Proeconomics — Telegram channel @proeconomics, 68.8K subscribers

Latest posts

Proeconomics
13 Nov, 18:21
Прибыль S&P 500 достигла рекордно высокого уровня по сравнению с ВВП. Это уже не пузырь, а какая-то отдельная Вселенная.
3,310Open in Telegram
Proeconomics
13 Nov, 17:01
The Economist обновил количественную оценку (синтетический рейтинг из пяти показателей) крупнейших магнатов всех времён. Генри Форд по-прежнему остаётся величайшим магнатом всех времён, а Безос, а Маск приближаются.
6,420Open in Telegram
Proeconomics
13 Nov, 12:57
Для возвращения бизнеса к устойчивому инвестиционному росту ключевая ставка Банка России должна снизиться как минимум до 10-12% годовых. Такое мнение высказал главный экономист ВЭБ.РФ и руководитель Центра макроэкономических исследований Сбербанка Александр Исаков. Есть ли основания для такой уверенности? Например, в 2019 году ключевая ставка в течение года была 6,25-7,75%, но рост ВВП при этом составил только 1,3%. А при такой же ставке, как говорит Исаков, при 10-11% в 2016 году рост ВВП составил вообще 0,3%. Только ли в одной ключевой ставке дело, если речь идёт о способах повысить экономический рост в России? Ответы экспертов в рубрике #опросыЭкономист Сергей Храпач:Помимо размера ключевой ставки, на экономический рост влияет ещё множество факторов: уровень инфляции, курс национальной валюты, наличие свободных и квалифицированных ресурсов, налоговая политика, бюджетная политика, правоприменение и судебный контроль. Если ориентироваться исключительно на уровень ключевой ставки, даже при её снижении до 10-12%, не стоит ожидать ускорения роста национальной экономики, поскольку другие факторы, к сожалению, не могут измениться до уровня, стимулирующего экономический рост.Так, при всём огромном желании и инвестициях, с учётом санкций, проблематично закупать новое технологическое оборудование, неоткуда брать персонал для новых объёмов производства, а налоговая политика, направленная на компенсацию потерь от реализации углеводородов, делает риски невозврата инвестиций крайне высокими. Политика по «временной» передаче активов иностранных компаний другим собственникам, национализация российских активов отпугивает потенциальных инвесторов, которые не могут посчитать все возникающие риски, включая объективность судебного контроля, который является базовым при определении целесообразности долгосрочных инвестиций.Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:С 2016 году ставка снижалась с 11 до 10% к концу года, а ВВП за 2016-й снижался на 0,2%, он не рос. Рост был только в последнем квартале. Экономика выходила из рецессии 2015 года, и снижение ставки с высокого уровня мгновенно спад развернуть не могло. В 2019 году ставка была снижена с 7,75 до 6,25%, рост ВВП был 1,3%, но позже Росстат уточнил его до 2%. Однако рост был неравномерным. Например, строительство и недвижимость были в минусе, а добыча газа выросла на 10%, финуслуги - на 9%. Даже при низкой ставке рост был не повсеместным.Поэтому ставка ниже 10% создаёт условия для инвестиций, но гарантий никаких не даёт. Во второй половине десятых годов мешали слабый потребительский спрос, низкая уверенность после кризиса, внешние ограничения. Сейчас к ним добавились дефицит кадров, логистика, санкции, выбытие мощностей. Поэтому дело не только в ставке. Ставка - это цена денег, но инвестрешения зависят от ожидаемой доходности и рисков. Даже при 10%-ной ставке, если нет спроса на продукцию, если охлаждается внутренний спрос, если нет уверенности в завтрашнем дне, растут налоги, нет кадров, высокие инфляционные ожидания, бизнес не понимает, какой будет ставка дальше, он не будет инвестировать. Поэтому инвестиции в основной капитал в прошлом году уменьшились.Главный аналитик Инго Банка Пётр Арронет,Рост ВВП обуславливается не только ключевой ставкой, но также платёжным балансом. В нашей экономике большую долю до сих пор занимают добывающие отрасли, которые преимущественно работают на экспорт. Увеличение ВВП будет обусловлено ростом объёмов экспорта и профицита платёжного баланса (не за счёт сокращения импорта) либо за счёт курса иностранной валюты. Получается, увеличение экспорта в ценовом выражении. При росте курса иностранных валют на 15% ряд отраслей вновь смогут выйти в безубыток в течение 9-12 месяцев. Например, аграрная отрасль.
