Latest posts
Портфель Двинского
22 Sept, 19:03
Итоги днА:IMOEX в плюсе: ⬆️2300 🔺+42 пункт 🔺+1,86%⛽️ ЕвроТрансЦБ допустил новые требования к аудиторам после дефолтов «ЕвроТранса». Но отчётность уже показывала отрицательный свободный денежный поток, растущий долг и дивиденды за счёт заимствований. Сбой произошёл не в раскрытии фактов, а в оценке риска: четыре агентства сохраняли компании рейтинг А-, из-за чего долг воспринимался розницей как умеренно надёжный.🛢 НефтьИмпорт нефти Китаем в августе сократился на 22,9% год к году, но поставки из России выросли на 41,3% – до 2,64 млн баррелей в сутки. Россия заняла почти 30% сокращающегося рынка, вытесняя конкурентов. Цена ESPO выше $120 поддерживает экспортную маржу, однако в таможенную стоимость входят логистика
Портфель Двинского
22 Sept, 17:29
🏦 ЦБ зажимает ликвидность.21 сентября банки запросили на однодневном аукционе репо 2,171 трлн рублей, а получили всего 700 млрд. 22 сентября спрос вырос до 2,635 трлн, предоставление – до 1 трлн.Лимит увеличен, но непокрытый на этих аукционах спрос тоже вырос: с 1,471 до 1,635 трлн рублей. Это ещё 164,5 млрд за день.Поэтому оценивать ситуацию только по выданному триллиону неправильно. ЦБ предоставляет меньше, чем банки запрашивают на коротком аукционе. Если потребность сохраняется, недостающий ресурс приходится искать через другие каналы.И у альтернативы есть конкретная цена. 21 сентября банки привлекли 369,4 млрд рублей через репо постоянного действия под 15% годовых. Средняя ставка однодневного аукциона в тот день – около 14,27%. Запасной источник ЦБ обходится дороже.Если банк замещает недополученный ресурс более дорогим, дополнительныеПортфель Двинского
22 Sept, 14:25
📱🌍 «Яндекс» и VK: зачем объединять два растущих бизнеса?Компании обсуждают объединение активов B2B Tech «Яндекса» и VK Tech. Речь об облаках, корпоративном ПО и ИИ-сервисах. Один из вариантов – совместное предприятие с долями 50/50. Окончательный состав активов и условия пока неизвестны.Данные направления IT-холдингов растут активно. Результаты за первое полугодие 2026 года:B2B Tech «Яндекса» 🔺Выручка – 28,9 млрд рублей (+32% г/г) 🔺Скорректированная EBITDA – 6,4 млрд рублей (+45% г/г)VK Tech 🔺Выручка – 9 млрд рублей (+35,3% г/г) 🔺Скорректированная EBITDA – 746 млн рублей (+3,1% г/г)У VK Tech операционный результат заметно отстаёт от динамики продаж. Поэтому рост выручки сам поПортфель Двинского
22 Sept, 08:45edited
🛢️ Китай покупает меньше нефти. Россия забирает долю у конкурентовВ августе Китай импортировал 8,93 млн баррелей нефти в сутки. Это на 22,9% меньше, чем год назад. Но российские поставки двигались в противоположную сторону:🔺2,64 млн баррелей в сутки 🔺+41,3% г/г 🔺+22,6% к июлюВ результате Россия обеспечила уже почти 30% всего китайского импорта нефти. Год назад расчётная доля составляла около 16%. И рост произошёл не вместе с рынком. Саудовская Аравия, например, сократила августовские поставки в Китай почти вдвое к июлю – до 742 тыс. баррелей в сутки.Россия увеличила продажи не потому что Китай начал покупать больше нефти. Она забрала часть сокращающегося год к году рынка у других поставщиков. Дальше произошло то, о чём я уже писал ранее. В
Портфель Двинского
22 Sept, 07:15
🏛 Банк России может внести регуляторные изменения в связи с кейсом «ЕвроТранса». Они могут коснуться аудиторской деятельности. После ситуации с текущими дефолтами не исключается появление дополнительных предложений, заявила директор департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева.Мне совсем не понятно, какие регуляторные изменения по аудиторской деятельности собрался вносить Банк России. В отчетах "Евротранса" по МСФО как раз все было предельно ясно: компания работала с отрицательным свободным денежным потоком, имела раздутую инвестиционную программу, дивиденды платила в долг, который постоянно увеличивался.По сути, вся устойчивость бизнес-модели держалась на нефтетрейдинге. Как только в этой отрасли начался кризис неплатежей – так посыпался и "Евротранс". Аудиторы все это фиксировали.А вот к кому есть вопросы – так это ко всем четыремПортфель Двинского
21 Sept, 19:10
Итоги днА:IMOEX в минусе: ⬇️2258 🔺-8 пункт 🔺 -0,35%🔥 СПГQatarEnergy допустила задержку части проектов расширения из-за невозможности доставить в Катар критически важное оборудование. Новые линии должны увеличить мощность с 77 до 126 млн тонн СПГ в год, но конкретные сроки пока не сдвинуты. Для НОВАТЭКа это поддержка мировой цены только при наличии собственных объёмов и доступной логистики.⛏️ УгольЭнергетический уголь в порту Восточный подорожал до $106,1 за тонну, а расчётная доходность экспорта из Кузбасса выросла до 4,17 тыс. рублей на тонну. Первые деньги отрасли уйдут не акционерам, а на долг: две трети компаний закончили 2025 год с убытком. С 1 октября часть улучшения заберёт повышение тарифов РЖД на 8,5%.
