Latest posts
КОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
22 Sept, 09:47edited
Самолёт (SMLT): -75% с начала года - ещё не значит "дёшево"!SMLT — отличный пример того, зачем инвестору нужен не таргет, а система фильтров.На 1П26 по МСФО картина такая: ▪️Выручка — 117,5 млрд ₽, −31% г/г; ▪️EBITDA — 31,3 млрд ₽, −40%; скорр. EBITDA — 41,8 млрд ₽, −27%; ▪️Чистый убыток — −22,3 млрд ₽; ▪️OCF по МСФО — −50,9 млрд ₽; ▪️Чистый корпоративный долг — 102,8 млрд ₽ / 0,94x LTM скорр. EBITDA; ▪️Cкорр. чистый долг с учётом проектного финансирования, за вычетом денег и эскроу — 424,6 млрд ₽ / 3,88× LTM скорр. EBITDA.И вот здесь начинается самое интересное😉По корпоративной метрике компании картина выглядит значительно спокойнее. Но для девелопера мне важнее другое: когда раскроются эскроу-счета и сколько денег после расчетов по проектному финансированию реально станет доступно Группе.Плюс крупный земельный банк с длинным цикломКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
18 Sept, 06:32
Я не спрашиваю ChatGPT: «Что купить?»И, если честно, считаю это одним из худших способов использовать AI в инвестициях.Для меня AI — не оракул и не кнопка «сделай доходность». Я встроил его в свой инвестиционный процесс как второго аналитика + инвесткомитет + систему контроля. И вот где он мне действительно помогает.■ Каждый день в 8:00 — рынок и геополитика. Ставка, инфляция, ОФЗ, рубль, акции, корпоративные облигации, СВО. Мне не нужен еще один пересказ новостей. Мне нужен ответ: что произошло → что изменилось для моего портфеля → нужно ли мне вообще что-то делать.■ Раз в неделю на выходных — полный статус портфеля. AI проходит по структуре, весам, лимитам, концентрациям, доходности и кредитным рискам. По каждой позиции получаю: 🟢 GREEN / 🟡 YELLOW / 🔴 RED → докупать / держать / сокращать / выходить.По сути, устраиваю себе маленький инвесткомитет. Только без двухчасовогоКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
10 Sept, 15:20edited
YTM около 40%. Я продал. Вот почему.У меня было 400 облигаций Балтийского лизинга БО-П11. За время владения получил около 124 тыс. руб. купонов, совокупный результат по позиции +109 тыс. руб., или ~+30%. Выходил при расчетной YTM ~40%.Логика многих инвесторов в такой момент простая: «40%? Надо держать — где еще столько дадут?»Я сделал наоборот — закрыл позицию полностью (не ИИР!). Потому что свежая МСФО за 1П2026 выглядит уже совсем не лампово...■ Чистая прибыль рухнула с 1,90 млрд до 59 млн руб. — на 97%. ■ Чистый процентный доход снизился с 6,92 до 4,62 млрд руб. — на треть. ■ Денежные средства и эквиваленты сократились с 6,88 млрд до 970 млн руб. ■ Кредиты с нарушенными ковенантами выросли с 52,4 до 86,5 млрд руб. — около 55% процентного долга, причем они классифицированы как «до востребования». ■ Валовая дебиторка по судебным и прочим претензиям выросла до 13,7 млрд руб.,КОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
7 Sept, 05:17edited
Скоро релиз: мой практический гайд по выбору акций на Мосбирже! 🚀Друзья, всем привет!Работа над новым гайдом по выбору акций на Мосбирже сейчас идет очень активно. Релиз планирую в течение ближайшего месяца.Я хочу сделать действительно сильный продукт — такой, которому по сочетанию практической методологии, портфельного подхода и AI я пока не встречал прямых аналогов на российском рынке.Главный вопрос гайда простой: Как выбрать сильную акцию и не купить риск под видом дешевизны?Потому что низкий P/E, дивиденды 15% или падение акции на 30% — еще, вообще, не повод покупать.Я делаю гайд не как учебник, а как рабочую систему частного инвестора. Причем это не теория: эту методологию вместе с AI я сам постоянно использую при анализе компаний и управлении своим портфелем.Внутри — самая практика:▪️Как за 10 минут отсеять слабую акцию. ▪️Как понять, действительно ли она дешевая.КОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
