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에테르의 일본&미국 리서치
23 Sept, 15:16
미국 재무부가 목요일에 최대 60억 달러 규모의 장기 국채를 매입(바이백)할 예정입니다. 앞서 재무부는 바이백 규모가 최소 40억 달러가 될 것이라고 밝힌 바 있습니다. https://x.com/financialjuice/status/2102775379463152057?s=20X (formerly Twitter)FinancialJuice (@financialjuice) on X🔴 US Treasury to buy back up to $6B in longer-dated debt on Thursday; previously said buyback would be at least $4B.에테르의 일본&미국 리서치
23 Sept, 14:48
모건스탠리) 메타의 AI에이전트 뮤즈의 익스프디아와 인스타카트 제휴의 의미모건스탠리는 메타(META)의 AI 에이전트 뮤즈(Muse)가 익스피디아(EXPE)와 인스타카트(CART)를 파트너로 맞이한 것이 온라인 여행 및 식료품 배달 업계에 중요한 의미를 가진다고 분석하였습니다. 익스피디아는 뮤즈와 제휴한 첫 번째 OTA(온라인 여행사)가 되었으며, 사용자는 뮤즈에 목적지를 알려주면 뮤즈가 익스피디아와 함께 호텔 등 여행 전반을 정리해 주는 방식으로 여행을 계획하고 예약할 수 있게 됩니다. 다만 양사는 구체적인 통합 방식, 활용 사례, 일정 등을 공개하지 않았으며, 모건스탠리는 뮤즈가 익스피디아 웹사이트를 직접 탐색하는 방식이 아니라 호텔, 항공, 패키지 검색 및 예약 등 정해진 기능에 접근하는 커넥터(Connector) 형태가 될 것으로 예상하였습니다. 판매 주체(merchant of record), 단위 경제성, 데이터 소유권, 재고 접근 범위, 로열티 프로그램 연동 여부 등은 앞으로 확인이 필요한 사항으로 제시되었습니다.익스피디아의 선제적 제휴는 부킹홀딩스(BKNG)와 에어비앤비(ABNB)에 대한 압박을 높이는 요인으로 평가되었습니다. 단기적으로는 익스피디아가 낮은 고객 확보 비용으로 추가 객실 예약을 확보할 수 있으며, 여행 계획과 예약이 범용 에이전트로 이동하고 익스피디아 상품이 더 자주 혹은 기본값으로 노출된다면 경쟁사들도 점유율 상실을 피하기 위해 유사한 제휴에 나설 수밖에 없다는 것입니다. 모건스탠리는 이를 과거 구글 유료 검색 광고에 참여하지 않을 경우 공급 경쟁력과 무관하게 불리해졌던 상황에 비유하며, 일종의 죄수의 딜레마가 형성되었다고 설명하였습니다. 이러한 통합 압박 자체가 반드시 부정적인 것은 아니지만 실행력의 중요성은 커지며, 부킹홀딩스는 차별화된 공급과 리뷰, 객실 단위 정보 등 독자적 데이터를 활용해 에이전트 트래픽을 직접·반복 고객으로 전환하는 것이 관건이라고 보았습니다. 특히 에어비앤비는 트래픽의 약 90%가 직접 유입이고 마케팅비가 예약액 대비 2% 미만(부킹·익스피디아는 4~5%)이어서, 발견과 예약이 범용 에이전트로 옮겨갈 경우 더 높은 고객 확보 비용을 부담하게 될 수 있어 잃을 것이 가장 많은 기업으로 지목되었습니다.메타 입장에서 이번 제휴는 릴스와 스토리 중심의 여행 영감 및 중간 퍼널 단계를 넘어 실제 거래 단계로 나아가는 계기로 평가되었습니다. 메타는 그동안 유료 여행 광고 지출 확보에서 구글 등 선도 플랫폼에 뒤처져 왔으나, 오프라인 여행 소비가 약 1조 달러(오프라인 소비 전체 약 30조 달러의 약 3%)에 달하고 부킹·익스피디아·에어비앤비의 올해 퍼포먼스 광고 지출이 약 150억 달러로 예상되는 만큼, 더 유능하고 개인화된 뮤즈 여행 에이전트가 거래 금액과 수수료를 확보하는 데 도움이 될 것이라고 보았습니다. 