Latest posts
Путь инвестора (Давыдов Артем)
12 Nov, 14:00
Куда нести деньги, если вклады дешевеют, а валюта перестала быть защитой?Послушал свежий выпуск подкаста БАЗАР. Владислав Никонов поговорил с Евгением Цибульским, директором по инвестициям УК «Восток-Запад». Евгений сам строит алгофонды, поэтому разговор получился без маркетинговой шелухи.Что зацепило:🔹Юань стоил 14–15 ₽, а в какой-то момент опускался до 10,8 ₽. В пересчёте на годовые те, кто «спрятался» в валюту, потеряли порядка 30–35% 🔹Доллар сейчас практически токсичен почти во всех банках: от него избавляются и вводят заградительные тарифы на хранение 🔹Когда на рынке начинается хаос, чаще всего деньги теряют, а не зарабатывают. Об этом стоит помнить, когда реклама обещает сотни процентов годовых 🔹Как отличить настоящий алгофонд от «арбитража» и сколько на самом деле стоит его сделать 🔹Куда положить миллион на три года, если трогать его нельзя👉 Смотреть: YouTube Вконтакте RUTUBE 💬 Задать вопрос гостю: обсудитьПуть инвестора (Давыдов Артем)
12 Nov, 11:31
Первый взгляд на отчет ХэдхантераОтчет слабый. Все ключевые метрики стагнируют или ухудшаютсяЧистая денежная позиция уже превратилась в небольшой долг (это все щедрые дивиденды и байбек)Клиенты экономят или уходят. В 3 кв 2026 года общее количество платящих клиентов снизилось на 11,3% г/г и составило 259164. Основной отток в МСБПри этом Хэдхантер продолжает оставаться кэш машиной, FСF положительный уже который квартал подряд (у меня статистика с 1 кв 2021 года)Я продолжаю считать Хэдхантер классным бизнесом, с устойчивым конкурентным преимуществом, который в в период охлаждения экономики испытывает трудностиСейчас многие относятся к компании, как к дивидендной корове, что ошибочно на мой взгляд. При этом думаю и за 2027 год они способны выплатить 400 руб на акцию, за счет увеличения долга, стабильного FCF и возможного снижения кап затрат (сейчас они выросли из-за нового офиса)Завтра в 13 день инвестора, я помню они обещали рассказать о внедрении ИИ, да и вообще интересно будет послушать. После дня инвестора будет полный обзорПуть инвестора (Давыдов Артем)
10 Nov, 10:37
Продолжают выходить сильные отчеты за 3 кв Вот и рекорд по чистой прибыли у Татнефти за всю историю (отчет РСБУ) Мощно конечно, а в самом 3 квартале Татку можно было купить ниже 400 руб))) но никто не купил скорее всегоПуть инвестора (Давыдов Артем)
6 Nov, 14:37
X5 после переезда балует высокой дивидендной доходностью 2 раза в год, молодцы! Некоторые видят в этом большую опасность, типо выплаты превышают FCF и X5 ждет судьба Белуги Я в этом сомневаюсьПуть инвестора (Давыдов Артем)
6 Nov, 14:27
X5 после переезда балует высокой дивидендной доходностью 2 раза в год, молодцы!Некоторые видят в этом большую опасность, типо выплаты превышают FCF и X5 ждет судьба БелугиЯ в этом сомневаюсьПуть инвестора (Давыдов Артем)
3 Nov, 09:46
#геополитика #IMOEX -0.3%❗️ВЛАДИМИР МЕДИНСКИЙ ВОЗГЛАВИТ РОССИЙСКУЮ ДЕЛЕГАЦИЮ НА ПЕРЕГОВОРАХ 11-12 НОЯБРЯ В АБУ-ДАБИПуть инвестора (Давыдов Артем)
30 Oct, 16:05
Хороший месяц в акциях!Я бы даже сказал отличныйПуть инвестора (Давыдов Артем)
30 Oct, 13:25
OZON (ПАО)🔹 РЕЗУЛЬТАТЫ за 3-й квартал 2026 • Выручка = 421.2 млрд руб. (+63% г/г) • Чистая прибыль = 3.7 млрд руб. (+25% г/г) • EBITDA = 93.0 млрд руб. (х2 г/г) • Маржинальность EBITDA = 6.0% от GMV (+2.2 п.п. г/г)GMV вырос до 1.6 трлн руб. (+42% г/г) при росте рынка электронной торговли на 15% г/г, количество заказов превысило 1.2 млрд штук (+76% г/г), частота заказов +53% г/г, take rate поднялся с 23% до 27%. Операционная прибыль удвоилась, рентабельность e-commerce достигла 4.2% от GMV (+2.1 п.п. г/г), себестоимость услуг на один заказ снизилась до 150 руб. (-13% г/г)Сегмент e-commerce вышел бы в плюс, если бы не разовые потери от атак на логистику в 30.1 млрд руб., которые полностью легли на негоФинтех дал выручку 85.2 млрд руб. (+57% г/г) и прибыль до налога 27.1 млрд руб. (+57%), а сальдо процентов по нему добавляет около 100 млрд руб. к EBITDA и операционной прибыли 2027 года. За 9 месяцев выручка 1.06 трлн руб. (+53% г/г), чистая прибыль 18.3 млрд руб. против убытка 4.6 млрд руб. годом ранее.