1 Sept, 06:40
С 1 сентября! 📚🍂Друзья, сегодня хочется немного отвлечься от ставок, облигаций, акций и отчетностей — и поздравить всех, для кого начинается новый учебный год!Особенно — первоклассников. У них сегодня первый настоящий большой шаг в новый мир. Пусть школа будет не только про оценки и домашние задания, а про друзей, открытия, интерес и радость от того, что вчера ты чего-то не умел, а сегодня уже умеешь😉Поздравляю школьников, студентов, ребят, сдающих CFA, учителей, родителей — и вообще всех, кто учится, развивается, осваивает новое и не останавливается.Мне кажется, обучение — одна из лучших инвестиций, которые мы, вообще, можем сделать. У нее нет биржевого тикера, ее нельзя купить на просадке, зато сложный процент здесь работает всю жизнь.Пусть этот учебный год принесет вам и вашим детям новых знаний, любопытства, хороших людей рядом,КОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
31 Aug, 09:35edited
X5: сильный бизнес. Но стала ли акция дешевой?Всем привет! Продолжаю рубрику one-pager по акциям. Сегодня — X5.Без кипы страниц аналитики. На картинке собрал то, что реально важно инвестору: цена, Pmax, сценарии, дивиденды, риски и условия отмены тезиса.По X5 сейчас получается интересно:▪️ Облигации самой X5 дают около 15% YTM. За дополнительный риск акции я закладываю требуемую доходность около 20% годовых.▪️ При цене 1 739 ₽ моя Base-оценка — около 2 530 ₽, Pmax — около 2 300 ₽. Модельный NTM-дивиденд — ~220 ₽ на акцию.▪️ Главное: даже без агрессивной переоценки X5 сейчас проходит мой фильтр по цене и риску.Но арбитража нет 🙂 Высокий CAPEX, слабая cash conversion, давление на чистую прибыль и казначейский пакет остаются.Мой вывод: X5 сейчас интересна при текущей цене и вводных. Но рассматривать ее стоит не потому, что «сильно упала» или «дешевая по мультипликаторам»,КОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
20 Aug, 15:25
SBER: сильный банк — но интересна ли акция по текущей цене?Всем привет! Решил протестировать новый формат — one-pager по акциям. Без 20 страниц аналитики. На одной картинке — то, что реально важно инвестору:• текущая цена и Pmax (предельная цена по модели); • сценарии Base / Stress / Bull; • ROE, NIM, CoR и капитал; • дивиденды за 2026 г.; • что должно подтвердиться в тезисе; • что ломает инвестиционный тезис.По SBER картина сейчас интересная: банк сохраняет ROE >20%, платит существенные дивиденды и торгуется примерно по 0,73x капитала.SBER сейчас проходит мой фундаментальный фильтр по цене и риску.▪️В базовом сценарии основной источник результата — рост капитала + дивиденды, а не агрессивная переоценка мультипликатора. Получается около 29% модельной полной доходности против требуемых мной ~19%.▪️Откуда 19%? На пальцах: ~15% доходность качественной рублевой облигационнойКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
12 Aug, 13:02
ТрансКонтейнер П02-05: AA− есть. А премия за риск где?Всем привет! Я, как и вы, в поиске новых облиг для портфеля. Итак, 14 августа ТрансКонтейнер собирает книгу двухлетней облигации П02-05: ориентир фикс. купона 16,25%, выплаты каждые 30 дней, без оферты и амортизации. При цене 100% это YTM ≈17,52%.Мой тезис простой: 16,25% — погранично. Ниже — уже неинтересно...➕ Рынок жд перевозок оживает: в 1П2026 контейнерные перевозки по сети РЖД выросли на 3,7% г/г, причем импорт — на 20,7%; во 2П2026 возможен дальнейший умеренный рост объемов.➕ На 18.06.2026 рейтинг «Эксперт РА» — ruAA−, под наблюдением. Но ОСК самого ТрансКонтейнера — ruA+.➕ За 2025 год по консолидированной отчетности Группы EBITDA по МСФО — 24,2 млрд руб., OCF — +17,1 млрд руб. А дальше начинается неприятное...➖ Экономика платформ остается слабой: в июле 2026 ставка аренды 80-футовой фитинговой платформы — околоКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
