Del 30 de mayo al 5 de junio, el protocolo de liquid staking Hipo se saltó nueve rondas consecutivas de validación de TON. Tras un retiro importante, solo le quedaban unos 600 mil GRAM, llegando a un mínimo de 571 127 GRAM el 5 de junio. El 6 de junio, el equipo se despidió de los stakers, pero menos de ocho horas después, volvió a enviar un stake para validación. A 27 de octubre, la tesorería del protocolo cuenta con 10 317 600 GRAM, 18 veces más que en su punto más bajo. Esto afecta a aproximadamente 23,2 mil direcciones que poseen hGRAM, el token de staking de Hipo.
Cómo funciona Hipo y por qué necesita un umbral
Hipo acepta GRAM en el contrato de tesorería y a cambio emite hGRAM. Las recompensas no se acreditan por separado, sino que se acumulan en el tipo de cambio. Según la descripción de los contratos, la tesorería conoce dos cantidades: cuánto GRAM hay en el pool y cuánto hGRAM se ha emitido. Las recompensas aumentan la primera, mientras que la segunda permanece igual, por lo que cada hGRAM vale más GRAM con el tiempo. El 27 de octubre, un hGRAM valía 1,18974 GRAM.
La tesorería en sí no valida. En cada ronda, presta el pool a los validadores. Para cada préstamo, se despliega un contrato separado en la masterchain, y las monedas no se pueden retirar de él; solo se pueden enviar como stake al elector, el contrato del sistema de elecciones. Después de la ronda, el préstamo se devuelve a la tesorería junto con la recompensa. Las rondas se superponen, y una nueva comienza aproximadamente cada 18 horas.
El stake mínimo formal en la red es de 300 000 GRAM (parámetro de configuración 17). La puntuación de aprobación es más alta: no hay más de 400 plazas en el conjunto, y el elector descarta los stakes pequeños si la suma total del stake efectivo del conjunto resulta ser menor con ellos. El 27 de octubre, el conjunto tiene 382 validadores, y el stake elegido más pequeño es de 785 727 GRAM.
Por qué 300 mil no son suficientes
El elector clasifica las solicitudes por tamaño y calcula la suma de los stakes para cada número posible de validadores. Un stake que es 4,5 veces mayor que el mínimo del conjunto o superior solo se cuenta hasta este límite (parámetro max_stake_factor, 294 912/65 536). Se elige el conjunto donde la suma de los stakes contados es la mayor. Una solicitud pequeña reduce el límite para todas las grandes, por lo que el elector no la toma, incluso si es superior al mínimo formal.
Cómo se vació el pool
Hasta finales de mayo, la tesorería prestaba alrededor de un millón de GRAM en cada ronda: el 29 de mayo a las 06:01 UTC, se prestaron 1 020 294 GRAM, y el 30 de mayo a las 11:52 se devolvieron 1 021 018 GRAM. En el mismo minuto, la tesorería pagó 416 864 GRAM por un retiro, y quedaron 604 726 GRAM en el pool.
Desde la ronda del 30 de mayo (18:25 UTC) hasta la ronda del 5 de junio (20:05 UTC), la tesorería pasó por el punto de emisión de préstamos nueve veces consecutivas sin emitir ninguno. El 1 de junio, el equipo anunció que para participar en las elecciones con la configuración actual de la red se necesitaba alrededor de un millón de GRAM. Mientras tanto, el pool se reducía: 585 466 GRAM el 2 de junio, 578 078 GRAM la noche del 5 de junio, 571 127 GRAM la tarde del 5 de junio.
Tres días antes del cierre
El 3 de junio, el equipo informó que un gran poseedor estaba dispuesto a aportar suficientes GRAM si no se le cobraba comisión por su stake. A cambio, recibiría la mitad de la parte de los ingresos del protocolo que hasta entonces se distribuía entre los poseedores del token de gobernanza HPO. Sin este acuerdo, decía la publicación, el protocolo podría tener que cesar sus operaciones. Los poseedores de HPO votaron a favor, pero no se alcanzó el volumen necesario.