모건스탠리는 익스피디아의 제휴를 에이전트와의 공식 유통 계약을 맺는 시나리오 3으로의 이동으로 규정하며, 단기적으로는 기존 광고 대비 나은 단위 경제성으로 추가 물량을 확보할 수 있지만 장기적으로는 에이전트가 퍼널 상단을 장악할수록 트래픽 비용이 영구화되고 상승할 위험이 있다고 지적하였습니다.인스타카트도 같은 날 뮤즈와의 제휴를 확정하였으며, 사용자는 타코 화요일 같은 프롬프트를 선호하는 소매점의 장바구니로 바꾸어 결제와 배송까지 진행할 수 있게 됩니다. 이 기능은 이달 초 인스타카트가 자체 출시한 AI 쇼핑 어시스턴트 클레멘타인(Clementine)과 유사하며, 인스타카트는 범용 LLM과 통합한 최초의 주요 3자 배달 업체로서 이번이 네 번째 범용 통합에 해당합니다. 뮤즈가 소비자와 인스타카트 사이에 끼어들 위험은 있으나, 수천 개 소매점의 재고 접근성, 피킹·포장·배송 네트워크, 여전히 약 1.6조 달러가 오프라인에서 소비되는 낮은 식료품 온라인 침투율을 감안하면 성장과 점유율 확대의 기회라고 평가하였습니다. 월마트와 아마존에 의한 장기적 잠식 우려로 인스타카트가 2028년 EBITDA 대비 약 6배에 거래되고 있는 상황에서, 이번 제휴는 경쟁 지위와 퍼널 기회를 개선하려는 전략적 합리성이 있다고 설명하였습니다.종목별 투자의견을 보면, 모건스탠리는 인터넷 업종에 대해 매력적(Attractive) 의견을 유지하였습니다. 메타는 비중확대(Overweight) 및 최선호주(Top Pick)로 목표주가 775달러(9월 22일 종가 736.60달러)를 제시하였으며, 부킹홀딩스는 차별화된 숙박 공급이 에이전트 플랫폼에 대한 협상력을 제공한다며 비중확대 의견과 목표주가 230달러(종가 164.22달러)를 유지하였습니다. 반면 익스피디아는 실행력은 개선되었으나 공급 차별화와 소비자 참여도 측면에서 3개 OTA 중 가장 취약하고 체인 호텔과 항공 비중이 높아 에이전트 리스크에 더 노출되어 있다며 비중축소(Underweight) 의견과 목표주가 235달러(종가 280.70달러)를 제시하였습니다. 에어비앤비는 펀더멘털 개선에도 두 자릿수 성장과 마진 확대가 이미 주가에 반영되었다며 중립(Equal-weight)과 목표주가 170달러(종가 161.81달러)를, 인스타카트는 경쟁 심화와 고객 코호트 지출 둔화 우려 속에 광고 사업 비중 확대를 긍정 요인으로 보아 중립 의견과 목표주가 58달러(종가 44.41달러)를 제시하였습니다.에테르의 일본&미국 리서치
23 Sept, 14:24
10년물 신고가 발싸
에테르의 일본&미국 리서치
23 Sept, 14:16
폭스콘의 애플 아이폰듀오 완제품 수율은 60%에 불과, 초도생산량 적어.IT즈자(IT之家) 9월 21일 소식에 따르면, 지에미엔 뉴스(界面新闻)는 오늘 폭스콘 공급망에 정통한 관계자의 말을 인용해, 현재 폭스콘이 조립하는 iPhone Duo의 완제품 수율이 60%대에 불과하며 초도 생산량이 적다고 보도했습니다. 애플의 현행 품질 기준에 따르면, 완제품 수율이 성숙한 수준에 도달하기까지는 반년, 심지어 1년이 더 걸릴 수도 있습니다. 해당 관계자는 수율이 낮은 것이 전적으로 특정 기술이 해결되지 않았기 때문은 아니며, 애플이 처음으로 폴더블폰을 양산하는 만큼 생산 라인이 실제 가동 과정에서 설비, 공정 및 파라미터를 반복적으로 조정해야 하기 때문이라고 밝혔습니다.보도는 또한 폭스콘의 완제품 조립 수율이 여전히 상승 중인 것 외에도, 삼성디스플레이가 공급하는 OLED 패널과 힌지 관련 부품에서도 앞서 수율 부족, 납품 지연 및 설계 변경이 발생한 바 있다고 전했습니다. 상류 공정 중 어느 한 단계라도 지연되면, 이후 조립 공장이 생산 라인을 조정할 시간이 그만큼 줄어들게 됩니다. 한 공급망 관계자는 해당 매체에 iPhone Duo의 올해 전 세계 재고 확보 목표가 약 600만~800만 대라고 말했습니다. 이에 비해 주력 Pro 또는 Pro Max 모델 하나는 단일 제품 주기 동안 출하량이 통상 2,000만~3,000만 대에 달합니다. 유통 채널 관계자는 애플이 제시한 판매 가이던스가 500만 대를 넘는다고 밝혔습니다.https://www.ithome.com/1/005/158.htmIthome消息称富士康组装苹果 iPhone Duo 整机良率仅 60% 多，首批产量较少 - IT之家接近富士康产业链人士消息称，目前富士康组装 iPhone Duo 的整机良率仅为 60% 多，首批产量较少。按照苹果现有的质量标准，整机良率达到成熟水平可能还需要半年甚至一年。에테르의 일본&미국 리서치
