Latest posts
Бегларян-Капитал
21 Sept, 08:43
#рубль Результаты исследования волатильности в паре Юань-рубль за последний год показали, что первый час торгов — самый волатильный: за него юань в среднем проходит 57% дневного диапазона, а движение в этот час почти вдвое сильнее, чем в любой другой.Исследование было проведено командой ИИ Финанс, которая использует ИИ-модели для оценки рисков и расчета вероятностей движения активов.Среди других результатов исследования:• Самый спокойный час торгов - с 14 до 15 по Мск • Максимум и минимум дня чаще всего достигаются либо в первый час торгов, либо в последние два (с 17 до 19 по Мск) • За последние 3 месяца понедельник и пятница - самые волатильные дниАнализ был проведен до перехода старта торгов на 9:00 по МСК. Через некоторое время команда ИИ Финанс выложит обновленный анализ с учетом нового режима рынка
5,590Open in TelegramБегларян-Капитал
11 Sept, 07:28
#америкадолги Небольшой комментарий по теме падающих цен на долговые бумаги с учетом того факта, что сейчас долговые волнения распространяются не только на японском рынке, а уже на американском.Ранее отмечал (было тут), что было лишь вопросом времени когда на американском рынке долга снова начнется напряжение, и на данный момент судя по стоимости на длинные бумаги Минфина США вернулись мы на уровни аж 2004 г. (графики выше).Это означает, что инвесторы переоценили долгосрочный государственный долг США обратно к уровням, которые существовали до начала эпохи нулевых процентных ставок, количественного смягчения и подавления срочных премий (term premium).Другими словами, рынок казначейских облигаций начинает взимать с государства гораздо более высокую цену за срок действия.Это очень важно, поскольку фискальная структура США строилась в десятилетия, когда инвесторы были согласны
11,400Open in TelegramБегларян-Капитал
24 Jul, 09:39
#нефть В продолжение нефтяной темы (ранее было тут) надо упомянуть, что рынки все время ожидают геополитической разрядки со стороны Трампа на базе так называемой идеи TACO (сокращение фразы "Trump Always Chickens Out - «Трамп всегда пасует).Судя по всему, и сейчас несмотря на новую волну роста нефтяных котировок ожидания снова сосредоточены на идее, что Трамп вот-вот отступится от жесткой позиции по иранскому вопрос и снова наступит пауза.Аналитики финансовой компании Signum Global Advisors под руководством Эндрю Бишопа создали «индекс TACO» для того, чтобы попытаться определить, когда же президент Трамп начнет снижать накал напряженности ситуации вокруг Ирана.Этот индекс включает цены на Brent плюс процентную доходность 10-летних бондов США плюс суммирует количество проходов через Ормузский пролив, а также динамику основного фондового индекса SPX.При тестировании этого индекса
17,800Open in TelegramБегларян-Капитал
17 Jul, 06:47
#ИИкитайсша Познавательная диаграмма, которая дает представление о том, кто же побеждает в так называемой гонке за ИИ, если в качестве победной базы считать не качество моделей ИИ, а маржинальность в этом секторе.В данный момент Китай явно выигрывает эту гонку, поскольку большая часть работы ИИ, который используют для экономики требует моделей, которые дёшевы, быстры, надёжны и главное просты для интеграции, чтобы запускаться миллионы раз.Когда использование китайских моделей растёт так резко, это значит, что эти модели становятся двигателем по умолчанию для реальных рабочих нагрузок, а не просто привлекают любопытство.Каждый токен имеет значение, потому что формирует привычку, привычка создаёт инструменты, которые создают интеграции, а интеграции в свою очередь формируют затраты на переключение. В итоге, затраты на переключение создают ядро, а главное силу экосистемы.Скрытый
20,400Open in TelegramБегларян-Капитал
8 Jun, 08:39
