Latest posts
TruEcon
24 Sept, 09:16
forwarded from @minfin
Минфин России внес в Правительство РФ бюджетный пакетМинфин России внес на рассмотрение в Правительство РФ пакет законопроектов, включающий в себя: законопроект о федеральном бюджете на 2027 год и на плановый период 2028 и 2029 годов, законопроект об особенностях исполнения федерального бюджета на трехлетку, а также законопроект о внесении отдельных изменений в Налоговый кодекс РФ для повышения устойчивости бюджетной системы.Бюджетная политика на ближайшие три года направлена на выполнение всех социальных обязательств государства, обеспечение потребностей обороны и безопасности страны, социальную поддержку участников СВО и их семей, обеспечение технологического лидерства.Дефицит федерального бюджета составит порядка 2% ВВП ежегодно.«Проект бюджета сформирован сбалансированным. Он позволит выполнить все обязательства государства и сохранить макроэкономическую стабильность при любых возможных изменениях. Устойчивость бюджета – это не только вопрос достаточности ресурсов, но и качества управления ими. Поэтому в бюджетном пакете предусмотрен комплекс мер по приоритизации расходов, а ресурсы сосредоточены на наиболее значимых для государства и граждан направлениях. Все решения бюджетного пакета направлены на то, чтобы обеспечить устойчивость государственных финансов и создать условия для долгосрочного экономического роста страны», – отметил Министр финансов Антон Силуанов.📌 Подробнее – на нашем сайте.#бюджет #МинфинСообщаетTruEcon
24 Sept, 08:52
#инфляция #ЕЦБ #долг #ставки #дефицит #КризисФранция летит вместе с Америкой, доходности по госдолгу выросли до новых максимумов с начала 2000-х:❗️2Y: 3.6%... 5Y: 4.1%... 10Y: 4.7%... 30Y: 5.2%...Дефицит бюджета более 5% ВВП, долг приблизился к 120% ВВП.😶Средняя стоимость госдолга для бюджета в 2025 году оставалась достаточно скромной и составляла 1.9% годовых, но в 2026 году ситуация динамично меняется, в 2026 году она, видимо превысит 2.2% годовых, а в 2027 (выборный год) 2.4-2.5% годовых.Отчасти Францию здесь спасает длинная дюрация долга (10-11 лет), но даже при этом рефинансировать она будет долг из ставки около 1% в ставку 4-5%. Учитывая огромный разрыв между средней стоимостью долга (<2% в 2025 году) и рыночной кривой (4-5%) расходы на госдолг будут расти еще много лет.Возможности балансировать бюджет за счет налогов у Франции исчерпаны, доходы бюджета составляют около 52% ВВП, расходы - около 57% ВВП. Финансовая реальность хуже, т.к. в составе ВВП есть «вмененная» составляющая, рента и т.п., к «денежному» ВВП дроля государства в экономике, долг и дефицит выше.В целом "Страна Галлов" на пороге (или уже) классической долговой спирали, самостоятельно разорвать которую будет сложно (потребует крайне жесткой бюджетной консолидации на много лет) ... без помощи ЕЦБ и/или устойчиво более высокой инфляции (отрицательных реальных ставок), которая при длинном долге спишет его часть - сама она не выкрутится... хотя процесс может быть растянутым во времени, но может и быстро свалиться в кризис, на который ЕЦБ придется реагировать.@truecon
TruEcon
23 Sept, 22:43
#инфляция #нефть #ФРС #долг #ставки #дефицит #КризисБессент: обсуждаем запрет экспорта дизеля;Трамп: обсуждаем запрет экспорта дизеля;Минэнерго США: не, не слышали; Глава Минэнерго США еще раз подтвердил, что запрет экспорта дизеля из США не обсуждается Минфин США - байбэк по облигациям 20-30 лет будет $6 млрд ... PMI 58Трамп встречает "стратегического соперника" "лучшего друга" Си, приехавшего с первым государственным визитом за одиннадцать лет лично в аэропорту [как Папу Римского], Бессент заявляет о торговом перемирии до января.Инвесторы в госдолг США на аукционе [наблюдая за цирком]: постоим со стороны посмотрим ... 5 лет по 5% в год.❗️Десятилетки выше 5.1% - максимум с 2007 года, на 30 лет доходность выросла к 5.4%.Скотт Бессент готовит речь про самый лучший, самый надежный, самый ликвидный рынок госдолга при самом лучшем президенте всех времен и народов... и расширение объемов байбэков@truecon
TruEcon
23 Sept, 19:12