4,570Open in Telegram
Proeconomics
13 Nov, 12:16
Вице-президент Ассоциации российских банков (АРБ) Павел Неумывакин: «АРБ предлагает закрепить правило, согласно которому размер ключевой ставки не должен превышать официальную инфляцию более чем на 4 процентных пункта». Т.е. сегодня ключевая ставка по такой формуле (инфляция 7% +4%) была бы 11%.
4,980Open in Telegram
Proeconomics
13 Nov, 12:05
Объём выданных потребительских кредитов в октябре 2026 года составил 342,0 млрд. руб., снизившись по сравнению с предыдущим месяцем на 6,3%, по данным НБКИ. Объёмы выдачи потребкредитов сокращаются второй месяц подряд. Тем не менее, наверняка ЦБ не удовлетворён такой динамикой, и хотел бы сильнее уменьшить потребкредитование – год к году оно выше почти на 25%.
7,140Open in Telegram
Proeconomics
13 Nov, 10:04
Федеральное статистическое наблюдение за затратами на производство и продажу продукции: как данные наблюдения помогают увидеть связи между отраслями экономикиВ 2027 году организации — участники федерального статистического наблюдения за затратами на производство и продажу продукции за 2026 год представят сведения в Приложении ТЗВ к форме № 1-предприятие. В нем отражается детализированная информация о приобретенных товарах, сырье, материалах, работах и услугах.Эти уникальные данные необходимы для разработки Росстатом базовых таблиц «затраты-выпуск». Таблицы показывают структуру межотраслевых связей: какие товары и услуги используются различными видами экономической деятельности и как продукция одних отраслей участвует в производственных процессах других.Для компаний предусмотрено несколько способов подготовки данных: расчетный макет, «1С:Бухгалтерия 8» и онлайн-форма. Подробнее о наблюдении — в ролике Росстата.Росстат также продолжает серию встреч с бизнесом, посвященных практическим вопросам подготовки и представления сведений. Следующее мероприятие пройдет в Санкт-Петербурге.
4,820videoOpen in Telegram
Proeconomics
12 Nov, 17:42
Увидел в английской Telegraph сообщение: «Польские семьи покидают Великобританию ради лучшей жизни дома. По мере стагнации экономики Британии Польша обратно привлекает работников более низкими расходами на жизнь и налоговыми льготами».Решил посмотреть, как соотносятся сейчас экономики Англии и Польши, и оказывается, что главные мировые институции обещают к 20230-му или вскоре после этого года достижение подушевого ВВП в Польше уровня Англии.На месте наших государственных мужей и их экспертов я бы бросил изучать китайский опыт и принялся штудировать опыт польский. Китай совершенно непохож на Россию ни по каким условия. А вот Польша очень похожа: по общему советскому опыту (а ранее – и жизни в одной империи), по общей славянской культуре, демографии, политическим процессам, климату и т.д.Что ещё важно и роднит наши две страны – и этим они отличаются от Китая: это ставка в Польше на среднетехнологичное производство и услуги. Вы не услышите о hi-tech-чуде из Польши, как это происходит в Китае, о развитии ИИ, о высоком рейтинге польских университетов, о высоких затратах на НТР. Но без всего этого средний поляк сейчас в 1,5 раза богаче среднего китайца, а скоро будет – в 2-2,5 раза богаче.