23 Sept, 13:53
[JPM] 중국 AI 밸류체인: 커지는 파이와 가치 쟁탈전, 알리바바·텐센트·즈푸 최선호 (9/23, 올리비아 쉬·알렉스 야오)JP모건은 중국 AI 섹터에 대해 긍정적인 시각으로 커버리지를 확대 개시했습니다. 모델 성능 향상과 추론 비용 하락이 동시에 작용하면서 중국의 추론 토큰 소비량은 2026년 대비 2030년에 약 60배로 늘어날 것으로 전망하며, 2030년 소비의 약 69%는 기업, 31%는 소비자가 차지할 것으로 봅니다. 글로벌 AI 최종 고객 지출은 2030년 1.4조 달러 이상으로 추정되며 이 중 약 4분의 1이 중국입니다. 중국 내에서는 B2B 약 2,500억 달러(AI 에이전트 약 1,470억 달러, AI 툴·코파일럿·AI 기반 SaaS 약 960억 달러)와 소비자 수요 약 1,000억 달러로 구성됩니다. 이러한 수요를 뒷받침하기 위해 중국 하이퍼스케일러의 AI 투자는 2026년 1,000억 달러에서 2027년 40%, 2028년 20%, 2029년 10% 증가한 뒤 2030년 1,848억 달러에서 정체되어 5년간 누적 7,776억 달러에 이를 것으로 모델링했습니다.JP모건은 하나의 투자 달러가 세 번 수익화된다는 구조로 예측을 설계했습니다. 하드웨어는 설비 구매 시점에 매출을 인식하고, 클라우드는 이후 5년에 걸쳐 회수하며, 모델과 애플리케이션은 그 위에서 창출되는 지능을 판매합니다. 이에 따라 2026년 대비 2030년 매출은 하드웨어 1.8배, 클라우드 12.5배, 모델+애플리케이션(다운스트림) 26.9배(157억 달러에서 4,234억 달러)로 성장하고, 산업 영업이익은 270억 달러에서 2,430억 달러로 늘어날 것으로 전망합니다. 2026~2030년 누적 영업이익 5,440억 달러 중 약 53%는 하드웨어, 16%는 클라우드, 32%는 다운스트림이 차지하지만, 연간 이익 증가분의 64%는 다운스트림에서 나옵니다. 하드웨어의 이익 비중은 2026년 93%에서 2030년 30%로 낮아지는 반면 다운스트림은 적자에서 54%로 올라섭니다. 다운스트림은 학습 비용 부담으로 2027년까지 적자를 이어가다가 2028년 62억 달러로 흑자 전환하며, 매출총이익률이 30%에서 50%로 개선되고 클라우드 매출 중 학습 비중이 45%에서 15%로 낮아지는 것이 핵심 가정입니다. 다만 다운스트림 5년 누적 이익의 약 77%가 2030년에 집중되어 있어 이익 램프업 기간을 버틸 자금 조달 능력이 종목 선별의 핵심 기준이며, 마지막 해의 수치는 가정 변화에 민감하다고 강조했습니다.현재 시장은 중국 AI 관련 상장 시가총액의 약 14%만을 모델+애플리케이션에 부여하고 있는데, 이는 2026년 매출 비중 약 12%와 거의 일치합니다. JP모건은 이것이 잘못된 가격이라기보다는 현재 매출 구조를 반영한 합리적인 출발점이지만, 2030년 매출 비중 49%, 이익 비중 54%로의 전환은 아직 반영하지 못하고 있다고 판단합니다. 향후 12~24개월 동안 확인해야 할 지표로는 클라우드 가동률, 반복적인 API·구독 매출, 유료 사용자 증가, 추론 비용 차감 후 매출총이익률을 제시했습니다. 한편 1,000억 달러 규모 클라우드 투자 코호트는 세전 회수 기간 약 3.64년, 세전 IRR 약 11.6%로 추정되며, 클라우드 수익성이 전체 밸류체인의 투자 지속 여부를 좌우하는 제약 요인이라고 설명했습니다.종목 선정은 기회(Opportunity), 희소성(Scarcity), 가치 포착(Value Capture)의 세 축으로 평가합니다. 