Портфель Двинского
21 Sept, 17:55
✈️ Государство готово продать «Аэрофлот». Но зачем?В российской авиации впервые за долгое время начинает складываться сильная история. ОАК наращивает производство и рассчитывает завершить 2026 год с положительным финансовым результатом. «Аэрофлот», в свою очередь, уже законтрактовал обновление флота на годы вперёд.И именно в этот момент государство решило вернуться к вопросу приватизации перевозчика.Росимущество выбрало организатора для продажи 23,76% акций «Аэрофлота». Юридически сделка подготовлена. Минфин допускает проведение SPO как в 2026-м, так и в 2027 году. Всё будет зависеть от рыночной конъюнктуры: продавать пакет по любой цене государство не собирается. При этом даже после реализации всей заявленной доли контроль над компанией сохранится.Но здесь возникает более фундаментальный вопрос: зачем государству вообще продавать акцииПортфель Двинского
21 Sept, 12:10
📱 «Яндекс» учит Алису зарабатывать сразу в трёх местах«Яндекс» представил собственную базовую модель Alice AI Foundation, на которой будут строиться новые рассуждающие и агентные функции Алисы.Компания превращает огромную аудиторию Алисы в деньги. Во втором квартале чатом Алисы AI еженедельно пользовались 33,2 млн человек – на 39% больше, чем кварталом ранее. Монетизация строится сразу по трём направлениям:🔺Реклама Объявления в Алисе уже показывались более чем 460 тыс. рекламодателей. По данным компании, стоимость привлечения клиента на ИИ-поверхностях уже сопоставима с классическим поиском. Яндекс пытается перенести свою главную денежную машину из поисковой строки прямо в диалог с ИИ.🔺Покупки Каждую неделю около 11 млн пользователей ищут товары через Алису. Более 6000Портфель Двинского
21 Sept, 10:50
📈 Уголь подорожал на 47%. Бенефициары – не только шахтыРоссийский энергетический уголь в порту Восточный подорожал до $106,1 за тонну – максимума с конца 2023 года. С начала года цена выросла на 47%, год к году – почти на 58%. Причём улучшение уже дошло до экономики экспорта. Расчётная доходность поставок угля из Кузбасса через дальневосточные порты в сентябре выросла до 4,17 тыс. рублей на тонну – на 30% за месяц и примерно втрое год к году.Физические объёмы тоже восстанавливаются: за восемь месяцев экспортная погрузка угля по сети РЖД выросла на 7,2%. Но первые бенефициары восстановления угольной отрасли – не обязательно акционеры.Последние два года отрасль жила в долг. По итогам 2025 года две трети угольных компаний были убыточными, совокупный убыток достиг 408 млрд рублей. Высокая ставка и дорогая логистика заставляли предприятияПортфель Двинского
21 Sept, 07:15
🔥 Ормуз добрался до СПГ 2027 годаКризис вокруг Ормузского пролива начинает влиять уже не только на сегодняшние поставки нефти и газа. Глава QatarEnergy Саад аль-Кааби заявил, что часть проектов расширения компании может быть задержана, поскольку в Катар не удаётся доставить критически важное оборудование.Несколько новых линий North Field East должны начать работу в 2027 году, North Field South – в 2028-м. Получается, что Ормуз становится ограничением для будущих производственных мощностей.Масштаб здесь огромный. Сейчас Катар способен производить около 77 млн тонн СПГ в год. North Field East должен увеличить мощность до 110 млн тонн, а North Field South – до 126 млн тонн. То есть только эти два этапа должны добавить около 48 млн тонн ежегодной мощности.Это не означает, что весь объём задержится. QatarEnergy пока не назвала ни конкретные линии, ниПортфель Двинского
19 Sept, 13:59
Итоги днА неделиIMOEX за неделю в минусе: ⬇️2278 🔺-3 пункт 🔺-0,14%Индекс закончил неделю почти без движения, но спокойная итоговая цифра скрыла резкие перестановки риска. Нефтяная логистика и санкции поддерживали сырьевые доходы, тогда как дорогие деньги давили на банки, девелоперов и инфраструктурные компании. Качество бизнеса теперь определяется не громкостью новости, а способностью сохранить маржу, ликвидность и доступ к капиталу.Понедельник🛢 Саудовская нефтьНефтепровод «Восток – Запад» может простаивать три–пять недель, а запасов в Янбу хватит лишь на пять–семь дней экспорта. Без частичной прокачки риск превратится в физическое сокращение поставок и поддержку экспортной цены российских нефтяников.📈 Рынок