#серебро Некоторые комментарии по ситуации на рынке твердых активов, в данном случае о перспективах рынка серебра.Ранее упоминал (было тут (https://t.me/BeglaryanCapital/1297)) о том, что агрессивный взлет цен в итоге начнет оказывать влияние на спрос и стало понятно, что рано или поздно рынок физического серебра нормализуется и локально предложение начнет расти.С учетом текущих условий финансовых рынков, когда геополитика и сильная американская экономика стимулирует укрепление $ формируются риски еще более глубокого спада цен на серебро в обозримом будущем.Месячный график соотношения цены золота против DXY (выше) показывает четкую обратную зависимость между укреплением $ и ослаблением цены на золото. Этот тренд стал доминировать еще в начале нынешнего года и пока продолжается, а в таком случае режим слабости золота очевидно сохранится.Иранский кризис длится дольше,чем многие
23,800Open in TelegramБегларян-Капитал
20 May, 07:34edited
#долги Волнения на мировом рынке долга все еще продолжаются, и теперь помимо японских и британских долгов начинает нарастать давление по долгу американскому (ранее тут), что может иметь очень неприятные последствия.Процентная доходность по 30-летним облигациям США на максимальном за последние десятилетия уровне +5,18% означает, что рынок очень уверенно закладывает в стоимость долга фактор фискального доминирования еще до того, как действующие политики будут готовы признать факт существования фискального доминирования.Рост ставки по длинному концу кривой процентной доходности намекает, что старая парадигма ушла в прошлое.Годами американские власти могли наращивать бюджетные дефициты, раздувать цены на активы, расширять свои обязательства по социальным выплатам, поддерживать жилищный сектор, а также финансировать войны, и рассчитывали, что рынок облигаций в итоге все это сможет
20,400Open in TelegramБегларян-Капитал
13 May, 08:33edited
#долги Американский рынок долга снова демонстрирует признаки напряженности, и на данный момент процентные доходности по длинным долгам Минфина постепенно возвращаются к прошлогодним пикам.Называть это приближающимся крахом конечно будет преувеличением, однако подспудное предупреждение совершенно реально, так как рынок внутреннего долга явно начинает сопротивляться текущему сочетанию политики.Инфляция медленно, но верно набирает обороты, реальные зарплаты снижаются, дефициты остаются огромными, а риски тарифов и войн добавляют давление на издержки, при этом Минфин как-то должен финансировать бюджетную машину.Доходности долгосрочных долговых бумаг говорят властям - покажите убедительное падение инфляции, а если нет, то заплатите инвесторам в долги более высокий размер премии за срок.ФРС США может напрямую контролировать доходности по краткосрочным долгам, но так называемый длинный
18,000Open in TelegramБегларян-Капитал
6 May, 08:19edited
#америкафинансы Показательный график (выше) который демонстрирует насколько широко финансовый сектор американской экономики превосходит сектор реальный, и вероятно это далеко не предел учитывая феерический рост капитализации отрасли связанной с ИИ.Финансовые активы частного сектора США относительно ВВП США достигли уровня в 6,7 иксов и переплюнули прошлый рекорд пятилетней давности.Другими словами, финансовые активы, составляющие почти 7-кратный ВВП, означают, что стоимость бумажных претензий на экономику обогнала саму экономику. Акции, облигации, частный капитал, кредиты, деривативы, ценные бумаги, связанные с недвижимостью, пенсионные счета, структуры фондов и всевозможные финансовые инструменты возвышаются над производственной базой, которая в конечном итоге должна их поддерживать.Страна всё ещё производит товары и услуги, но доминирующим двигателем богатства больше не является
18,800Open in TelegramБегларян-Капитал
24 Apr, 05:38edited
#ставкарубльРФСмотрю, что довольно активно развивается индустрия рынка прогнозов, и охватывает уже большое количество событий на которые делают те или иные ставки.На крупнейшем таком ресурсе Polymarket не так давно стали делать прогнозные оценки на ключевую ставку ЦБ РФ, и уже вполне приличные объемы поставленных денег. На апрельское заседание ЦБ РФ почти все ставки сделаны на неизбежное снижение, правда без конкретики какой шаг снижения.