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика❗️ Прирост цен за неделю 0.06% н/н, годовой прирост идет на 6.2% г/г по итогам сентября - тенденции значимо не меняются, с начала месяца цены прибавили 0.13%. С начала года 4.8% (но еще не доехали тарифы).Банк России в последнем обзоре трендов оценивал инфляцию 0.14% по итогам полного месяца, как соответствующую цели 4% (SAAR), мы идем повыше - в район 5-6% (SAAR), а средняя за 3 месяца ближе к 8% (SAAR) против прогноза ЦБ 7%.📌 С 1 октября повысят тарифы ЖКХ и РЖД, в 1 января 2027 года утильсбор (плановые 10-20%). Но по итогам года все же идем ближе к 7% г/г.Возвращаясь к Резюме заседания по ставке, хотя Банк России в целом оценил ДКУ умеренно жесткими, но ... "Оценки степени жесткости денежно-кредитных условий различались. Отдельные участники полагали, что денежно-кредитные условия приблизились к нейтральным или даже стали умеренно мягкими......динамика денежной массы и кредита требует более внимательного мониторинга ". В общем-то я бы оставил две доминанты: 1️⃣ Мониторинг и оценка жесткости ДКУ (кредита, М2, ИО, рыночных ставок)... 2️⃣ Влияние временного выбытия производственных (и логистических) мощностей, которые будут наиболее значимы для текущей траектории инфляции и ставок.Бюджет пока можно отодвинуть - он должен быть +/- в рамках июльского прогноза. В целом пока вряд ли есть поводы для смягчения.@truecon
TruEcon
23 Sept, 14:14
forwarded from @centralbank_russia
🔑 Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 11 сентябряМатериал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, а также о решении по ключевой ставке.✨ Главной темой обсуждения стало существенное усиление инфляционного давления в июне-июле. По мнению участников обсуждения, устойчивый рост цен увеличился с 4-5 до 5-6% в пересчете на год.✨ Экономика продолжала умеренно расти. Внутренний спрос оставался высоким. Потребительскую активность поддерживало увеличение доходов населения. Отдельные покупки могли также совершаться из-за опасений дальнейшего повышения цен. Инвестиционная активность восстанавливалась. Значительный вклад в рост внутреннего спроса продолжала вносить бюджетная политика.✨ Последующая динамика инфляции будет во многом зависеть от ситуации на топливном рынке. Базовый сценарий предполагает ее постепенную нормализацию. Проводимая денежно-кредитная политика будет способствовать более сдержанному росту внутреннего спроса. Все это вместе должно привести к снижению инфляционного давления.✨ По итогам обсуждения ключевая ставка была сохранена на уровне 14% годовых.По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 6–7% в 2026 году, вернется к 4% в 2027 году и будет находиться на цели в дальнейшем.
TruEcon
22 Sept, 20:01edited
#инфляция #нефть #ставки #дефицит #Кризис❗️Бессент заявил, что Белый дом изучает целесообразность частичного или полного запрета экспорта дизеля ... Трамп заявил, что поддерживает этот шаг и обсуждал его в администрации Министр финансов США Скотт Бессент заявил во вторник, что администрация «изучает… целесообразность такого решения с точки зрения общей мощности нефтепереработки и целесообразность полного или частичного запрета».Эти комментарии прозвучали после того, как все большее число американских законодателей, во главе с сенатором от штата Айова Чаком Грасслэйем, призвали Дональда Трампа прекратить экспорт дизельного топлива, чтобы оказать помощь американским фермерам. США производит около 5.2 mb/d дизеля, из которых около 2/3 потребляет и около 1.7 mb/d на данный момент экспортирует. Запасы близки к минимумам 107 mb - это на ~30 дней внутреннего потребления. Текущий экспорт
TruEcon
22 Sept, 16:11
#БанкРоссии #инфляция #ставки #экономика1️⃣ Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13.7% до 14.2%, оценка наблюдаемой инфляции тоже выросла с 14.3% до 15.1%, вернувшись к уровню июля.✔️У домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции выросли с 15.5% до 16.3%, инфляционные ожидания на ближайший год выросли с 15% до 15.4%.✔️У домохозяйств со сбережениями оценки наблюдаемой инфляции выросли с 12.7% до 13.6%, ожидания инфляции на ближайший год выросли с 12% до 12.8%.Но долгосрочные ожидания инфляции на 5 лет снизились до 10.7% после всплеска до 12.4% месяцем ранее.ИО в целом остаются высокими, динамика ожидаема, но объективно как-то оценивать устойчивую динамику можно будет уже после того как в ноябре придут счета за ЖКХ по новым тарифам.