3 Aug, 08:27
Дивдоходность 26,1%. Подарок? Нет — потенциальная ловушка!Я разобрал вчера 10 исторических случаев на российском рынке, когда расчетная дивдоходность акции превышала 15%, и проверил, что стало со 100 000 ₽ через год.Дивдоходность — не доход инвестора. Это всего лишь выплата, деленная на цену. И высокая цифра часто означает, что рынок уже видит проблему.Результат:▪️В 8 из 10 случаев позиция стоила меньше первоначальных 100 000 ₽ даже с учетом дивидендов. ▪️В 9 из 10 акция отстала от индекса полной доходности MCFTR. ▪️Максимальное отставание — 70 375 ₽. ▪️Единственная акция, опередившая индекс, сама упала до 82 565 ₽, а следующий дивиденд сократился на 90%.Как инвесторы попадали в дивидендную ловушку:➖Принимали разовую выплату за регулярную. ➖Считали рекомендацию гарантированным дивидендом. ➖Переносили прошлую TTM-доходность в будущее. ➖Игнорировали зависимость выплаты отКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
23 Jul, 16:40
10 выводов за 20 лет: почему не каждая голубая фишка — хорошая инвестиция!Я проверил полную доходность 10 российских голубых фишек с дивидендами на сроках от 1 года до 10 лет. Сравнил их с индексом Мосбиржи с дивидендами и с инфляцией.Главная интерпретация: обгон инфляции показывает, заработал ли инвестор в реальном выражении. Обгон MCFTR показывает, была ли оправданна ставка именно на эту компанию.Главный вывод: долгий срок снижает зависимость от момента покупки, но не спасает от ошибки в выборе компании.Вот что показали цифры (не ИИР!):▪️Долгий срок не исправляет плохой выбор. На 10 годах Татнефть обгоняла рынок в 100% периодов, а Сургутнефтегаз и ВТБ — ни разу.▪️Лидер зависит от срока вложения. На одном году чаще побеждал НОВАТЭК — в 66% периодов. На 2–3 и 10 годах лидировала Татнефть, на 5 годах — ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК.▪️Татнефть показала самый стабильный результат. ОнаКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
20 Jul, 14:01
Как пережить падение IMOEX и не продавать на дне?Всем привет! Сегодня поделюсь подходом к управлению своим портфелем на стрессовом российском фондовом рынке (не ИИР!).Сейчас задача инвестора не угадать дно IMOEX, а поддерживать портфель, способный выдержать падение без вынужденных продаж и сохранить участие в восстановлении рынка.Мой портфель: 30% — дивидендные акции, 65% — рублевые корпоративные облигации, 5% — денежный рынок.Облигации: рейтинг преимущественно AA− и выше, дюрация ~ 1-2 г., 2/3 фиксов / 1/3 флоатеров. Сравниваю доходность к погашению с YTM ОФЗ сопоставимой дюрации. На 20.07.2026 мой ориентир новых покупок ~17%+ YTM.Акции: выбираю компании с устойчивым FCF, приемлемым долгом и нормальным отношением к миноритариям. Ориентир по ожидаемой 12-месячной див. доходности — от 10%, но только если дивиденды покрываются FCF и инвест. тезис сохраняется.Лимиты ▪️ЭмитентКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
13 Jul, 05:00
Минная карта миноритария на Мосбирже!Всем привет! На днях я вручную разобрал 43 компании из индекса Мосбиржи не по мультипликаторам и не по «апсайду», а по реальному отношению к акционерам!Не ИИР. Личная авторская оценка.Результат:🟢 19 эмитентов — обычно ведут себя нормально🟡 12 — есть спорные эпизоды🔴 6 — уже обижали миноритариев⚪ 6 — пока мало историиРазмытие доли, отмена дивидендов, решения в пользу мажоритария — все это может обнулить любую красивую инвестиционную идею...➡️Друзья, перешлите, пожалуйста, минную карту миноритария и мой пост вашим друзьям и коллегам! Давайте вместе защитим свои портфели от слабых эмитентов.КОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
6 Jul, 15:39edited