희소성은 연산 능력과 최첨단 지능에서 점차 배포와 실행 단계의 병목, 즉 고유 데이터와 맥락, 권한, 워크플로, 실행 역량으로 이동할 것으로 봅니다. 사례로 2026년 8월 세일즈포스와 앤트로픽이 확대한 클로드포스(Claudeforce) 협업을 들었는데, 사용자가 클로드에서 37개 기본 스킬로 세일즈포스 업무를 처리하더라도 데이터, 권한, 기록 업데이트는 여전히 세일즈포스가 담당합니다. 즉 인터페이스는 바뀌어도 애플리케이션의 핵심 자산은 필요하며, 좌석 수는 줄 수 있지만 에이전트가 만들어내는 기계적 사용량은 크게 늘어 과금 단위가 사용량·거래·성과 기반으로 이동할 수 있다는 것입니다. 지능 비용 하락은 자동화 가능한 워크플로를 늘리고 워크플로당 비용을 낮춰 애플리케이션에 이중으로 유리하지만, 매출 증가가 곧바로 이익 증가로 이어지지는 않으며 초기에는 좌석 감소가 사용량 과금보다 먼저 나타날 수 있다고 지적했습니다.최선호주는 세 종목입니다. 알리바바(BABA/9988.HK, 비중확대)는 T-Head 반도체, 클라우드, 첸원(Qwen) 모델을 통합한 유일한 수준의 사업자로, 증분 설비의 세후 IRR을 약 26.6%(업계 평균 10%)로 추정했습니다. 목표주가는 210달러/205홍콩달러(상승여력 81%/79%)입니다. 텐센트(700.HK, 비중확대)는 유통망, 고유 맥락, 거래 실행이라는 애플리케이션 자산이 거의 가격에 반영되지 않았다고 보며 목표주가 690홍콩달러(53%)를 제시했습니다. 즈푸(2513.HK, 비중확대)는 차별화된 지능 노출 종목으로 매출총이익이 모델 개발 비용을 흡수할 수 있는지가 관건이며, 목표주가 2,000홍콩달러(170%)입니다. 즈푸의 리스크로는 모델 성능 수렴, 오픈웨이트 모델과의 가격 경쟁, 학습 비용 급증을 꼽았습니다. 섹터 전반의 주요 리스크로는 지능 소비 증가 둔화, 기업별 희소성 약화, 도입이 매출총이익과 현금흐름으로 이어지지 못할 가능성을 제시했습니다.
에테르의 일본&미국 리서치
23 Sept, 13:02
[Citi] 글로벌 원자재: 변동성 캐리 전략에 어려운 한 해, 최적화 전략은 두각 (9/22, 케니 후·막시밀리안 레이턴)2026년은 지정학적 충격과 원자재 가격 급변으로 실현 변동성이 치솟으면서 체계적 변동성 캐리 전략에 어려운 해가 되었습니다. 금은 사상 최고 랠리와 뒤이은 급락 과정에서 큰 손실을 입었고, 원유는 미국-이란 전쟁 발발, 휴전 파기, 최근의 재격화로 이어진 연속적인 충격에 흔들렸습니다. 천연가스는 겨울 폭풍에 따른 가격 급등, 옥수수는 1월 예상 밖의 USDA 보고서가 부담이 되었습니다. 반면 2025년 S232 관세 이슈로 고전했던 코멕스 구리는 관세 우려로 내재 변동성이 높게 유지되는 가운데 실현 변동성은 낮아져 연초 이후 매우 양호한 성과를 냈고, 농산물도 설탕을 제외하면 대체로 플러스 수익을 기록했습니다.어려운 환경에도 옵션 선택과 델타 헤지 등을 최적화한 전략은 플러스 수익을 내며 표준 전략을 크게 앞섰습니다. 원유에서 OTM 콜을 활용한 전략은 ATM 스트래들 기반 표준 전략을 크게 웃돌았는데, 지정학적 긴장과 유가 급등 위험으로 콜옵션의 변동성 프리미엄이 더 두꺼워졌기 때문입니다. 실제로 브렌트 OTM 콜 전략은 연초 이후 +31.3%(종가 기준 델타 헤지)와 +24.9%(시간 단위 헤지)를 기록한 반면, ATM 스트래들 기반 전략은 -7.1%에 그쳤습니다. 유동성이 늘고 있는 주간 옵션을 활용한 전략도 월간 옵션 전략보다 좋았고, 금은 내재 변동성 상한을 두어 극단적인 변동 구간을 걸러낸 것이 성과 개선에 도움이 되었습니다.Citi의 변동성 대시보드는 브렌트, 헨리허브 천연가스, 난방유, 은의 변동성 프리미엄이 상대적으로 두텁다고 보여줍니다. Citi는 원유, 특히 브렌트 변동성 캐리가 계속 수혜를 받을 것으로 예상하며, 미국-이란 긴장이 완화되어 내재 변동성이 떨어지더라도 프리미엄은 플러스를 유지하고 안정적인 유가 흐름이 오히려 프리미엄 수익화에 구조적으로 유리할 것이라고 봅니다. 