Latest posts
Бла-бла-номика
13 Nov, 10:55edited
Доступная ипотека или доступное жилье?Выступая вчера в Госдуме, председатель Банка России заявила: «… в конечном счете гражданам нужна не доступная ипотека, им нужно доступное жилье. А доступность жилья зависит не только от процентной ставки, но и от цены квадратного метра и, по сути дела, того объема долга, который людям надо брать. Еще раз повторю: льготные программы дали крайне доступную стоимость ипотеки для ее получателей, но эта выгода была в значительной степени, если не вся, съедена ростом цены. А те, кому льготные программы были не положены, – те просто столкнулись с падением доступности жилья для себя».Тезис глобально справедливый: гражданам действительно необходимо жилье, а не ипотека. Однако отчасти он и лукавый. В сказанном совсем ничего нет о том, что цены растут не от льготных программ самих по себе, а от ситуации, когда предложение не поспевает за спросом. Да и тем, кому льготы не были положены, доступность снизил не только рост цен, но и рыночная ставка по ипотеке около 18%, которая напрямую следует из проводимой ДКП.Пора, наверное, подвести черту под дискуссией о безадресной льготной ипотеке, ведь важно подчеркнуть сразу несколько проблем.🔸Первое. Проблема была в дизайне льготных программ. Они должны были быть либо на короткий срок без продления (как планировалось изначально), либо, что было бы лучше, сразу на длинный, чтобы соответствовать как минимум одному строительному циклу (3-5 лет). В итоге программа, запущенная весной 2020 года как антикризисная мера на полгода, просуществовала больше четырех лет, и все время в режиме неопределенности. Неоднократное же продление программ приводило к резким всплескам спроса перед предполагаемым окончанием программы и, конечно, к росту цен. Одновременно в ситуации неопределенности находились и застройщики.🔸Второе. Льгота доставалась покупателю, а стройка финансировалась по рыночным ставкам. То есть государство субсидировало спрос, но не предложение. А на фоне проводимой ДКП стоимость финансирования для застройщиков еще и значимо подросла. Не считать это одним из факторов роста стоимости жилья было бы неправильным. И это тоже усиливало перекосы на рынке.🔸Третье. Уже про то, что происходит сейчас. А сейчас мы видим, что и спрос притух на фоне высоких ставок, и застройщики все больше вязнут в долговых проблемах. Запуски новых проектов еще в 2025 году сократились на 26%, а значит, через пару-тройку лет готового жилья будет меньше. Соответственно, когда ставки снизятся (ну когда-нибудь же это произойдет!?!), то предложению опять будет нечем быстро ответить на оживившийся спрос, тем более накопленный за несколько лет. Что мы получим? А снова снижение доступности жилья. По новому кругу.Без механизмов расширения предложения не будет ни стабильности цен, ни повышения доступности жилья.#ЦБ #жилье #строительство #ДКП #ключевая_ставкаБла-бла-номика
12 Nov, 11:30
Федеральный бюджет: все по плану🔸Новые данные Минфина показывают, что доходы федерального бюджета продолжают расти. За январь-октябрь 2026 года они составили почти 33,2 трлн руб., что означает увеличение на 10,8% г/г (для сравнения, по итогам января-сентября темпы роста составляли 10,0%). Главный источник роста – ненефтегазовые поступления, годовые темпы роста которых в последние месяцы держатся на уровне 18-19%.❓Однако будет ли в этом году традиционный для ноября и особенно декабря рост поступлений в бюджет?Динамика ненефтегазовых доходов, похоже, уже приблизилась к своему потолку – в январе-октябре темпы роста и НДС, и всех ненефтегазовых поступлений вместе почти не ускорились, хотя раньше это ускорение было хорошо заметно. По итогам года, если ориентироваться на уточненный годовой план доходов, Минфин ждет замедления роста ненефтегазовых поступлений с текущих 19% до 16,7%. Что же касается нефтегазовых доходов, то они остаются весьма непредсказуемыми. Вот, например, в октябре случился недобор поступлений НДД – налога, который платят в основном с доходов от добычи на новых месторождениях или на участках со сложными условиями. При этом демпферные выплаты, которые уменьшают объем нефтегазовых поступлений, напротив, растут довольно быстро. За январь-октябрь 2026 года по всем видам таких выплат нефтепереработчикам было передано 2,8 трлн руб. (для сравнения, годом ранее было 2,0 трлн.).