеличение сроков амортизации оборудования. Это снизило расходы примерно на 267 млн рублей до налога. При прежних сроках операционная прибыль выросла бы на 12,4%, а не на 18,1%. Само изменение учёта не добавляет компании денег.Прогнозный ROE по полугодию - 28,5% против среднего 29,1% за пять завершённых лет. Эффективность остаётся высокой, несмотря на замедление роста прибыли.ГлавныйАндрей Ванин | Акции и облигации
6 сент., 09:22
Андрей Ванин | Акции и облигации
5 сент., 17:13
ЕМС: выручка выросла на 41%, а чистая прибыль снизиласьВ первом полугодии 2026 года: - выручка выросла на 41%, до 17,7 млрд рублей; - операционная прибыль увеличилась на 6%, до 4,55 млрд рублей; - чистая прибыль сократилась на 16,9%, до 4,4 млрд рублей.Рост обеспечила покупка «Семейного доктора»: в новом отчёте сеть учитывалась все шесть месяцев, а годом ранее не входила в группу. ЕМС стала крупнее, но новые продажи пока не увеличили чистую прибыль.Рентабельность снизиласьEBITDA росла медленнее выручки, поэтому её рентабельность снизилась с 41,2% до 36,5%. Даже без «Семейного доктора» показатель составил 38,9%. На прежний бизнес также повлиял курс евро.Амортизация выросла более чем вдвое и сдержала рост операционной прибыли. Чистую прибыль дополнительно сократили падение доходов от депозитов и рост процентов по аренде. Именно аренда, а не банковские кредиты, объясняет основноеАндрей Ванин | Акции и облигации
5 сент., 17:13
Андрей Ванин | Акции и облигации
4 сент., 07:11
Инарктика: продажи восстановились, но рост пока съедает деньгиВ первом полугодии 2026 года:• выручка выросла на 38%, до 13,8 млрд рублей; • операционный убыток 6,4 млрд рублей сменился прибылью 0,6 млрд; • чистый убыток сократился с 7,5 до 0,4 млрд рублей.Продажи лосося и форели выросли на 57%. Компания восстановила объёмы после проблем прошлых лет, однако до устойчивой прибыли ещё далеко.Рост объёмов не решил проблему расходовСебестоимость выросла на 49%, быстрее выручки. Валовая маржа до переоценки снизилась с 37,5% до 32,4%: каждый рубль продаж приносит меньше прибыли.Без переоценки рыбы в воде и готовой продукции скорректированная чистая прибыль составила 1,6 млрд рублей, увеличившись на 115%. Основной бизнес восстанавливается, но изменение стоимости рыбы по-прежнему способно превратить прибыль в убыток.Рост финансируется за счёт долгаСвободный денежный поток