10,500Open in Telegram
Proeconomics
12 Nov, 15:19
(продолжение предыдущего поста)Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин:Ситуация не так однозначна, как выглядит на первый взгляд. Для юрлиц и ИП стагнирующие (а в реальном выражении - сокращающиеся) остатки - это действительно иллюстрация того, что бизнес фактически «проедает» запасы ликвидности. Для физлиц картина двусмысленнее: замедление вкладов - это не столько режим экономии ресурсов, сколько перетекание денег в другие инструменты и в наличные.Как мы видим, за 9 месяцев вклады физлиц выросли на 2,1%, а прогнозная инфляция ЦБ на 2026 год - 7,1-7,6% при ключевой ставке 14%. То есть в реальном выражении рублёвая масса розничных вкладов за год сократилась примерно на 3-4%. У юрлиц (+0,6%) и ИП (−2,5%) сжатие ещё заметнее. Очевидно, что рост показателя в прошлом году (+7,2%) при сопоставимой инфляции означал хотя бы номинальное накопление - сейчас накопление практически исчерпано.Важно отметить, что если бы население перешло в режим усиленного сбережения, вклады бы ускорялись - люди откладывали бы больше ради подушки. Вместо этого рост затормозился втрое.Это согласуется с тремя процессами. Во-первых, происходит снижение сберегательной нормы. Инфляция съедает доходы, реальный рост зарплат и потребления замедлился - есть основания полагать, что часть замедления объясняется тем, что людям просто меньше остаётся денег до следующей зарплаты. Во-вторых, ускорился переток в инвестиционные инструменты. Это реальный и измеримый тренд: в I кв. 2026 года розничные инвесторы внесли на брокерские счета рекордные 910 млрд рублей, портфели физлиц на бирже достигли 13,3 трлн (+25% за год). ЦБ прямо связывает это с поиском альтернативы депозитам на фоне снижения ставок. В 2025-м население купило облигаций на рекордные 1,75 трлн рублей - больше, чем принесла доходность по депозитам.В-третьих, растёт доля наличных в обороте. М0 с начала года вырос на 15-16% - это аномально много. В основном, население уходит в наличные из-за сбоев в мобильных платежах, пользоваться наличными в ряде случаев гораздо удобнее.Есть и структурная деталь: по данным АСВ, быстрее всего растут вклады в диапазоне 3-10 млн рублей (+11,9%), а мелкие сегменты стагнируют. То есть состоятельные клиенты продолжают копить, а основная масса - по сути, стоит на месте.Для банков нехватка ликвидности это уже ощутимая, но пока не критическая проблема. Банковский сектор сейчас страдает больше от качества кредитного портфеля и замедления кредитования, чем от фондирования. Но структурный сдвиг - население и бизнес всё больше уходят из рублёвых депозитов в наличные и ценные бумаги - долгосрочно усиливает конкуренцию за пассивы и повышает их стоимость. При этом тренд обратим: при снижении ключевой ставки переток в инвестиции обычно тормозится, а часть денег возвращается во вклады - по свежим прогнозам, на траекторию снижения в 2027 году регулятор уже ориентируется.Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:Показатели являются важным сигналом, потому что как физические лица, так и особенно юридические лица переходят в режим экономии, а не накопления. Замедление роста вкладов в реальном выражении с учетом инфляции просто означает их обесценивание. Для банков это создает двойную проблему. С одной стороны, это замедление притока пассивов, а с другой растёт структурный дефицит ликвидности. Это усиливает давление на процентную маржу.Почему это индикатор экономии? Связь тут довольно чёткая. Реальные доходы не растут, а по сути стагнируют. В первом полугодии этого года доля доходов, которую россияне направляли на сбережения, сократилась с 10% до 4,5%. Люди не откладывают новое, тратят накопленное. Плюс корпоративный сектор проедает подушку. Падение вкладов на 2,5%, минимальный рост у юрлиц всего 0,5%. Это признак того, что бизнес использует накопления для покрытия текущих расходов и покрытия долгов. В условиях жёсткой ДКП и стагнации спроса, компании предпочитают тратить резервы, а не брать дорогие кредиты.
5,580Open in Telegram
Proeconomics
22 Sept, 15:32
Марк Варшавский из Американского института предпринимательства подсчитал, что у США существует устойчивый лимит чистого долга, «минимальный уровень долга, при котором страна больше не может обслуживать свой государственный долг и фактически вынуждена объявить дефолт», составляющий 186% ВВП, и прогнозирует, что он будет достигнут примерно через 15 лет при нынешних политических и экономических условиях.Используя исторические, текущие и динамические различия между процентными ставками и экономическим ростом, рассчитываются устойчивые пределы государственного долга стран на основе чистой суммы государственных долговых обязательств, находящихся в распоряжении центрального банка. В среднем устойчивые чистые пределы государственного долга составляют 234% ВВП для этих стран при условии исторических ставок и экономического роста (221% для США) и 214% при условии (более высоких) текущих
2,980Open in Telegram
Proeconomics
22 Sept, 13:23
(продолжение предыдущего поста)Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов:Если опираться на майский прогноз социально-экономических показателей, ВВП на 2027 был запланирован в размере 239 трлн руб., озвученный дефицит в 2% составит в районе 4,8 трлн руб., из них около 3,8 трлн руб. пойдёт на обслуживание госдолга. Остаток, около 1 трлн руб., как раз и будет тем самым структурным дефицитом бюджета, который вполне укладывается в заложенный ЦБ прогноз 1% структурного дефицита бюджета на следующий год.Заявленный план по дефициту является достаточно амбициозным (по факту, в номинале с учётом заложенной цены отсечения нефти в $50 расходы бюджета должны остаться плюс-минус на уровне 2026 года). Статистика предыдущих лет показывает, что в последние годы дефицит бюджета за счет перелимита расходов оказывался в конце года больше планового. Поэтому пока на 2027 г.