Продолжающаяся стагнация в экономике ограничивает возможности роста бюджетных доходов. Когда налоговая база или не растет, или даже сжимается (как это происходит с прибылью), то бюджетные поступления тоже стагнируют, несмотря ни на повышенные ставки налогов, ни на усиленные методы контроля. При этом расходы бюджета, несмотря на ограничения по «незащищенным» статьям, продолжают расти. По итогам января-октября расходы федерального бюджета составили 38,4 трлн руб. (+13,4% г/г), и примерно такие же темпы роста ожидаются Минфином и по итогам года. Хотя всплеск бюджетных расходов, который когда-то частенько случался в последние месяцы года, в этом году будет и сильно ограничен. В итоге дефицит бюджета, несмотря на возвращение в последние месяцы к отметке 5,2 трлн руб. (после 6,4 трлн руб. в июле), вполне может к концу года выйти на плановые значения (более 7,3 трлн руб.).#Минфин #бюджет #стагнация #доходыБла-бла-номика
11 Nov, 09:05
Минимум новых регистраций и максимум ликвидаций: антирекорды хлеборобов🔸Среди компаний, выращивающих пшеницу (включая те, для которых это не основной вид деятельности), в этом году впервые как минимум с 2017 г. фиксируется чистый отток. По данным СПАРК, за январь-сентябрь 2026 года зарегистрировано всего 70 новых компаний – наименьшее значение за первые три квартала за 10 лет. А ликвидировано 112 компаний, и это, наоборот, максимум за тот же период. Итого – минус 42 компании.Конечно, ликвидация юридического лица не обязательно означает, что поле перестали засевать: возможны реорганизация, передача активов, закрытие давно неработающих компаний. Но минимум новых регистраций на фоне максимума ликвидаций – уже повод смотреть не только на собранные тонны, но и на экономику тех, кто их выращивает.А здесь поводов для оптимизма немного. По данным Росстата, в январе-июле 2026 г. доля убыточных организаций среди выращивающих зерновые и зернобобовые культуры достигла 40,15% – максимума как минимум за десять лет. Среди специализирующихся на выращивании пшеницы убыточна и вовсе каждая вторая организация (удельный вес убыточных – 50%).При этом урожай пока выглядит неплохо: участники рынка хотя и ожидают небольшого снижения валовых сборов пшеницы по сравнению с прошлым годом, но в целом он может войти «в пятерку лучших». Вот только хороший урожай еще не означает здоровую экономику отрасли. Вопрос не только в том, сколько пшеницы удалось собрать сегодня, но и в том, насколько выгодно будет сеять ее снова и с какими финансовыми результатами хозяйства подходят к следующей посевной.#урожай #экономикаБла-бла-номика
10 Nov, 09:33
Новый бизнес-омбудсмен: услышат ли бизнес?🔸В конце октября А. Шохин (который также остается главой РСПП) был назначен на должность уполномоченного при Президенте РФ по защите прав предпринимателей. И вот на днях вышло его подробное интервью о том, как трансформируется институт бизнес-омбудсмена, и о возможных направлениях работы по наболевшим для бизнеса вопросам.Институт бизнес-омбудсмена, который не только помогает конкретным предпринимателям, чьи права были нарушены, но и способен донести позицию бизнеса до регулирующих органов, в нашей текущей ситуации крайне важен. Как ни прискорбно, но в регуляторной практике появляется все больше решений, основанных на представлении о бизнесе то ли как о бездонном источнике дохода, то ли как о субъекте, который «выкрутится» из абсолютно любой ситуации. Это и запретительные условия на финансовом рынке, и непредсказуемо меняющиеся налоги, и растущие тарифы инфраструктурных монополий, и все новые регуляторные нормы, требующие затрат. И во многом это следствие того, что по ключевым направлениям экономической политики – налоговой, денежно-кредитной, тарифной – полноценного диалога между бизнесом и государством не хватает: решения часто принимаются без системного учета позиции тех, на кого ложатся их последствия. При этом и со стороны бизнес-объединений нередко высказывались разнородные позиции. В этом смысле назначение главы одной из ведущих деловых организаций на должность бизнес-омбудсмена – это важный шаг к консолидации позиции бизнеса, который может сделать его полноценной стороной в обсуждении экономической политики.