TruEcon
22 Sept, 06:37
#Китай #Россия #экспорт #нефтьКитай в августе воспользовался конъюнктурой и резко нарастил импорт нефти из России.1️⃣ Импорт нефти из России за август резко вырос до 2.7 mb/d - близко к рекордам января-февраля. В среднем за 8 месяцев импорт из РФ был на 0.4 mb/d выше прошлогоднего.Доля России в импорте нефти Китаем приблизилась к 30%, доля Саудовской Аравии чуть выше 8%. В августе шли еще поставки нефти отгруженной в июне-июле, когда была стабилизация ситуации на Ближнем Востоке.2️⃣ Средняя цена импорта российской нефти в августе была $78 за баррель, разница со средней за 2 месяца ценой Brent оставалась повышенной >$9 за баррель, что в т.ч. отражает рост стоимости логистики.В деньгах экспорт нефти в Китай из России в августе составил близкие к рекордным $6.47 млрд против $5.1 млрд месяцем ранее, прибавив за счет
TruEcon
21 Sept, 20:16edited
#Минфин #дефицит #бюджет #БанкРоссии #ставкаПоявились первые контуры бюджета, в целом они не очень отличаются от ожиданий:🔸дефицит бюджета в 2026 году в пределах 3% ВВП; 🔸дефицит бюджета в 2027 году около 2% ВВП; 🔸базовая цена бюджетного правила составит $50 за баррель в 2027 году;Бюджет и прогноз Минэкономразвития будут внесены на рассмотрение в Правительство 24 сентября.Снижение цены бюджетного правила предполагает чуть более слабый среднегодовой курс рубля в 2027 году (эффект в пределах ~₽3 по курсу доллара) относительно среднегодового курса 2026 года, при прочих равных.Банк России: "существенно траектория ставки в октябре, скорее всего, именно из-за этого фактора не будет меняться." В целом бюджетные прогнозы близки к июльским прогнозам Банка России, поэтому на траекториюTruEcon
21 Sept, 07:27
forwarded from @minfin
🔔 Московский финансовый форум начинает работу!Открывайте подробное расписание с трансляциями и выбирайте, какую сессию будете смотреть первой.💻 Если хотите быстро найти нужную информацию – воспользуйтесь ботом. Он знает всё о форуме и поможет сориентироваться в программе.Оставайтесь с нами, будем делиться главными событиями!Подробная информация о сессиях также будет публиковаться в официальных каналах Московского финансового форума: на сайте и в группе ВКонтакте.#МФФ #анонсTruEcon
19 Sept, 19:49
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика #кредитКредит подрастает ...Отчет по денежной массе за август зафиксировал рост М2 на 1% м/м и 12.8% г/г, за месяц прирост +₽1.4 трлн, при том, что бюджет был в профиците, поэтому основной источник роста - кредит.❗️Кредит экономике в августе вырос на ₽1.9 трлн, из которых ₽1.7 трлн - требования к компаниям и ₽0.2 трлн - к населению. По населению идет некоторое смещение в потребкредитование, но это видно по выдачам.Кредит компаниям вырос на ₽1.6 трлн в рублях и ₽0.1 трлн в валюте ($1 млрд), что ЦБ описал как... Рост чуть сильнее, чем в июле, если убрать влияние структурных сделок в июле.В целом рублевые требования к компаниям растут на 11% г/г, т.е. идут по верхней границе прогноза Бана России на 2026 год.📌 Рост М2 с начала года 5.7% (~9.8% SA) - это выше траектории 2016-2019 годов, но есть фактор
TruEcon
18 Sept, 13:53