Портфель Двинского
19 Sept, 13:01
📦 "Озон" срочно ищет новые склады по всей России«Озон» взялся за поиск новых складов системно, и это хороший повод трезво посмотреть, кто на этом реально заработает.Зачем «Озону» платформа?«Озон» запустил отдельный сервис, где арендодатели и застройщики могут предложить ему склады от пяти тысяч квадратных метров или построить новые под его задание, а компания возьмёт их в долгосрочную аренду. Позже через ту же платформу «Озон» планирует искать и логистических операторов, которые будут выполнять часть работы за него.Задача понятна: после вынужденной децентрализации логистики компании нужно быстро и в большом объёме находить новые площади. Платформа превращает разовый поиск в конвейер, ускоряя и удешевляя подбор объектов по всей стране. По сути, это индустриализация того самого восстановления сети, о котором я писал раньше.Хорошее ли это времяПортфель Двинского
19 Sept, 08:29
forwarded from @kdvinsky
«Адские санкции» Трампа. России они даже выгодны.Трамп подписал закон имени отправившегося в преисподнюю Линдси Грэма — террориста и экстремиста. Теперь президент США вправе вводить пошлины до 100% на товары из стран, закупающих российские энергоресурсы. Вашингтон предлагает Индии и Китаю выбрать между российской нефтью и американским рынком. Только прорабатывался закон в одной экономической реальности (еще в апреле 2025 года), а применять его придется уже в другой.Благодаря отваге и мужеству иранцев, нефть на мировом рынке резко подорожала. Urals даже со всеми дисконтами торгуется выше $100 за баррель.Напугать банки, перевозчиков и страховщиков можно. Но заменить российские баррели административным решением невозможно. Если Индия и Китай сократят закупки, они сильно затормозят в экономическом развитии. Да и если смотреть с точки зрения мирового рынка, то предложение снизится, аПортфель Двинского
18 Sept, 19:53
АдГ намерена запустить «Северный поток» и снести СПГ-терминалыСпецпредставитель президента России Кирилл Дмитриев и руководство АдГ готовят переговоры о возобновлении поставок российского газа в Германию, сообщает Reuters со ссылкой на источники.На этом фоне акции «Газпрома» прибавляют за сегодня более 3%. Причем рост начался именно после сообщений о желании АдГ запустить «Северный поток». То есть ни рост цен на газ, ни нефтяные котировки, к которым привязаны 75% экспортных контрактов «Газпрома», российских инвесторов не волновали. Зато новость о теоретическом перезапуске «Северного потока» вызвала, если не ралли, то существенный плюс в бумагах.Теперь давайте оценивать ситуацию трезво. Я буду очень рад, если АдГ придет к власти в Германии. Но следующие выборы в Бундестаг запланированы на весну 2029 года. Даже если АдГ займет первое место, то вряд ли получит более 50%. А значит,Портфель Двинского
18 Sept, 19:05edited
Итоги днА:IMOEX в плюсе: ⬆️2278 🔺+29 пункт 🔺 +1,27%📡 5GМинцифры ведёт переговоры с Apple о разблокировке 5G на iPhone в России, но согласие компании и сроки подключения не объявлены. Построенная сеть ещё не гарантирует оператору дополнительную выручку: массовый абонент уже оплачивает связь, а возможностей LTE хватает для большинства повседневных задач. Поэтому потребительское покрытие рискует остаться обязательным CAPEX без понятной окупаемости. Денежная модель находится в B2B и B2G, где промышленные заказчики способны оплачивать частные сети для автоматизации, датчиков и беспилотной техники. Следующий тест – число контрактов и фактическая маржа корпоративного сегмента.🏭 МеталлургиРоссийский производитель продал 35 тыс. тонн горячекатаного
Портфель Двинского
18 Sept, 17:02