Насколько реализуемой будет такая задача для обновленного института бизнес-омбудсмена? Уполномоченный при Президенте РФ по защите прав предпринимателей теперь является не госчиновником, а общественным деятелем, возглавляющим АНО «Платформа для работы с обращениями предпринимателей». И хотя новая структура уже начала формировать межведомственные рабочие группы и наблюдательный совет (включающий представителей экономического блока правительства и силовых ведомств), многое будет зависеть от того, каким будет отношение госструктур к этой деятельности – готовы ли они не только слушать, но и слышать. Площадок для диалога может и должно быть много, но их ценность определяется тем, влияют ли их итоги на принимаемые решения. И чем активнее государство будет вовлекать бизнес в формирование условий ведения бизнеса (причем не только в лице Минэка и Минпрома, но и Минфина и Банка России), тем лучше в конечном счете будет и для бюджетной системы, которая без растущего бизнеса с большим трудом может сводить концы с концами, и для монетарных властей, которые без растущего предложения так и будут заниматься борьбой с ростом цен за счет подавления спроса.#бизнес #бизнес_омбудсмен #РСПП #ДКП #Минэк #Минфин #Минпром #ЦББла-бла-номика
9 Nov, 15:45
Параллельные миры денежно-кредитной политики🔸Обсуждение подготовленных Банком России Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027 год на совместном заседании профильных комитетов Госдумы показывает, что ЦБ не готов прислушиваться к критике собственной политики и корректировать курс в рамках парламентской дискуссии.Основной посыл ЦБ: торопиться со снижением ставки нельзя, так как любое ослабление денежно-кредитных условий неминуемо приведет к разгону инфляции. Переохлаждения нет: безработица 2,2%, реальные доходы растут, инфляция выше цели. В пример приводятся другие страны, где ставки умеренные «вовсе не потому, что ключевая ставка там низкая», а потому что когда-то они прошли через болезненную борьбу с инфляцией. Но почему-то не указывается, что там жесткая фаза была эпизодом, а у нас идет уже четвертый год и, по базовому сценарию ЦБ, продлится весь 2027-й как минимум. Да и природа инфляции другая: намного выросли и масштаб, и частота шоков предложения. А мирового опыта, требующего в такой ситуации удерживать старые ориентиры практически любой ценой, просто нет.Негативные моменты при этом преподносятся как малозначимые. Регулятор ссылается на 43 трлн рублей инвестиций, хотя абсолютная сумма при высокой инфляции мало что значит: в физическом выражении, как признали и в ЦБ, инвестиции сократились почти на 10%. Да и прошлый рост во многом был вынужденным латанием дыр под влиянием санкций. Отсюда и то, что за пять лет инвестиции выросли почти на четверть, а производительность лишь на 5%. ЦБ объясняет это мотивацией бизнеса, но нет ли здесь роли ДКП? При двузначных ставках окупаются только короткие или вынужденные проекты, а совсем не проекты масштабной модернизации.На замечания депутатов о трудностях предприятий с финансированием и о поддержке инвестиций ради производительности и технологического суверенитета вразумительного ответа не прозвучало. Вместо этого прозвучал вопрос, «нужно ли поддерживать собственников неэффективных предприятий ради сохранения тех самых рабочих мест, если они производят убыточную продукцию?». Но такая постановка игнорирует структуру экономики: та же черная металлургия или лесная отрасль теряют деньги из-за санкций, логистики и крепкого рубля, и финансовый результат там может быть отрицательным даже при самом эффективном собственнике. А при ставках ближе к нормальным многих проблем у предприятий просто и не было бы.