Hipo يعود إلى عملية التحقق في TON وينمو من 571 ألف إلى 10 ملايين GRAM في أقل من خمسة أشهر

في الفترة من 30 مايو إلى 5 يونيو، غاب بروتوكول Hipo للسيولة المجمّدة (liquid staking) عن تسعة جولات تحقق (validation rounds) متتالية في شبكة TON. بعد عملية سحب كبيرة، لم يتبق فيه سوى حوالي 600 ألف GRAM، ووصل إلى أدنى مستوى له في 5 يونيو بـ 571,127 GRAM. في 6 يونيو، ودّع الفريق المجمّدين (stakers)، ولكن في أقل من ثماني ساعات، أعاد إرسال الحصة (stake) إلى عملية التحقق. بحلول 27 أكتوبر، بلغ رصيد عقد خزانة البروتوكول (protocol treasury contract) 10,317,600 GRAM، أي 18 ضعفًا مما كان عليه في أدنى نقطة. وهذا يخص حوالي 23.2 ألف عنوان يحملون hGRAM، وهو رمز التجميع (staking token) الخاص بـ Hipo.

كيف يعمل Hipo ولماذا يحتاج إلى حد أدنى

يستقبل Hipo عملات GRAM في عقد الخزانة ويصدر hGRAM في المقابل. لا تُضاف المكافآت بشكل منفصل، بل تتراكم في سعر الصرف. وفقًا لوصف العقود، تعرف الخزانة مبلغين: كمية GRAM في المجمع (pool) وكمية hGRAM الصادرة. تزيد المكافآت المبلغ الأول، بينما يبقى الثاني ثابتًا، لذا فإن قيمة كل hGRAM تزداد بمرور الوقت مقابل GRAM. في 27 أكتوبر، بلغت قيمة hGRAM واحد 1.18974 GRAM.

الخزانة نفسها لا تقوم بالتحقق (validation). في كل جولة، تُقرض المجمع (pool) للمدققين (validators): يتم نشر عقد منفصل في السلسلة الرئيسية (masterchain) لكل قرض، ولا يمكن سحب العملات منه، بل يمكن فقط إرسالها كحصة (stake) إلى عقد elector، وهو عقد النظام الخاص بالانتخابات. بعد الجولة، يعود القرض إلى الخزانة مع المكافأة. تتداخل الجولات، وتبدأ جولة جديدة كل 18 ساعة تقريبًا.

الحد الأدنى الرسمي للحصة (stake) في الشبكة هو 300,000 GRAM (معامل التكوين 17). لكن الحد الأدنى الفعلي أعلى: عدد الأماكن في المجموعة لا يزيد عن 400، ويستبعد عقد elector الحصص الصغيرة إذا كان إجمالي الحصة الفعالة للمجموعة أقل معها. في 27 أكتوبر، كانت المجموعة تضم 382 مدققًا، وأصغر حصة تم اختيارها بلغت 785,727 GRAM.

لماذا لا يكفي 300 ألف

يقوم عقد Elector بفرز الطلبات حسب الحجم ويحسب مجموع الحصص لكل عدد ممكن من المدققين. الحصة التي تزيد عن الحد الأدنى في المجموعة بمقدار 4.5 مرة أو أكثر، تُحتسب فقط حتى هذا السقف (معامل max_stake_factor، 294,912/65,536). يتم اختيار المجموعة التي يكون فيها مجموع الحصص المحتسبة هو الأكبر. الطلب الصغير يخفض السقف لجميع الطلبات الكبيرة، لذلك لا يأخذه عقد elector، حتى لو كان أعلى من الحد الأدنى الرسمي.

كيف أفرغ المجمع

حتى نهاية مايو، كانت الخزانة تقرض حوالي مليون GRAM في كل جولة: في 29 مايو الساعة 06:01 بالتوقيت العالمي المنسق (UTC)، تم إقراض 1,020,294 GRAM، وفي 30 مايو الساعة 11:52، عادت 1,021,018 GRAM. في نفس الدقيقة، دفعت الخزانة 416,864 GRAM لسحب واحد، وتبقى في المجمع 604,726 GRAM.

من جولة 30 مايو (18:25 بالتوقيت العالمي المنسق) إلى جولة 5 يونيو (20:05 بالتوقيت العالمي المنسق)، مرت الخزانة بنقطة إصدار القروض تسع مرات متتالية دون إصدار أي قرض. في 1 يونيو، أعلن الفريق أن المشاركة في الانتخابات بالإعدادات الحالية للشبكة تتطلب حوالي مليون GRAM. في هذه الأثناء، كان المجمع يتضاءل: 585,466 GRAM في 2 يونيو، 578,078 GRAM في ليلة 5 يونيو، و 571,127 GRAM مساء 5 يونيو.