21,400Open in TelegramБегларян-Капитал
21 Apr, 07:23edited
#америкадолги На днях в Сенате США должны принять решение по поводу одобрения новой кандидатуры на пост главы ФРС, и как известно, это будет господин Уорш.Вероятно, что под его руководством ФРС действительно начнет снижать процентные ставки несмотря на все еще высокую инфляцию.Судя по всему, таким образом будет попытка решить вопросы с большим долгом. Число реально, ибо $39 трлн.. долга это огромные деньги, а рост на 164% за15 лет это эпический рост.Траектория не замедляется отсюда, а только ускоряется. Расходы на всякие социальные обязательства, и Medicare прочно встроены в экономку и растут.Дефицит составляет около $2 трлн. в год, и нет никакой политической коалиции, способной его сократить. Ни одна из партий не намерена решать эту проблему. Республиканцы снижают налоги. Демократы расширяют программы. Оба подхода порождают еще больше долга, и Система буквально заперта на этойTelegramБегларян-КапиталКогда ФРС покупает казначейскую облигацию у основного дилера, деньги оказываются в резервах и просто перерабатываются в финансовые активы, а передача в экономику слабая и косвенная. Если банковская система увеличивает кредитный поток в экономику тогда бизнес…23,500Open in TelegramБегларян-Капитал
13 Apr, 08:47
#нефть Показательная иллюстрация по нефтяной теме (ранее тут) с точки зрения оценки стоимости при учете с денежной долларовой массой. После корректировки на денежную массу её прежние максимумы всё ещё остаются на значительно более высоких уровнях в сегодняшних долларах. Другими словами номинальная цена нефти выше $100 далека от того, чтобы называть ее дорогой. Многие основные сырьевые товары уже достигали своих реальных цен (с учетом денежной массы) и остается мало сомнений, что и реальные уровни по нефти в обозримом будущем покажут тоже самое.
24,700Open in TelegramБегларян-Капитал
10 Apr, 15:55edited
#рынкимирэкономика Итоги этой недели можно подвести такими тезисами: Неделя началась с угроз американского президента положить конец целой цивилизации. Теперь неделя завершается новостью про появление новой модели ИИ Mythos компании Anthropic, которая может положить конец целой цивилизации. Вывод для рынков такой - никогда не ставьте на конец света. Он случится лишь однажды, и когда это произойдёт, рядом не останется никого, кто мог бы вам заплатить.19,900Open in TelegramБегларян-Капитал
2 Apr, 06:25
#продовольствиеНа днях Минсельхоз США (USDA) сделал прогноз по будущему урожаю зерновых в Северной Америке.Отчет получился неожиданно мрачным, поскольку площадь посевов пшеницы ожидается на самом низком уровне за столетие (на иллюстрации выше).Примечательно, что на ценовом графике пшеницы (квартальный график) сейчас сформировались все условия для взлета котировок в обозримой перспективе.Судя по всему, через несколько лет мы будет наблюдать очередные стрессы в тех странах, где цена на продукцию из пшеницы имеет большое значение для населения.
25,400Open in TelegramБегларян-Капитал
31 Mar, 08:35edited
#иранскийконфликт Просили высказать мысли по поводу конфликта в Персидском заливе. Тут нет смысла рассуждать сколь длинным будет конфликт и чем он завершится, а надо оценить скорее его последствия.На днях отметил замечание одного из самых грамотных аналитиков по нефти и газу (мое мнение) Анаса Альхаджи, который упомянул важный момент:«Закрытие Ормузького пролива резко увеличивает воспринимаемые риски и издержки, связанные с зависимостью от нефти и СПГ из Персидского залива. Этот сдвиг делает американский экспорт нефти и газа гораздо более конкурентоспособным на мировом рынке. Удобрения представляют собой ещё одну ключевую уязвимость. Страны Залива крупные экспортеры удобрений, и около трети мирового экспорта удобрений обычно проходит через пролив Ормуз и идет в Азию, особенно в Индию.»Естественно, что упомянутые факты не какое-то открытие истины, однако тут важно другое. Есть
20,600Open in TelegramБегларян-Капитал
29 Mar, 17:39
#америкарынки Неизменная закономерность поведения американских фондовых индексов в период второго года президентского цикла.Ничего не меняется, и сейчас, год промежуточных выборов в Конгресс и рынки лихорадит по той или иной причине.На иллюстрации (выше) динамика рынка в период промежуточных выборов, и исторически это самый нестабильный период четырехлетнего президентского цикла в США.Обычно нестабильность идет вплоть до ноября, до фиксации итогов промежуточных выборов в Конгресс.