Селектел: анализ нового размещения облигаций 001P-08R!Всем привет! С утра снова вопросы: «Селектел размещается. Заходить? Купон норм?»Открыл отчетность, вторичку и прогнал эмитента через AI-промпты из моего гайда по финанализу.Главная мысль: Селектел кредитно проходит, но выпуск должен размещаться не «как A+ без вопросов», а с премией за срок, умеренный риск рефинанса, большой CAPEX и отрицательный FCF.➕ Рейтинги — ruA+. Прогноз от «Эксперт РА» стабильный, но сам downgrade сегодня с AA- до A- — красный флаг.➕ Бизнес сильный и растет: за 2025 выручка — 18,3 млрд руб., EBITDA — 9,7 млрд руб., маржа — около 53%; за 1 кв. 2026 выручка — 5,0 млрд руб. (+14% г/г), EBITDA — 2,7 млрд руб. (+5% г/г), маржа — 54%.➕ Долг пока умеренный: Debt/EBITDA с арендой за 2025 — около 1,8x. Но Эксперт РА ждет, что на горизонте года показатель может превысить 2,0x.➕ Покрытие процентов покаКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
1 Jul, 15:25
Не доллар и не ОФЗ? Что лучше защищало капитал в период СВО.Друзья, на выходных провел анализ: какие активы реально защищали капитал в период СВО — акции, ОФЗ, корп. облигации, ВДО или доллар.На картинке к посту — практичные выводы для Вас, которые полезны как ориентир по риску актива в период СВО, а не гарантия будущего.К сожалению, сейчас эскалация в СВО нарастает, а топливный кризис добавляет еще и инфляционные риски. Поэтому результаты анализа крайне актуальны! Ведь впереди могут быть новые шоковые события...❗️ Я взял 22 шоковых события с фев. 2022 г. по июнь 2026 г. Купоны и дивиденды убрал — смотрел только цены, просадки и волатильность.➡️ Друзья, поделитесь постом с коллегами — такой разбор, на мой взгляд, редкость в рунете😉Ну а для самых защищенных инвесторов, дляКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
24 Jun, 10:42
ЭкоНива: анализ сегодняшнего размещения облигаций!С утра телефон разрывается. Коллеги и друзья спрашивают: «Будешь заходить в новое размещение ЭкоНивы? Видели уже посты у многих блогеров про нее...»Решил сам открыть отчетность и прогнать эмитента через AI-промпты из моего гайда по финансовому анализу.И вывод неприятный: кредитный профиль слабый, а купон предлагают как по крепкому эмитенту категории А:➕ Рейтинги — A+(RU) / ruA. Бизнес крупный: около 8% рынка товарного молока, 648 тыс. га, 42 фермы и работа в 13 регионах.➕ Выручка — 103,4 млрд руб., операционная прибыль — 24,2 млрд руб.➖ Но качество EBITDA не идеальное: 9,66 млрд руб. — неденежная переоценка сельхозпродукции и биологических активов.➖ Чистый долг с арендой — около 90 млрд руб., Net Debt / adjusted EBITDA — примерно 4,2x.➖ Adjusted ICR — около 1,0x. Почти вся операционная прибыль уходит на проценты. ЗапасаКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
18 Jun, 13:46edited
Пружина сжимается. Главное — не лечь под нее первым.Друзья, рынок акций РФ сейчас идеально описывает эта картинка. Инвестор уже на кушетке. А доктор бодро сообщает: «Пружина сжимается. Иксы неизбежны».▪️ Индекс Мосбиржи около 2 400 пунктов. Уже не эйфория, а скорее палата наблюдения.▪️ КС 14,5%. Деньги все еще дорогие. Акциям больно, облигациям — нормально.▪️ Фиксы и флоатеры дают 15–16%+ gross. Купоны капают, облигационер дышит и делает спокойно реинвест.▪️ Акции дешевые. Но дешевизна без триггера и без двухзначных дивов — это не ракета, а замороженный кэш. Вы все еще верите в прогнозы аналитиков, их таргеты, фундаментал и макро? Фонда уже не реагирует на это. Эскалация и геополитика движет настроениями инвесторов и позиционированием портфеля.▪️ Дивиденды есть, но не везде. Где-то div yield 15%+, а где-то красивая презентация менеджмента и надежда. VTB, GAZP никогда неКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
8 Jun, 07:32