ثلاثة أيام قبل الإغلاق

في 3 يونيو، ذكر الفريق أن حاملاً كبيرًا مستعدًا لإيداع ما يكفي من GRAM إذا لم يتم أخذ عمولة من حصته. في المقابل، سيحصل على نصف جزء إيرادات البروتوكول الذي كان يوزع سابقًا على حاملي رمز الحوكمة HPO. بدون هذه الصفقة، كما جاء في المنشور، قد يضطر البروتوكول إلى التوقف عن العمل. صوت حاملو HPO بالموافقة، لكن الحجم المطلوب لم يتم جمعه.

في 6 يونيو الساعة 06:27 بالتوقيت العالمي المنسق، نشر الفريق منشورًا وداعيًا: لم يتمكنوا من جمع الحجم المطلوب، واقترحوا على المجمّدين سحب GRAM إلى بروتوكولات أخرى، ووعدوا بحل مستقبل HPO وصندوق Hipo بشكل منفصل.

The post on Telegram — @HipoFinance

في الساعة 10:36 بالتوقيت العالمي المنسق من نفس اليوم، أعلن الفريق أن المجمّدين رفعوا المجمع إلى حوالي 800 ألف GRAM. ذكر المنشور أن فرص النجاح في الانتخابات زادت بسبب معايير الشبكة الجديدة. تم تصفير عمولة البروتوكول: جميع المكافآت تذهب إلى المجمّدين. في الساعة 14:15 بالتوقيت العالمي المنسق، أصدرت الخزانة قرضًا بقيمة 800,748 GRAM. في 7 يونيو الساعة 20:07، عاد القرض بـ 801,327 GRAM، أي بزيادة 578 GRAM، مما يعني أن الحصة قد تم اختيارها.

The post on Telegram — @HipoFinance

كيف نما المجمع إلى 10 ملايين

نما المجمع على دفعات، وكل دفعة تقريبًا جاءت من عنوان واحد. حجم GRAM في الخزانة:

أعلن الفريق عن تجاوز حاجز 4 ملايين GRAM في 10 يوليو، بعد شهر من العودة إلى عملية التحقق. بعد أسبوع، تقلص المجمع مرة أخرى إلى مليوني GRAM. تزامن السحب في 17 يوليو الساعة 06:44 بالتوقيت العالمي المنسق مع منتصف الدورة: تم حساب قروض جولة 16 يوليو بناءً على 4 ملايين GRAM السابقة، وبلغ العائد السنوي لهذه الجولة 37.66%، وبعد ذلك مرت جولة واحدة دون مشاركة.

أكبر حامل لـ hGRAM هو محفظة متعددة التوقيع. يمتلك 4,122,835 hGRAM، أي حوالي 4.9 مليون GRAM بالسعر الحالي، أو 47.5% من المجمع. مع العنوان الثاني الأكبر، يصل الإجمالي إلى 66.5%.

من أين يأتي العائد

يبلغ العائد السنوي لـ hGRAM 16.01%، وبمتوسط 16.94% خلال 30 يومًا.

عمولة البروتوكول في الخزانة لا تزال صفرية. هناك عمولة أخرى - رسوم المقترض: نصف المكافأة التي يحتفظ بها المدقق، تذهب لشراء وحرق HPO. يحدد المزاد دخل المجمّدين نفسه: المدققون الذين يرغبون في اقتراض المجمع يتنافسون على الدفعة الموعودة، وقد يعد الفائز بأكثر مما تدفعه الشبكة للجولة. الوعد مضمون بضمان المقترض، ويتم تسجيل الخسارة التي تتجاوز الضمان، وفقًا لوصف العقود، في عداد عجز منفصل. في 27 أكتوبر، كان هذا العداد يساوي صفرًا.

مكانة Hipo بين بروتوكولات السيولة المجمّدة في TON

وفقًا لبيانات المجمّع في 27 أكتوبر، الساعة 12:32 بالتوقيت العالمي المنسق، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في Hipo 12.65 مليون دولار. وهذا يضعه في المركز الثالث بين بروتوكولات السيولة المجمّدة في شبكة TON:

في أدنى نقطة له في 5 يونيو، كان لدى Hipo أقل من 0.9 مليون دولار. سعر رمز hGRAM متاح على صفحة الرمز.