Hipo Kembali ke Validasi TON dan dalam Waktu Kurang dari Lima Bulan Tumbuh dari 571 Ribu menjadi 10 Juta GRAM

Dari 30 Mei hingga 5 Juni, protokol liquid staking Hipo melewatkan sembilan putaran validasi TON berturut-turut. Setelah penarikan besar, sekitar 600 ribu GRAM tersisa di dalamnya, dengan jumlah terendah tercatat pada 5 Juni, yaitu 571.127 GRAM. Pada 6 Juni, tim mengucapkan selamat tinggal kepada para staker, namun kurang dari delapan jam kemudian, kembali mengirimkan stake untuk validasi. Pada 27 Oktober, treasury protokol memiliki 10.317.600 GRAM, 18 kali lebih banyak dari titik terendah. Ini memengaruhi sekitar 23,2 ribu alamat yang memegang hGRAM, token staking Hipo.

Cara Kerja Hipo dan Mengapa Membutuhkan Ambang Batas

Hipo menerima GRAM ke kontrak treasury dan sebagai gantinya mengeluarkan hGRAM. Hadiah tidak diakumulasikan secara terpisah, melainkan terkumpul dalam nilai tukar. Berdasarkan deskripsi kontrak, treasury mengetahui dua jumlah: berapa banyak GRAM dalam pool dan berapa banyak hGRAM yang telah diterbitkan. Hadiah meningkatkan jumlah pertama, sedangkan jumlah kedua tetap sama, sehingga setiap hGRAM seiring waktu bernilai lebih banyak GRAM. Pada 27 Oktober, satu hGRAM bernilai 1,18974 GRAM.

Treasury itu sendiri tidak melakukan validasi. Setiap putaran, ia meminjamkan pool kepada validator. Untuk setiap pinjaman, kontrak terpisah di masterchain digunakan, dan koin tidak dapat ditarik dari sana; hanya dapat dikirim sebagai stake ke elector, kontrak sistem pemilihan. Setelah putaran selesai, pinjaman dikembalikan ke treasury bersama dengan hadiah. Putaran-putaran ini berjalan tumpang tindih, dengan putaran baru dimulai kira-kira setiap 18 jam.

Minimum stake formal di jaringan adalah 300.000 GRAM (parameter konfigurasi 17). Namun, ambang batas kelulusan lebih tinggi: jumlah slot dalam set tidak lebih dari 400, dan elector menolak stake kecil jika total stake efektif dari set menjadi lebih rendah. Pada 27 Oktober, ada 382 validator dalam set, dan stake terpilih terkecil adalah 785.727 GRAM.

Mengapa 300 ribu tidak cukup

Elector mengurutkan aplikasi berdasarkan ukuran dan menghitung jumlah stake untuk setiap kemungkinan jumlah validator. Stake yang 4,5 kali lebih besar dari minimum dalam set dan lebih tinggi, hanya dihitung hingga batas ini (parameter max_stake_factor, 294.912/65.536). Set yang dipilih adalah yang memiliki jumlah stake yang dihitung paling besar. Aplikasi kecil menurunkan batas untuk semua yang besar, sehingga elector tidak menerimanya, meskipun lebih tinggi dari minimum formal.

Bagaimana Pool Menjadi Kosong

Hingga akhir Mei, treasury meminjamkan sekitar satu juta GRAM setiap putaran: pada 29 Mei pukul 06:01 UTC, 1.020.294 GRAM dipinjamkan, dan pada 30 Mei pukul 11:52, 1.021.018 GRAM dikembalikan. Pada menit yang sama, treasury membayar 416.864 GRAM untuk satu penarikan, dan 604.726 GRAM tersisa di pool.

Dari putaran 30 Mei (18:25 UTC) hingga putaran 5 Juni (20:05 UTC), treasury melewati titik pemberian pinjaman sembilan kali berturut-turut tanpa mengeluarkan satu pun. Pada 1 Juni, tim mengumumkan bahwa untuk berpartisipasi dalam pemilihan dengan pengaturan jaringan saat ini, dibutuhkan sekitar satu juta GRAM. Sementara itu, pool terus menyusut: 585.466 GRAM pada 2 Juni, 578.078 GRAM pada malam 5 Juni, dan 571.127 GRAM pada sore 5 Juni.