El 6 de junio a las 06:27 UTC, el equipo publicó un mensaje de despedida: no se había logrado reunir el volumen necesario, se ofreció a los stakers retirar GRAM a otros protocolos, y se prometió decidir por separado el futuro de HPO y del fondo Hipo.
A las 10:36 UTC del mismo día, el equipo informó que los stakers habían elevado el pool a aproximadamente 800 mil GRAM. La publicación decía que las posibilidades de pasar las elecciones habían aumentado también debido a los nuevos parámetros de la red. La comisión del protocolo se puso a cero: todas las recompensas van a los stakers. A las 14:15 UTC, la tesorería emitió un préstamo de 800 748 GRAM. El 7 de junio a las 20:07, este regresó con 801 327 GRAM, 578 GRAM más, lo que significa que el stake fue elegido.
Cómo el pool creció a 10 millones
El pool creció a saltos, y casi cada salto fue impulsado por una única dirección. Volumen en la tesorería, GRAM:
| Fecha | En la tesorería | Qué sucedió |
|---|---|---|
| 5 de junio | 571 127 | mínimo |
| 6 de junio | 800 385 | primer préstamo después de la pausa, 800 748 |
| 11 de junio | — | préstamo a las 03:29 UTC de 1 067 106, de nuevo más de un millón |
| 7–8 de julio | 3 979 935 | una dirección aportó 1,5 millones |
| 17–18 de julio | 2 055 673 | un retiro de 2 038 506 |
| 3–4 de agosto | 8 246 686 | una billetera multisig aportó 5 717 000 |
| 7 de septiembre | 7 006 719 | un millón se retiró en 24 horas |
| 25–26 de octubre | 9 911 145 | la misma dirección de julio aportó 1 950 000 |
| 27 de octubre | 10 317 600 |
El equipo anunció la marca de 4 millones de GRAM el 10 de julio, un mes después de regresar a la validación. Una semana después, el pool se redujo de nuevo a dos millones. El retiro del 17 de julio a las 06:44 UTC ocurrió a mitad de ciclo: los préstamos de la ronda del 16 de julio se calcularon sobre los 4 millones anteriores, y en una base anual, el rendimiento de esa ronda fue del 37,66%, después de lo cual una ronda transcurrió sin participación.
El mayor poseedor de hGRAM es una multisig. Tiene 4 122 835 hGRAM, aproximadamente 4,9 millones de GRAM al tipo de cambio actual, o el 47,5% del pool. Junto con la segunda dirección más grande, suman el 66,5%.
De dónde viene la rentabilidad
La rentabilidad anual de hGRAM es del 16,01%, con un promedio de 16,94% en los últimos 30 días.
La comisión del protocolo en la tesorería sigue siendo cero. Hay otra: la tarifa del prestatario. La mitad de la recompensa que el validador se queda se destina a la recompra y quema de HPO. El propio ingreso de los stakers lo determina una subasta: los validadores que quieren tomar prestado del pool compiten con la promesa de pago, y el ganador puede prometer más de lo que la red paga por ronda. La promesa está garantizada por la garantía del prestatario, y la pérdida que excede la garantía, según la descripción de los contratos, se registra en un contador de déficit separado. El 27 de octubre, este contador es cero.
Posición entre los protocolos de liquid staking de TON
Según datos del agregador a 27 de octubre, 12:32 UTC, Hipo tiene $12,65 millones. Esto lo sitúa en el tercer lugar entre los protocolos de liquid staking en la red TON:
| Protocolo | TVL | Cuota |
|---|---|---|
| Tonstakers | $178,3 millones | 78,7% |
| Stakee | $26,1 millones | 11,5% |
| Hipo | $12,65 millones | 5,6% |
| KTON | $7,5 millones | 3,3% |
| Bemo (v1 y v2) | $2,1 millones | 0,9% |
En su punto más bajo el 5 de junio, Hipo tenía menos de $0,9 millones. El precio del token hGRAM se encuentra en la página del token.