브렌트가 WTI보다 내재 변동성이 높고 실현 변동성은 비슷해 브렌트를 선호합니다. 금은 연초 큰 가격 변동을 겪으며 변동성 프리미엄이 0에 가까운 상태지만, 호르무즈 해협 교착이 이어져 박스권이 유지되거나 미국-이란 긴장 완화로 완만하게 오르는 경우 개선될 수 있습니다. 또한 4분기 계절적 성과가 강한 CBOT 곡물 변동성 캐리도 향후 몇 달간 선호한다고 밝혔습니다.에테르의 일본&미국 리서치
23 Sept, 13:02
[Citi] 북미 미드스트림: 정제유 수출 금지가 미드스트림에 미칠 영향 (9/22, 스파이로 두니스)Citi는 정제유 수출 금지가 미드스트림에 주는 영향을 네 가지로 나눴습니다. 직접 수출 노출은 잠재적 부정 요인이고, 내륙 파이프라인·저장, 연료 유통, 해외 정제 노출은 긍정 요인입니다. 전반적으로 수출 금지는 실제 영업 영향보다 헤드라인 효과가 더 크며, 여러 상쇄 요인이 직접 수출 노출을 완화할 것으로 봅니다. 또한 금지 조치가 시행되더라도 비교적 단기에 그칠 가능성이 높고, 초기 논의가 미국 정제유 수출의 50%에 못 미치는 디젤에 집중되어 있다는 점도 짚었습니다.직접 수출 측면에서는 정제유 수출이 대형 수출 업체에서도 전체 EBITDA의 작은 비중에 불과하며, 엔터프라이즈 프로덕츠(EPD)도 대규모 수출 기반에도 불구하고 EBITDA 영향은 1% 미만으로 추정합니다. 킨더 모건(KMI)의 액체 터미널 매출은 과반이 테이크 오어 페이 계약으로 보호되어 있어 1~2분기 정도의 금지는 충분히 소화 가능하다고 봅니다. 또한 11월 중순까지 유효한 존스법 적용 유예가 다시 연장되면 외국 선박이 걸프코스트 정제유를 미국 내 다른 수입 터미널로 실어 나를 수 있어 수출 부두 가동이 유지될 수 있습니다. 이 부문에서는 EPD, KMI, 원오크(OKE)의 노출이 크지만 영향은 미미할 것으로 판단합니다.가장 큰 상쇄 요인은 내륙 파이프라인과 저장입니다. 수출이 줄면 재고가 쌓여 저장 수요가 늘고, 가격 변동성 확대는 마케팅 기회로 이어집니다. 이 부문에서는 선코(SUN), 에너지 트랜스퍼(ET), MPLX, OKE의 노출이 큽니다. 걸프코스트 가격 약세는 미드콘 등 내륙으로의 물량 이동을 늘리고, 해외 가격 상승이나 상대국의 공급 보복이 나타나면 PADD I·V 가격이 올라 다른 지역에서 더 먼 거리로 물량이 이동하게 됩니다. 가장 큰 파이프라인망을 보유한 OKE가 두드러지며, KMI(Products SE), EPD(TE·TW Products), ET(Explorer 지분 등)도 수혜가 예상됩니다.연료 유통 부문에서는 SUN이 가장 큰 수혜주로, 미국 연료 마진이 갤런당 1센트 확대될 때마다 연간 1억 2,000만 달러 이상의 EBITDA(2026년 추정치의 약 3%)가 늘어날 수 있다고 추정합니다. 가격이 하락하면 도매가가 소매가보다 빨리 떨어지면서 스프레드를 확보할 수 있고, 반대로 가동률 축소로 가격이 오르더라도 손익분기 마진이 함께 높아져 규모를 활용해 유리한 시장에서 조달할 수 있습니다. 다만 디젤만 금지될 경우 효과는 약해집니다. MPLX도 연료 유통 사업이 크지만 MPC와의 서비스 계약 구조상 마진 확대 수혜는 없을 것으로 봅니다. 해외 정제 측면에서는 캐나다에 위치해 금지 대상이 아닌 SUN의 버나비 정유소가 글로벌 정제유 가격 상승의 수혜를 받아, 정제 부문이 연간 7억 달러 이상, 과거 수준의 두 배가 넘는 EBITDA를 낼 수 있다고 추정합니다.기타 리스크로는 부탄 블렌딩이 있습니다. 디젤만 금지되면 정유사가 휘발유 수율을 극대화해 휘발유 가격이 떨어질 수 있고, 이 경우 OKE가 가장 노출되지만 2026년 물량은 상당 부분 헤지되어 있습니다. 