Складывается ощущение, что ЦБ как будто существует в параллельной реальности, в которой есть только рекордно низкая безработица, 43 трлн инвестиций и «нет ничего из того, что говорило бы о переохлаждении экономики». Но за рамками этой реальности остаются минус 10% инвестиций, высвобождение работников в отдельных отраслях (это признает и сам ЦБ) и рост издержек как главная проблема бизнеса. ЦБ борется с инфляцией в своей реальности, в которой ничего важнее низкой инфляции не существует, а граждане и бизнес живут в своей, в которой проблемы экономики становятся все серьезнее, а потенциально низкая инфляция в неопределенном будущем осязаемой не выглядит, тем более что достижение цели регулярно сдвигается вправо самим же ЦБ, хотя он и проводит годами ту политику, которую хочет. Впереди выступление главы ЦБ на пленарном заседании, и вопрос все тот же: как экономике нормально функционировать при перманентно сверхвысоких ставках?#ЦБ #Госдума #ДКП #инфляция #ключевая_ставкаБла-бла-номика
8 Nov, 06:47
Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 2 по 8 ноября:🔸Мир, в котором живет ЦБ: в экономике перегрев, а денежно-кредитные условия мягкие🔸Новые налоги: поиск компромисса🔸Без современной промышленности стабильности не будет🔸Сдаем на новые шторы трубы🔸Угольная сверхдержава: как Китай превращает энергокризис в преимущество#дайджестБла-бла-номика
7 Nov, 06:00
Новые налоги: поиск компромиссаВ преддверии второго чтения законопроекта о новых налоговых инициативах в Госдуме (запланировано на 19 ноября 2026 года) стали появляться новые предложения в ответ на инициативы Минфина.🔸НДФЛ на пассивные доходы. В ответ на предложение Минфина по повышению НДФЛ на «пассивные» доходы коллеги предлагают дать налогоплательщикам возможность уменьшения своего НДФЛ по банковским вкладам в банках на величину процентов по ипотечным кредитам, фактически уплаченных за тот же год. Минфин, конечно, в ответ укажет, что вычет по НДФЛ на проценты по ипотечным кредитам в нашем законодательстве уже есть, хотя и действует лишь однократно (при получении нового ипотечного кредита воспользоваться им уже нельзя). Однако сама по себе идея расширения вычетов по НДФЛ правильная. Если уж в Минфине хотят объединить все доходы гражданина, включая доходы по вкладам, в одну налоговую базу, то возможность вычета из нее уплаченных процентов (не только по ипотеке, но и по другим кредитным продуктам) была бы справедливой по отношению к тем, кто кредитуется для крупных покупок, но при этом пытается поддерживать и определенный объем сбережений. Кстати, технологии ФНС вполне позволяют предоставлять такой вычет в автоматическом режиме.🔸Налог на сверхдоходы. В РСПП озвучили позицию относительно предлагаемого Минфином налога на сверхдоходы для металлургических компаний и производителей удобрений. Суть предложений – уточнить круг плательщиков налога, исключить из него участников механизмов развития (резидентов ТОР, компаний с договорами СПИК и др.), а сам налог рассчитывать на основе не выручки, а прибыли. И хотя введение налога на результаты, полученные в прошлых периодах, все равно остается спорной идеей (как с точки зрения двойного налогообложения, так и с точки зрения возможностей планирования своей деятельности налогоплательщиками), тем не менее такой механизм был бы более адекватным, чем предлагаемая конструкция.Стоит отметить, что налог на сверхдоходы/сверхприбыль стоило бы трактовать не по отраслевому принципу, а опираясь на источники формирования дополнительных доходов, и прежде всего – при получении активов по сниженным ценам. Нередки случаи (о них говорит и глава РСПП), когда имущество, изъятое у коррупционеров, имело одну стоимость, а затем было реализовано новым собственникам по радикально меньшей цене. В РСПП видят в этом направления для совершенствования эффективности госуправления имуществом. Однако, учитывая немалое число уже совершенных таких сделок, все это – потенциальная база налога на сверхдоходы по активам, полученным новыми собственниками на льготных условиях.Примечательно, что и бизнес, и аналитическое сообщество в дискуссии о налогах сейчас занимается не отрицанием изменений, а поиском компромиссных вариантов. Однако сумеют ли в Минфине отнестись к своим предложениям в том же ключе – вопрос, на который пока нет ответа.#налоги #доходы #сверхдоходы #НДФЛ #НСД #Минфин #РСППБла-бла-номика