YouTube Корпфингуру: что посмотреть, чтобы прокачать Excel, личные финансы и инвестиции!Друзья, на YouTube Корпфингуру уже собралась небольшая, но очень практичная библиотека: Excel, финмодели, инвестиции, облигации и личные финансы.Без инфоцыганства и "секретных сигналов". Только то, чем сам пользуюсь в работе, портфеле и жизни.Excel, Word и офисная эффективностьЭто база для аналитика, инвестора и любого офисного бойца. Когда Excel перестает тормозить работу — появляется время думать.▪️10 СЕКРЕТНЫХ ТРЮКОВ Excel ▪️10 лайфхаков для ускорения работы ▪️9 лайфхаков в Excel ▪️10 лучших функций Excel для Аналитика ▪️5 трюков с ВПР в Excel ▪️5 лайфхаков в Word ▪️3 инструмента анализа данных в Excel ▪️10 лайфхаков в WindowsФинмодели и оценка проектовКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
5 Jun, 09:58edited
Почему кредитный рейтинг это не "все" при выборе облигаций?Друзья, одна из главных ошибок частного инвестора в облигациях — смотреть только на рейтинг и купон облигации.Видим BBB+ — страшно. Видим AA — спокойно.Но рынок работает тоньше. Иногда эмитент с не самым высоким рейтингом уже финансово выглядит сильнее своей группы.По моему опыту, рынок это видит раньше рейтинговых агентств: доходность облигаций уходит ниже медианы, спред сжимается, а потом может прийти и рост рейтинга!Вчера вечером я разобрал через мой AI-промпт и методику из гайда по финансовому анализу 3 кейса (не ИИР!): Ред Софт, Р-Вижн и А101. Делюсь с Вами выводами на картинке и в посте:▪️ Ред Софт / BBB+ Рынок котирует выпуск лучше средней BBB+ истории. Сильные стороны — низкий долг, высокая ликвидность, сильное покрытие процентов. Риски — масштаб бизнеса, качество EBITDA и дивиденды.▪️ Р-Вижн / A+ ИнтереснаяКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
30 May, 13:48edited
12 жестких выводов с Ярмарки эмитентов!Друзья, только что вернулся с Ярмарки эмитентов. Делюсь мыслями — после дискуссий с инвесторами без розовых очков.Макро, дефолты, рейтинги▪️Горизонт инвестиций сжался. Сейчас многие инвесторы думают не на 5 лет, а до 12 мес. Ставка, бюджет, рубль и геополитика быстро ломают прогнозы.▪️Инфляционные качели ещё впереди. Нед. принты могут быть красивыми, но остаются тарифы, дефицит бюджета, рубль и мировая инфляция. Длинную дюрацию в ОФЗ рынок берет осторожно.▪️Дефолт виден заранее. FCF<0, кассовый разрыв, блокировки ФНС, займы связанным сторонам...▪️Рейтинг — не броня. Агентства могут запаздывать. Рейтинг нужен, но отчетность, FCF и график погашений проверяю сам по методике.Облигации▪️20%+ ломают дисциплину. Сначала надежные бумаги, потом ВДО, потом дефолт. Ошибка — привыкнуть к доходности и не видеть риск.▪️Купон не равен реальнойКОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA
27 May, 09:17
10 ошибок CFA Candidates, из-за которых заваливают экзамен даже после 300 часов подготовки!Друзья, я прошел все 3 уровня CFA и хорошо помню этот челлендж: работа, семья, учеба по вечерам, моки и ощущение, что программа бесконечная. Поэтому сегодня поделюсь с Вами реальным опытом: какие 10 ошибок лучше не допускать при подготовке к CFA Exam:1. Читать Curriculum как роман. 3 000+ страниц невозможно идеально «впитать». Нужна система: теория → задачи → ошибки → повторение теории → задачи → положительный результат.2. Поздно начинать решать задачи. Если сначала «выучить всё», а потом решать, будет поздно. Задачи нужны с первого месяца. Taylor Rule быстро забывается, когда дочитываешь Portfolio Management…3. Верить в пассивное чтение. Прочитал Schweser — не значит понял. Понял — это когда решил задачу без подсказки. Особенно, когда касается оценки процентного свопа.4. Игнорировать
A feedback bot for your channel — free
Followers write to the bot, you answer by reply, your account stays hidden. Created in one tap.
How it works →Related Channels
Other channels in the same section of the catalogue.