더 의미 있는 역풍은 정유 가동률 하락으로, 블렌딩 물량과 정유소 향 파이프라인 물동량에 부담이 될 수 있으며 MPLX가 두드러지지만 MPC와의 최소물량보장(MVC) 계약이 상당한 보호막이 됩니다. 결론적으로 SUN이 최대 수혜주이며 ET도 변동성과 지역 간 가격 괴리의 수혜가 기대됩니다. EPD와 OKE는 수출 부두에서 역풍이 있겠지만 내륙 파이프라인과 터미널이 이를 상쇄하고도 남을 수 있고, KMI와 MPLX는 계약 구조 덕분에 가장 방어적입니다. 투자의견은 ET(20.9달러), EPD(38.47달러), OKE(91.8달러), SUNC(77.52달러)가 매수, KMI(31.72달러), MPLX(59.09달러)가 중립입니다(9/21 종가 기준).에테르의 일본&미국 리서치
23 Sept, 13:02
WSJ) 가격 상승 이어지자 백악관, 디젤 수출 금지 검토; 트럼프 행정부, 반도체·태양광 패널용 폴리실리콘 수입 단속 강화 트럼프 대통령이 치솟는 연료 가격을 억제하기 위해 디젤 수출 제한을 검토하고 있다고 밝혔으며, 이 구상은 공화당 내에서 빠르게 지지를 얻고 있습니다. 스콧 베센트 재무장관도 전면 또는 부분 금지 중 어느 방식이 실효성이 있는지 검토하고 있다고 말했습니다. 미 에너지정보청(EIA)에 따르면 이란과의 전쟁이 시작된 이후 미국의 상업용에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 15:53
삼성의 Smartthings라는 IOT앱을 업데이트하면 냉장고가 죽는다는 미친 이야기들이 나오고 있네요. 이제 한국도 추석이니 다들 업데이트 자제하시길에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 15:37
[뉴스] TSMC의 A14 경쟁 가열: 시험 생산 1Q27로 앞당겨진 것으로 알려져, 인텔 14A 추격궁상스바오(工商時報)가 IC 설계 업계 소식통을 인용해 보도한 바에 따르면, TSMC는 2026년 말 A16 리스크 생산을 준비하는 가운데 차세대 A14 공정도 예정보다 앞서 진행되고 있으며, 신주 바오산의 Fab 20에서 이르면 2027년 1분기에 시험 생산이 시작될 수 있어 인텔의 14A 생산 일정과 거의 맞먹는 수준입니다. 립부 탄 인텔 CEO는 14A 리스크 생산을 2027년 1분기로 예상하고 있으나, 인텔의 공식 일정은 내부 14A 제품을 2027년 하반기, 대량 양산을 2028년으로 잡고 있어 보다 보수적입니다. TSMC는 2026년 2분기에 A14 CyberShuttle 서비스를 개시했으며, 주력 생산 거점인 타이중 Fab 25는 2027년 2분기 완공 후 이르면 3분기부터 시험 가동에 들어갈 수 있습니다. 공정 성숙도 측면에서는 인텔 14A의 결함 밀도가 2026년 6월 0.5까지 낮아졌고 2027년 1분기 D0 0.1~0.2를 목표로 하고 있으며, TSMC는 A14 테스트 칩에서 목표 소자 성능의 약 90%, 256Mb SRAM 수율 90%에 근접한 결과를 보고했습니다. 스마트폰, HPC, AI 고객사들의 관심도 높아 신규 설계 테이프아웃이 예정보다 앞서 진행되고 있습니다.MoneyDJ에 따르면 A14는 2나노 계열의 하위 노드인 A16과 달리 2세대 GAAFET 나노시트 트랜지스터와 새로운 NanoFlex Pro 표준 셀 아키텍처를 기반으로 한 완전히 새로운 공정이라는 점에서 TSMC에 큰 의미를 지닙니다. N2 대비 동일 전력에서 성능은 10~15% 향상되거나 동일 속도에서 전력 소모가 25~30% 줄어들며, 로직 밀도는 약 20% 높아질 것으로
에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 15:12