6 Nov, 11:26
Мир, в котором живет ЦБ: в экономике у нас перегрев, а денежно-кредитные условия - мягкие🔸В новом резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ сделал вывод: в III квартале экономика «вновь перешла к положительному разрыву выпуска». Слово «перегрев» не звучит, но смысл тот же. Выходит, что перегрев у нас в экономике ЦБ находит при любой ее динамике: и в 2023-2024 гг. при росте ВВП около 4%, и сейчас, когда сам ждет по итогам года 0,5-1,0%.В логике ЦБ все просто. Разрыв выпуска – это превышение спроса над возможностями предложения, а почему возникло превышение, в концепции неважно. Сейчас, по словам самого ЦБ, дело в том, что в отдельных отраслях возможности предложения «были временно ограничены»: выбыла часть НПЗ. Спрос при этом рос умеренно, а потребление в августе и вовсе снизилось. В результате, «перегрев» может возникнуть при неизменном и даже падающем спросе – достаточно, чтобы мощности сокращались быстрее.Что же получается? Если абсолютизировать эту логику, то в принципе можно наблюдать разрушение производственного потенциала и все время фиксировать «положительный разрыв», продолжая подавлять спрос. Чем меньше мощностей, тем больше «перегрев», тем жестче политика, тем меньше инвестиций в новые мощности. Порочный круг, который усиливает негативные тенденции, даже если они были вызваны внешними факторами.Тревожные сигналы об экономике при этом есть и в самом резюме. Часть инвестиций идет на восстановление поврежденных объектов и защиту инфраструктуры, то есть не расширяет предложение. Финансовый результат компаний за январь-июль упал сильнее, чем за полугодие, а расти он продолжает по сути только в нефтегазе. Однако одновременно некоторые участники обсуждения внутри ЦБ и вовсе допустили, что условия при ключевой ставке 14% и инфляции около 7% «могли приблизиться к нейтральным или даже стать умеренно мягкими». То есть еще раз: реальная ставка около 7 п.п., прибыль падает, инвестиции идут не в расширение, а в ремонт, и все это - признаки «мягких условий»? Если так выглядит мягкость, страшно и представить, что было бы при жесткости…#ЦБ #ключевая_ставка #ДКП #инфляцияБла-бла-номика
22 Sept, 11:39
Новый бюджет и ДКП: будет ли выход из тупика?🔸Глава Минфина раскрыл некоторые параметры федерального бюджета на 2027 год: бюджет составлен исходя из цены нефти 50 $/баррель, а дефицит ожидается на уровне 2% ожидаемого ВВП. Сколько это в рублях, пока не озвучено, но исходя из действующих прогнозов, это должно соответствовать 4-5 трлн рублей по итогам 2027 года. По сравнению с ожиданиями дефицита в 2026 г. (6,5-7,5 трлн руб. по разным оценкам), это означает снижение дефицита. При этом приоритеты в части обороны и безопасности, а также социальных расходов сохраняются – и значит, снижение дефицита обеспечивается благодаря иным факторам в расходной или доходной части бюджета.Примечательно еще и то, что глава Минфина прямо говорит о целенаправленной работе по ограничению дефицита бюджета для того, чтобы центральный банк мог смягчить свою денежно-кредитную политику. Это и понятно: высокиеБла-бла-номика
21 Sept, 14:42