3,460Open in Telegram
Proeconomics
22 Sept, 13:19
Бюджет на 2027 год свёрстан с дефицитом около 2% ВВП, сообщил министр финансов Антон Силуанов. По оценке министра, такой уровень не представляет рисков для экономики. Если исходить из того, что ВВП России по итогам 2026 года составит 228 трлн руб., то дефицит бюджета в 2027 году, по плану Минфина, будет составлять 4,6 трлн руб. Реально ли бюджету удержаться в рамках такого дефицита в 2027 году или всё же его придётся пересматривать в сторону увеличения, как это было в предыдущие годы? Такой дефицит как может повлиять на доходность ОФЗ в 2027 году? Ответы экспертов в рубрике #опросыРуководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексей Ковалев:В 2025 году Минфин разместил ОФЗ на рекордную сумму 8 трлн руб. по номиналу. При этом рынок не только смог «проглотить» этот объём, так ещё и цены по итогам года повысились. Основой этого стало снижение ставки ЦБ с 21% до 16%.
3,530Open in Telegram
Proeconomics
22 Sept, 11:41edited
Саудовская Аравия возобновила работу трубопровода «Восток-Запад», взорванного проиранскими террористами, и может начать экспортировать нефть из порта Янбу на Красном море уже сегодня, 22 сентября. Через него перекачивается около 4 млн баррелей нефти в сутки.После этого сообщения цены на нефть немного пошли вниз, сорт Brent теперь стоит $99 за баррель. Ирану пока так не удаётся полностью дестабилизировать нефтяной экспорт из региона. Кроме обходного трубопровода в Саудовской Аравии государства Персидского залива проводят ограниченное число танкеров под конвоем США.
4,980Open in Telegram
Proeconomics
22 Sept, 08:40
С 1 сентября в России заработала система быстрых переводов ценных бумаг. Теперь акции и облигации можно перевести от одного брокера к другому за несколько кликов, без прежней бумажной процедуры с отдельными поручениями на списание и зачисление.Ожидаемо брокеры сразу начали конкурировать за чужие портфели и предлагать кэшбэк за перевод активов. По максимальной заявленной выплате сейчас разброс большой: «Финам» предлагает до 15 тыс. руб., Альфа-Банк – до 10 млн руб., Сбер – до 15 млн руб.Упрощение самой процедуры быстро превратило перевод портфеля в отдельный инструмент привлечения клиентов.
5,860Open in Telegram
Proeconomics
21 Sept, 18:16
Я уже много раз указывал на то, что не только Россия, но и большинство развитых стран вынуждены теперь жить с дорогими деньгами. Просто у всех разная мера дорогих денег, но результат всё равно один – резкий спад потребительской экономики, во много завязанной на кредитах.Как пример – США, где ставки по ипотеке теперь приближаются к 7% вместо прежних 2,5-3%. И вот к чему привела эта мера дорогих денег в США. Продажи односемейных домов в августе по сравнению с июлем, сезонно скорректированные, снова упали на 1,9%, третий месяц подряд снижения, до годового уровня 3,62 миллиона единиц. Продажи снизились на 25% по сравнению с августом 2019 года, на 9% по сравнению с августом 2009 года во время обвала на рынке жилья и на 5% по сравнению с 30 годами назад, в августе 1996 года. А от пиков в 2006 и 2021 годах с 6-6,3 млн проданных домов падение составило почти 2 раза. По меркам последних
7,520Open in Telegram
Proeconomics
21 Sept, 17:33
Ехал сейчас по ближнему Подмосковью, и почти везде нет бензина по социальным ценам (есть только на редких АЗС с коммерческими ценами 105-120 рублей за литр 95-го). И я подумал, а что сейчас делают работники АЗС, оставили ли их работать на прежних условиях? Никакой работодатель у нас не будет заниматься благотворительностью: не работает АЗС - нет и зарплаты.Посмотрел, сколько АЗС в России: 28-29 тысяч единиц. На каждой, учитывая круглосуточную работу в 3 смены, занято не меньше 10 человек. С теми, кто вставляет «пистолет» в бензобак – и существенно больше. Т.е. это в совокупности не меньше 300 тысяч человек, а скорее больше. Это мы ещё не считаем всякую сопутствующую инфраструктуру, типа водителей бензовозов, у которых сейчас тоже уменьшилось работы в разы.И вот что делают сейчас эти сотни тысяч работников АЗС, где нет работы или её осталось 10-20% от прежней загрузки (редкий бензин