#инфляция #нефть #ставки #дефицит #КризисBloomberg пишет, что европейские НПЗ остались без поставок саудовской нефти в следующем месяце: "Европейские покупатели обычно получают саудовскую нефть по так называемым долгосрочным контрактам, обеспечивающим стабильный поток поставок каждый месяц.По словам источников, пожелавших остаться анонимными, поскольку информация не является публичной, в следующем месяце таких поставок не будет. Решение распространяется на всех европейских покупателей, добавили они." Это основная причина, почему европейские цены резко взлетели - компании пытаются найти нефть еще где-то и готовы переплачивать.Франция уже въезжает в "топливный кризис"...Возможно новое высвобождение стратегических резервов. Во Франции зафиксирован серьезный дефицит и резкий рост цен на автомобильное топливо, из-за чего президент страны Эмманюэль Макрон объявил «полную мобилизацию»
TruEcon
18 Sept, 06:03
#BOJ #Япония #ставки #долг #fx❗️Банк Японии повысил ставку на 25 б.п. до 1.25% как и ожидалось, но два члена совета директоров, Тоитиро Асада и Аяно Сато [оба ставленники премьера], проголосовали против повышения ставки.Никакой дополнительно жесткости в пресс-релизе не появилось, хотя тенденция на повышение ставки сохраняется, но Банк Японии , в очередной раз, выглядит нерешительным, фактически подтверждая, что не способен на какие-то активные действия.Мало того, растет внутренняя оппозиция повышению, которая формируется премьером Санаэ Такаичи.Быстрее повысить ставки [более 0.5 п.п. в год] им в принципе сложно - могут быть проблемы в финансовой системе. Остается балансировать, пытаясь не допустить выхода ситуации из под контроля ... в надежде, что процессы роста ставкой и инфляции в мире развернутся раньше, чем возможности будут исчерпаны...С начала года Япония потеряла $169
TruEcon
17 Sept, 21:37
#США #Минфин #долг #SP #доллар #дефицит #ставкиСША: капитал не пришелВ июле США столкнулись с первым за 15 месяцев чистым оттоком капитала на $28 млрд.В гособлигации США иностранцы не вкладывались (-$3.6 млрд), хотя купили прочих облигаций (+$40.5 млрд), практически обнулился приток в акции (+$3.7 млрд), зато состоялся приличный отток из США в иностранные акции и облигации (-$68.5 млрд).Но в сумме за три месяца приток был большим +$378 млрд, из которых доминировали акции (+$319 млрд) и корп. облигации (+$119 млрд), но в иностранные бумаги из США утекло сразу (+$135 млрд).📌 В госдолг США пришло за три месяца всего $59 млрд, причем почти все они были в мае, в июне-июле привлечь иностранные капиталы в госдолг США практически не удалось - приток менее $3 млрд.Китай продал/выгасил еще на $7.7 млрд за месяц и $75 млрд за год, его портфель
TruEcon
17 Sept, 09:45
#инфляция #нефть #ФРС #долг #ставки #дефицит #КризисEIA зафиксировала 15 сентября спотовую цену Brent $130.8 за баррель, при том, что ноябрьский фьючерс так и не поднялся выше $110 за баррель. Рынок снова сильно дифференцировался. Налоговая цена Urals должна в такой ситуации быть в районе $110 в моменте по физической поставке.Фьючерсы отчасти закладывают надежды, что поставки Саудовской Аравии и возобновятся,в т.ч. за счет частичного переноса поставок через Оман (около 20 mb за сентябрь-октябрь). Также Bloomberg закинул информацию, что пытаются хотя бы частично восстановить поставки о нефтепроводу Восток-Запад, т.е. к ноябрю ситуация как-то устаканится. Но за текущими поставками гонка потребителей поднимает цены.Крупнейшие нефтяные компании США указывают, что кризис уже начался, цены будут расти, т.к. основная проблема в переработке. Цены на дизель в США уже выше $6.3 за галлон.П
TruEcon
16 Sept, 18:17edited