트럼프는 이란에 협상을 촉구했다고 말했다. 트럼프는 이란에 여러 차례 협상을 촉구했다고 말했다. 트럼프는 이란과 결국 합의할 것이라고 말했다. 트럼프는 이란과 어떤 방식으로든 합의를 이뤄낼 것이라고 말했다. 트럼프는 미국 선거 직후 이란과 합의할 것으로 믿는다고 말했다. 트럼프는 이란에 관해 중대한 결정을 내려야 한다고 말했다. 트럼프는 이란이 절대로 핵무기를 갖지 못할 것이라고 말했다. 트럼프는 이란 문제에서 핵무기 보유 저지가 가장 중요하다고 말했다. 트럼프는 각국이 이란에 대한 압박 유지에 단결해야 한다고 말했다. 트럼프는 모든 국가가 이란을 경제적으로 고립시켜야 한다고 말했다. 트럼프는 이란 정권이 약하다고 말했다. 트럼프는 이란 정권이 절박하다고 말했다. 트럼프는 이란 분쟁이 끝나면 유가가 폭락할 것이라고 말했다. 트럼프는 전쟁 시작 이후 지금 가장 많은 원유가 흐르고 있다고 말했다. 트럼프는 미 해군이 호르무즈 해협에서 10억 배럴 이상의 원유를 호송했다고 말했다. 트럼프는 지난 12개월 동안 미군에 1조5천억 달러를 투자했다고 말했다. 트럼프는 미국이 무기 비축량을 빠르게 늘리고 있다고 말했다. 트럼프는 대규모 탄약 공장들이 문을 열 것이라고 말했다. 트럼프는 러시아 지도부와 긴밀하게 협력하고 있다고 말했다. 트럼프는 우크라이나 지도부와 긴밀하게 협력하고 있다고 말했다.에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 15:01
이란 전쟁끝내겠다 이란 결국 합의한다. 이란 압박하는데 협력해라. 전쟁 끝나면 유가 떨어진다. 베네수엘라랑 석유협력하겠다 쿠바 망할거다 멕시코 마약카르텔 인류의적 퇴치해야한다. 멕시코 니들 뭐하냐그외 다수 자화자찬들에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 15:00
Trump on Venezuela: When you add the United States and Venezuela together, we have more than 60 percent of the oil in the world. So, it’s perhaps the biggest deal. It was a war, but it’s perhaps the biggest deal ever made. To the victor belong the spoils.에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 14:59
Trump on Iran: I have a big decision to make. Will a deal be made with Iran that lets them rebuild and create a far greater country than it ever was before, maybe one of the greatest in the Middle East or even the world? Or do I annihilate the Islamic Republic에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 14:54
트럼프: 이란과의 분쟁이 끝나면 유가는 폭락할 것입니다.에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 14:52
US PRESIDENT TRUMP: HAVE A BIG DECISION TO MAKE. WILL A DEAL BE MADE WITH IRAN OR DO I ANNIHILATE IRAN - BELIEVES DEAL WILL BE MADE WITH IRAN RIGHT AFTER US ELECTION - US IS ADDING WEAPONS TO STOCKPILES FAST ...에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 14:36