Прогноз компании по EBITDA 200 млрд руб. на 2026 год не обновлялся, при этом текущие результаты говорят о том, что рельно показать под 300 млрд EBITDA за 26 год🔹 КАЧЕСТВО OZON это маркетплейс с собственной логистикой и финтехом, где торговля даёт оборот, данные и рекламный доход, а финтех монетизирует ту же базу через кредит, депозиты и расчётные сервисыСтратегия это набор доли рынка через ассортимент и скорость доставки с переносом выручки в высокомаржинальные сервисы, рост take rate и снижение удельной себестоимости заказаПозиция усилилась: оборот растёт почти втрое быстрее рынка, часть покупателей перешла от конкурента, и на повороте компания претендует на первое место в e-commerce. Управление действует на опережение: в момент атак резко нарастило капитальные вложения и сократило обратный выкуп🔹 РИСКИ • Атаки повредили 11 логистических объектов, резерв 30.1 млрд руб. лёг целиком на сегмент e-commerce, размер страховых компенсаций не определён. • Атаки могут повториться, компания уже резко нарастила CAPEX и сократила обратный выкуп. • Долг вырос: Чистый/EBITDA с 1.8x до 2.3x, расходы на аренду плюс около 100 млрд руб. • В финтехе стоимость кредитного риска выросла с 10.6% до 14.3%, резервы под кредитные убытки выросли в 2.5 раза г/г.🔹 МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ• EV/EBITDA = 5.66x • P/E = 36.5x • Чистый долг/EBITDA = 2.3x• EV/GMV = 0.26x • EV/Sales (Выручка) = 1.01x🔹 ДИВИДЕНДЫПуть инвестора (Давыдов Артем)
22 Sept, 16:54edited
Набор в клуб «Путь инвестора» на 6-й сезон открыт!Когда вкладываешь свои деньги, хочется понимать: почему держишь именно эти компании, стоит ли покупать ещё и что должно измениться, чтобы ты пересмотрел решениеВ клубе я показываю весь путь: от отчётности компании до решения в собственном портфеле. Что считаю привлекательным, где предпочитаю подождать и почему. Делюсь не только покупками, но и ошибками, изменением оценок и сомнениямиЗа прошедший сезон уже сделал 47 разборов полугодовой отчётности. Присоединяясь, вы сразу получаете доступ к этой аналитикеРазборы помогают быстрее разобраться в бизнесе и его рисках. Таблица справедливой стоимости — сопоставить цену акции с моей оценкой. Дивидендная таблица — оценить возможные выплаты. А мои идеи и оперативные сообщения о сделках, увидеть, как расчёты превращаются в реальные решенияВам не нужно начинать каждый анализ с чистогоПуть инвестора (Давыдов Артем)
21 Sept, 08:29
В идеале покупаю бизнес, который имеет внушительный "запас на ошибку", таким образом снижаю риск потерять деньгиВ инвестициях важно всегда оставаться в игреПуть инвестора (Давыдов Артем)
21 Sept, 08:23edited
Таблица справедливых цен. Как я ей пользуюсь?В прошлом посте рассказал про 3 слоя оценки бизнеса. Теперь покажу, как использую эти расчеты при выборе акций.В клубе есть таблица, где собраны мои оценки справедливой стоимости компаний. Можно сравнить их с текущими котировками и понять, что стоит изучить внимательнее, а где цена пока не устраивает.Но сразу важный момент: самая большая скидка в таблице не означает самую лучшую покупку.Условно акция стоит 700 рублей, а моя оценка — 1000 рублей. Скидка 30%.Выглядит интересно, но дальше нужно разобраться:1) Насколько устойчив бизнес и его прибыль?2) На чем держится оценка? На том, что компания уже зарабатывает, или на ожиданиях будущего роста?3) Что будет, если результаты окажутся хуже, чем я рассчитываю?У крепкого бизнеса с небольшим долгом и устойчивыми конкурентными преимуществами такая цена может меня устроить. УПуть инвестора (Давыдов Артем)
20 Sept, 13:24
🟡 МТС: новая дивидендная политика.Акции упали. Разбираем отчёт за 2 квартал 2026 года и новую дивидендную политику, что изменилось и что делать акционеру.Главное в выпуске:• Дивиденды вместо 35 руб. около 24,5 руб., прежнего уровня не будет до 2029 года. • За сделкой по продаже башеннго бизнеса стоит маскировка долга. • Почему дивдоходность упала с 18% до 13,8% и при чём тут непрозрачный байбэк.Смотрите до конца. МТС больше не дивидендная история, и это важно понять сейчас!👉 Ссылка на видео: https://youtu.be/iqZT_xdGC6wYouTubeМТС срезала дивиденды на 30%. Конец дивидендной коровыПочему упали акции МТС и что новая дивидендная политика меняет для инвесторов? Разбираю дивиденды МТС за 2026 год, байбэк, отчётность за второй квартал и долговую нагрузку. Вместо привычных 35 рублей на акцию, другая структура возврата капитала. Объясняю…Путь инвестора (Давыдов Артем)