#США #инфляция #ФРС #долг #ставки #доллар❗️Прогнозы ФРС по ставке выросли до 4.1% в 2026 году и 4.1% в 2027 году, т.е. предполагают еще одно повышение ставки и длительное ее удержание. После чего она только к 2029 году вернется к уровням, которые были до текущего повышения.При этом, прогнозы по инфляции выросли незначительно - на 0.1 п.п в 2026 году до 3.7%., в целом это означает, что потребуется более высокая ставка и более жесткая политика, чтобы вернуть инфляцию к цели ... к 2028-2029 г.г.‼️Оценка долгосрочной ставки выросла до 3.2% и, вероятно, может еще подрасти. Но это означает, что ждать "самых низких" ставок Трампу не приходится.Только двое из 18 участвовавших в опросе членов ФРС (Уорш не участвует) ожидают сохранения ставки на текущем уровне, 4 ждут повышения на 50 б.п., остальные 12 закладывают еще одно повышение до конца года.Только 4 ждут снижения ставки в 2027
TruEcon
16 Sept, 18:00edited
#США #инфляция #ФРС #долг #ставки #доллар‼️ ФРС повысила ставку на 25 б.п. до 3.75-4% ...@truecon
TruEcon
16 Sept, 16:52edited
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономикаБанк России опубликовал обзор по инфляции за август, с поправкой на сезонность прирост цен составил 0.56% м/м (6.9% SAAR). в среднем за три месяца рост цен 9.9% (SAAR)."Суммарный вклад вторичных и косвенных эффектов ситуации на топливном рынке в текущий прирост цен оставался значительным. Усилилось влияние валютного курса. За последние 3 месяца рубль заметно ослаб к основным валютам после периода укрепления в апреле – мае. С учетом оценок временного влияния этих факторов устойчивая инфляция в августе находилась в диапазоне 5–6%." В целом цифры ожидаемые, хотя насколько устойчивым будет ускорение роста цен пока вопрос - много разовых историй.Прирост цен за последнюю неделю составил 0.02% н/н с начала года прирост 4.74%, годовые темпы роста в сентябре идут на 6.1-6.2%. Вниз продолжали тянуть туризм и овощи, но это временная история, бензин
TruEcon
15 Sept, 22:01edited
#Китай #экономика #производство #розницаКитай: потребитель не оживаетОсновные тенденции последнего года пока не меняются - неплохой рост производства, слабые розничные продажи и падение инвестиций.1️⃣ Производство в августе выросло на 0.5% м/м и 5.2% г/г, активный рост в сегменте высокотехнологичных производств +16.7% г/г, промышленные роботы +34.6% г/г, но падение в автомобилях с ДВС, смартфонах, всем, производствах зависящих от стройки.❗️Инвестиции за январь -август упали на 7.2% г/г, за август -13.5% г/г, в августе они упали еще на 0.5% м/м - это шестой подряд месяц сокращения инвестиций. Падение инвестиций идет по широкому спектру отраслей, в основном за счет сокращения строительно-монтажных работ.2️⃣ Розничные продажи упали в августе на 0.1% м/м, годовой прирост был близок к стагнации 0.4% г/г. В реальном
TruEcon
15 Sept, 15:30
forwarded from @centralbank_russia
#ДКП ⚙️ Индикаторы денежно-кредитных условий в июле-августе менялись разнонаправленно, оставаясь умеренно жесткими🟣 Ставки денежного рынка в августе снизились, а длинные доходности ОФЗ к концу месяца выросли. Рыночные кредитные ставки в июле понижались сдержанно. Депозитные ставки в июле продолжили уменьшаться, а в августе, согласно оперативным индикаторам, показали небольшой рост.🟣 Годовой прирост широкой денежной массы (M2X) в июле замедлился при сокращении вклада бюджетных операций. В августе, по оперативным данным, темпы прироста M2X немного снизились, оставаясь вблизи максимумов последних 12 месяцев.Подробнее читайте в комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП» ➡️
Related Channels
Other channels in the same section of the catalogue.