Цель по бедности: ситуация и перспективы🔸Уровень бедности в России продолжает снижаться, если смотреть на официальную оценку Росстата. По данным ведомства, во II квартале 2026 года доля бедного населения с доходом менее 17 816 рублей в месяц составила 7% по сравнению с 7,4% годом ранее. При этом с 2026 года Росстат перестал публиковать абсолютную численность бедного населения в миллионах человек.Формально уже сейчас достигнута национальная цель по уровню бедности ниже 7% к 2030 году (по итогам 2025 года уровень бедности составил 6,7%, а в 2026 году квартальные показатели ниже прошлогодних). Однако граница бедности сейчас меньше, чем прожиточный минимум, который составил 18 939 рублей в 2026 году.При этом если оценивать уровень бедности в рамках относительного подхода, как долю населения с доходом ниже 40% от медианного, то с 2022 года отмечается рост, а не снижение долиБла-бла-номика
20 Sept, 14:13
Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 14 по 20 сентября:🔸Федеральный бюджет: дефицит временно уменьшился🔸Динамика ВВП: сползание к нулю и отставание от стран-лидеров БРИКС🔸БРИКС создает хаб центральных банков🔸Снижение курса как амортизатор внешних шоков: урок истории от Австралии#дайджестБла-бла-номика
18 Sept, 11:22
БРИКС создает хаб центральных банков: от обмена опытом к общей финансовой инфраструктуре🔸 На саммите в Нью-Дели (12-13 сентября 2026) страны БРИКС сделали еще один шаг к тому, что в декларации называется «устойчивостью» (Resilience) и «сотрудничеством» (Cooperation). Среди множества пунктов итогового документа особняком стоит создание BRICS Central Bank Hub for Capacity Building - площадки для сотрудничества центральных банков стран-участниц объединения, обмена опытом и совместного обучения в «новых областях деятельности центральных банков».Формулировка намеренно широкая - под нее попадают и цифровые валюты, и платежные системы, и кибербезопасность, и AI в финансовом секторе. В декларации хаб стоит рядом с другими совместными инициативами, такими как BRICS Rapid Information Security Channel (BRISC), BRICS Fintech Working Group и ежегодные киберучения. Это также важно, так как безБла-бла-номика
16 Sept, 14:13
Снижение курса как амортизатор внешних шоков: урок истории от Австралии🔸90-е годы… Азиатский кризис 1997 года оказал влияние на многие страны мира, но в первую очередь непосредственно по тем же торговым каналам ударил по соседям, и тут показательна история двух таких во многом схожих и расположенных рядом стран – Новой Зеландии и Австралии, которые будучи в практически одинаковой ситуации, повели себя абсолютно по-разному…Обе страны на тот момент уже перешли к режиму инфляционного таргетирования (Новая Зеландия так и вовсе исторически первой это сделала, за что ее еще часто называют родиной инфляционного таргетирования). И вот, Новая Зеландия, как по учебнику, руководствуясь представлением, что девальвация через подорожание импорта быстро разгонит инфляцию, ужесточает денежно кредитные условия, повышая ставки для поддержки курса и сдерживания роста цен… Знакомая логика. А вотБла-бла-номика
15 Sept, 11:53
Динамика ВВП: сползание к нулю и отставание от стран-лидеров БРИКС🔸 На днях Росстат опубликовал оценку ВВП, согласно которой рост в I полугодии 2026 года составил 0,6% г/г, что вдвое ниже соответствующего показателя прошлого года (1,2%). Наиболее сильно просело строительство (снижение на 4,5%), научно-техническая деятельность (-6,3%), коммунальная сфера (- 3,6%). В то же время уверенный рост демонстрируют информация и связь (+5,2%), гостиницы и общепит (+5,2%), а также госуправление и военная безопасность (+4%). В добыче, обрабатывающей промышленности и сельском хозяйстве падение составило 0,1 – 0,6%.Таким образом, небольшой рост поддерживается в основном за счет госрасходов и перераспределения потребления в сторону услуг. Однако нынешних 0,6% экономического роста и тем более прогнозируемых МЭР 0,4% по итогам года явно недостаточно для того, чтобы экономика нормально развивалась иБла-бла-номика
14 Sept, 11:09edited