20 Sept, 09:24
Акционеры в 2026 году)))Путь инвестора (Давыдов Артем)
18 Sept, 09:56
Если все решает геополитика, то зачем читать отчеты? В опросе 22% выбрали «Какие отчеты? Геополитика рулит». Понимаю такую позицию. Выбираешь крепкий бизнес, считаешь прибыль и дивиденды, а потом выходит новость и весь портфель летит вниз. Кажется, что всяПуть инвестора (Давыдов Артем)
18 Sept, 09:49
Тем временем наша Юралс уже выше 100 баксов в наших портах, дороже BrentКомбинация слабого рубля и снятия санкций может и наших нефтяников отправить в космос, ждемСегодня пришла новость, что американцы рассматривают заключения деловых соглашений не дожидаясь окончания конфликта, правда при этом принимают законопроект против российского энергосектораБиполярка у них походу)Путь инвестора (Давыдов Артем)
18 Sept, 09:36
Вчера наткулся на график американской нефтяной компании ExxonMobil и обратил внимание, что 100 баксов она стоила и в 2008 и в 2014 и в 2025 году, тоже самое в другом их нефтянике ШевронеА мы на наш рынок гоним, что он не растет. А может так и должно быть, когда в индексе преобладают циклические бизнесы газовиком и нефтяников?Это понимание может сильно прокачать долгосрочного инвестора в наш рынокОбратите внимание, что сейчас на иранском конфликте они дали импульс вверх, но есть ли сомнения, что в будущем Эксон опять вернется к 100 баксам? У меня нетПуть инвестора (Давыдов Артем)
17 Sept, 08:10
Если все решает геополитика, то зачем читать отчеты?В опросе 22% выбрали «Какие отчеты? Геополитика рулит».Понимаю такую позицию. Выбираешь крепкий бизнес, считаешь прибыль и дивиденды, а потом выходит новость и весь портфель летит вниз. Кажется, что вся эта аналитика бесполезна.Но я бы разделял две вещи: что происходит с ценой акции и что происходит с самим бизнесом.Надо понимать, что ты держишь и стоит ли это докупать после падения, без анализа отчетов это невозможноУсловно две компании упали на 20%.1) У первой прибыль сохранилась, долг небольшой, есть денежный поток. Клиенты никуда не ушли, конкурентные преимущества на месте.2) У второй прибыль падает, долг растет, проценты съедают денежный поток. Дивиденды, ради которых многие покупали, уже под вопросом.Цена упала одинаково, а выводы могут быть совершенно разными. Первую стоит рассмотреть внимательнее, во второй дажеПуть инвестора (Давыдов Артем)
17 Sept, 08:06edited
Недружественный блумберг подчеркивает, что ЦБ не достигнет целевого показателя по инфляции 7 год подряд 🥲Но когда-то же достигнет)) Вот тогда мы акционеры заживем 😏Хотя сейчас все громче голоса тех, кто говорит что не только мы, весь мир вступил в эпоху высоких ставок (ксати вчера ФРС повысил ставку впервые с июля 2023 года)Если так, то опять бабуля на депозите обыграет всех гуру фондового рынка...Путь инвестора (Давыдов Артем)
17 Sept, 07:49edited
Друзья, а вы обратили внимание на то, как сейчас друг за другом начинаются проблемы у закредитованных компаний?Сегодня пришла новость про Самолет, что Сбер, как крупнейший займодатель застройщика, может поручить одной из своих структур заняться управлением частью бизнеса компанииДо этого посыпался Евротранс, и даже дивидендный динозавр МТС вынужден был изменить свою дивидендную политику ибо дальше столько платить было уже невозможно (100 раз об этом предупреждал) https://t.me/put_investor/6880Я не говорю о долговом рынке, где мы видим резкое увеличение числа дефолтов. За первые шесть месяцев 2026 года 13 компаний не смогли исполнить свои обязательства перед инвесторами, в первой половине 2025 года было всего восемь подобных случаевЭто естественный ход событий, действия ЦБ привели к кризису стоимости и доступности долга для уязвимых секторов бизнеса в первую очередь. При этом ЦБПуть инвестора (Давыдов Артем)
16 Sept, 11:26
И еще важно70% на 30% от OIBDA на дивиденды это не всегда железное правило например следующая выплата в январе будет 100% это дивиденды и 0% байбек, а выкупать планируют на дивидендных гэпах
A feedback bot for your channel — free
Followers write to the bot, you answer by reply, your account stays hidden. Created in one tap.
How it works →Related Channels
Other channels in the same section of the catalogue.