Банкротства не будет: «Самолет» уходит под Сбер? / Куда не смотрит ЦБВ новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» говорим о новой развилке вокруг «Самолёта»: Сбер может получить участие в управлении частью бизнеса, а доходности облигаций взлетели до экстремальных значений.Отдельно разбираем новую дивидендную политику МТС. Кэш-выплаты могут снизиться в пользу байбека, а сама конструкция тесно связана с финансовой стратегией контролирующей АФК «Системы».В финале – энергетика. Россети направят около триллиона рублей на капвложения, а отрасли предстоит многолетний инвестиционный цикл. Поэтому ставка на скорое возвращение крупных дивидендов выглядит спорно.🎬 Youtube 📱 ВК Видео 🎬 Рутуб 🌐 ДзенТаймкоды:00:00 – снова «Самолёт» 00:47 – Сбер может войти вПортфель Двинского
18 Sept, 14:45
✈️ "Аэрофлот" подписал второй контракт на поставку 90 среднемагистральных самолетов МС-21Безусловно, это большой плюс для развития нашей авиации. Пару месяцев назад я делал интервью с исполнительным директором агентства "Авиапорт" Олегом Пантелеевым, являющимся, на мой взгляд, одним из лучших независимых экспертов в авиации. Основной проблемой было названо как раз долгое согласование контрактов на поставку самолетов. Ведь предприятия по всей цепочке авиапрома должны планировать заказ на многие годы вперед. Когда этого нет – раскачивать производство нет никакого смысла.Сейчас "Аэрофлот" наконец-то определился. Первый контракт был относительно небольшим и включает в себя 18 машин МС-21. Первые 8 ожидаются во второй половине 2027 года, еще 10 – в 2028 году. Поставки по второму контракту начнутся в 2029 году и завершатся в 2032 году. Вроде бы не такПортфель Двинского
18 Sept, 11:05
🏭 Металлурги возвращают экспорт через БалтикуРоссийская сталь снова находит покупателей на внешнем рынке. По данным SteelOrbis, продана партия 35 тыс. тонн горячекатаного рулона покупателям Ближнего Востока и Северной Африки. Цена составила $575 за тонну с морской перевозкой, или около $525 в балтийском порту.Сам факт сделки важен после слабого лета. Экспорт горячекатаного рулона в июле составил 252 тыс. тонн, в августе – 220 тыс. Это примерно вдвое меньше апрельско-майских объёмов. Проблема сбыта постепенно решается. Вопрос для участника рынка – сколько денег останется после доставки.Балтийский маршрут позволяет вернуть доступ к покупателю, но, по оценке экспертов, может обходиться дороже прежних логистических вариантов. При этом разница между $575 и $525 не является «потерей прибыли» металлурга – это разные условия поставки, а полнойПортфель Двинского
18 Sept, 07:45
📡 5G построят. Но кто за него заплатит?Минцифры ведёт переговоры с Apple о разблокировке 5G на iPhone в России. Переговариваться можно сколько угодно. Но рассчитывать на то, что американская корпорация внезапно пойдёт нам навстречу, было бы слишком оптимистично.То же самое касается и других западных производителей. Теоретически договориться можно с отдельными китайскими компаниями, например Huawei. Хотя и здесь никаких гарантий нет: крупный международный бизнес будет учитывать санкционные риски и отношения с западными рынками.Однако история с iPhone лишь подсвечивает главную проблему. Инвестиции операторов в развитие 5G для массового потребителя вряд ли окупятся даже в среднесрочной перспективе.Построить сеть недостаточно. Нужно, чтобы её поддерживали устройства, а производители разблокировали соответствующие настройки. При этом сам абонент неПортфель Двинского
17 Sept, 19:00
Итоги днА:IMOEX в минусе: ⬇️ 2248 🔺-39 пункт 🔺 -1,69%🏦 Сбер и Самолёт«Коммерсант» сообщил об обсуждении передачи Сберу части бизнеса «Самолёта» в рамках реструктуризации займов либо вхождения банка в капитал проектных «дочек». Сделка пока не согласована, но сама привязка крупнейшего кредитора к объектам способна поддержать доверие покупателей, ускорить продажи и наполнение эскроу. Для кредиторов это повышает шанс вернуть деньги через достройку, а не банкротство.🏠 Облигации Самолёта«Самолёт» увеличил объём выпуска 002Р-05 с 3 млн до 6 млн бумаг после полного выкупа первой части. Облигации продаются по 75% номинала с купоном 60% ключевой ставки: при ставке 14% фактическая выплата на привлечённые деньги составляет
Related Channels
Other channels in the same section of the catalogue.