Tiga Hari Menjelang Penutupan

Pada 3 Juni, tim mengungkapkan bahwa seorang pemegang besar bersedia menyumbangkan GRAM yang cukup jika stake-nya tidak dikenakan biaya. Sebagai gantinya, ia akan menerima setengah dari bagian pendapatan protokol yang sebelumnya didistribusikan kepada pemegang token tata kelola HPO. Tanpa kesepakatan ini, disebutkan dalam postingan tersebut, protokol mungkin harus menghentikan operasinya. Pemegang HPO memilih setuju, tetapi volume yang dibutuhkan tetap tidak tercapai.

Pada 6 Juni pukul 06:27 UTC, tim menerbitkan postingan perpisahan: volume yang dibutuhkan tidak berhasil dikumpulkan, para staker disarankan untuk menarik GRAM mereka ke protokol lain, dan masa depan HPO serta Hipo Fund dijanjikan akan diputuskan secara terpisah.

The post on Telegram — @HipoFinance

Pada 10:36 UTC di hari yang sama, tim mengumumkan bahwa para staker telah meningkatkan pool menjadi sekitar 800 ribu GRAM. Postingan tersebut menyatakan bahwa peluang untuk lolos dalam pemilihan meningkat juga karena parameter jaringan yang baru. Biaya protokol diatur menjadi nol: semua hadiah diberikan kepada para staker. Pada 14:15 UTC, treasury mengeluarkan pinjaman sebesar 800.748 GRAM. Pada 7 Juni pukul 20:07, pinjaman tersebut kembali dengan 801.327 GRAM, 578 GRAM lebih banyak, yang berarti stake tersebut terpilih.

The post on Telegram — @HipoFinance

Bagaimana Pool Tumbuh Menjadi 10 Juta

Pool tumbuh secara bertahap, dan hampir setiap lonjakan berasal dari satu alamat. Volume di treasury, GRAM:

Tim mengumumkan pencapaian 4 juta GRAM pada 10 Juli, sebulan setelah kembali ke validasi. Seminggu kemudian, pool kembali menyusut menjadi dua juta. Penarikan pada 17 Juli pukul 06:44 UTC terjadi di tengah siklus: pinjaman putaran 16 Juli dihitung berdasarkan 4 juta sebelumnya, dan jika dihitung per tahun, imbal hasil untuk putaran ini adalah 37,66%, setelah itu satu putaran berlalu tanpa partisipasi.

Pemegang hGRAM terbesar adalah multisig. Ia memiliki 4.122.835 hGRAM, sekitar 4,9 juta GRAM berdasarkan nilai tukar saat ini, atau 47,5% dari pool. Bersama dengan alamat terbesar kedua, totalnya mencapai 66,5%.

Sumber Imbal Hasil

Imbal hasil tahunan hGRAM adalah 16,01%, dengan rata-rata 16,94% selama 30 hari.

Biaya protokol di treasury masih nol. Ada biaya lain — biaya peminjam: setengah dari hadiah yang disimpan validator, digunakan untuk membeli kembali dan membakar HPO. Pendapatan staker itu sendiri ditentukan oleh lelang: validator yang ingin meminjam pool bersaing dengan janji pembayaran, dan pemenang dapat menjanjikan lebih dari yang dibayarkan jaringan per putaran. Janji tersebut dijamin oleh jaminan peminjam, dan kerugian di atas jaminan, menurut deskripsi kontrak, dicatat dalam penghitung defisit terpisah. Pada 27 Oktober, penghitung ini bernilai nol.

Posisi di Antara Liquid Staking TON

Menurut data agregator pada 27 Oktober, 12:32 UTC, Hipo memiliki $12,65 juta. Ini menempatkannya di posisi ketiga di antara protokol liquid staking di jaringan TON:

Pada titik terendah 5 Juni, Hipo memiliki kurang dari $0,9 juta. Harga token hGRAM dapat ditemukan di halaman token.