마이크론 2GB GDDR7 메모리 칩 단종, RTX 50 시리즈는 삼성과 SK하이닉스에 전적으로 의존하게 돼마이크론은 2025년 중반 GDDR7 공급사 대열에 합류해 엔비디아에 칩을 공급하기 시작했으며, 실제로 RTX 50 시리즈 카드에서 마이크론 GDDR7 칩이 확인된 것은 올해 2월이었습니다. 마이크론은 28Gbps와 32Gbps 두 가지 2GB(16Gb) GDDR7 칩을 생산해 왔고, 이 중 28Gbps 제품(MT68A512M32DF-28:A)을 일부 RTX 50 시리즈 카드에 공급해 왔습니다. 몇 달 전만 해도 마이크론이 RTX 50 카드 생산용 메모리를 적극적으로 공급할 것이라는 소식이 있어 GPU 수급 개선이 기대되었으나, @unikoshardware가 발견한 바에 따르면 마이크론 공식 웹사이트에 2GB 28Gbps와 32Gbps 제품 모두 단종(EOL)으로 표시되어, 사실상 엔비디아에 대한 해당 칩 공급이 중단될 것으로 보입니다. 현재 마이크론은 3GB(24Gb) GDDR7 제품만 생산 중입니다.이에 따라 RTX 50 시리즈용 GDDR7 공급은 삼성과 SK하이닉스가 주도하게 됩니다. 마이크론이 유일한 공급사는 아니었던 만큼 RTX 50 카드 수급에 큰 영향은 없을 것으로 보이지만, 마이크론이 전체 물량의 10% 정도만 공급하고 있었더라도 향후 몇 주에서 몇 달 사이 시장에서 체감할 만한 차이가 나타날 수 있습니다. 엔비디아는 올해 이미 GPU와 메모리 번들 가격을 여러 차례 인상해 제조사들의 GPU 가격 인상을 불러왔으며, 메모리 부족이 이어지면서 대용량 VRAM GPU는 특히 구매하기 어려운 가격이 되었습니다. 마이크론의 3GB GDDR7 칩은 RTX 50 시리즈 거의 전 라인업에서 활용도가 낮아 당분간 3GB 모듈이 채택될 가능성은 적지만, 메모리 업체들은
에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 13:48
트럼프 대통령, 전쟁을 종식시키고 싶다고 밝힘에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 13:48
forwarded from @kimchiterminal
트럼프 대통령, 전쟁을 종식시키고 싶다고 밝힘에테르의 일본&미국 리서치
22 Sept, 13:03
Citi) Coherent (COHR): ECOC 2026, 수직계열화가 핵심 경쟁우위 (2026년 9월 21일)씨티는 ECOC 첫날 코히런트의 광부품 부문 EVP 겸 CTO인 Julie Sheridan과의 세션을 주최하고 PhotonLink 행사에 참석한 뒤 회사 로드맵에 대해 더 긍정적인 시각을 갖게 됐다며 매수 의견과 목표주가 420달러를 유지했습니다. 이는 9월 21일 종가 321.52달러 대비 30.6%의 상승 여력입니다. 씨티는 수직계열화가 코히런트의 핵심 해자이며, 이를 통해 200G 광 레인 기반으로 100T I/O가 필요한 스위치 또는 프로세서 칩 1개당 최대 1만 5천달러의 콘텐츠를 확보할 수 있다고 평가했습니다. EPS 추정치는 2027년 9.57달러, 2028년 16.11달러로 유지했으며, 2028년 추정치는 컨센서스(14.01~14.50달러)를 크게 웃돕니다.경영진은 CPO, NPO, 칩 간 광연결을 모두 아우르는 아키텍처 중립형 통합 광학 플랫폼 PhotonLink를 공개했습니다. 빛의 생성부터 성형, 유도, 수신까지 광 체인 전체를 포괄하며, 고객들이 레이저와 광섬유, 수동 광부품을 직접 결합하기 어려워 개별 부품이 아닌 완성 어셈블리 공급을 요청하고 있다고 설명했습니다. 경영진은 이 포트폴리오 전체를 내재화하고 데이터센터 규모로 생산할 수 있는 기업은 코히런트뿐이라고 강조했습니다. 고객 협의는 CPO와 NPO에서 각각 10건 이상, 칩 간 연결에서 5건 이상이며 최근 6개월 사이 급증했습니다. CPO는 엔비디아를 앵커 고객으로 장기공급계약(LTA)을 확보했고, NPO도 이름을 밝히지 않은 앵커 고객과 LTA를 맺었으며, 초고출력 CW 레이저에 대해서도 하이퍼스케일 또는 AI 데이터센터 고객과 LTA 2건을 체결했습니다.일정 면에서는 엔비디아
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