Федеральный бюджет: дефицит временно уменьшилсяМинфин отчитался, что по итогам января-августа 2026 года дефицит федерального бюджета составил около 5,8 трлн руб., хотя в январе-июле он был 6,4 трлн руб. Таким образом, в августе бюджет оказался профицитным. Если сравнивать это с предыдущей сводкой Минфина, то доходы федерального бюджета в августе оказались выше его расходов почти на 660 млрд рублей.🔸За счет чего так получилось? Разгадка проста: в августе в федеральный бюджет поступили дивиденды от госкомпаний в объеме 691 млрд руб. Подробности о составе выплат не раскрываются, но понятно, что их значительную часть должны составить дивиденды Сбербанка, суммарные дивидендные выплаты которого в этом году запланированы на уровне 850 млрд руб. (а в федеральный бюджет должна поступить половина этой суммы). За последний месяц о выплате дивидендов сообщали и другие госкомпании и госбанки,Бла-бла-номика
13 Sept, 06:03
Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 7 по 13 сентября:🔸Три вопроса к ЦБ по итогам заседания🔸ДКП: от монолога ЦБ к поиску решений🔸Инвестиционный «пофигизм» Банка России🔸Про настоящую стабильность, или от стабильности к устойчивости🔸Финрезультаты: снова ухудшение#дайджестБла-бла-номика
11 Sept, 14:50edited
Три вопроса к ЦБ по итогам заседания🔸Решение Совета директоров Банка России от 11 сентября 2026 года сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых – это очередная констатация того факта, что выбранная им модель денежно-кредитной политики давно перестала работать. Третий год подряд ставка удерживается на фактически запретительном для нормального развития экономики уровне, а достижение цели по инфляции в 4% все откладывается и откладывается.Устойчивый рост цен, как пишет ЦБ, ускорился до 5-6% в пересчете на год, а июльский текущий рост цен с поправкой на сезонность и вовсе составил 11,6% после 5,3% во втором квартале. Возникает закономерный вопрос: если даже при ставке 14% инфляция не просто не замедляется, а ускоряется, то в чем смысл политики высоких ставок? Ответ про действие «временных факторов» звучит все менее убедительно, когда эти «временные» факторы остаются с нами ужеБла-бла-номика
10 Sept, 15:01
#ключевая_ставкаБла-бла-номика
10 Sept, 08:56
Финрезультаты: снова ухудшение🔸По итогам первого полугодия 2026 финансовые результаты организаций оказались много хуже, чем в прошлом году. По данным Росстата, сальдированный финансовый результат (суммарная прибыль прибыльных предприятий за вычетом суммарного убытка) оказался на 13,3% ниже аналогичного периода прошлого года. Для сравнения, в январе-мае сальдированный финрезультат отставал от прошлогоднего уровня только на 1% – то есть резкое ухудшение произошло в июне. Это видно и по самой сумме сальдированного финрезультата, которая обычно за месяц прибавляет 1-3 трлн рублей, а за июнь прибавка составила даже меньше 400 млрд руб.Симптоматично, что текущее ухудшение финрезультатов наблюдается не на фоне «высокой базы», а как раз-таки «низкой базы» первого полугодия 2025 года (тогда финрезультат по сопоставимому кругу предприятий уже сократился на 8,4%. Таким образом, за два годаБла-бла-номика
9 Sept, 10:26
Про настоящую стабильность, или от стабильности к устойчивости🔸У нас в экономической политике укоренилась идея, что сначала нужно добиться макроэкономической стабильности, а потом уже ждать инвестиций и роста. Но на деле эта логика не работает.Бизнес вкладывает деньги в развитие не тогда, когда в стране не растут цены, а когда видит перспективу. В начале 2000-х инфляция в России была высокой, но инвестиции росли в среднем на 14% в год. Потому что был понятный драйвер – рост доходов населения и экспортных рынков. Никто не ждал идеальных и «сбалансированных» макропоказателей.Стабилизация цен и бюджета сама по себе не решает проблем, которые реально мешают бизнесу. Защита прав собственности, доступ к технологиям, инфраструктура, регуляторное давление - проблемы в этих сферах будут мешать инвестициям и развитию при любой инфляции. ДКП тут вроде ни при чем, однако попытки любой ценой
A feedback bot for your channel — free
Followers write to the bot, you answer by reply, your account stays hidden. Created in one tap.
How it works →Related Channels
Other channels in the same section of the catalogue.