13,900Open in TelegramБегларян-Капитал
18 Mar, 12:52edited
#нефть В продолжение нефтяной темы очень интересный взгляд на перспективы рынка со стороны непосредственных участников этой отрасли, озвученный в рамках конференции производителей нефти и газа, которая прошла на днях.Вкратце озвучу здесь основные высказанные там тезисы:Самым серьезным долгосрочным последствием эскалации в Иране, торговых войн, тарифов, санкций, и прочего является не просто повышение цен или краткосрочные шоки предложения.Это скорее необратимый сдвиг, в результате которого энергетика становится важнейшим вопросом национальной безопасности для всех самых крупных экономик и стран.Как только такой образ мышления укоренится среди политиков мировые энергетические рынки уже никогда не смогут вернуться к традиционной модели открытой и преимущественно коммерческой торговли и ценообразованию.Вместо этого капиталистические экономики, исторически полагавшиеся наTelegramБегларян-Капитал#нефть Просили оценить ситуацию на рынке нефти, чего ждать в перспективе. Мнение о рынке нефти озвучивал в прошлом году (было тут) и как видно озвученную цель в итоге отработали. Естественно есть вопрос, какова будет дальнейшая ценовая динамика нефти…21,300Open in TelegramБегларян-Капитал
11 Mar, 10:12
#нефть Небольшой комментарий про рынок нефти (ранее было тут) где вроде как ждут распаковки стратегических резервов от стран «Большой семерки».Резервы нефти в этих странах составляют около 1,1 миллиарда баррелей. У США этот показатель составляет около 400 млн. баррелей в день (на диаграмме выше). Япония имеет самый большой запас времени для покрытия импортных расходов — 109 дней, но у остальных стран этот показатель ниже 90 дней (см.диаграмму)В 2022 г, после начала конфликта между Россией и Украиной, США распаковали сразу более180 млн. баррелей. До войны в Иране через пролив проходило около 20 млн. баррелей нефти в сутки, а сейчас этот показатель близок к нулю.Судя по истории, страны G7 должны на этот раз распаковать не менее 360 млн. баррелей нефти (половина из США, а половина от других стран с расчетом на ближайшие полгода, а это составит 2 млн баррелей в сутки.С учетом текущих
26,900Open in TelegramБегларян-Капитал
7 Mar, 07:48edited
#финансовыйстресс Следующий финансовый стресс вполне может начаться уже не из-за банков. Причиной легко может стать рынок частного кредитования объемом в $2 трлн, а последствия войны с Ираном могут стать катализатором.После 2008 г, когда банки сильно сократили объемы кредитования рынок частных кредитов резко вырос.Такие фонды, как BlackRock, Apollo Blackstone и Ares, стали выступать в роли теневых кредиторов для корпоративного сектора.На этой неделе совсем небольшие заголовки в прессе остались незамеченными, но они раскрывают гораздо более масштабный риск, назревающий на мировых рынках.Один из фондов BlackRock ограничил вывод средств из своего частного кредитного фонда стоимостью в $26 млрд после того, как количество запросов на выкуп выросло до 9,3% от активов, и вынудило фонд достичь установленного 5% лимита на ежеквартальный вывод средств.Инвесторы запросили вывод средств27,500Open in TelegramБегларян-Капитал
3 Mar, 08:15edited
сейчас формируются технические условия для роста цен, или даже ценового скачка куда-то аж на $80. Пока неясно, что станет катализатором, однако в цене нефти похоже медленно, но верно, начинает проявляться премия за какие-то риски. То ли геополитика, то ли еще что-то, но есть такой факт.
26,900Open in TelegramБегларян-Капитал
27 Feb, 10:05edited
#юань Интернационализация юаня обычно считается синонимом укрепления китайской валюты.Однако это игнорирует модель, которую преследует Китай.Вместо роста международного спроса на финансовые активы в юанях, Китай использует модель финансирования поставщиков, чтобы вывести юань в мир.Таким образом, использование юаня для торгового финансирования резко выросло, в то время как валютные резервы в юанях, депозиты в оффшорных юанях и иностранные активы китайских финансовых активов остаются в стагнации.Использование юаня в торговле растет по параболе, а вот доля расчетов в юанях динамично падает.Вероятно, что китайские власти пока не горят желанием стимулировать внешний спрос на свои финансовые активы для увеличения значимости юаня как резервной валюты, но стимулируют использование юаня в качестве валюты в мировой торговле.Такая модель позволяет постоянно контролировать курс юаня к
23,000Open in Telegram
Related Channels
Other channels in the same section of the catalogue.