7,950Open in Telegram
Proeconomics
21 Sept, 14:59
(к предыдущему посту) На диаграмме очень хорошо видно, как в первом полугодии 2026 года, год к году, сильно сократился приток денег на депозиты. Думаю, что ЦБ тоже учитывает этот фактор: резкое снижение ключевой ставки простимулирует часть вкладчиков забрать деньги с депозита из-за сократившейся доходности. Владельцы крупных вкладов превратились в настоящих безрисковых рантье, привыкнув за последние годы, что вклад в банке даёт 6-8% или более реальной доходности (т.е. за вычетом инфляции), да ещё и при относительно стабильном рубле. К хорошему очень быстро привыкают.
6,850Open in Telegram
Proeconomics
21 Sept, 14:52
У Альфа-банка в их обзоре потребительского рынка за август 2026 года есть интересное наблюдение, что дополнительно может повысить инфляцию этой осенью:«Личная инфляция для отдельных потребителей может дополнительно ускориться на фоне снижения уровня скидок на маркетплейсах в рамках сокращения программ софинансирования со стороны площадок, которое не учитывается в официальной статистике Росстата».
6,490Open in Telegram
Proeconomics
21 Sept, 12:39
(продолжение предыдущего поста)Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:Прогнозировать действия Трампа - это всё равно, что пытаться выиграть в казино. Исходя из текущей ситуации, Трампу совершенно невыгодно вводить пошлины, какие-то достаточно жёсткие и вторичные санкции в отношении России. Он уже столкнулся с последствиями собственных действий в Иране и атак украинцев на российские НПЗ в виде жесточайшего дефицита дизеля, который привёл к резкому росту цен на топливо в самих США. Для американского избирателя это является достаточно болезненной ситуацией и бьет по рейтингу республиканцев сильнее, чем что бы то ни было.Трамп, конечно, может попытаться ввести какие-то вторичные санкции, чтобы успокоить демократических избирателей. Однако это не поможет ему притянуть ультрадемократов и ультралевых на свою сторону, поэтому какого-то серьёзного смысла в этом нет.
6,370Open in Telegram
Proeconomics
21 Sept, 12:36
Трамп подписал новый пакет санкций против России, т.н. «адские санкции». Решится ли он ввести пошлины 100% на покупателей российской нефти (в первую очередь против Китая и Индии) в момент, когда мировой рынок нефти и так находится в дефиците из-за конфликта в Персидском заливе? Ответы экспертов в рубрике #опросыПолитолог Злата Миронова:Подписание Дональдом Трампом пакета «адских санкций» вовсе не означает их автоматического и бескомпромиссного применения. Реальный запуск 100-процентных пошлин против ключевых импортёров российской нефти — Индии и Китая — в условиях дефицита сырья из-за конфликта в Персидском заливе способен окончательно обрушить мировой энергетический рынок. Поэтому факт подписи под документом следует рассматривать как создание очередного рычага давления, и точно не как решение заблокировать глобальные поставки.Подписанный документ дает Белому дому гибкий
7,050Open in Telegram
Proeconomics
21 Sept, 10:55
Настало время, которое ещё недавно трудно было представить: теперь сорт нефти Brent торгуется с огромным дисконтом к российскому сорту нефти Urals: $100 против $115 за баррель соответственно. Год назад Urals торговался с дисконтом в $20 за баррель, теперь – с премией в $15.Конфликт в Персидском заливе стал настоящей манной небесной для России. В интересах России, чтобы он длился как можно дольше – и такое вполне может быть, во всяком случае Иран не намерен дать спокойной жизни всё оставшееся время правления администрации Трампа, т.е. до ноября 2028 года.
7,370Open in Telegram